劉寧兒 汪也

[提要] 輕資產運營是一種超前的商業(yè)模式和企業(yè)戰(zhàn)略。麗珠集團作為醫(yī)藥制造企業(yè)，目前正在經歷行業(yè)“暴風雨”洗禮，而其近五年對輕資產運營模式的應用使其在改革中抓住機遇。本文分析麗珠集團輕資產運營實現路徑，與其財務報表的相關特征相結合進行研究，希望為該行業(yè)其他公司提供借鑒和幫助。

關鍵詞：輕資產運營;生物醫(yī)藥;麗珠集團;績效評價

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2019年12月23日

一、引言

“輕資產運營模式”理念最早是由著名的管理公司麥肯錫提出，后經過眾多國內外學者和企業(yè)家不斷地豐富和完善，諸如蘋果、騰訊、可口可樂、NIKE、格力電器等公司成功運用該模式，集中優(yōu)勢資源，實現從“重”到“輕”的轉型，在技術創(chuàng)新、品牌價值方面獲得成功。而這些成功經驗對于正經歷著劇烈行業(yè)震蕩的醫(yī)藥制造企業(yè)具有重大的借鑒意義。本文以麗珠集團作為研究案例，探討其輕資產運營的實現路徑，與財務報表特征相結合進行研究，并對其商業(yè)模式的不足之處提出相關建議。

二、文獻綜述

國內外對于輕資產運營的研究起步較晚，且并不完善。本文主要歸納研究兩個方向：對輕資產運營模式理念和動機的探討以及輕資產運營的實現路徑。

（一）輕資產運營模式理念及動機（表1）

（二）輕資產運營模式實現路徑。根據1992年施振榮先生提出的“微笑曲線”理論基礎，企業(yè)的產業(yè)鏈條可看成一條U型曲線，如圖1所示，產業(yè)鏈條的上游與下游代表研發(fā)及營銷環(huán)節(jié)，是附加值最高的部分，而中游的生產、組裝環(huán)節(jié)是勞動密集型環(huán)節(jié)。輕資產運營就是控制、降低勞動密集型環(huán)節(jié)投入的成本，集中優(yōu)勢資源運用于產業(yè)鏈兩端，以創(chuàng)造更大價值。（圖1）

王余強、陳金龍（2018）基于互聯網行業(yè)的視角，提出組建專業(yè)化運營平臺實現輕資產運營的初步構想，通過平臺整合研發(fā)、銷售的優(yōu)勢資源，降低生產環(huán)節(jié)的成本消耗。鄭小瑩（2019）以格力電器為研究案例，發(fā)現其不僅改革營銷模式，比如“股份制區(qū)域經銷”，在財務經營方面還采取“類金融”的內源融資方式，降低了企業(yè)的現金流負擔。西寧、李鵬華（2019）對房地產行業(yè)領域進行深入研究，認為輕資產經營首先要解決的是資本限制、資金短缺的問題，房地產行業(yè)主要通過建立輕資產融資渠道、分享租金獲得穩(wěn)定收益、建造環(huán)節(jié)不完全外包等途徑實現輕資產化。陳冰玉（2019）將輕資產運營與財務戰(zhàn)略相結合，分析海爾集團資源投資、成本控制、資金管理三方面的財務戰(zhàn)略。

三、麗珠集團公司簡介

麗珠集團是于1992年成立、1993年上市，由澳門南粵集團、珠海市信用合作聯社、廣東省制藥工業(yè)公司、珠海市醫(yī)藥總公司等七家單位作為發(fā)起人，以其擁有的原中外合資有限責任公司的凈資產折價入股，通過定向募集組建設立的股份有限公司。自2010年起，健康元集團通過從二級市場直接購買的方式，朱保國先生成為麗珠集團的實際控制人。目前，麗珠集團的發(fā)展方向是成為一家高端特色?？浦扑幤髽I(yè)，圍繞“改革、責任、創(chuàng)新、發(fā)展”的核心經營理念，堅持以醫(yī)藥產品的研發(fā)、生產及銷售為主業(yè)，產品涵蓋西藥及中藥制劑、原料藥領域和精準醫(yī)療領域。

四、麗珠集團輕資產經營模式實現路徑

（一）以研發(fā)為引擎?！耙匝邪l(fā)為核心驅動力”是麗珠集團始終堅持的方針。由于藥品價格不斷下調、仿制藥一致性評價、藥物臨床核查等藥政改革，以及醫(yī)藥產業(yè)鏈上下游的不斷擴張和外部資本的跨界滲透，麗珠集團面臨的經營風險不斷提高，如產品和技術被淘汰、藥品注冊申請被撤回、GMP證書未到期被收回或到期無法續(xù)期等等。而始終將研發(fā)放在第一位，能使公司在同行業(yè)擁有領先優(yōu)勢，在大規(guī)模行業(yè)洗牌、大批產品易主的“暴風雨”中存活下來。

圖2為2014～2018年麗珠集團的研發(fā)相關支出，近5年總研發(fā)投入的金額逐年快速遞增，2014年研發(fā)投入僅為300百萬元，至2018年已接近700百萬元，研發(fā)支出的增長率基本在20%以上，2015年甚至增長率達到30%，研發(fā)投入占集團總營業(yè)收入的比例也呈現增加的態(tài)勢。圖3為2014～2018年麗珠集團研發(fā)人員的總數以及占全部職員的比重，除了2016年略微下降之外，其他年份也均在上升?？梢娂瘓F近五年對于研發(fā)投入的日益重視。（圖2、圖3）

1、構建創(chuàng)新研發(fā)技術平臺。在制劑藥品的研發(fā)上，麗珠集團一直以“聚焦研發(fā)方向”、“精品研發(fā)”為總體思路，通過打造特色、創(chuàng)新的研發(fā)平臺，突出產品研發(fā)管線。精良的設備、優(yōu)秀的平臺作為外在條件僅僅是一個基礎，麗珠集團還積極地引進國內外資深專家和創(chuàng)新型科研人員，大力發(fā)展海外戰(zhàn)略聯盟，不斷豐富人才儲備以支持研發(fā)技術平臺的運作。對于研發(fā)上遇到的障礙，如專利限制、高設備成本等等，麗珠集團靈活選擇共同開發(fā)、獲得專利許可、生產設施的國際認證等國際化運作手段，化解了種種研發(fā)瓶頸。經過近幾年的發(fā)展，各個研發(fā)技術平臺已日漸成熟和完備，2015年，微球緩釋技術平臺已獲授國家級“長效微球技術國家地方聯合工程研究中心”，是繼“國家中藥現代化工程技術研究中心”和“國家認定企業(yè)技術中心”之后的又一個國家級研發(fā)平臺。（圖4）

2、提高科研投入產出效率。創(chuàng)新藥的研發(fā)風險非常高，因為其總體的研發(fā)周期比較長，并且前期的資源投入極大，后期還面臨著一致性評價、藥物臨床核查等嚴格的考驗，許多制藥企業(yè)曾因為科研投入產出比低而面臨較大的危機。為了提高科研產出效率，麗珠集團不僅安排短、中、長期的研發(fā)管線來解決研發(fā)周期過長的難題，在2016年集團采用多種手段嚴格監(jiān)督和管控研發(fā)質量：組建科研專家委員會，對科研項目進行梳理和再評估，規(guī)范研發(fā)項目立項、申報、處置環(huán)節(jié);加強科研質量監(jiān)管，由質量管理總部對申報工藝與實際生產工藝的一致性問題、數據完整性等問題進行監(jiān)督;成立本集團一致性評價辦公室，統(tǒng)籌協調本集團一致性評價項目，采用自研、合作和委外多種方式開展第一階段工作;用全球化的“雙報”模式嚴格監(jiān)督科研工作，這些手段大大提高研發(fā)的投入產出比。自2016年起，麗珠集團的資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入的比例逐年上升，2018年呈現爆炸式飛躍，增長率達到465%，如圖5所示。除了研發(fā)投入的資本化率，麗珠集團與科研項目有關的政府補助金額也顯示出研發(fā)投入產出效率的提高，圖6表明，計入營業(yè)外收入與計入遞延收益的政府補助金額逐年上升，在一定程度上緩解麗珠集團的資金壓力。（圖5、圖6）