程雪嬌

【摘 要】 進(jìn)入新世紀(jì)以來，我們國家的資本市場發(fā)展日趨完善，但帶來的卻是財務(wù)造假問題屢屢不止。為何在發(fā)展越來越好的今天，我國的會計信息質(zhì)量卻得不到提高？是什么促使上市企業(yè)冒險造假？本篇文章以K藥業(yè)為例，闡述了其年報中的種種疑點，并對財務(wù)造假手段及原因進(jìn)行了分析，最后針對案例得出了啟示：遏制上市公司財務(wù)造假需完善內(nèi)部控制制度、加大對券商的懲罰力度并完善外部審計制度。

【關(guān)鍵詞】 K藥業(yè) 財務(wù)造假 上市企業(yè)

一、引言

從我國改革開放以來，我國資本市場日趨成熟，企業(yè)融資渠道越來越多樣化，對于大部分未成熟的企業(yè)來說，上市使他們?nèi)谫Y最快的渠道。但是由于資本市場的趨利性，使得上市公司財務(wù)造假案頻發(fā)。財務(wù)造假不僅影響企業(yè)本身的信譽，更會帶來十分嚴(yán)重的社會負(fù)面影響，危害中小投資者的利益，破壞資本市場規(guī)則。所以研究財務(wù)造假案例，提出遏制財務(wù)造假的方法對于我國金融市場來說很有現(xiàn)實意義。

二、案例背景回顧

K藥業(yè)股份有限公司于1997年創(chuàng)立，2001年在上交所上市，是國內(nèi)率先把互聯(lián)網(wǎng)布局中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，全面打造“大健康+大平臺+大數(shù)據(jù)+大服務(wù)”體系的中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈精準(zhǔn)服務(wù)型大型上市公司。從事的是以中藥飲片為核心，從生產(chǎn)、流通、銷售、貿(mào)易等全產(chǎn)業(yè)鏈布局的重要行業(yè)龍頭企業(yè)。是我國優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)示范企業(yè)，高新技術(shù)企業(yè)。

然而就是這樣一家“優(yōu)秀”的具有很良好的成長潛力的上市企業(yè)卻從2018年底開始深陷財務(wù)造假丑聞之中無法自拔。在2018年12月底，所有人準(zhǔn)備迎來嶄新的2019年之際，股市卻傳來不好的消息：12月28日證監(jiān)會向K藥業(yè)發(fā)出《調(diào)查通知書》，2019年1月2日康美藥業(yè)的股票開盤就跌停。4月29日K藥業(yè)發(fā)布了《前期會計差錯更正》，承認(rèn)了2018年之前對營業(yè)收入、營業(yè)成本等方面存在賬實不符的情況，并對2017年的財務(wù)報表進(jìn)行了重述，其中引人注目的是：存貨少計195.46億元、營業(yè)收入多計88.98億元、營業(yè)成本多計76.62億元。該公司虛增貨幣資金多達(dá)299.44億元，虛報金額之多令人咂舌。

三、K藥業(yè)財務(wù)造假疑點分析

康美藥業(yè)的財務(wù)報表中存在很多的疑點，主要有存貸雙高、毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平、經(jīng)營現(xiàn)金流和凈利潤的增長背道而馳和股權(quán)質(zhì)押比例畸高。

（一）存貸雙高。首先，據(jù)K藥業(yè)2018年第三季度的年報顯示，其手持377億左右的貨幣資金，但是與貨幣資金同時增長的還有借款，公司短期借款124億，短期融資97億，應(yīng)付債券132億，公司的財務(wù)費用也在持續(xù)攀升。令人起疑的是，現(xiàn)金相比于其他資金收益最低，但K藥業(yè)擁有巨額現(xiàn)金沒有做投資也沒有還貸款，卻還在不斷地借款，不符合正常商業(yè)操作。其次，公司的存貨主要是中藥材，“消耗性生物資產(chǎn)”占大多數(shù)，減值的可能性也比其他資產(chǎn)大，但是K藥業(yè)卻沒有對其計提減值準(zhǔn)備，還進(jìn)行了資產(chǎn)增值，不免讓人起疑。

（二）中藥材毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)水平。K藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)中藥材貿(mào)易的毛利率非常高，其中藥材貿(mào)易的毛利率在24%左右，但作為一個高新技術(shù)企業(yè)，又是行業(yè)領(lǐng)先，其2013年至2017年的研發(fā)支出只有每年1億元左右，研發(fā)支出如此之低卻還能保持高出同行業(yè)平均水平的毛利率不符合正常邏輯和商業(yè)規(guī)律。

（三）經(jīng)營現(xiàn)金流和凈利潤增長背道而馳。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤往往具有一致性，現(xiàn)金流量的大小對凈利潤會產(chǎn)生同方向的影響，但是K藥業(yè)長期以來經(jīng)營現(xiàn)金流凈額都是低于凈利潤，近4年多平均經(jīng)營現(xiàn)金流只有凈利潤的38%，說明要么企業(yè)近年來一直在虛增利潤，要么企業(yè)應(yīng)收賬款長期掛賬，所以我們有理由懷疑K藥業(yè)的凈利潤存在虛構(gòu)。

（四）股權(quán)質(zhì)押比例畸高。K藥業(yè)第一大股東為K實業(yè)，2019年K藥業(yè)的第一大股東K實業(yè)的16.22億股票中，有16.29億處于質(zhì)押狀態(tài)，質(zhì)押比例在99%以上，其余股東的股權(quán)質(zhì)押比例均在90%以上，而且并沒有增持跡象，說明K藥業(yè)的股東也對企業(yè)的財務(wù)狀況十分沒有信心。

四、K藥業(yè)財務(wù)造假手段分析

根據(jù)證監(jiān)會對K藥業(yè)的調(diào)查中看，其具體的造假手段主要有使用虛假銀行單據(jù)虛增存款、偽造業(yè)務(wù)憑證進(jìn)行收入造假和部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。

（一）使用虛假銀行單據(jù)虛增貨幣資金。根據(jù)K藥業(yè)《關(guān)于對K藥業(yè)股份有限公司2018年年度報告的事后審核問詢函》的回復(fù)公告顯示，2017年的貨幣資金由原來的687.22億元更正為387.78億元，虛增了近300億元。另外，另一個引人矚目的更正是存貨的調(diào)整，從之前的157億元調(diào)整為342.10億元，少計了183.43億元，因為存貨需要計提減值，K藥業(yè)主營業(yè)務(wù)是銷售消耗性生物資產(chǎn)中藥材，極易產(chǎn)生減值，為了不讓減值影響利潤，因此K藥業(yè)可能是將存貨計入貨幣資金來逃避減值粉飾利潤，或者是這大額的貨幣資金都不屬于企業(yè)能自由支配的資金，無法給企業(yè)帶來利潤。

（二）偽造業(yè)務(wù)憑證進(jìn)行收入造假。根據(jù)K藥業(yè)對2017年的業(yè)務(wù)自查結(jié)果來看，其營業(yè)收入88.98億元、營業(yè)成本76.62億元，很顯然收入的奇高和現(xiàn)金流并不相符，其回復(fù)中稱是通過偽造不實業(yè)務(wù)憑證虛增收入，從而虛增貨幣資金，達(dá)到現(xiàn)金流量表中利潤增長的目的。

（三）部分資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方賬戶買賣本公司股票。根據(jù)審計機(jī)構(gòu)出具的非經(jīng)營性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來情況的說明顯示，其他應(yīng)收款中有差錯的部分包括自查的部分有88.79億元都是來自于關(guān)聯(lián)方交易。對此，在上交所發(fā)布的問詢函中要求K藥業(yè)對少計如此巨額的其他應(yīng)收款的詳細(xì)緣由。由此我們可以看出，K藥業(yè)這部分其他應(yīng)收款的虛增就是通過將資金轉(zhuǎn)入關(guān)聯(lián)方，通過關(guān)聯(lián)方交易維持利潤，并利用關(guān)聯(lián)方賬戶買賣本公司股票，從而達(dá)到維持高利潤的目的。

五、K藥業(yè)財務(wù)造假原因分析

K藥業(yè)發(fā)生如此嚴(yán)重的財務(wù)造假說明其公司治理結(jié)構(gòu)上的問題很嚴(yán)重。而問題不僅僅是治理結(jié)構(gòu)，其能長期財務(wù)造假而且數(shù)額巨大是多方面原因造成的，筆者通過分析案件，認(rèn)為主要有以下方面的原因：