王鵬冕

摘 要：企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，需要根據(jù)時(shí)代的發(fā)展不斷改進(jìn)管理模式和管理方式，以完善公司的管理制度，促進(jìn)公司經(jīng)濟(jì)效益的提高和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)是公司治理的一種主要方式，盈余管理是公司股權(quán)激勵(lì)管理效果的反映，本文簡(jiǎn)單概述了公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和盈余管理的內(nèi)涵和關(guān)系，分析了現(xiàn)階段我國(guó)公司治理中應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制存在的一些問題，并提出了完善公司治理的具體措施。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì);盈余管理;公司治理

現(xiàn)代企業(yè)一般是兩權(quán)分離的經(jīng)營(yíng)模式，股東和經(jīng)理人兩者通常是委托與代理的關(guān)系，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在一定程度上緩解了現(xiàn)代企業(yè)制度下經(jīng)營(yíng)權(quán)和管理權(quán)相分離過程中產(chǎn)生的利益矛盾問題。但如果股權(quán)激勵(lì)制度不夠完善就會(huì)造成管理層利用盈余管理獲取私利，影響公司的治理和發(fā)展。因此，對(duì)股權(quán)激勵(lì)、盈余管理和公司治理進(jìn)行分析和研究，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義重大。

一、股權(quán)激勵(lì)、盈余管理概述

1.股權(quán)激勵(lì)、盈余管理的內(nèi)涵

股權(quán)激勵(lì)機(jī)制產(chǎn)生于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，到上世紀(jì)90年代開始廣泛應(yīng)用于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)部分上市公司也于同期開始應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是公司對(duì)管理層以及核心技術(shù)骨干人員采取股權(quán)激勵(lì)的管理機(jī)制，以此激勵(lì)和留住公司的高級(jí)管理人才和技術(shù)骨干人員，從而確保公司的核心人才不流失，進(jìn)而保障公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和發(fā)展。

盈余管理是上世紀(jì)80年代興起的公司管理的前沿課題，至今仍然有著廣泛的討論。盈余管理是指企業(yè)的管理層把會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為依據(jù)，通過對(duì)會(huì)計(jì)收益做出調(diào)整和控制，來對(duì)企業(yè)進(jìn)行管理的機(jī)制。盈余管理按對(duì)象分類，可以分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)的盈余管理。盈余管理在公司管理中平滑利潤(rùn)等方面發(fā)揮著積極的作用，但過分的盈余管理會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息扭曲，違反了財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)。因此，在公司治理過程中采取合理的盈余管理措施對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著十分重要的意義。

2.股權(quán)激勵(lì)和盈余管理的關(guān)系

（1）基于兩權(quán)分離的管理制而產(chǎn)生

在公司管理過程中，由于公司的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)分開，使股東和管理者形成了委托-代理的關(guān)系，又因代理人和委托人間信息不對(duì)稱，可能會(huì)出現(xiàn)利益目標(biāo)不一致的情況，使股東購(gòu)買股票投資時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)，因此，公司采取股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，通過給經(jīng)營(yíng)管理者部分股權(quán)的形式，使其作為股東參與到公司的戰(zhàn)略決策中，共享利潤(rùn)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，使公司經(jīng)營(yíng)管理者與公司所有者的發(fā)展目標(biāo)一致，從而使經(jīng)營(yíng)管理者更好地服務(wù)于公司的經(jīng)營(yíng)管理。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制基于兩權(quán)分離的管理制度而產(chǎn)生，在一定程度上解決了兩權(quán)分離過程中產(chǎn)生的利益矛盾等問題。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的不完善以及各種因素的影響，致使代理人在管理公司過程中，可能會(huì)為了使自身利益最大化而損害到委托人的利益。因此，股權(quán)激勵(lì)促使企業(yè)實(shí)行盈余管理。

（2）股權(quán)激勵(lì)和盈余管理兩者相輔相成

在公司內(nèi)部實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和盈余管理，都是為了促進(jìn)公司的發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)和盈余管理兩者之間可謂是相輔相成。公司通過實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制來激發(fā)經(jīng)營(yíng)管理者的熱情，穩(wěn)定人才，防止核心人員流失，使企業(yè)獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。而在發(fā)展的基礎(chǔ)上，為了防止代理人在經(jīng)營(yíng)管理過程中對(duì)委托人的利益造成損害，企業(yè)實(shí)行盈余管理。另一方面，在股權(quán)激勵(lì)制度帶給經(jīng)營(yíng)管理者權(quán)力的同時(shí)，也要求經(jīng)營(yíng)管理人履行應(yīng)盡的義務(wù)才能行使相應(yīng)的權(quán)利，股權(quán)激勵(lì)制度也在一定程度上是管理層產(chǎn)生盈余管理行為的一個(gè)誘因。股權(quán)激勵(lì)促使企業(yè)實(shí)行盈余管理，也在一定程度上約束了代理人的盈余管理行為，使公司的所有者和經(jīng)營(yíng)管理者的利益目標(biāo)盡量保持一致。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和盈余管理相輔相成，共同促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

二、公司治理過程中采用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的問題

1.股價(jià)波動(dòng)影響因素較多

股權(quán)激勵(lì)制度的核心手段是股份的部分轉(zhuǎn)讓，因此股價(jià)的波動(dòng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理者和所有者的利益都會(huì)產(chǎn)生影響，股價(jià)的波動(dòng)也與公司的經(jīng)營(yíng)效益有關(guān)。近年來，由于國(guó)際和國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)都出現(xiàn)了不景氣的低迷狀態(tài)，就有部分企業(yè)通過對(duì)股票市場(chǎng)的信息進(jìn)行造假，對(duì)股民的股票購(gòu)買動(dòng)向進(jìn)行誘導(dǎo)來獲取經(jīng)濟(jì)利益。而我國(guó)的證券公司中的部分員工通過利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易，以此來獲取個(gè)人利益。由此可見，股市中會(huì)有部分企業(yè)和個(gè)人利用虛假信息來牟取暴利，就短期而言，能夠獲取經(jīng)濟(jì)利益，但就長(zhǎng)遠(yuǎn)看來，股市中的虛假信息會(huì)影響公司的管理和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而這種在股市中制造虛假信息的違法行為必將受到法律的制裁，對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和整體形象都會(huì)產(chǎn)生十分嚴(yán)重的影響。

2.內(nèi)部人控制問題

股票控制權(quán)是指：在契約中沒有明確規(guī)定如何使用的權(quán)利，而對(duì)于公司的資產(chǎn)用于契約以外的其他用途所具有的決定的權(quán)力。剩余索取權(quán)是對(duì)剩余勞動(dòng)的要求權(quán)，是財(cái)產(chǎn)權(quán)中的一項(xiàng)權(quán)力，資本的所有者擁有完全的剩余索取的權(quán)力。近年來，我國(guó)的股份制改革取得了一定的成效，但與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，還有許多值得改進(jìn)和學(xué)習(xí)的地方。股票的控制權(quán)和剩余所有權(quán)間的不平等匹配就是一個(gè)問題，如果出現(xiàn)這種問題，通常會(huì)出現(xiàn)公司內(nèi)部人控制的結(jié)果，在公司的治理過程中所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)就沒有產(chǎn)生分離，都由經(jīng)營(yíng)管理者掌握，這就使得股權(quán)激勵(lì)機(jī)制達(dá)不到應(yīng)有的管理效果，激勵(lì)制度沒有代表委托人的意志而是被經(jīng)營(yíng)管理層濫用，使企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和管理出現(xiàn)問題，損害公司所有者的利益。由于企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者間的信息不對(duì)稱，致使股權(quán)激勵(lì)制度的建立由內(nèi)部管理人員來決定，而制度的構(gòu)建也沒有經(jīng)過公司所有者的最終審批，因此，在股權(quán)激勵(lì)制度的施行過程中往往會(huì)出現(xiàn)許多問題，直接影響了公司的經(jīng)營(yíng)管理和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

三、公司治理過程中控制盈余管理的措施分析

1.完善對(duì)管理層的激勵(lì)制度

正是由于在公司管理中不健全的管理層激勵(lì)制度，才造成管理層發(fā)生盈余管理的行為，因此，為了約束和避免管理層出現(xiàn)這樣的行為，就需要對(duì)激勵(lì)制度進(jìn)行優(yōu)化和完善。以更加健全的激勵(lì)制度解決代理人和委托人之間的利益問題，在股權(quán)激勵(lì)制度的施行過程中，對(duì)于業(yè)績(jī)指標(biāo)的設(shè)立和完成度不能過分強(qiáng)調(diào)，這樣會(huì)使管理者出現(xiàn)盈余管理行為，應(yīng)當(dāng)從公司的全局出發(fā)，把公司在盈余管理中的部分指標(biāo)放入到股權(quán)激勵(lì)中來，更好地協(xié)調(diào)委托人和代理人之間的利益關(guān)系，促使公司向更好的方向發(fā)展。

2.加強(qiáng)經(jīng)理人選擇和培養(yǎng)

由于公司所有者和經(jīng)營(yíng)管理者之間是委托和代理的關(guān)系，兩者之間會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱的問題，因此，為了避免管理層出現(xiàn)盈余管理的行為，在公司的經(jīng)理人的選擇和培養(yǎng)方面，不僅關(guān)注經(jīng)理人的管理能力，還要對(duì)管理人的綜合素養(yǎng)進(jìn)行考核。例如人品、誠(chéng)信等方面，同時(shí)，在公司的管理層管理方面，加強(qiáng)對(duì)公司的治理和對(duì)經(jīng)理人的監(jiān)督，促進(jìn)公司的健康、持續(xù)發(fā)展。

3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善股東大會(huì)

現(xiàn)階段，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度還存在許多不足之處，股市中虛假信息泛濫，內(nèi)部人控制問題普遍存在，這些問題的出現(xiàn)都嚴(yán)重制約了公司股權(quán)激勵(lì)制度的有效施行。因此，完善公司的治理措施，才能使股權(quán)激勵(lì)制度得到有效實(shí)施。一方面，需要對(duì)股權(quán)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化管理。為了對(duì)股權(quán)的結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化管理，需要分散持股人的持股比例，建立多個(gè)股東相互制衡的股權(quán)管理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)管理結(jié)構(gòu)多元化。同時(shí)，公司的股票控制權(quán)和剩余索取權(quán)不匹配的現(xiàn)狀，也要求公司對(duì)內(nèi)部的持股權(quán)力采取制衡措施，促進(jìn)對(duì)公司內(nèi)部人管理的問題進(jìn)行解決。另一方面，需要對(duì)股東大會(huì)進(jìn)行完善管理，對(duì)股東大會(huì)的人員進(jìn)行公平公正的選舉，通過定期召開股東大會(huì)的方式對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施成效進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的職位應(yīng)采取分離管理的制度，避免因個(gè)人權(quán)力過于集中出現(xiàn)舞弊或?qū)Ｖ频裙芾韱栴}。

4.健全董事會(huì)的獨(dú)立性

在公司的經(jīng)營(yíng)管理過程中，董事會(huì)是公司的決策和管理機(jī)構(gòu)，董事會(huì)負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)、向股東大會(huì)報(bào)告工作。因此，董事會(huì)在公司的決策和管理過程中，在很大程度上會(huì)受到公司的大股東和控制人的干預(yù)和限制。為避免股東和內(nèi)部控制人的干涉，董事會(huì)必須具有獨(dú)立性，因此健全董事會(huì)制度，確保其獨(dú)立性，不僅可以有效地規(guī)避管理層的盈余管理行為，也可以保障股權(quán)激勵(lì)機(jī)制度的更好實(shí)施，促進(jìn)公司的有效治理和管理。

5.完善監(jiān)督機(jī)制

公司出現(xiàn)內(nèi)部人管理的問題，正是因?yàn)閷?duì)股權(quán)激勵(lì)制度沒有進(jìn)行有效的監(jiān)督和管理，因此，需要對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化、完善，采用二元制或多元制的治理結(jié)構(gòu)，避免股東所持股份過于集中，避免產(chǎn)權(quán)沒有分離而產(chǎn)生代理沖突等情況發(fā)生。另外，需要健全監(jiān)督管理體制，成立專門的監(jiān)督部門，使其能夠?qū)蓶|和管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督和管理。為了使監(jiān)督管理部門充分發(fā)揮其職能作用，需要公司對(duì)監(jiān)督管理部門的成員進(jìn)行嚴(yán)格選擇，同時(shí)還要對(duì)該部門成員進(jìn)行培訓(xùn)，提高他們的監(jiān)督能力和專業(yè)水平。

6.健全信息披露機(jī)制

針對(duì)部分公司采取散布虛假信息獲取經(jīng)濟(jì)利益，擾亂股市秩序、影響公司治理和發(fā)展的現(xiàn)象。公司應(yīng)健全虛假信息披露機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)股市信息的監(jiān)管。在信息披露機(jī)制的構(gòu)建過程中，應(yīng)明確虛假信息對(duì)公司造成的負(fù)面影響和可能會(huì)給公司造成的損失，規(guī)范公司人員的信息管理行為。同時(shí)，還需要國(guó)家和政府加強(qiáng)相關(guān)的法律和制度的規(guī)范管理，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的健康發(fā)展。

7.健全會(huì)計(jì)制度

在公司的經(jīng)營(yíng)管理過程中，管理者能夠利用會(huì)計(jì)制度的漏洞謀取個(gè)人利益，管理者盈余管理行為也由此產(chǎn)生，因此，健全會(huì)計(jì)制度對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理有著十分重要的意義。在會(huì)計(jì)制度的完善過程中，要盡快建立新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，確保準(zhǔn)則的科學(xué)性、明確性、合理性和可實(shí)施性，避免因準(zhǔn)則的多意性造成多種理解而產(chǎn)生盈余管理行為，針對(duì)不規(guī)范的會(huì)計(jì)行為要進(jìn)行嚴(yán)格地整治，使用健全、完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)盈余管理進(jìn)行高效的管理和約束。

8.完善市場(chǎng)機(jī)制

在公司的經(jīng)營(yíng)管理過程中，出現(xiàn)盈余管理的行為一般是由于外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)管理層的誘導(dǎo)產(chǎn)生，因此需要完善市場(chǎng)管理體系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中，股票的發(fā)行和公司的退市是產(chǎn)生盈余管理行為的主要誘因，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，除了以盈利作為公司上市的主要條件和指標(biāo)，還應(yīng)考核公司的資質(zhì)及市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)等，綜合多方面的因素進(jìn)行考核，規(guī)范公司上市的條件，避免產(chǎn)生盈余管理行為。

四、結(jié)束語(yǔ)

在公司的經(jīng)營(yíng)管理過程中，股權(quán)激勵(lì)制度和盈余管理是公司實(shí)現(xiàn)有效治理的兩種手段。股權(quán)激勵(lì)能夠解決委托人和代理人之間的利益矛盾問題，股權(quán)激勵(lì)制度使盈余管理行為產(chǎn)生，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)制度也制約了管理人員的盈余管理行為。因此，股權(quán)激勵(lì)制度和盈余管理需要實(shí)現(xiàn)合理、有效的結(jié)合，采取合理的激勵(lì)制度和相應(yīng)的盈余管理措施，能夠促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理制度的完善，促進(jìn)企業(yè)更快、更好地發(fā)展。

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