董國(guó)霞

【摘 要】巴林銀行是由弗朗西斯·巴林爵士在1763年創(chuàng)辦的，不同于普通商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)，企業(yè)的融資與投資管理業(yè)務(wù)是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。在1995年2月27日，作為全球最老的銀行之一的巴林銀行因其經(jīng)營(yíng)失誤而破產(chǎn)了。這在金融歷史的發(fā)展中廣泛引起了社會(huì)各界人士的關(guān)注，其也是金融領(lǐng)域的一個(gè)經(jīng)典案例。從行為金融學(xué)的“理性人”假設(shè)出發(fā)，認(rèn)為決策人都是理性的，人生來(lái)就是有利己的本性，總是以個(gè)人利益最大化為目標(biāo)。本文通過(guò)對(duì)巴林銀行倒閉事件的分析，認(rèn)為巴林銀行倒閉最主要的原因是決策者的認(rèn)知偏差和過(guò)度自信，并從外部管理和內(nèi)部控制兩個(gè)方面提出解決措施。

【關(guān)鍵詞】巴林銀行倒閉事件;認(rèn)知偏差;過(guò)度自信

1995年2月16日，巴林銀行倒閉引發(fā)了整個(gè)金融行業(yè)的混亂。巴林銀行交易員尼克·李森為了隱藏自己由于交易失誤而造成了一系列的損失，給各國(guó)帶來(lái)了沉重災(zāi)難。時(shí)過(guò)境遷，其倒閉所折射出的問(wèn)題以及其倒閉的重要原因至今仍然有很重要的參考價(jià)值。從行為金融學(xué)視角反思這次危機(jī)，一方面有利于規(guī)范銀行業(yè)理性投資，降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定;另一方面，個(gè)人從資者作為微觀(guān)主體容易被忽視，基于過(guò)度自信等理論對(duì)投資者非理性行為進(jìn)行審視，有利于引導(dǎo)投資者理性投資，創(chuàng)造穩(wěn)定的投資環(huán)境。

一、理論綜述

（一）認(rèn)知偏差

行為金融學(xué)理論的重要假定是“理性人”假設(shè)，其認(rèn)為人總是理性的，當(dāng)人們?cè)诿媾R決策時(shí)，人們之前的判斷很容易受到問(wèn)題的表象的影響，以至于看不到問(wèn)題的本質(zhì)。即同樣的問(wèn)題以不同的形式表現(xiàn)出來(lái)時(shí)人們對(duì)待問(wèn)題的態(tài)度卻截然不同，這就是行為金融學(xué)里面的認(rèn)知偏差。

（二）過(guò)度自信

當(dāng)人們確切地說(shuō)自己知道某一問(wèn)題的答案時(shí)，其所提供的問(wèn)題的答案是否百分百的正確？經(jīng)濟(jì)學(xué)家的大量研究表明：人們即使確切地說(shuō)自己知道某一問(wèn)題的答案時(shí)，其所提供的答案不一定往往都是正確的，這種情況經(jīng)常出現(xiàn)。也就是說(shuō)，在生活中，人們常常會(huì)過(guò)度夸大自己對(duì)事物的認(rèn)知程度以及對(duì)事物的了解程度。像這種在生活中經(jīng)常發(fā)生的過(guò)高地估計(jì)自己對(duì)事物判斷的準(zhǔn)確性的現(xiàn)象就是過(guò)度自信。

二、案例分析

（一）經(jīng)典案例回顧

巴林銀行在英國(guó)歷史上是地位最顯赫的貴族銀行之一，時(shí)任巴林期貨公司的金牌交易員，及該期貨公司的總經(jīng)理的是被譽(yù)為天才交易員的尼克·里森，正是他認(rèn)知偏差、過(guò)度自信等一系列失誤釀成慘劇。

在1994年6月份，隨著日本經(jīng)濟(jì)的衰退，尼克·里森認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的衰退必然會(huì)引起股票價(jià)格的大量上漲，于是他就買(mǎi)入了大量的日經(jīng)225指數(shù)期貨合約。然而日本發(fā)生了強(qiáng)烈的地震，導(dǎo)致日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的價(jià)格大幅度下降，從而其持有的該指數(shù)期貨多頭頭寸遭受了很?chē)?yán)重的損失。這位天才交易員為了使自己的形象不受損害，他又大量的買(mǎi)進(jìn)日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，到1995.2.24，該日經(jīng)指數(shù)期貨合約持續(xù)暴跌，導(dǎo)致尼克·里森在巴林公司的期貨頭寸無(wú)法挽回時(shí)，他選擇畏罪潛逃。

隨著事態(tài)的惡化，巴林銀行的虧損已經(jīng)達(dá)到了14億多美元，并且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其損失將進(jìn)一步加大。面對(duì)這樣一種情形，只要是能考慮到自己未來(lái)發(fā)展的銀行或金融機(jī)構(gòu)，都不會(huì)蹚這一趟渾水。自此，巴林銀行因經(jīng)營(yíng)不合理而宣布倒閉，從而有了世界金融史上震撼全世界的巴林銀行倒閉事件。

（二）案例分析

諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)者從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理對(duì)巴林銀行倒閉原因進(jìn)行了深入解讀，但從行為人心理學(xué)角度研究偏少。筆者在大量學(xué)者研究基礎(chǔ)上，基于行為金融學(xué)視角和金融學(xué)視角進(jìn)行解讀：

1.基于行為金融學(xué)視角分析

（1）擁有“不可戰(zhàn)勝的里森”綽號(hào)的尼克·里森對(duì)日經(jīng)225指數(shù)期貨合約的價(jià)格預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，從而發(fā)生了對(duì)該支期貨合約的認(rèn)知偏差。隨著日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，尼克·里森則認(rèn)為該支股票將會(huì)發(fā)生大幅度增長(zhǎng)，但是終究是“人算不如天算”，由于當(dāng)時(shí)日本發(fā)生了很?chē)?yán)重的地震，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)加速蕭條，從而該支股票的價(jià)格不僅沒(méi)有上漲，還大幅度地下跌。從而尼克·里森損失了大約2億多英鎊，損失嚴(yán)重。

（2）雖然這次損失嚴(yán)重，但如果尼克·里森及時(shí)收手的話(huà)，巴林銀行不會(huì)導(dǎo)致倒閉，其最主要的原因是尼克·里森雖知道該支股票價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌，當(dāng)他也相信，該支股票會(huì)有價(jià)格繼續(xù)上漲的機(jī)會(huì)的，所以他又大量買(mǎi)入該支股票期貨合約，這種逆勢(shì)加倉(cāng)是由于尼克·里森過(guò)度自信造成的，最終將巴林銀行的所有資本都賠進(jìn)去，這也是造成巴林銀行倒閉的最主要的原因。

2.基于金融學(xué)視角

（1）巴林銀行集團(tuán)的管理失職

尼克·里森在新加坡巴林期貨公司擔(dān)任高級(jí)交易員和總經(jīng)理，但是在新加坡國(guó)際金融交易所應(yīng)該設(shè)立監(jiān)察機(jī)構(gòu)，當(dāng)新加坡巴林期貨公司管理層人員發(fā)生重大失誤時(shí)，應(yīng)及時(shí)反映給巴林銀行集團(tuán)總部，使巴林銀行集團(tuán)更早地發(fā)現(xiàn)尼克·里森的失誤，及時(shí)止損，這樣可能就不會(huì)造成一個(gè)人使一個(gè)擁有幾百年歷史的銀行倒閉。

（2）巴林銀行內(nèi)部控制的松散

從巴林銀行倒閉的整個(gè)事件來(lái)看，巴林集團(tuán)內(nèi)部的控制可謂是相當(dāng)松散，在1995年2月26日，巴林銀行倒閉的悲劇發(fā)生前，巴林銀行證券投資的一些弊端表現(xiàn)得很明顯，但是巴林銀行集團(tuán)最高管理層并沒(méi)有對(duì)此做出一定的反映，從而導(dǎo)致了巴林銀行倒閉這一悲劇的發(fā)生。

三、對(duì)策建議

（一）基于行為金融學(xué)視角

1.尼克·里森擁有足夠的資金去買(mǎi)入日經(jīng)225指數(shù)期貨合約，但他對(duì)股票價(jià)格的認(rèn)知偏差成為了巴林銀行倒閉的導(dǎo)火索。新加坡巴林銀行不應(yīng)只設(shè)尼克·里森這樣一個(gè)總經(jīng)理，而是應(yīng)該設(shè)立副總經(jīng)理和其他職位，與總經(jīng)理一起管理巴林銀行，當(dāng)尼克·里森發(fā)生認(rèn)知偏差時(shí)，對(duì)其提出相應(yīng)的建議。

2.過(guò)度自信是引起尼克·里森過(guò)度交易的一個(gè)重要原因。有時(shí)即使是自己控制不了的事件，人們經(jīng)常會(huì)誤以為自己可能會(huì)對(duì)該事件的結(jié)果產(chǎn)生一定的影響，伴隨著這種影響的產(chǎn)生，人們隨著獲得的信息逐漸增多，這種錯(cuò)覺(jué)逐漸加強(qiáng)。隨著日經(jīng)225指數(shù)期貨合約在網(wǎng)上交易的方便性，尼克·里森擁有可以利用的更多的數(shù)據(jù)也促使了他的過(guò)度交易。

（二）基于金融學(xué)視角

1.完善巴林銀行的外部管理體制

建立完善的外部管理體制就必須建立完整的制度，在制度面前，人人平等，并且制度要有一套規(guī)定的章程且切實(shí)可行。在一個(gè)企業(yè)中，無(wú)論是上級(jí)還是下屬，都要遵循該制度，且不能對(duì)制度隨意更改。然而企業(yè)的管理制度不是一天兩天就能確定的，而是要通過(guò)一系列的觀(guān)察才能形成一套完整的管理體系。

2.完善巴林銀行的內(nèi)部控制制度

（1）明確內(nèi)部控制的目標(biāo)，優(yōu)化內(nèi)部控制環(huán)境：內(nèi)部控制環(huán)境是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部控制制度建立的重要前提條件，企業(yè)只有創(chuàng)造了良好的內(nèi)部控制環(huán)境，內(nèi)部控制才會(huì)更有效。

（2）提升企業(yè)員工的素質(zhì)：企業(yè)員工的素質(zhì)是企業(yè)內(nèi)部控制的關(guān)鍵，只有培育出優(yōu)秀的人才，才能不斷提升企業(yè)的業(yè)務(wù)水平。

（3）加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管：企業(yè)的外部管理和內(nèi)部控制都是一個(gè)過(guò)程，都需要建立良好的控制制度來(lái)實(shí)現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立自我評(píng)價(jià)系統(tǒng)，以便發(fā)現(xiàn)自己的不足并及時(shí)改正。

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