馬俊

【摘 要】從中美貿(mào)易摩擦現(xiàn)象引入了心理預(yù)期理論并剖析該理論的4個(gè)影響因素，探討貿(mào)易摩擦背景下心理預(yù)期對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，得出中美經(jīng)貿(mào)摩擦心理預(yù)期影響主要體現(xiàn)在股市波動(dòng)上，而不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的結(jié)論，并針對(duì)影響狀況提出了進(jìn)行心理預(yù)期干預(yù)和調(diào)適的應(yīng)對(duì)策略。

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易摩擦;心理預(yù)期;實(shí)體經(jīng)濟(jì);虛擬經(jīng)濟(jì)

【中圖分類(lèi)號(hào)】F014.9 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2019）06-0246-03

在最近的中美貿(mào)易沖突中，美國(guó)方面不斷使用心理預(yù)期向中國(guó)施壓，以期在談判中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但中方談判人員為了國(guó)家利益針?shù)h相對(duì)，在堅(jiān)持底線思維和合作共贏的前提下與美國(guó)開(kāi)展多輪磋商貿(mào)易對(duì)話(huà)，并且在2019年初的談判中獲得了較大進(jìn)展?；仡櫞舜钨Q(mào)易摩擦，美方從心理預(yù)期維度給我方施壓的意圖非常明顯，先是對(duì)中國(guó)340億美元商品加征25%的關(guān)稅以迫使中國(guó)屈服，中國(guó)采取應(yīng)對(duì)措施后，美國(guó)又出招對(duì)2 000億美元的商品加征關(guān)稅，提出把稅率從10%提高到25%，甚至提到對(duì)高達(dá)5 500億美元的中國(guó)出口商品增加關(guān)稅，而實(shí)際上2017年中國(guó)出口美國(guó)商品總額實(shí)際才4 300多億元，這隨口提到的5 500億美元加增關(guān)稅分明就是一種心理戰(zhàn)，深諳此道的美國(guó)人知道心理預(yù)期因素對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)往往產(chǎn)生較大的波動(dòng)及影響，心理預(yù)期與宏觀經(jīng)濟(jì)政策之間存在互為因果的關(guān)系，居民的心理預(yù)期是影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行最敏感的因素[1]。

西方學(xué)者用心理規(guī)律來(lái)分析人們經(jīng)濟(jì)行為的研究可以追溯到英國(guó)學(xué)者尼古斯·巴本木（1690）用“效用”來(lái)解釋價(jià)值：“效用在于人的欲望和需求的滿(mǎn)足?！眲P恩斯于1936年提出心理預(yù)期理論，認(rèn)為人們的行為受到心理預(yù)期的影響，而心理預(yù)期則與外部環(huán)境及自我能力不確定性有關(guān)，即人們會(huì)根據(jù)外部環(huán)境和自我能力感知做出行為決策[2]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)心理預(yù)期研究主要集中在以下幾個(gè)方面：一是社會(huì)心理預(yù)期的影響因素分析及如何干預(yù)和調(diào)適[3];二是個(gè)人心理預(yù)期的經(jīng)濟(jì)周期分析[4]及經(jīng)濟(jì)政策效果分析[1];三是心理預(yù)期及對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響研究[5]。與現(xiàn)有的文獻(xiàn)研究不同，本文主要從當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦的視角，分析心理預(yù)期對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，然后針對(duì)影響的狀況提出如何進(jìn)行心理預(yù)期干預(yù)和調(diào)整。

1 心理預(yù)期影響因素

心理預(yù)期的形成受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策、收入水平、支出水平和市場(chǎng)環(huán)境不確定性等多種因素的影響。

1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策因素

人們的心理預(yù)期受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策影響非常明顯，尤其在當(dāng)今媒體極其發(fā)達(dá)的情況表現(xiàn)得更加突出，一些領(lǐng)導(dǎo)人的講話(huà)和重要會(huì)議的召開(kāi)及一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布會(huì)在極短的時(shí)間內(nèi)迅速傳播并反映出一定的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及經(jīng)濟(jì)政策走向，進(jìn)而影響人們對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展產(chǎn)生樂(lè)觀和悲觀的心理預(yù)期，從而影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展走向。典型的例子是2008年國(guó)際金融危機(jī)造成了居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的悲觀情緒，直接影響到居民的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資、就業(yè)等各個(gè)方面。

1.2 收入水平因素

人們常說(shuō)：量入為出，這在經(jīng)濟(jì)學(xué)中常用消費(fèi)信心來(lái)衡量，一般的家庭會(huì)根據(jù)現(xiàn)期收入水平及預(yù)期未來(lái)收入水平?jīng)Q定消費(fèi)情況。預(yù)期收入不確定，消費(fèi)者往往更加謹(jǐn)慎，在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為之間進(jìn)行權(quán)衡和傾斜。在就業(yè)形勢(shì)不盡如人意的情況下，對(duì)未來(lái)收入不確定性的預(yù)期擔(dān)憂(yōu)，就會(huì)減少消費(fèi)開(kāi)支、增加儲(chǔ)蓄，主動(dòng)應(yīng)對(duì)就業(yè)形勢(shì)前景不妙所帶來(lái)收入不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 支出水平因素

20世紀(jì)80年代，我國(guó)公共服務(wù)和社會(huì)保障制度還不是很完善、健全，居民出于對(duì)貨幣需求的預(yù)防性動(dòng)機(jī)考慮，往往更注重儲(chǔ)蓄、理財(cái)。存錢(qián)防老的觀念依舊比較深厚，對(duì)醫(yī)療、住房、子女受教育及養(yǎng)老等還有較大的顧慮。而近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得長(zhǎng)足發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量躍居世界第二位。人們逐步增加現(xiàn)期消費(fèi)支出，減少儲(chǔ)蓄，在家庭子女教育支出方面占家庭總收入的比重不斷增加;人口老齡化方面對(duì)應(yīng)的保險(xiǎn)、醫(yī)療、贍養(yǎng)等涉及老年人服務(wù)業(yè)的問(wèn)題也得到明顯改善。整個(gè)社會(huì)環(huán)境而言為應(yīng)對(duì)“三座大山”（指醫(yī)療、住房、教育）和養(yǎng)老等可能不斷加大未來(lái)支出的心理預(yù)期總體向良性方向發(fā)展。

1.4 市場(chǎng)環(huán)境的不確定性因素

中美貿(mào)易摩擦最直接的表現(xiàn)形式是提高關(guān)稅，提高關(guān)稅對(duì)心理預(yù)期造成直接影響，但相對(duì)而言，談判過(guò)程中的不斷分歧由此引發(fā)的政策和市場(chǎng)不確定性則更直接或間接地影響了投資信心。

2 中美貿(mào)易摩擦下的心理預(yù)期分析

2.1 對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響分析

國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)比例大小決定了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，消費(fèi)、投資、出口作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車(chē)”，這幾組數(shù)據(jù)的表現(xiàn)情況同樣印證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體情況，從2019年1月21日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布幾組數(shù)據(jù)說(shuō)明我國(guó)2018年經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。

2019年1月21新華社發(fā)布消息，2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量（GDP）達(dá)到90萬(wàn)億元，國(guó)民生產(chǎn)總值比2017年增長(zhǎng)6.6%，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期發(fā)展目標(biāo)。全國(guó)人均消費(fèi)方面：2018年支出19 853元，比2017年同期增長(zhǎng)8.4%。投資方面：全國(guó)固定資產(chǎn)投資635 636億元，比2017年增長(zhǎng)5.9%;民間投資394 051億元，增長(zhǎng)8.7%。進(jìn)出口方面：總額為305 050億元，比2017年同期增長(zhǎng)9.7%;其中，出口額為164 177億元，增長(zhǎng)7.1%;進(jìn)口額為140 874億元，增長(zhǎng)12.9%[6]。

以上數(shù)據(jù)說(shuō)明，2018年中美經(jīng)貿(mào)摩擦對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不是很大，對(duì)貿(mào)易形勢(shì)影響程度有限。實(shí)際上，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易并不單純靠美國(guó)，我國(guó)的貿(mào)易形勢(shì)更多地跟整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)情況有關(guān)。美中兩國(guó)屬全球第一、第二的經(jīng)濟(jì)體，在如此劇烈的貿(mào)易沖突下，雙方的貿(mào)易摩擦對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響不容小覷，但更多的是對(duì)心理、對(duì)預(yù)期的影響，從現(xiàn)實(shí)的狀況分析，這種影響主要體現(xiàn)在股市波動(dòng)上，而不是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。

2.2 對(duì)我國(guó)虛擬資本市場(chǎng)影響分析

根據(jù)2018年12月28股市收盤(pán)信息，2018年滬指從3 300點(diǎn)跌至2 500點(diǎn)，滬指2018年累積跌幅近25%，位居29年A股歷史倒數(shù)第二位。A股2018年蒸發(fā)超14萬(wàn)億元：粗略估算，中國(guó)大概1億多股民，人均虧損應(yīng)在10萬(wàn)元以上[7]。

我國(guó)股市在2018年出現(xiàn)大幅波動(dòng)，這是諸多因素造成的。首先是外部因素，中美貿(mào)易摩擦是國(guó)家級(jí)層面的較量。這些年美國(guó)的股市主基調(diào)是牛市，而我國(guó)的股市與海外特別是美國(guó)股市是跟跌不跟漲，這從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明我國(guó)的股市發(fā)展還不夠完善、成熟，在美聯(lián)儲(chǔ)加息和主要國(guó)家央行加息后，全球股市都出現(xiàn)波動(dòng)，明顯下滑，處于牛市的美國(guó)股市也是快速回調(diào)。其次是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在處于調(diào)整、改革中，無(wú)疑對(duì)股市帶來(lái)較大的沖擊。最后是心理預(yù)期發(fā)生變化，復(fù)雜的中美貿(mào)易摩擦經(jīng)濟(jì)環(huán)境直接或間接影響了投資者行為。

一般而言，心理預(yù)期是上證綜指波動(dòng)的主要渠道，而美國(guó)對(duì)華直接投資的波動(dòng)是深證成指波動(dòng)的主要渠道，相關(guān)的研究表明，貿(mào)易傳染渠道和金融傳染渠道確實(shí)對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)產(chǎn)生影響，并且貿(mào)易傳染渠道的影響程度更強(qiáng)烈，影響時(shí)間更長(zhǎng)久[8]。從2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況來(lái)看，中美貿(mào)易摩擦對(duì)虛擬資本市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)大于對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響，時(shí)間也延續(xù)了將近一年，正好印證了這一結(jié)論。

對(duì)廣大股民而言，心理預(yù)期因素對(duì)股市影響波動(dòng)往往超出我們的想象，心理預(yù)期本質(zhì)上是以影響供求關(guān)系進(jìn)而影響股價(jià)。我們不難理解，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不明朗，或者說(shuō)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不看好時(shí)，明智的投資人會(huì)靜觀其變，暫時(shí)賣(mài)出股票而更愿意持有現(xiàn)金，這種心理預(yù)期會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格起到很大影響。

3 中美貿(mào)易摩擦背景下調(diào)適心理預(yù)期策略

中美貿(mào)易摩擦使得投資環(huán)境變得更為復(fù)雜難料，心理預(yù)期的不確定性則加劇了投資的難度，對(duì)此，應(yīng)培育自信、理性平和、積極向上的心態(tài)。俗話(huà)說(shuō)得好，“心病還得心藥治”，加強(qiáng)心理疏導(dǎo)，進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”的心理干預(yù)和調(diào)適非常必要。

3.1 堅(jiān)信我國(guó)政府捍衛(wèi)國(guó)家利益的決心

毫無(wú)疑問(wèn)，中美兩國(guó)打起貿(mào)易戰(zhàn)，雙方都會(huì)或多或少地遭受損失。因此，我們既要堅(jiān)信我國(guó)政府捍衛(wèi)國(guó)家利益的決心，又要相信談判團(tuán)隊(duì)的智慧和高超的專(zhuān)業(yè)談判水平。事實(shí)上，進(jìn)入2019年2月下旬以來(lái)，中美經(jīng)貿(mào)磋商雙方進(jìn)行了坦誠(chéng)、具體、建設(shè)性的討論，取得重要階段性進(jìn)展，這種良好的心理預(yù)期可以幫助我們進(jìn)行合理有效的投資安排。

3.2 及時(shí)調(diào)適心理預(yù)期的政策取向

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，政府治理能力極大加強(qiáng)，社會(huì)保障制度逐步完善，不斷推進(jìn)的住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老改革可以化解和消除個(gè)人的后顧主憂(yōu)。及時(shí)調(diào)整心理預(yù)期的政策取向，確保消費(fèi)和投資的穩(wěn)步增長(zhǎng)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于良性循環(huán)狀態(tài)。

3.3 有針對(duì)性地開(kāi)展股市投資心理預(yù)期引導(dǎo)

?（1）正確解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)。2018年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以“穩(wěn)中有變、變中有憂(yōu)”來(lái)形容經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。面對(duì)經(jīng)貿(mào)摩擦，中國(guó)政府果斷采取“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”等政策。而上面列舉的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)則表明中美貿(mào)易摩擦并沒(méi)有改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁強(qiáng)勁，作為普通的投資者既要關(guān)心時(shí)政，更要有足夠的信心。

（2）堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定繁榮。加強(qiáng)市場(chǎng)制度建設(shè)，完善市場(chǎng)發(fā)行制度，堅(jiān)決打擊操縱股價(jià)、操縱并購(gòu)、操縱市場(chǎng)、各種不法股票內(nèi)幕交易及過(guò)度投機(jī)等違法違規(guī)行為，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，注意把類(lèi)似“長(zhǎng)春長(zhǎng)生”等問(wèn)題事件變?yōu)楦母锲鯔C(jī)，妥善處理股票質(zhì)押?jiǎn)栴}，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)融資需求的調(diào)控。

（3）加強(qiáng)對(duì)股民投資的心理調(diào)整。一方面，通過(guò)多種途徑和渠道對(duì)股民進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育，注意加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控;另一方面，應(yīng)規(guī)范職業(yè)道德，加強(qiáng)媒體報(bào)導(dǎo)嚴(yán)肅性、規(guī)范性，注意正面宣傳導(dǎo)向，做到客觀、公正評(píng)價(jià)股市行情，正確引導(dǎo)股民心理預(yù)期，合理進(jìn)行股票投資。

參 考 文 獻(xiàn)

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[3]覃國(guó)慈.“十三五”時(shí)期的社會(huì)心理預(yù)期及其影響因素分析——基于湖北省的實(shí)證研究[J].江漢論壇，2016（6）：

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[4]劉后平，王麗英.基于個(gè)人心理預(yù)期的中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2007（19）：125-126.

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[7]王媛媛.A股2018年收官：滬指跌逾24%，人均虧十萬(wàn)元，十大牛熊股出爐[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn/money/fund/fundzmt/2018-12-29/doc-ihqfskcn223

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[8]蘇木亞.美國(guó)股市對(duì)滬深股市的波動(dòng)溢出渠道研究[J].金融理論與實(shí)踐，2015（9）：107-110.

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