陳步州

摘 要：福費(fèi)廷（ Forfaiting），又稱買斷或賣斷，是貿(mào)易項(xiàng)下應(yīng)收賬款無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，通常配套匯票、本票等金融工具，與跟單信用證和發(fā)票買賣等一起使用，是國(guó)內(nèi)和跨境貿(mào)易中一種功能多樣、方式靈活的融資產(chǎn)品。

關(guān)鍵詞：福費(fèi)廷;業(yè)務(wù);創(chuàng)新

一、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁

賣方通過(guò)辦理福費(fèi)廷將與應(yīng)收賬款有關(guān)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、資金轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、買方商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和賣方銀行信用風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給包買商，從而提前實(shí)現(xiàn)銷售收入，有效解決應(yīng)收賬款資金占用與回收管理的問(wèn)題，美化公司財(cái)務(wù)報(bào)表。

（二）控制成本

福費(fèi)廷一般采用同定利率辦理，期限上國(guó)內(nèi)最長(zhǎng)做到3年，國(guó)際上最長(zhǎng)可以做到5年甚至更長(zhǎng)。買斷時(shí)采用同定利率可以幫助賣方控制融資成本，避免匯率波動(dòng)和利率變動(dòng)產(chǎn)生的問(wèn)題，提前鎖定貿(mào)易收益。

（三）流動(dòng)性好

福費(fèi)廷要求的文件比較少，能夠讓包買商較快做出決策。此外，福費(fèi)廷在法律上是一種債權(quán)轉(zhuǎn)讓，國(guó)內(nèi)外眾多法律都承認(rèn)這類權(quán)利的轉(zhuǎn)讓，因此形成了較為活躍的交易市場(chǎng)。

（四）提前出口退稅

根據(jù)國(guó)家外匯管理局相關(guān)規(guī)定，出口單位通過(guò)辦理福費(fèi)廷業(yè)務(wù)方式取得的外匯資金，銀行可提前為其出具出口收匯核銷專用聯(lián)供其辦理出口收匯核銷和退稅手續(xù)。

二、我國(guó)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)發(fā)展動(dòng)因

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)量超過(guò)5000億元，人民幣與外幣的比重大約為4：1，業(yè)務(wù)模式主要包括一級(jí)市場(chǎng)自營(yíng)與搭橋轉(zhuǎn)賣，二級(jí)市場(chǎng)買入與持有賣出以及福費(fèi)廷資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新模式。目前，我國(guó)商業(yè)銀行大力發(fā)展福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要是基于以下幾點(diǎn)考慮。

1.低信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)是指還款來(lái)源有充分保障的信貸業(yè)務(wù)，福費(fèi)廷屬于銀行信用支持與承諾類低信用風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，審批權(quán)限一般下放至基層業(yè)務(wù)經(jīng)辦行，其審批流程較一般信貸業(yè)務(wù)也簡(jiǎn)化很多。同時(shí)，該業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)資本占用較少，平均水平為普通流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)的1/10，極大節(jié)約了銀行的經(jīng)濟(jì)資本，提升了銀行的經(jīng)濟(jì)增加值，從而實(shí)現(xiàn)銀行效益的直接提升。

2.增加中間業(yè)務(wù)收入，福費(fèi)廷業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收益主要包括持有福費(fèi)廷資產(chǎn)帶來(lái)的利息收入和交易福費(fèi)廷產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)收入，這部分手續(xù)費(fèi)收入是很多銀行國(guó)際結(jié)算收入的重要收入來(lái)源。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)在一二級(jí)市場(chǎng)交易時(shí)，銀行可以根據(jù)自身資金價(jià)格成本和市場(chǎng)價(jià)格成本情況靈活開展，從而實(shí)現(xiàn)差價(jià)收益。

3.靈活調(diào)節(jié)表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模，由于福費(fèi)廷是買斷業(yè)務(wù)，銀行在辦理福費(fèi)廷一級(jí)市場(chǎng)自營(yíng)或二級(jí)市場(chǎng)買入時(shí)，即增加了貿(mào)易融資信貸投放，形成了表內(nèi)資產(chǎn)。相反，在辦理福費(fèi)廷一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)持有賣出時(shí)，結(jié)清了表內(nèi)投放的貿(mào)易融資貸款，減少了表內(nèi)資產(chǎn)。因此，銀行通過(guò)敘做福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，可以靈活調(diào)節(jié)表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模。

三、近年福費(fèi)廷創(chuàng)新模式

福費(fèi)廷由于其具有活躍的線下交易市場(chǎng)，交易對(duì)手覆蓋境內(nèi)外銀行機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和保理公司，受到許多資金方的青睞，產(chǎn)生了許多新模式業(yè)務(wù)模式。

1.同業(yè)投資福費(fèi)廷，是指銀行利用自有資金或理財(cái)資金，通過(guò)購(gòu)買信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃等特定目的載體投資于福費(fèi)廷的行為。依照近年來(lái)監(jiān)管下發(fā)“三違反”“三套利”和“四不當(dāng)”等監(jiān)管文件，同業(yè)投資銀行表內(nèi)持有的福費(fèi)廷基本暫停了，改為由銀行代理信用證的受益人轉(zhuǎn)讓模式。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)穿透原則，銀行操作時(shí)需要核實(shí)代理銀行是否獲得了代理資格權(quán)限，交易背景是否真實(shí)有效和合法合規(guī)，信用證受益人是否滿足銀行發(fā)放信貸的基本條件，同時(shí)要關(guān)注借款資金的用途和流向。

2.福費(fèi)廷風(fēng)險(xiǎn)參與，指銀行以風(fēng)險(xiǎn)參與的形式辦理，即參與方在發(fā)起方的邀請(qǐng)下，按照一定比例參與福費(fèi)廷交易信用風(fēng)險(xiǎn)的操作方式，分為融資性風(fēng)險(xiǎn)參與和非融資性風(fēng)險(xiǎn)參與。其中融資性風(fēng)險(xiǎn)參與需按參與比例出資并承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，非融資性風(fēng)險(xiǎn)參與只需承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)而無(wú)須出資。融資性風(fēng)險(xiǎn)參與類似于銀團(tuán)貸款，由參與銀行共I司出資并承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，通常是由于發(fā)起銀行對(duì)承兌/承付銀行金融機(jī)構(gòu)額度不足或信貸規(guī)模不夠的原因。非融資性風(fēng)險(xiǎn)參與實(shí)務(wù)中操作較少。國(guó)際上大多采用BAFT-IFSA協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)版操作，國(guó)內(nèi)銀行目前開展該類業(yè)務(wù)的主要是中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行，版本基本為各家自行擬定。

3.福費(fèi)廷資產(chǎn)證券化，指以銀行承兌的信用證項(xiàng)下付款請(qǐng)求權(quán)或債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，客戶作為資產(chǎn)的原始權(quán)益人委托銀行尋找具有資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)設(shè)立專項(xiàng)計(jì)劃并在交易所發(fā)行，從而獲得資金融通。和同業(yè)投資福費(fèi)廷一樣，資產(chǎn)管理人需要向受托銀行了解資產(chǎn)原始權(quán)益人情況并做好資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)穿透。福費(fèi)廷資產(chǎn)證券化可以解決銀行信貸規(guī)模和資金緊張時(shí)對(duì)客戶的融資問(wèn)題，同時(shí)增加了交易所客戶投資的品種，為福費(fèi)廷市場(chǎng)化定價(jià)提供了參考。

4.國(guó)內(nèi)信用證福費(fèi)廷跨境轉(zhuǎn)讓，指通過(guò)與境外合格包買商達(dá)成交易意向，通過(guò)自貿(mào)區(qū)等符合外匯管理局或人行跨境辦政策的區(qū)域轉(zhuǎn)讓國(guó)內(nèi)信用證下福費(fèi)廷。2016年底交通銀行河南分行開展了一筆2.9億元的國(guó)內(nèi)信用證跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，受到了當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的大力支持。在當(dāng)時(shí)“控流出”的背景下，鼓勵(lì)人民幣從境外回流，因此中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行等金融機(jī)構(gòu)也陸續(xù)嘗試了該業(yè)務(wù)模式。2018年浙江省銀行業(yè)省級(jí)自律機(jī)制按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)辦法和指導(dǎo)制定了《中國(guó)（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)全口徑跨境融資項(xiàng)下國(guó)內(nèi)證跨境融資業(yè)務(wù)指引》為國(guó)內(nèi)證跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)提供了發(fā)展方向。這一模式的開展使得境內(nèi)外人民幣資金的流動(dòng)更加頻繁，有效地利用境外資金支持境內(nèi)企業(yè)融資需求，不但滿足了企業(yè)融資需求和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)實(shí)現(xiàn)促流入和提升人民幣國(guó)際化的作用。

四、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)發(fā)展建議

（一）銀行授信和合作網(wǎng)絡(luò)

福費(fèi)廷作為西方舶來(lái)品，在國(guó)內(nèi)應(yīng)用發(fā)展時(shí)間較短。似國(guó)際福費(fèi)廷交易為例，國(guó)外銀行授信和合作銀行網(wǎng)絡(luò)是關(guān)鍵，特別是對(duì)于國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)。針對(duì)有設(shè)立海外機(jī)構(gòu)的國(guó)有銀行，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)該地區(qū)優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)的額授信力度，特別是進(jìn)口業(yè)務(wù)量大的銀行，這樣一方面可以吸引更多出口客戶到有進(jìn)口國(guó)銀行授信的境內(nèi)銀行辦理出口業(yè)務(wù)，另一方面可以提供結(jié)算外的保理或福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，貫穿客戶交易環(huán)節(jié)的結(jié)算和融資需求，提升銀行收益。同時(shí)，境內(nèi)商業(yè)銀行應(yīng)與國(guó)際上大型福費(fèi)廷包買商簽訂貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)參與合作協(xié)議或福費(fèi)廷業(yè)務(wù)協(xié)議，特別是中國(guó)企業(yè)出口量大且融資難的地區(qū)，同時(shí)配合“一帶一路”倡議與相關(guān)國(guó)家的銀行機(jī)構(gòu)開展合作，把握發(fā)展機(jī)遇。

（二）專業(yè)化人才培養(yǎng)

福費(fèi)廷業(yè)務(wù)主要是基于信用證、保函產(chǎn)品衍生而來(lái)的，其業(yè)務(wù)主要放在銀行貿(mào)易金融部或國(guó)際業(yè)務(wù)部，同時(shí)區(qū)分境內(nèi)境外兩個(gè)市場(chǎng)可能還涉及公司部或網(wǎng)絡(luò)金融部。因此，在人才隊(duì)伍培養(yǎng)方面要注重復(fù)合型人才培養(yǎng)，既要懂得境內(nèi)外供應(yīng)鏈交易的模式，義要了解UCP、URF和URDG等同際慣例和《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》等法律規(guī)章制度，同時(shí)要對(duì)信用證、保函等基礎(chǔ)產(chǎn)品熟悉掌握。這類人才培養(yǎng)的方式和路徑對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是一種較高的挑戰(zhàn)。2018年國(guó)際商會(huì)推出了與倫敦銀行與金融學(xué)院和國(guó)際貿(mào)易與福費(fèi)廷協(xié)會(huì)聯(lián)合開發(fā)的供應(yīng)鏈金融專家認(rèn)證，為廣大機(jī)構(gòu)在這一領(lǐng)域培養(yǎng)專業(yè)人才提供了指導(dǎo)和進(jìn)外部認(rèn)證。

（三）國(guó)內(nèi)交易市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)

國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)交易主要是基于國(guó)內(nèi)信用證福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，交易的期限基本上是3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月，與國(guó)內(nèi)銀行承兌匯票的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)具有高度的相似性。其交易市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)包括：一是基礎(chǔ)交易設(shè)施建設(shè)。目前國(guó)內(nèi)信用證福費(fèi)廷使用SWIFT電訊系統(tǒng)進(jìn)行邀約與承諾、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知等報(bào)文操作，語(yǔ)言為英文，既不符合中文記載憑證的交易習(xí)慣，也使得翻譯環(huán)節(jié)容易出現(xiàn)錯(cuò)誤從而留下法律瑕疵。目前銀行業(yè)協(xié)會(huì)、部分國(guó)有銀行都在探索包括使用區(qū)塊鏈等技術(shù)在內(nèi)的中文通訊平臺(tái)來(lái)解決SWIFT電訊壟斷問(wèn)題;二是交易制度建設(shè)和場(chǎng)所建設(shè)。針對(duì)目前國(guó)內(nèi)僅有《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》和《跨行國(guó)內(nèi)信用證產(chǎn)品指引（試行）》，缺乏國(guó)內(nèi)信用證項(xiàng)下福費(fèi)廷的規(guī)章或行業(yè)指引。同時(shí)，國(guó)內(nèi)信用證福費(fèi)廷缺乏統(tǒng)一的交易市場(chǎng)，各銀行同業(yè)只能通過(guò)線下詢價(jià)達(dá)成交易，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的形成、操作規(guī)范化和進(jìn)一步規(guī)模發(fā)展存在制約。境內(nèi)銀行可以參考票據(jù)交易所得，進(jìn)行統(tǒng)一的集中交易平臺(tái)建設(shè)，從而促進(jìn)福費(fèi)廷各期限、各類型業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。

（四）完善相關(guān)法律

福費(fèi)廷與其他出口信貸融資相比，其本身具有比較獨(dú)特的三個(gè)法律特征：債權(quán)轉(zhuǎn)讓、權(quán)利確定的債權(quán)憑證和無(wú)追索權(quán)。福費(fèi)廷交易中涉及的主要當(dāng)事人包括出口商（或國(guó)內(nèi)賣方）、進(jìn)口商（或國(guó)內(nèi)買方）、福費(fèi)廷包買商和擔(dān)保人四方。國(guó)際上福費(fèi)廷交易主要依靠國(guó)際貿(mào)易與福費(fèi)廷協(xié)會(huì)的福費(fèi)廷統(tǒng)一規(guī)則以及其他產(chǎn)品國(guó)際慣例操作，而國(guó)內(nèi)并無(wú)單獨(dú)的慣例或規(guī)章制度來(lái)指導(dǎo)，同時(shí)由于國(guó)際慣例操作時(shí)常依據(jù)西方法律指定的，與國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的《合同法》《票據(jù)法》和《擔(dān)保法》都有許多不一致的地方，造成了國(guó)內(nèi)現(xiàn)實(shí)操作的法律瑕疵。例如，我國(guó)《合同法》79條規(guī)定一方面對(duì)屬于未來(lái)的合同權(quán)利的應(yīng)收賬款，沒(méi)有明確規(guī)定是否可以轉(zhuǎn)讓;另一方面承認(rèn)當(dāng)事人約定的禁止權(quán)利讓與條款的效力，同時(shí)我國(guó)《票據(jù)法》不承認(rèn)無(wú)追索權(quán)背書，因此福費(fèi)廷債權(quán)轉(zhuǎn)讓和無(wú)追索權(quán)并無(wú)明確的法律依據(jù)，現(xiàn)行方式是通過(guò)買賣雙方簽訂協(xié)議明確相關(guān)權(quán)責(zé)，但是在實(shí)際發(fā)生法律糾紛時(shí)存在一定法源缺失。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)福費(fèi)廷交易急需建立一套適應(yīng)國(guó)內(nèi)交易的統(tǒng)一規(guī)章并具有相應(yīng)法源。

參考文獻(xiàn)：

[1] International Chamber of Commerce（lCC），UniformRules For Forfaiting（URF800）， 2012.

[2]蘇宗祥，徐捷.國(guó)際結(jié)算[M].北京：中國(guó)金融出版社.2018.

[3]查忠民，金賽波.福費(fèi)廷操作與風(fēng)險(xiǎn)管理[M].北京：法律出版社，2005.

[4]劉建飛.福費(fèi)廷在我國(guó)的應(yīng)用現(xiàn)狀和建議[J].財(cái)經(jīng)界，2014（ 23）.