摘要：在19世紀初，阿根廷的經(jīng)濟處于世界前列;在第二次世界大戰(zhàn)之前，阿根廷的經(jīng)濟增長率與美國相當，人均GDP甚至高于英國和法國等發(fā)達國家。因此，來自世界各國的移民們踏上了肥沃的潘帕斯草原。100年后“潘帕斯雄鷹”依然在綠茵場上狂奔，而阿根廷的經(jīng)濟卻止步不前。進入2018年，阿根廷貨幣比索就不斷地下跌，金融風暴席卷阿根廷匯兌市場。5月初，比索暴跌35%，基本處于崩盤的走勢。5月3日當天，美元匯率漲幅8.27%，1美元兌換23.3比索的最低紀錄被打破。9月中旬，阿根廷存款利率降到60%，比索嚴重貶值，通貨膨脹比率上升，在債務(wù)負擔和貨幣通脹的牢牢束縛下，阿根廷經(jīng)濟瀕臨崩潰。誰能想到，過去一度和美國相競爭的阿根廷會變得如此不堪，又是什么導致這個曾經(jīng)的世界經(jīng)濟強國在發(fā)展中掉隊了，本文將以2018年阿根廷的金融動蕩為背景，闡述阿根廷債務(wù)危機發(fā)生的原因，并為我國今后的經(jīng)濟發(fā)展提供相應(yīng)啟示。

關(guān)鍵詞：阿根廷;債務(wù)危機;金融開放;金融監(jiān)管

1.阿根廷金融動蕩的概況

2018年5月，阿根廷匯兌市場發(fā)生嚴重震蕩，引發(fā)金融界的廣大關(guān)注。

在阿根廷央行將美元儲備拋售給市場并調(diào)整基準利率后，5月7日，比索對美元走穩(wěn)。剛剛過去10天，比索兌美元的匯率就下跌了12%。并在3日當天下跌8.5%，創(chuàng)下美元歷史低點——1美元兌23比索，這是近兩年以來的最大跌幅。7月世界杯期間，阿根廷球迷居然借高利貸去看世界杯，這既說明了阿根廷人對足球的狂熱，也間接說明了該國經(jīng)濟出現(xiàn)了很大的問題——國內(nèi)貨幣比索貶值嚴重。到9月初，阿根廷比索貶值了50%以上;當央行把利率定到60%后，比索創(chuàng)下了20%的跌幅，阿根廷無奈加息導致比索“哭泣”。市場預(yù)期通貨膨脹率接近40%，預(yù)計公共債務(wù)將占國內(nèi)生產(chǎn)總值的87%，這比國際貨幣基金組織一年前估計的52%還要高，阿根廷陷入了低增長、高通脹的經(jīng)濟困境。

為了防止匯兌市場的持續(xù)波動，阿根廷政府采取了一系列措施。財政部長杜霍夫宣布為減輕赤字壓力，在年內(nèi)將取消發(fā)行新的債券并將公共投資減少為50%。阿央行一周連續(xù)加息三次，將銀行的參考利率提高到40%;同時，為穩(wěn)定匯市的波動局勢，阿央行還拋售了大量的美元。自3月到現(xiàn)在，阿央行為維持匯市穩(wěn)定而拋售的美元已高達70億元。此外，阿根廷政府為恢復市場信息，將加快調(diào)整公共服務(wù)價格的步伐，力爭在年內(nèi)把通脹率控制在15%以內(nèi)。從當前來看，阿根廷經(jīng)濟的恢復仍然面臨嚴重的困難，金融改革之路注定不會平坦。

2.阿根廷債務(wù)危機的原因

2.1結(jié)構(gòu)單一的出口模式

自2017年12月以來，阿根廷經(jīng)歷了嚴重干旱的天氣，拖垮了阿根廷的主要出口來源——農(nóng)業(yè)經(jīng)濟。據(jù)阿根廷谷物交易所統(tǒng)計，大豆和玉米的大幅減產(chǎn)造成了將近60億美元的損失，導致阿根廷的GDP縮水1%，這不僅影響了阿根廷的出口貿(mào)易，還影響了依賴這些農(nóng)作物的食品加工行業(yè)。此外，谷物（小麥、玉米）與果實（葵花籽、大豆）等初級產(chǎn)品在阿根廷出口中分別占47%和21%的份額，再加上谷物與果實的價格持續(xù)走弱，阿根廷經(jīng)常賬戶由盈余轉(zhuǎn)為持續(xù)擴大的赤字，這種結(jié)構(gòu)單一的出口模式使阿根廷的國際收支失衡進一步加劇。同時，阿根廷為保護國內(nèi)制造業(yè)，長期使用進口替代政策，導致國內(nèi)制造業(yè)無力跟國外競爭，吸收的國際投資資本越來越少，難以阻止阿根廷惡化的金融局勢。

2.2國定匯率為主的貨幣局制度

2018年9月初，美國利率上升，美元持續(xù)走強，阿根廷比索出現(xiàn)斷崖式貶值，有學者指出，比索貶值將超100%，極大地降低了對新興經(jīng)濟體的吸引。

阿根廷實施的固定匯率為主的貨幣局制度使比索嚴重貶值，大大削弱了商品的國際競爭力，沉重打擊了阿根廷的貿(mào)易出口。通常來講，一個國家如果盯住某種強勢貨幣，即可以與該貨幣在固定匯率制下進行無限制兌換，那么這個國家與盯住國一定有非常密切的貿(mào)易聯(lián)系。但阿根廷流入美國的出口份額僅占12%，遠遠低于英國和法國對美國的出口份額。國定匯率制使阿根廷陷入了出口不振、經(jīng)濟疲軟的局面，阿政府難以靈活的使用貨幣政策，只能采用有限的財政政策來擺脫目前的困境。為此，阿根廷政府必須以大力削減財政赤字為條件向國際貨幣基金組織請求貸款援助。然而，持續(xù)惡化的經(jīng)濟局勢，迫使馬克里政府提前在華盛頓與國際貨幣基金組織就撥付援助資金進行談判，以換取明年的財政平衡。

2.3國內(nèi)存在龐大的債務(wù)負擔

自2016年起，阿根廷政府就大范圍進行主權(quán)債務(wù)融資，外債規(guī)模持續(xù)擴大。到2017年年底，外債累計2330億美元，與2015年比，增加了約28%。此外，前總統(tǒng)克里斯蒂娜在執(zhí)政期間給殘疾人和窮人增加了很多補貼，還通過發(fā)行貨幣來改變國際收支逆差，這些不僅增加了政府支出，還引發(fā)了嚴重的通貨膨脹。馬克里政府為挽救國內(nèi)的經(jīng)濟困境，在2017年取消了部分補貼，與2016年相比，補貼減少約17%。但補貼的減少卻導致商品價格的上漲，再加上貨幣的嚴重貶值，預(yù)計今年的通脹率將超40%。此外，阿根廷銀行的資金無法正常周轉(zhuǎn)，龐大的公務(wù)員隊伍在財政開支上沒有節(jié)制，進一步加劇了政府的財政負擔。由于阿根廷外債規(guī)模龐大且違約次數(shù)過多，很難獲得國際組織的投資與援助，阿根廷的經(jīng)濟形勢岌岌可危。

2.4美國等西方國家的推波助瀾

美國等西方國家一直鼓吹私有產(chǎn)權(quán)制度的優(yōu)越，并依仗自身的國際地位，在全球強行推進金融自由化政策，誘使阿根廷在國內(nèi)大規(guī)模推進私有化，使阿根廷逐步陷入了經(jīng)濟困境。由于阿根廷的私人資本比較弱小，國有企業(yè)是主要的經(jīng)濟支柱;國有企業(yè)私有化會大大減弱民族工業(yè)的競爭力，削弱國家對經(jīng)濟命脈和戰(zhàn)略性行業(yè)的控制權(quán)，甚至喪失同國際資本討價還價的能力。如今，這些國家以一個缺少公共抵押品的小小理由，就拒絕給阿根廷提供國際資金援助，有的國家甚至還大肆侵占阿根廷民眾的個人存款，使阿根廷政府的財政負擔愈加沉重。此外，阿根廷國民為了避開當前的經(jīng)濟風險，把手中的比索大量兌換為美元，轉(zhuǎn)移到摩根大通銀行等外資機構(gòu)。然而，外資機構(gòu)非但沒有妥善保管他們的財產(chǎn)，反而進行大范圍的洗錢活動，使阿根廷國民遭受巨大的財產(chǎn)損失。同時，阿根廷國內(nèi)腐敗現(xiàn)象滋生，很多官僚買辦與外國資本相互勾結(jié)，使巨額的財富大量流失海外，政府的債務(wù)不減反增，逐漸把阿根廷推到財務(wù)破產(chǎn)的邊沿。

3.阿根廷債務(wù)危機的啟示

3.1大力發(fā)展多樣化的產(chǎn)業(yè)模式

阿根廷坐落于南美洲東南部，東臨大西洋，國內(nèi)自然資源豐富，農(nóng)牧業(yè)非常發(fā)達，糧食和肉類占據(jù)阿根廷對外貿(mào)易的很大份額。然而2017年嚴重的干旱天氣，造成了阿根廷糧食的大量減產(chǎn)，加劇了其國際收支的失衡。因此，阿根廷不能僅僅依賴農(nóng)牧業(yè)出口，而應(yīng)該發(fā)展多樣化的產(chǎn)業(yè)模式，大力發(fā)展制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)。阿政府應(yīng)積極實行對外開放的方針，鼓勵外國企業(yè)參與國內(nèi)石油化工和倉儲物流等行業(yè)，給他們營造一個良好的投資環(huán)境;此外，積極引進外資機構(gòu)，允許他們在本國建立分廠，開設(shè)分支機構(gòu)，一方面能帶來先進的技術(shù)管理經(jīng)驗，拉動國內(nèi)的就業(yè)，另一方面還可以刺激國內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新與改革，增強它們的核心競爭力。發(fā)展多樣化的產(chǎn)業(yè)模式，能使國內(nèi)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加完善，對外出口的產(chǎn)品更加豐富;還可以更大程度地利用外資，推動國內(nèi)經(jīng)濟的增長。同時可以避免因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一而導致國際收支失衡，可以更大程度地保證宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行，抑制國內(nèi)債務(wù)危機的發(fā)生。

3.2 切忌盲目推行金融開放

阿根廷政府在國內(nèi)盲目推行金融開放，并向外國投資者全面放開證券銀行業(yè)，不到幾年的時間，金融命脈的控制權(quán)就落入了西方國家的手中，導致國內(nèi)爆發(fā)嚴重的債務(wù)危機。阿根廷債務(wù)危機提醒我們，金融開放就像一把“雙刃劍”，利用好可以快速推動國家的經(jīng)濟增長，利用不好就有可能破壞國家的金融安全。因為，美國一直依靠美元霸權(quán)來操作國際貨幣基金組織，迫使其他國家推行金融自由化政策，并把其作為全球經(jīng)濟擴張的一部分。因此，我們在推行金融開放時，一定要結(jié)合自身的國情，穩(wěn)扎穩(wěn)打地推行金融開放，對銀行、證券等行業(yè)的開放持審慎的態(tài)度，必要時對資本流動項目實施一定的金融管制，消除某些突發(fā)因素對宏觀經(jīng)濟的沖擊。此外，在風起云涌的當今世界，我國為了吸引外資，促進貿(mào)易開放，應(yīng)采用靈活的匯率制度;在某些特殊時刻可以采取固定匯率制，但一定要立足當時的經(jīng)濟形勢，確保國家的金融安全。

3.3建立債務(wù)安全預(yù)警機制

當前，阿根廷遇到的諸多困難和挫折，在很大程度上都跟政府的干預(yù)過多有關(guān)。所以，我國在發(fā)展經(jīng)濟時，應(yīng)協(xié)調(diào)好政府和市場的關(guān)系，在政府進行干預(yù)時，適當加強市場的自我調(diào)節(jié)作用。此外，大力吸引外資，緩解國內(nèi)資金的短缺，促進本國經(jīng)濟和社會的發(fā)展誠然重要，但借債必須考慮項目的使用效益和本國的償還能力。雖然我國當前經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好，財政赤字遠低于國際規(guī)定的風險臨界點，但我們也不能沾沾自喜?，F(xiàn)在某些地方政府為吸引外資，盲目舉債搞發(fā)展，產(chǎn)生了一系列的地方債務(wù)問題。地方當局融資的資金大部分來自銀行，一旦它們的債務(wù)擴張，就會集聚大量的債務(wù)風險，對銀行業(yè)造成重大的沖擊，在某種程度上威脅國家的金融安全。因此，我國應(yīng)建立一套債務(wù)安全預(yù)警機制，密切關(guān)注地方政府的債務(wù)管理狀況，在保證金融安全的情況下推動經(jīng)濟的發(fā)展。

3.4加強金融監(jiān)管，警惕國際資本腐蝕

阿根廷由于金融監(jiān)管不到位，國內(nèi)產(chǎn)生了官僚買辦的利益集體。這些利益集體在金融開放中對西方國家私有化、自由化的建議言聽計從，無視外來企業(yè)對本國企業(yè)的強烈沖擊，任憑外資機構(gòu)主導本國的證券、銀行等戰(zhàn)略行業(yè)，甚至放棄對國際資本流動的監(jiān)管，以從中獲取巨額的腐敗收益。這種異常猖獗的行為，給國內(nèi)經(jīng)濟帶來龐大的債務(wù)壓力。因此，阿根廷政府應(yīng)加強金融監(jiān)管，遏制官僚買辦與外國資本相互勾結(jié)，警惕國際資本的侵蝕。此外，阿根廷由于財政紀律渙散，國內(nèi)一直存在巨額的財政赤字，市場償債能力不足，一旦出現(xiàn)金融動蕩，很容易爆發(fā)債務(wù)危機。因此，阿根廷政府應(yīng)該強化財政紀律，進行財政機制改革。首先，削減政府機構(gòu)，淘汰無用人員，改善政府的辦事效率;其次，改革社會保障機制，減少公共福利，降低財政支出;最后，合理調(diào)整稅率，增強稅收管理，杜絕偷稅漏稅現(xiàn)象，嚴懲各種腐敗行為。只有這樣，才能減輕國內(nèi)的財政負擔，避免債務(wù)危機的發(fā)生。

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作者簡介：

李士明，男，漢族，河北省邢臺市，河北大學研究生在讀，研究方向：國際金融。