楊佳琳

摘 要：河北建新化工股份有限公司是河北化工企業(yè)的優(yōu)秀代表之一。通過財(cái)務(wù)模式對建新化工股份有限公司的業(yè)績進(jìn)行評價(jià)，并根據(jù)化工企業(yè)的特點(diǎn)，分析影響企業(yè)業(yè)績的因素，希望能夠?yàn)槠渌て髽I(yè)提供參考。

關(guān)鍵詞：業(yè)績評價(jià);財(cái)務(wù)模式;評價(jià)指標(biāo);影響因素

文章編號：1004-7026（2019）10-0014-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F299.233.4 ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 ?建新股份公司簡介

河北建新化工股份有限公司（以下簡稱建新股份）從事高科技、精細(xì)化的化工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其生產(chǎn)水平達(dá)到了規(guī)?；剑呛颖被て髽I(yè)的優(yōu)秀代表之一。2010年公司于深交所的創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行。建新股份具有很強(qiáng)的研發(fā)能力，并且擁有自主知識產(chǎn)權(quán)與多項(xiàng)發(fā)明專利和專有技術(shù)，同時(shí)還與煙臺大學(xué)、浙江工業(yè)大學(xué)和沈陽化工研究院等合作，被譽(yù)為企業(yè)技術(shù)中心。

2 ?基于財(cái)務(wù)模式的建新股份業(yè)績評價(jià)

根據(jù)建新股份2015—2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，并結(jié)合企業(yè)自身情況，對償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)和發(fā)展趨勢指標(biāo)中的重要指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析[1-2]。

2.1 ?償債能力評價(jià)

通過償債能力分析，可以清晰地看出一家企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力的大小。在償債能力指標(biāo)中選取了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來分析短期償債能力，選取資產(chǎn)負(fù)債率來分析其長期償債能力。建新股份2015—2018年的流動(dòng)比率為10.4、16.21、6.4、8.72;2015—2018年速動(dòng)比率為8.8、14.56、5.49、7.98;2015—2018年資產(chǎn)負(fù)債率為5.09%、3.51%、9.32%、8.93%（根據(jù)建新股份2015—2018年年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得）。

由以上數(shù)據(jù)可以看出，建新股份的償債能力很好，各項(xiàng)償債能力指標(biāo)在2015—2017年波動(dòng)幅度較大。流動(dòng)比率一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)值2，說明建新股份的短期償債能力極強(qiáng)，但也體現(xiàn)出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)有部分閑置或流動(dòng)負(fù)債沒有得到有效利用。在2016年流動(dòng)比率增加5.81，主要就是由于流動(dòng)負(fù)債中應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)大額下降所致。速動(dòng)比率遠(yuǎn)高于1也印證了企業(yè)極強(qiáng)的短期償債能力，同時(shí)也側(cè)面說明建新股份的存貨所占比重并不是很大，營業(yè)能力比較強(qiáng)。建新股份的資產(chǎn)負(fù)債率一直都保持在較低的水平，說明其整體償債能力強(qiáng)，但也體現(xiàn)出企業(yè)的負(fù)債利用可能不足。

2.2 ?盈利能力評價(jià)

對企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析，可以判斷企業(yè)有多大的獲利能力，并估計(jì)該企業(yè)之后的利潤趨勢[3]。從盈利能力指標(biāo)中選取了凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤率和銷售凈利率來進(jìn)行分析評價(jià)。建新股份2015—2018年凈資產(chǎn)收益率為2.63%、2.50%、9.22%、52.02%;2015—2018年總資產(chǎn)報(bào)酬率為25.27%、30.72%、34.08%、54.78%;2015—2018年成本費(fèi)用利潤率為6.86%、8.15%、23.33%、128.45%;2015—2018年銷售凈利率為5.57%、6.87%、16.25%、46.25%（根據(jù)建新股份2015—2018年年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得）。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)可知，建新股份的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)在2015—2018年都是持續(xù)上升的，尤其是2017—2018年，增長尤為迅速，充分體現(xiàn)出建新股份良好的盈利能力。2015—2018年是“十二五”到“十三五”的過渡，而且整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢都不是很好，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境也不樂觀。在這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，建新股份在2015—2017年的盈利指標(biāo)仍然小幅度上漲，體現(xiàn)出企業(yè)的盈利能力較為樂觀。特別是建新股份的成本利潤率由2017年的23.33%，上漲到2018年的128.45%，增加了5倍多，說明建新股份在2018年凈利潤大幅增長的同時(shí)，成本費(fèi)用也在下降，盈利能力愈加變強(qiáng)。

2.3 ?營運(yùn)能力評價(jià)

通過對營運(yùn)能力分析，可以知道一家企業(yè)的資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營情況[4]。從營運(yùn)能力指標(biāo)中選擇了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行分析。建新股份2015—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）為7.27、6.59、10.00、12.42;2015—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為50、54、36、29;2015—2018年存貨周轉(zhuǎn)率（次）為5.48、4.76、5.30、5.26;2015—2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為66、76、68、68;2015—2018年股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）為0.45、0.35、0.53、1.01;2015—2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）為0.44、0.35、0.49、0.82（根據(jù)建新股份2015—2018年年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得）。

由上述數(shù)據(jù)所知，建新股份在2015—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈上升趨勢，總體反映出良好的企業(yè)營運(yùn)能力，說明建新股份能夠有效地利用資本。伴隨著建新股份業(yè)績的增長，應(yīng)收賬款和存貨也隨之增加，從周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)都從2016年減少，說明建新股份的產(chǎn)品供不應(yīng)求，并且對下游廠家的議價(jià)能力在不斷增強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2015年0.44提高到2018年0.82，達(dá)到了一般企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值（0.8），說明其資產(chǎn)利用率在增強(qiáng)。股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率的上升，表現(xiàn)出建新股份良好的股東投資收益能力，所有者權(quán)益的獲利能力持續(xù)提高。

2.4 ?發(fā)展趨勢評價(jià)

通過對企業(yè)發(fā)展趨勢分析，可以知道這家企業(yè)經(jīng)營情況的好壞及其未來發(fā)展動(dòng)力的大小[5]。根據(jù)企業(yè)一般的發(fā)展情況，從發(fā)展趨勢指標(biāo)中選取了主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率來進(jìn)行分析。建新股份2015—2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率為-10.89%、-20.30%、61.80%、164.67%;2015—2018年凈利潤增長率為-42.95%、-1.72%、282.70%、653.38%;2015—2018年總資產(chǎn)增長率為3.41、-0.17、14.89、59.72（根據(jù)建新股份2015—2018年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得）。

通過以上數(shù)據(jù)可知，建新股份的各項(xiàng)發(fā)展趨勢指標(biāo)都為上升趨勢，尤其是凈利潤增長率，從2015年的-42.95%一直增長到2018年的653.38%。2017—2018年凈利潤的大幅增長，主要是由于其主產(chǎn)品ODB-2和間氨基苯酚的銷售價(jià)格同時(shí)大幅上漲所致。主營業(yè)務(wù)收入增長率和總資產(chǎn)增長率的增加，反映出建新股份的經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)張，企業(yè)發(fā)展能力迅速提高。ODB-2生產(chǎn)在我國目前處于寡頭壟斷形勢，從主營業(yè)務(wù)收入的增長態(tài)勢來看，建新股份的未來發(fā)展前景很樂觀。

3 ?影響業(yè)績的相關(guān)因素

通過對建新股份的業(yè)績評價(jià)可以了解到，建新股份一直處于較低的負(fù)債水平，其業(yè)績的變動(dòng)主要是受營業(yè)收入增加和高效利用資產(chǎn)的影響。

3.1 ?行業(yè)發(fā)展提高營業(yè)收入

建新股份目前的主產(chǎn)品有ODB-2，主要用于生產(chǎn)熱敏紙。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球熱敏紙市場規(guī)模以約4.66%的增速增長，其中亞太地區(qū)增速最快，達(dá)到5.12%。目前，歐洲熱敏紙的人均用量為0.67 kg，日本的人均用量為1.06 kg，而我國的人均用量僅為0.058 kg（數(shù)據(jù)來源：Market research future）。通過對比發(fā)達(dá)國家與我國的人均熱敏紙用量可以發(fā)現(xiàn)，我國的熱敏紙用量非常低，反映出我國有巨大的熱敏紙市場。

目前，我國化工行業(yè)已經(jīng)逐漸脫離產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的局面，建新股份、康愛特、壽光富康3家就控制了超過90%的熱敏紙產(chǎn)能，行業(yè)格局已經(jīng)發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，成為集中度非常高的寡頭壟斷行業(yè)，對產(chǎn)品的議價(jià)能力持續(xù)提高，因此使建新股份2017年和2018年?duì)I業(yè)收入大幅增長。

3.2 ?技術(shù)研發(fā)降低競爭壓力

建新股份從事的是高污染化工產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，其排出的污染物處理難度極大。在如今國家對環(huán)保高度重視下，環(huán)保要求必須達(dá)標(biāo)。建新股份經(jīng)過多年研發(fā)，自主開發(fā)了一套能達(dá)到國家二級排放標(biāo)準(zhǔn)的廢水系統(tǒng)化處理設(shè)施，并申請了發(fā)明專利，使其環(huán)保能力有了極大提高。由于環(huán)保的高要求，使很大一部分企業(yè)無法從事這一類產(chǎn)品的生產(chǎn)，技術(shù)研發(fā)使建新股份構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的環(huán)保技術(shù)壁壘，大大減少了競爭壓力，促使其盈利能力進(jìn)一步提高[6]。

3.3 ?企業(yè)戰(zhàn)略增強(qiáng)整體優(yōu)勢

建新股份是目前全球最大的苯系中間體產(chǎn)品生產(chǎn)商之一。企業(yè)的戰(zhàn)略是以“間氨基”產(chǎn)品為核心，向下延伸產(chǎn)品鏈，同時(shí)研發(fā)纖維中間體產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的延伸循環(huán)，最終形成“一鏈三體”的業(yè)務(wù)格局。這一完整的熱敏材料全產(chǎn)業(yè)鏈在整個(gè)行業(yè)中也是少有的。建新股份制定的正確戰(zhàn)略，增強(qiáng)了其整體優(yōu)勢，使之在市場上擁有較強(qiáng)的話語權(quán)，對經(jīng)營產(chǎn)生有利影響。

4 ? 結(jié)束語

通過對建新股份2015—2018年的業(yè)績評價(jià)可以得出，建新股份的經(jīng)營能力在持續(xù)增強(qiáng)，尤其是2018年建新股份的業(yè)績有質(zhì)的飛躍。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，主要是其主產(chǎn)品ODB-2和間氨基苯酚的銷售價(jià)格大幅上漲所致。通過分析影響因素發(fā)現(xiàn)，其主產(chǎn)品的盈利能力持續(xù)上漲，整個(gè)企業(yè)的后續(xù)發(fā)展動(dòng)力很足。但其業(yè)績過于依賴主產(chǎn)品收入，是建新股份的隱患。產(chǎn)品價(jià)格受多方面因素影響不好把控，一旦價(jià)格下降，那么其業(yè)績很可能隨之下滑。因此，企業(yè)應(yīng)該在保證主產(chǎn)品優(yōu)勢的同時(shí)，運(yùn)用好產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢，研發(fā)和提高其他產(chǎn)品的競爭能力。

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