劉婧

【摘 要】EVA作為一種新型的企業(yè)績效評價方法，開始受到企業(yè)的重視和青睞。本文通過研究EVA績效評價的概念、4M體系、計算方法、會計調(diào)整，發(fā)現(xiàn)EVA在發(fā)展過程中顯示了其強大的生命力，但也存在一些不足和問題。最后，就EVA如何廣泛應(yīng)用于中國企業(yè)中提出一些見解。

【關(guān)鍵詞】EVA;績效評價;價值管理體系

中圖分類號：F275 ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A ? ? ? ? ? ?文章編號：1007-0125（2019）16-0225-02

一、EVA績效評價的內(nèi)涵

（一）EVA的概念

EVA即經(jīng)濟增加值，其核心理念就是對價值增值的管理，本質(zhì)是經(jīng)濟利潤，它是指從企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤中減去所占用的資本成本后的凈值，包括扣除債務(wù)資本和股權(quán)資本后的剩余收益[1]。作為一種新的財務(wù)指標(biāo)，EVA在一定程度上可以克服傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)的局限性，更注重評估企業(yè)盈利性，創(chuàng)造財富性，更合乎股東的需求，其結(jié)果也更能準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟事實。

（二）EVA的4M體系

評價體系、管理體系、激勵機制以及理念體系構(gòu)成了EVA的4M體系。

1.評價體系。評價指標(biāo)是EVA的基礎(chǔ)功能，與傳統(tǒng)評價指標(biāo)相比，EVA能更加全面地反映企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果和價值創(chuàng)造。由于EVA考慮了機會成本的最低報酬率，核算時還將股權(quán)資本成本納入其中，恰好可以擺脫傳統(tǒng)會計計量方法中存在的固有缺陷，使反映的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績更加準(zhǔn)確恰當(dāng)，利于實現(xiàn)股東財富最大化。

2.管理體系。EVA是衡量企業(yè)經(jīng)營績效和決策有效性的指標(biāo)，它包含了企業(yè)管理的各方各面，不論是公司制定戰(zhàn)略還是公司的日常運營，都可以作為企業(yè)統(tǒng)一的評價指標(biāo)，組成圍繞EVA進(jìn)行的全面的財務(wù)管理構(gòu)架，既可以極大地簡化決策過程還能優(yōu)化企業(yè)資源，促進(jìn)企業(yè)的良性可持續(xù)發(fā)展。

3.激勵機制。EVA的激勵機制是管理者和股東同享風(fēng)險同享利益的推動機制。EVA激勵機制可以將企業(yè)價值與報酬有效結(jié)合，使管理者自身利益與公司價值創(chuàng)造成正比。EVA激勵制度的獎金與年度預(yù)算無關(guān)且不封頂，在這種情況下，管理者為了獲得更多的獎勵，自然也會創(chuàng)造更多的企業(yè)價值，這不僅能起到較好的激勵作用，而且使經(jīng)營者能夠為自己和股東謀取長遠(yuǎn)利益，實現(xiàn)企業(yè)所有者和經(jīng)營者的雙贏局面。

4.理念體系。EVA理念體系是指提倡各部門以股東的利益進(jìn)行思考，努力形成統(tǒng)一的文化理念，并且通過加深企業(yè)文化氛圍來加強EVA的實施，同時EVA值也將對企業(yè)文化產(chǎn)生影響從而反作用于企業(yè)。

（三）EVA的計算方法

依據(jù)上述EVA的概念， EVA的一般公式如下：

EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本成本（CC）

=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本占用（TC）*加權(quán)平均資本成本率（WACC）[2]

上述中的資本成本囊括了債務(wù)資本和股權(quán)資本的成本，根據(jù)上式還可以看出，稅后凈營業(yè)利潤、資本占用和加權(quán)平均資本成本率這三個變量決定著EVA的最終表現(xiàn)形式。

（四）EVA績效評價的優(yōu)勢

1.考慮了企業(yè)權(quán)益資本成本。EVA最明顯的長處就是它把企業(yè)權(quán)益資本成本考慮其中，這填補了傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)沒有考慮的缺陷，這樣也能更為切確地衡量股東創(chuàng)造的價值，另外在EVA計算時扣除了債務(wù)和權(quán)益資本成本，這樣它代表的公司凈利潤基本同所有者財富增加相重合，使反映的企業(yè)運營績效更準(zhǔn)確。

2.以經(jīng)濟利潤為核心，反映更加真實準(zhǔn)確。EVA以經(jīng)濟利潤為核心，這一點也是區(qū)別于傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)最明顯的特征，傳統(tǒng)的績效評價指標(biāo)以會計利潤為中心，由于一些數(shù)據(jù)需要人為估值準(zhǔn)備等，會導(dǎo)致會計利潤存在人為修飾，而以經(jīng)濟利潤為核心的經(jīng)濟增加值，在進(jìn)行計算時還對一些項目進(jìn)行調(diào)整，這樣就能大幅度減少人為的干擾和影響，使其得出的結(jié)果更加真實準(zhǔn)確，引導(dǎo)管理者做出更加有效的決策。

3.實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化和可持久化。 EVA能夠?qū)⑵髽I(yè)價值最大化的原因在于能夠緊密跟蹤企業(yè)的經(jīng)濟價值，從而避免了企業(yè)經(jīng)營者沒有節(jié)制、沒有效率地使用股權(quán)資本成本而引起的資本效率低下。EVA不僅能夠使資本利用效率提高，還有利于樹立有償使用股權(quán)資本成本的意識，在經(jīng)濟決策中融入企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。與此同時還減少了“追短利犧長益”的現(xiàn)象，激勵著管理者們以長遠(yuǎn)的眼光看問題，重點關(guān)注企業(yè)持續(xù)性發(fā)展。

二、EVA在我國應(yīng)用出現(xiàn)的問題及解決辦法

（一）國內(nèi)EVA使用現(xiàn)狀

在我國，許多專家學(xué)者都研究驗證了EVA在我國的企業(yè)績效評價上具有可操作性和可行性，并且與傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)具有明顯優(yōu)勢，這已成為評估公司績效的重要標(biāo)準(zhǔn)，但仍然存在一些不足和弊端。EVA績效評價的實施是必要的，EVA在多方面具有優(yōu)勢，相比于傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)，更適合我國企業(yè)的發(fā)展。然而在實際運行中仍存有會計調(diào)整項目較多、EVA 計算中權(quán)益資本成本及單一指標(biāo)評價結(jié)果片面等弊端[3]。即便EVA消除了傳統(tǒng)績效評價指標(biāo)體系存在的諸多弊端，能夠較好地體現(xiàn)“企業(yè)價值最大化”的理財目標(biāo)，由于資本市場不成熟、企業(yè)數(shù)據(jù)不完善等原因，使EVA并不能對不同規(guī)模企業(yè)進(jìn)行橫向比較、解釋企業(yè)內(nèi)在的成長性機會等問題。

（二）EVA在我國應(yīng)用中面臨的問題

1.市場環(huán)境不夠成熟。EVA在市場經(jīng)濟發(fā)達(dá)的歐美國家是一種普適平常的管理工具，而我國的資本市場還在發(fā)展過程中，還不能作為有效的市場經(jīng)濟，這也算是EVA在我國不能得到普遍應(yīng)用的外在因素之一，另外我國企業(yè)管理方式和管理工作上的成熟程度還遠(yuǎn)不及西方發(fā)達(dá)國家，公司信息披露的真實性也得不到保證也都是我國市場環(huán)境不成熟導(dǎo)致的外在因素。

2.EVA本身研究還不夠完善。首先，在EVA的計算過程中，需要調(diào)整的會計項目較多，對稅后經(jīng)營利潤需160多項會計項目的調(diào)整，其難度和運算復(fù)雜性不言而喻。其次，EVA的應(yīng)用范圍也有限，不僅是經(jīng)濟制度、企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)等原因，EVA自身的適用領(lǐng)域也是有限的，它應(yīng)用的公司必須是持續(xù)經(jīng)營的，不適用于銀行、證券等特殊性質(zhì)的公司，且不能揭示企業(yè)績效中的非財務(wù)指標(biāo)，這也是我國目前不能普遍應(yīng)用EVA的原因之一。

3.經(jīng)營者管理理念落后。雖然EVA作為一個新的評估企業(yè)績效的指標(biāo)，受到很多經(jīng)營者的關(guān)注，但也不乏很多企業(yè)經(jīng)營者因循守舊，不愿嘗試或不理解新的績效指標(biāo)，“意識是關(guān)鍵，意識不到位，發(fā)展就跟不上”。[3] 這就需要我們政府媒體等宣傳新的管理理念，重點宣傳EVA特有的優(yōu)勢，推廣EVA在企業(yè)中的應(yīng)用。

（三）提高EVA在我國應(yīng)用的建議

1.完善資本市場，優(yōu)化外部社會環(huán)境。我國資本市場還在持續(xù)發(fā)展過程中，只有進(jìn)一步完善我國的資本市場才能達(dá)到優(yōu)化外部社會環(huán)境從而更好地在我國發(fā)揮EVA的目的，營造一個適合于EVA應(yīng)用成長的環(huán)境，促進(jìn)EVA在我國的發(fā)展進(jìn)程和應(yīng)用。繼而“有利于中國獲得更好的國際發(fā)展空間”。[4]

2.在EVA業(yè)績評價體系中納入其他相關(guān)績效評價指標(biāo)。加快建立一套以EVA為主要的績效評價指標(biāo)，“建立健全財務(wù)制度，提高信用水平”。[5]輔之以其他相關(guān)績效評價指標(biāo)的系統(tǒng)，這樣不僅能夠發(fā)揮EVA在評估企業(yè)績效中的優(yōu)勢，還能通過其他績效評價指標(biāo)彌補其不足之處，取長補短，為企業(yè)提供更加全面有效的企業(yè)績效評價結(jié)果。

3.轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，提高治理水平和結(jié)構(gòu)，形成競爭優(yōu)勢。公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也是影響EVA在企業(yè)中能否蓬勃發(fā)展的重要原因之一，管理者應(yīng)當(dāng)不斷完善自身的治理結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)的自身建設(shè)，“真正建立起適合市場經(jīng)濟競爭需要的、具有自我積累能力的現(xiàn)代企業(yè)制度?！盵6]提高專業(yè)技能人才水平和財務(wù)信息的透明度，使企業(yè)制定的相關(guān)規(guī)范不流于形式，最終達(dá)到優(yōu)化公司統(tǒng)治管理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

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