通常以風險防范功能為主的保險產品不同，投連險所收保費絕大部分用于投資，所投項目相比一般保險投資的債券、股權等類型風險更高。

香港保險監(jiān)管局已接獲72宗相關投訴，并已轉交香港保險經紀協(xié)會跟進。

南方周末記者 徐庭芳

發(fā)自上海

最近，王琳第三次赴港“討債”。她至今沒有想通，自己購買的以“穩(wěn)健可靠”著稱的保險，為何瞬間“灰飛煙滅”。

2016年，一款名叫“安盛Evolution”的投連險產品面世，法國安盛集團是發(fā)行人。安盛是目前全球最大的保險集團之一。

大公司背景、保險經紀人宣稱預期年化9%的收益，還有身故保障，兩百余位來自中國內地、香港、馬來西亞等地的投保人和王琳一樣動了心，總計投入4億港元。

然而兩年后，投保人發(fā)現自己買的保險產品凈值一夜之間暴跌95%，扣除賬戶建檔費、管理費等費用后，保單的凈值為負數。也就是說，投保人還欠了安盛一大筆管理費。

保單一夜虧空背后，一家名為第一亞洲的公司身影不斷浮現，與保險管理人和推銷保險的經紀人關系密切。

2019年6月19日，香港保險監(jiān)管局對此事回應稱，已接獲72宗相關投訴，并已轉交香港保險經紀協(xié)會跟進。由于執(zhí)法部門正就事件進行調查，保監(jiān)局并沒有評論。

一夜虧空的保單

三年前，王琳見身邊朋友都開始購買香港保險，便也動起了心思，在理財師建議下，王琳接觸到了安盛Evolution。

王琳聲稱，她是在賬戶虧空后才知道，自己買的其實是一種名為“投連險”的保險產品。

“投連險和保障型保險完全不同，甚至跟萬能險、分紅險這類傳統(tǒng)投資型保險也有本質上區(qū)別。”陳峰向南方周末記者解釋。他在一家大型壽險企業(yè)擔任精算師。

陳峰說，和通常以風險防范功能為主的保險產品不同，投連險所收保費絕大部分用于投資，所投項目相比一般保險投資的債券、股權等類型風險更高，而且所有虧損均由投保人自行承擔，所以通常只會推薦給專業(yè)投資者。

在王琳購買的產品中，安盛Evolution向投保人提供了相當于賬戶價值105%的身故賠付金，如果投資人身故，客戶可以獲得保單賬戶價值105%的補償金。但除了這多出的5%保險成分由安盛承擔，其余全部賬戶資金都被用于市場投資。

安盛Evolution里面包含很多投資標的，有債券、股票、基金等千余個投資項目，供投保人選擇。這是一款高度定制化的投資產品，投保人可以對其中單個或多種產品進行投資。

王琳等人購買的安盛Evolution實際投向了一只名為Hong Kong Investment Fund（下稱港投基金）的房產基金。從表面看，項目的資質相當好，根據產品介紹說明，這只私募歷史業(yè)績優(yōu)秀，一年半的累計收益就達到了15.92%。

產品說明還顯示，港投基金的資金投向主要有兩個：一是收購改造物業(yè)獲取租金，也就是Reits，預計這一部分收入為年化4%；二是香港銀行業(yè)按揭業(yè)務延伸，預期年收益為18%—24%。兩者的比例大約為3比7。

多位投保人向南方周末記者回憶，保險經紀人向其宣講時，都強調這一產品收益穩(wěn)定，資金安全，主要用于投資香港物業(yè)租售和二手房屋買賣過程中的增按服務。

然而投資人很快發(fā)現了問題，該產品每到申購日，凈值就大幅上升，每到贖回日，凈值就大幅下跌?！懊黠@就是不讓我們買賣，把大家都鎖在里面?！蓖趿照f，其間，投保人多次與安盛溝通，安盛都未給予正面回復，也未對這一現象作出合理的解釋。

直到2018年，該產品凈值在某天一夜之間幾乎歸零，投保人在和安盛交涉后被告知，這是由于港投基金變更了投資方向，將資金用于投資金融衍生工具。

找不到的基金管理人

每當家人問起為何最近總是往香港跑，王琳都以“定期開投資者會議”搪塞，她至今不敢告訴家人，百萬投資已經全部虧空的事實。

實際上，港投基金從未開過任何投資者會議或者發(fā)布任何定期財務報告，甚至，王琳都不清楚該基金的辦公地點。

在投連險中，保險公司并不會配置自己的投研團隊，如投保人購買的港投基金，就是由其現任管理人東航國際金融（開曼群島）實際操盤，業(yè)績好壞、具體投資方向均與安盛并沒有關系。

如果按照安盛所言，那么東航國際金融（開曼群島）才是此次事故的“罪魁禍首”，但是投保人從未接觸、也找不到這家公司的電話和地址。

港投基金的管理人起初并不是東航國際金融（開曼群島），而是幾經更迭。

港投基金創(chuàng)立于2013年，是一只由新加坡美雅基金管理有限公司（下稱美雅）成立的私募股權基金?；鸪闪斈?，美雅就將基金內的1億港元資金全部投向了第一亞洲控股有限公司（First Asia Holding Limits，下稱第一亞洲），并派駐了公司管理層，目的是為了幫助其在港交所上市。然而第一亞洲最終并沒有選擇港股，而是轉道美國參加了場外交易（OTC）掛牌。

場外掛牌也被稱作“粉單市場”，和通常的證券交易所不同，粉單市場交易的公司一般規(guī)模較小，大部分不符合正規(guī)證券交易所的上市要求，所以才在粉單市場里交易。因為不需要定期向投資者披露公司信息或提交經過會計事務所審核過的財務報告，投資這類公司的風險都較高。

根據第一亞洲2015年向美國證監(jiān)會提交的一份財務報告，該公司主要業(yè)務是房產按揭貸款，其次為個人信用貸款。截至2015年9月，前者達到1310萬美元，后者為206萬美元。這與港投基金向投保人介紹的投向十分相似。

而無論是按揭房貸還是面向普通人發(fā)放個人貸款，都屬于高風險資產，因為只有銀行信用不足的用戶才會選擇前往這類民間借貸公司借款，相應地，這些用戶還款能力較弱，壞賬也會較高。

2016年，美雅正式退出港投基金，在向投資者公開的推薦材料中，該基金管理人已經變更為巨人基金管理公司（下稱巨人基金）。巨人基金是第一亞洲的子公司。

此后，港投基金與安盛開展合作，被納入安盛Evolution的產品池。

據中國經營報報道，東航國際金融（香港）此后成為港投基金管理人，2018年11月，又變更為東航國際金融（開曼群島）有限公司，也就是港投基金目前的管理人。

南方周末記者致電東航國際金融（香港），相關負責人表示上述注冊于開曼群島的公司，與東航國際金融（香港）及其母公司中國東方航空集團有限公司均沒有任何關系。

截至發(fā)稿，安盛并未回復南方周末記者關于東航國際金融（開曼群島）的疑問。

實控人浮現

南方周末記者梳理公開資料發(fā)現，港投基金此前投資的第一亞洲不僅劣跡斑斑，還與保險管理人和推銷保險的經紀人關系密切。

根據南方周末記者獲得的工商資料和離岸公司文件，香港申氏兄弟聯(lián)合另外四位投資人于2009年在英屬維京群島設立了Innovent International Ltd，實際控制了第一亞洲集團，該集團又實際控制著第一亞洲（上述被投企業(yè)）、洪利發(fā)展、第一亞洲財富管理、巨人基金管理有限公司等十多家企業(yè)，業(yè)務涉及地產、金融、科技、保健品等多個領域。 蹊蹺之處在于，根據安盛的公告，這兩百位投保人的Evolution保單均由一家名為Asia One（下稱宏亞）的保險經紀公司分銷。宏亞和第一亞洲的工商資料顯示，宏亞正是第一亞洲的子公司。

?下轉第10版

張晉是香港的一名資深保險經紀人，他向南方周末記者介紹，和保險代理人只銷售一家公司的產品不同，保險經紀人手上會有相當數量的保險產品供投資人選擇，以滿足投保人多元化需求。

而像上述投連險產品，由于投資風險較大，收益并不一定會比信托或理財產品高，因此只有一些有特殊需求的客戶才會選擇，譬如需要避遺產稅、防范離婚風險等需求，根據保險產品的特性，可以防止資產被抵債或分割。

“向所有人只推薦一只基金的情況比較少見，或者是傭金比同類高出許多，或者是有其他考慮。”張晉分析，兩百余位投保人僅買入港投基金的行為并不尋常。

此外，港投基金曾經的基金管理人巨人基金也是第一亞洲的子公司。換言之，在過去一段時間內，港投基金的基金管理人和推銷港投基金的保險經紀公司，均為第一亞洲的子公司。

公開資料顯示，第一亞洲集團的實控人申氏兄弟為香港土生土長的80后，哥哥申焯栢長期從事投資業(yè)務，弟弟申偉基則是律師出身，還曾參選過香港區(qū)級議會。

2016年10月，馬來西亞《東方日報》、香港《明報》、香港01等多家媒體曾曝光，申氏兄弟以低價在香港買入不能商用的“廢地”，包裝成投資產品，拆分后高價向香港、馬來西亞等五百多名投資人銷售，套現近億港元。

第一亞洲集團聯(lián)合創(chuàng)始人、前股東張瑛慧，也因非法傳銷保健品，于2012年被臺灣當局判刑一年零六個月。

在第一亞洲的宣傳片里，公司介紹稱“我們與世界上最大的一些保險公司合作”，然而視頻播放的是電影《華爾街2：金錢永不眠》的畫面。

王琳聲稱經紀公司宏亞在宣傳時，完全沒有提到過第一亞洲。

目前，第一亞洲官網已經顯示為“404”的消失狀態(tài)，而在第一亞洲最新的宣傳視頻中，該公司稱已經成立一家專業(yè)的互聯(lián)網技術公司，并大力發(fā)展比特幣之下的區(qū)塊鏈技術。 誰來負責？

投資人的款項是否能追回？一位保險法律人士向南方周末記者給出的意見是，很難。由于投連險的業(yè)務特性正是“高風險”“自負盈虧”，保險公司不會在該事件中承擔任何賠償責任。

涉事方安盛保險聲稱自己也是受害者，其公開解釋，巨虧是由于港投基金在沒有通知投保人的情況下，擅自將資金投入到金融衍生工具。安盛懷疑該公司涉嫌商業(yè)欺詐，已將案件送至香港商業(yè)罪案科，并表示此類產品風險應由客戶自己承擔。

根據安盛的最新通告，公司已向開曼群島大法院提出申請對該基金進行獨立清盤，法院已經批準這一請求。目前該基金為何投資價值忽然暴跌，是否存在管理不善甚至是欺詐等不當行為，也有望在此次調查中獲得真相。

安盛在一份聲明中指出，安盛Evolution主要由獨立保險經紀分銷。專業(yè)投資者在獨立選擇與其保單掛鉤的資產時，安盛并沒有給出任何意見?？蛻裘靼子嘘P這類產品的投資風險需由客戶自己承擔。

按照安盛的說法，這兩百多位投資人同時在擁有一千多項資產的Evolution平臺上，不約而同地選擇了港投基金作為投資標的，并不是安盛的決定，也不應該讓安盛來承擔責任，真正說了算的是該項目的保險經紀人宏亞。

面對安盛的推諉，投資人并不買賬，他們認為安盛具有不可推卸的責任，在投資項目甄選上有嚴重的風控漏洞。王琳激動地說，產品名字是安盛，保費打到安盛的戶頭，甚至連簽合同都在安盛的公司，“到頭來卻說跟自己沒關系？”

“精算視覺”公眾號創(chuàng)始人、精算師Alex認為，此次事件涉及的四個主要參與方都有一定的問題與責任。其中，安盛作為投連險產品的提供方，無論是否無辜，將一只可能存在問題的基金納入到可供投資者選擇的投資列表中，本身就有不可推卸的責任，顯示了公司在對基金背景做盡職調查時存在一定的疏漏。而投連險的投保人作為受害者，雖然可能遭遇了詐騙而本金全損，但是對于自己在投資時受到高收益誘惑而做出的欠妥投資決定，毋庸置疑也需要承擔一定的責任。

根據香港保監(jiān)局2019年一季度最新數據，香港壽險總有效業(yè)務保費收入同比上升13.0%至1322億港元。內地訪客新單保費收入128億港元，同比上升7.9%，增長由負轉正，但市場總體的投連險有效保費收入則同比下跌21.7%至66億港元。

（應受訪者要求，王琳、陳峰、張晉為化名）