孫浩成

摘 要：P2P網(wǎng)貸平臺(tái)（可實(shí)現(xiàn)直接借貸的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)），因其能夠更高效地連系資金供求雙方，對(duì)我國(guó)社會(huì)資源的有效配置起到了積極的作用，但是，其中仍存在很多問(wèn)題。以e租寶為例，研究我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的情況。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P；e租寶

文章編號(hào)：1004-7026（2019）01-0013-02 中國(guó)圖書(shū)分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

1 P2P網(wǎng)貸在我國(guó)發(fā)展的歷程

在近幾年來(lái)，我國(guó)民間中小型企業(yè)發(fā)展迅速，這些中小型企業(yè)在推動(dòng)科技創(chuàng)新、擴(kuò)大就業(yè)、提高人民收入水平、促進(jìn)社會(huì)發(fā)展等方面起到了積極作用，已然成為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。而小微企業(yè)貸款難的問(wèn)題卻是長(zhǎng)久以來(lái)困擾我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸，由于民間有著龐大的閑置資金并且隨著第三方支付的飛速發(fā)展，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)漸漸進(jìn)入人們的視野。從2007年中國(guó)誕生了第一家互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)貸平臺(tái)，到2016年網(wǎng)貸基本法的落地，其發(fā)展速度現(xiàn)已遠(yuǎn)超其他西方國(guó)家。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到2018年6月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)到6 176家。飛速發(fā)展的P2P行業(yè)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了不可忽視的作用。但是，同樣不可忽視的是，大量負(fù)面消息相繼被報(bào)道出來(lái)，出現(xiàn)了大量P2P借貸平臺(tái)破產(chǎn)或跑路的事件。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，僅在2018年8月停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)增加121家，累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)達(dá)到4 700多家。其中最為典型的就是e租寶的倒閉事件，e租寶網(wǎng)絡(luò)借貸的倒閉是P2P行業(yè)最具典型性的負(fù)面案例，對(duì)P2P行業(yè)產(chǎn)生了巨大且深遠(yuǎn)的影響[1]。

2 e租寶發(fā)展始末

e租寶全稱為“金易融（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”，曾用名為“點(diǎn)點(diǎn)投”，是安徽鈺誠(chéng)集團(tuán)的全資子公司，注冊(cè)資本金1億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)是融資租賃債權(quán)交易。自2014年2月，e租寶成為鈺誠(chéng)融資租賃全資子公司后，e租寶網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)相繼推出了e租年享、e租年豐、e租財(cái)富、e租富盈、e租富享等產(chǎn)品，這些產(chǎn)品年化收益率均在9%～14.6%之間，期限3～12個(gè)月不等，分為T(mén)+2、T+10兩種贖回方式，且都具有投資門(mén)檻低和隨時(shí)贖回的特點(diǎn)。正是這些特點(diǎn)誘惑投資者減少了對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的顧慮，令e租寶上線后立刻成為行業(yè)內(nèi)的“佼佼者”。

e租寶和其他的傳統(tǒng)意義上的P2P平臺(tái)有些許不同，其在主要的業(yè)務(wù)上有所創(chuàng)新，其官網(wǎng)上宣稱e租寶是全球第一家采用A2P模式。在這種模式下，e租寶更多的扮演一種中介角色，當(dāng)有人對(duì)資金有需求，其會(huì)將相關(guān)的信息交由平臺(tái)審核，平臺(tái)審核通過(guò)后，P2P公司把項(xiàng)目相關(guān)信息的籌資額、期限和利率發(fā)布在其網(wǎng)站上，由投資者自由認(rèn)購(gòu)。若在規(guī)定時(shí)間內(nèi)籌集到足夠的金額，P2P平臺(tái)將資金轉(zhuǎn)給借款方。在這種模式下，正常情況下融資租賃公司賺取的是項(xiàng)目差價(jià)，P2P平臺(tái)僅獲取一份中介費(fèi)用。但e租寶獲取的大量資金并未真正用來(lái)進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù)，而是“拆東墻補(bǔ)西墻”，通過(guò)不斷累積的方式瘋狂斂財(cái)。至2015年e租寶東窗事發(fā)時(shí)累計(jì)獲得資金700多億人民幣，涉及全國(guó)30多個(gè)省份，其涉及范圍之廣、數(shù)額之大令人驚嘆[2]。

3 e租寶事件發(fā)生的原因

3.1 內(nèi)部原因

3.1.1 e租寶運(yùn)營(yíng)模式出現(xiàn)問(wèn)題

P2P平臺(tái)本應(yīng)是一種中介的角色，僅僅是投資者和資金需求者之間的一個(gè)橋梁，但是e租寶卻直接形成了一種現(xiàn)金池，在e租寶承諾可以隨時(shí)提現(xiàn)的時(shí)候，實(shí)際上就已經(jīng)使網(wǎng)貸平臺(tái)與投資者之間發(fā)生了借貸關(guān)系，之后又與資金需求者發(fā)生借貸關(guān)系，這從本質(zhì)上來(lái)講已經(jīng)可以定義為非法集資。但是，e租寶平臺(tái)以過(guò)高的利率來(lái)吸引新的投資者引入新的資金流入現(xiàn)金池，此時(shí)，是否把這筆資金用于租賃或是否有壞賬的出現(xiàn)已經(jīng)不重要了，當(dāng)資金鏈出現(xiàn)斷裂的時(shí)候，投資者的提現(xiàn)要求就會(huì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，這時(shí)投資者就會(huì)產(chǎn)生恐慌的心理紛紛要求提現(xiàn)，隨后大規(guī)模的擠兌風(fēng)潮將徹底壓垮公司的運(yùn)營(yíng)模式。

e租寶的破產(chǎn)倒閉也存在一定的必然性。e租寶在早期有一部分資金是從外國(guó)融資而來(lái)，并在我國(guó)租賃出去，當(dāng)時(shí)國(guó)外和本國(guó)之間存在一定的利差，且當(dāng)時(shí)的人民幣匯率較高，存在一定的匯差，這時(shí)是有一定利潤(rùn)的。但是當(dāng)這種優(yōu)勢(shì)不在時(shí)，在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)大環(huán)境下，不實(shí)施隨時(shí)變現(xiàn)將會(huì)失去競(jìng)爭(zhēng)力，這就迫使平臺(tái)必須建立起一個(gè)資金池，又因?yàn)橥袠I(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，需要用極高的利率去吸引投資者，這就導(dǎo)致了“拆東墻補(bǔ)西墻”的局面，就算該平臺(tái)的初衷不是為了成為一個(gè)龐氏騙局，但是最終的行為卻符合了非法集資的特征，因此當(dāng)e租寶以高利率來(lái)吸引資金時(shí)，已經(jīng)在某種程度上走上了非法集資的道路[3]。

3.1.2 平臺(tái)和投資者之間的信息不對(duì)稱

在e租寶這個(gè)案例中，投資者在信息獲取上處于一種完全劣勢(shì)的地位，而e租寶正是利用這種信息上的優(yōu)勢(shì)占據(jù)先機(jī)，這種不對(duì)稱的狀態(tài)必將導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。e租寶平臺(tái)推出了大量有較高流動(dòng)性的產(chǎn)品，但是由于大量的廣告宣傳，不斷給投資者灌輸其安全性與收益性等一系列措施控制了投資者的變現(xiàn)率。但是，這種手段必將不是長(zhǎng)久之計(jì)，巨額的利息會(huì)將公司壓得喘不過(guò)氣，最終導(dǎo)致資金鏈的斷裂。

e租寶由于沒(méi)有公開(kāi)資金的去向，導(dǎo)致投資者無(wú)法明確自己資金的動(dòng)向，e租寶平臺(tái)正是利用了這種信息不對(duì)稱騙取投資者的資金，它并沒(méi)有實(shí)際將投資者的資金用于借款標(biāo)的，使處于信息劣勢(shì)的投資者方權(quán)益受到極大的危害，也正是因?yàn)槿鄙龠@種應(yīng)該透明公開(kāi)的信息，導(dǎo)致了到現(xiàn)在為止還有一部分資金難以追查。

3.1.3 專業(yè)性人才不足

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興的產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，專業(yè)性的人才是重中之重，只有經(jīng)過(guò)系統(tǒng)學(xué)習(xí)和培訓(xùn)的人，才能有掌控風(fēng)險(xiǎn)的能力。但對(duì)于e租寶來(lái)說(shuō)，只有少數(shù)幾個(gè)高層管理人員具備較專業(yè)的金融知識(shí)，大部分員工都是很少接觸金融專業(yè)或是從未接觸過(guò)金融專業(yè)的人，這不僅增加了平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，而且正是因?yàn)檫@些員工對(duì)金融行業(yè)的不了解形成了對(duì)領(lǐng)導(dǎo)絕對(duì)服從，從而缺少了一套衡量風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，造成了領(lǐng)導(dǎo)的決定成為唯一指令，這便造成了極壞的影響[4]。

3.2 外部原因

3.2.1 我國(guó)關(guān)于P2P平臺(tái)的法律和監(jiān)管體系不健全

我國(guó)P2P行業(yè)迅速擴(kuò)張，導(dǎo)致現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難準(zhǔn)確且及時(shí)地發(fā)現(xiàn)該行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的弊端。e租寶事件的發(fā)生更加說(shuō)明了我國(guó)目前對(duì)P2P平臺(tái)監(jiān)管的漏洞。

我國(guó)的P2P行業(yè)是受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)將P2P平臺(tái)界定為中介平臺(tái)，這類中介公司僅收取一定的中介費(fèi)用，而不能吸收資金，跟一般的商業(yè)銀行具有本質(zhì)上的區(qū)別，但歸根結(jié)底，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)的政策和制度是適用于銀行的，且目前的法律并沒(méi)有明確賦予銀監(jiān)會(huì)對(duì)P2P平臺(tái)的監(jiān)管權(quán)限，銀監(jiān)會(huì)本身在實(shí)際的執(zhí)行過(guò)程中也缺少參照標(biāo)準(zhǔn)。正因?yàn)闆](méi)有成型的監(jiān)督體系，導(dǎo)致像e租寶這樣的平臺(tái)進(jìn)行違規(guī)操作。

3.2.2 缺乏行業(yè)自律

e租寶平臺(tái)的關(guān)閉暴露出了P2P行業(yè)自律的缺失，當(dāng)一個(gè)行業(yè)發(fā)展成熟時(shí)，一定要具備完善的行業(yè)自律。行業(yè)自律遠(yuǎn)比監(jiān)管的范圍廣，在一些方面，法律沒(méi)有限制但卻是不合理的行為，無(wú)法通過(guò)監(jiān)管手段來(lái)限制，這時(shí)行業(yè)自律就起到了一種約束作用，預(yù)防行業(yè)產(chǎn)生混亂的局面。

如果有行業(yè)自律組織能對(duì)行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻有限制，設(shè)置相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)在很大程度上緩解我國(guó)P2P行業(yè)因充斥著大量非金融專業(yè)人員，導(dǎo)致行業(yè)亂象叢生的局面。我國(guó)雖然也有如“P2P自律組織”“P2P聯(lián)盟”等形式的自律組織，但是在實(shí)際實(shí)施過(guò)程中，由于權(quán)力有限，很難對(duì)平臺(tái)起到約束作用[5]。

4 改善我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)現(xiàn)狀的建議

P2P行業(yè)的飛速發(fā)展同與日俱增的問(wèn)題平臺(tái)數(shù)形成了鮮明的對(duì)比，由此可見(jiàn)，改善我國(guó)P2P行業(yè)的混亂情況已刻不容緩。據(jù)此現(xiàn)狀，提出以下建議。

4.1 完善法律體系

我國(guó)P2P平臺(tái)現(xiàn)狀混亂，像e租寶這樣自融自保、非法吸存的現(xiàn)象不勝枚舉，長(zhǎng)此以往，必將導(dǎo)致投資者信心缺失，從而阻礙該行業(yè)的發(fā)展。我國(guó)雖也出臺(tái)了一些文件，如《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》，但是并不像法律條文具有強(qiáng)制性，對(duì)P2P行業(yè)的約束性不強(qiáng)。我國(guó)現(xiàn)階段急需明確對(duì)P2P平臺(tái)有約束力的相關(guān)法律，只有完善立法，才能進(jìn)行有效的監(jiān)督，被監(jiān)督方才能在監(jiān)督管理活動(dòng)中有章可循、有法可依。

4.2 制定明確的行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制

我國(guó)現(xiàn)階段P2P行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻較低，雖然P2P行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻沒(méi)必要像銀行或證券業(yè)等金融機(jī)構(gòu)那樣嚴(yán)苛，但是過(guò)低的準(zhǔn)入門(mén)檻不僅會(huì)造成該行業(yè)魚(yú)龍混雜、難以管理，而且過(guò)多的平臺(tái)會(huì)造成激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，從而導(dǎo)致惡性競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)生。從大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，對(duì)P2P行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻要求十分嚴(yán)苛，在注冊(cè)資本、資格審批等方面有嚴(yán)格的限制。我國(guó)若制定諸如此類的行業(yè)準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)，P2P平臺(tái)現(xiàn)階段的混亂情況必將改善。

4.3 完善資金托管制度

我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不得設(shè)立現(xiàn)金池，不得有自融的行為，這就要求必須設(shè)立資金托管的制度來(lái)保障資金的安全。在我國(guó)，銀行無(wú)疑是風(fēng)險(xiǎn)控制能力最高的金融機(jī)構(gòu)，若平臺(tái)能將資金托付給銀行保管，不僅能防止平臺(tái)私自挪動(dòng)資金，而且監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資金的監(jiān)控將更加便捷高效，從而在較大程度上保障投資者資金的安全性。

參考文獻(xiàn)：

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[2]臺(tái)運(yùn)波.我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究——以e租寶為例[J].時(shí)代金融，2018（14）：304-305.

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[5]陳巧靈.基于e租寶案例的P2P平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究[D].四川：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2016.