廖露露 司凡凡 冉揚斯特

摘 要：中小企業(yè)在促進四川省社會經(jīng)濟發(fā)展和提高就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。但四川省乃至全國的中小企業(yè)在發(fā)展過程中一直都面臨著融資難的問題。在較少能夠得到優(yōu)質(zhì)貸款的前提下，進行高息借款，為中小企業(yè)帶來了巨大的財務風險。中小企業(yè)融資難問題，因為客觀存在的一些問題，無法得到徹底解決，我們尋求的是如何降低一些難度。本文旨在探索四川省中小企業(yè)融資路徑，為提高四川省中小企業(yè)融資效率貢獻一份力量。

關鍵詞：四川省中小企業(yè)；融資效率；路徑；途徑

據(jù)統(tǒng)計，四川省2018年共有500萬家以上的中小企業(yè)（含個體工商戶和農(nóng)民專業(yè)合作社），上百家成長型中小企業(yè)，對全省GDP的貢獻率達到60%以上，提供了80%以上的就業(yè)機會，貢獻了50%的稅收。然而這些企業(yè)的資金來源80%以上是靠企業(yè)自有資本投入和企業(yè)內(nèi)部融資，自有資金和內(nèi)源融資雖然顯性成本低但機會成本高，并且數(shù)量有限，不能滿足中小企業(yè)對資金的需要。據(jù)四川省中小企業(yè)局統(tǒng)計2018年銀行放貸數(shù)，銀行針對中小企業(yè)的融資占銀行總貸款額度的比例不超過20%，雖然一系列有利于中小企業(yè)融資的政策不斷出臺，比如建立了四川省中小企業(yè)發(fā)展專項資金等，然而面對中小企業(yè)巨額的資金需求仍然顯得捉襟見肘，融資難一直都是中小企業(yè)發(fā)展道路上的瓶頸，嚴重阻礙其發(fā)展壯大。為了保證四川省中小企業(yè)在市場經(jīng)濟發(fā)展中健康有序的進行，就要制定相應解決措施，實現(xiàn)其可持續(xù)性發(fā)展。

一、四川省中小企業(yè)融資現(xiàn)狀評述

（1）債務融資方面

通過四川省中小企業(yè)局披露的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以得知，截至2018年三季度末，四川法人銀行業(yè)機構(gòu)全口徑小微企業(yè)貸款余額同比增長18.57%，高于同期各項貸款增速5.63個百分點。

目前，四川省中小企業(yè)在銀行融資過程中需要支付的費用主要包括：一是政府行政部門收取的費用，如抵押登記費、公證費等；二是中介機構(gòu)收取的費用，如抵押物評估費、擔保費等；三是銀行收取的費用，如貸款利息。由于銀企信息不對稱、社會誠信體系建設不夠完善、部分中小企業(yè)不夠誠信等問題，部分銀行為有效覆蓋信貸風險，一般采用“一刀切”的方式確定利率下限，而針對不同行業(yè)、不同客戶實行準確的、差異化的科學利率定價技術和手段還比較缺失。

（2）內(nèi)源融資方面

自改革開放以來，四川省中小企業(yè)啟動資金與我國其他省份中小企業(yè)一樣，它的來源主要是內(nèi)源融資，內(nèi)源融資主要包括合伙融資、家業(yè)繼承、企業(yè)留存收益。根據(jù)2018年四川省中小上市企業(yè)局調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：被調(diào)查的四川省中小企業(yè)中，幾乎有一大半企業(yè)融資的資金來自于親戚、朋友或者家庭。四川省中小企業(yè)初始融資過程中，自由資本、民間資本、親戚朋友資占全部資本的比率分別是的67%、12%、7%、而來自的銀行僅占14%。從這項調(diào)查的結(jié)果可以知道，目前四川省中小企業(yè)若要繼續(xù)發(fā)展壯大，必須要得到銀行的大力度支持，不能只能?？吭谙耖_始創(chuàng)業(yè)時期一樣只依賴內(nèi)源融資。當企業(yè)長期處于資金周轉(zhuǎn)不靈時，會使得企業(yè)資金短缺成本增加，也使得融資成本上升，從而導致融資效率低。

根據(jù)2018年四川省中小企業(yè)協(xié)會的一項調(diào)查顯示：這項調(diào)查總共選擇了210家中小企業(yè)作為調(diào)查對象，其中涉及到民間或者內(nèi)部借貸行為的企業(yè)有191家，占調(diào)查總企業(yè)數(shù)的90.9%，完全依賴銀行借貸或者外部直投的不到10%。目前，四川省能夠致力于服務中小企業(yè)的金融結(jié)構(gòu)數(shù)量有限，民營銀行、小型商業(yè)銀行還處于探索階段，這樣的金融環(huán)境也很難滿足四川省中小企業(yè)的融資需要。同時，目前存在的小型銀行，發(fā)放的貸款數(shù)量相對較小，主要是100萬元以下，利息浮動較大，這些民間小型金融機構(gòu)缺乏相應的規(guī)范制度，貸款利息往往高于法定利息的3到4倍，這樣大大增加了中小上市企業(yè)融資的成本，導致融資效率低下。

（3）股權融資方面

股權融資主要是指企業(yè)股東出讓部分股份來進行融資的一種方式。這里主要是指四川省上市了的中小企業(yè)。從1990年我國證券交易所成立以來，根據(jù)這些年官方公布的數(shù)據(jù)可以知道，到2018年為止四川省上市企業(yè)累計從境內(nèi)資本市場募得資金數(shù)量為1.5萬億元。2018年四川轄區(qū)上市公司首次發(fā)行股票募得的資金量為412.05萬億元，為2018年融資資金總額的66.65%，再次融資的資金僅僅占總額的23.35%。這些數(shù)據(jù)充分說明了，四川省企業(yè)根據(jù)自身的需要，結(jié)合市場經(jīng)濟的規(guī)律，充分引進資金來進行發(fā)展壯大企業(yè)，但在企業(yè)再融資方面顯得不足。

總體來說，四川省中小企業(yè)股權融資條件尚不成熟，主要分為兩部分原因。主觀上，部分中小企業(yè)屬于家族企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營管理人員全部為家庭成員，雖能經(jīng)營出一定規(guī)模，但不愿意進行股權融資，懼怕稀釋股權喪失家族對企業(yè)的控制權。客觀上，大部分中小企業(yè)規(guī)模過小，不具備上市融資的資格。一些中小企業(yè)是由傳統(tǒng)手工小作坊發(fā)展而來，這些企業(yè)早期以現(xiàn)金方式結(jié)算，存入私人賬戶，發(fā)展到一定階段采用代理記賬的模式，后期才建立自己的財務制度，因此這類企業(yè)運營相對不規(guī)范，內(nèi)控機制薄弱，缺乏反映企業(yè)早期經(jīng)營狀況的財務資料，不能反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，企業(yè)的財務報表信息披露質(zhì)量差。

二、四川省中小企業(yè)融資效率低下的原因分析

造成我國中小企業(yè)融資效率低下的原因多種多樣，其主要原因概括為以下幾種：

（1）信息不對稱程度高

中小上市企業(yè)的一些信息是內(nèi)部化的，造成其內(nèi)部信息的不透明性。銀行等金融機構(gòu)想要通過一般渠道獲得未公開信息是非常困難的。銀行因分析企業(yè)貸款賬戶的資金往來情況困難，不能很好地了解目標賬戶情況，以至于大大降低其提供貸款的積極性，從而對中小上市企業(yè)的債務融資造成很大影響。金融機構(gòu)所知道的企業(yè)信息很多時候是不能被外界了解的，包括銀行或者非銀行組織。銀行是一個信息公開度不高的企業(yè)，這就導致了銀行與企業(yè)間的信息不對稱，所以信息也會不被企業(yè)所熟知，企業(yè)股東都會為自己的利益而放手措取不屬于自己的那部分資金，這就使企業(yè)的融資成本偏高，新股東自然也會放棄公司整體利益去追逐自己的個人利益。

（2）獲得銀行信貸支持少

相對大型企業(yè)來說，銀行對中小上市企業(yè)的支持力度較小，最主要的表現(xiàn)是對中小上市企業(yè)放貸金額少，也就是我們常聽說的中小上市企業(yè)貸款難問題。在四川省，大型企業(yè)獲得銀行貸款的幾率要比中小上市企業(yè)要大很多，而且能貸到的金額也會高很多。四川省商業(yè)銀行或者非商業(yè)銀行等金融組織如雨后春 不斷增加，但這些金融組織對中小上市企業(yè)的放款權并沒有相應幅度的加大，中小上市企業(yè)貸款難、受銀行 支持力度小這一現(xiàn)象仍然明顯。所以大多數(shù)中小上市企業(yè)不能像大型企業(yè)那樣從銀行貸到理想的款項。

（3）融資成本相對較高

內(nèi)源融資是四川省中小上市企業(yè)的資金融資的普遍現(xiàn)象，其中包括繼承家業(yè)、企業(yè)的留存收益等。資金和私人股份占絕大多數(shù)。2018年四川省中小企業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，一半左右中小企業(yè)的資金是向親戚朋友借貸的。通常情況下，大多數(shù)中小上市企業(yè)屬于高速發(fā)展時期，為更好的發(fā)展壯大企業(yè)規(guī)模，必須依賴于大量的外部資金的補給。如果這些企業(yè)長期得不到資金的周轉(zhuǎn)的話，就會使企業(yè)的資金短缺成本增加，這勢必增加企業(yè)的融資成本，降低融資效率，甚至可能面臨破產(chǎn)的可能。

（4）融資風險較高

通常，四川省中小上市企業(yè)從銀行得到的貸款數(shù)量小，但是借貸成本卻相對比大型企業(yè)高，而這些款項里，長期貸款的比例非常小，因為銀行主要提供的是流動資金，很少量長期信貸。這都是由融資信貸結(jié)構(gòu)不合理造成的。2018年，四川中小上市企業(yè)平均長期負債所占比例比大型企業(yè)低了10%左右。這表明四川省中小上市企業(yè)的融資風險比較大，而融資風險是融資效率的評價指標的重要組成部分，最后使得中小上市企業(yè)的融資效率偏低。

三、提高四川省中小企業(yè)融資效率的對策建議

（1）加強中小企業(yè)自身建設

首先要推動中小企業(yè)自身素質(zhì)建設，加強管理人員專業(yè)素質(zhì)培訓。完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，建立完整的會計制度和財務管理制度，加強現(xiàn)代信息化手段的運用能力，提高信息傳遞的及時性和準確性，不斷提升企業(yè)自身信用形象。其次，中小企業(yè)在融資前應做好募集資金的使用規(guī)劃研究，避免資金的閑置與浪費。同時，注重提高核心產(chǎn)品與服務在市場的競爭力，大力發(fā)展主營業(yè)務。再次，應該建立嚴格的違法誠信的懲罰機制，一旦發(fā)現(xiàn)弄虛作假，不遵守企業(yè)的規(guī)章制度，就要及時給予相應的懲罰，以示警戒。最后提供真實可靠的對外報表。這樣有利于擔保機構(gòu)，政府進行外部使用者查賬，向相關部門提供明晰的利潤表，現(xiàn)金流量表等對外報表，消除相關部門對中小企業(yè)的顧慮。

（2）加大政府支持力度，完善相關法律法規(guī)

四川地區(qū)中小企業(yè)相對于大型企業(yè)總是要困難些，其中一個重要的原因就是政府支持力度不夠。首先四川省政府應當充分授權，讓股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司自主制定符合市場特征的監(jiān)管制度框架。其次完善中小企業(yè)融資法律體系。提供適合中小企業(yè)融資的法律，真正在法律上給中小企業(yè)保障，四川立法機關對中小企業(yè)融資給予特殊的支持，形成一個比較完善的適合中小企業(yè)發(fā)展的組織系統(tǒng)和管理系統(tǒng)。另外，省政府應為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的市場經(jīng)營環(huán)境，進一步規(guī)范市場經(jīng)濟秩序，切實解決企業(yè)間的相互拖欠問題；堅決制止各種亂收費行為，減輕企業(yè)的負擔。

（3）完善中小企業(yè)融資擔保體系

四川中小企業(yè)要想順利融資必須進一步完善融資擔保體系，建立和健全對中小企業(yè)融資的信用評價體系和信用擔保體系，降低中小企業(yè)貸款難度，改變中小企業(yè)以前的粗放式經(jīng)營模式，依托產(chǎn)業(yè)集群化政策強化中小企業(yè)信用擔保體系，促使融資情況和信用評價的相關服務工作能夠保持比較暢通的狀態(tài)。同時建立并完善中小企業(yè)信用擔保體系，構(gòu)建多層次的信用擔保體系，如政府擔保機構(gòu)、民間擔保機構(gòu)和企業(yè)擔保機構(gòu)。

（4）建立多層次的金融體系，拓寬企業(yè)融資渠道

首先銀行應制定科學的信貸組織體制和管理制度既要建立嚴格的信貸責任追究制度，也要建立相應的信貸激勵機制，避免盲目放貸造成損失，完善中小企業(yè)在信貸組織和管理方面的相關體制，改變對四川中小企業(yè)不敢貸、不愿貸的現(xiàn)狀，并適當下放信貸權限。適當擴寬金融服務領域，增加資本利潤率、資本負債率、資金周轉(zhuǎn)率等對四川中小企業(yè)相對有利的評級指標，完善信用評級標準，逐步放松利率管制，使四川中小企業(yè)在銀行融資時沒有那么高的利率，從而減少中小企業(yè)融資成本。其次著力發(fā)展民間資本的效用，積極推動民間金融，促進民間資本的流動和中小企業(yè)融資之間的良好微循環(huán)。四川省的民間資本卻沒用完全的使用到本省的中小企業(yè)中去，而是有相對一部分外流到其他省份。對于這一部分資本，四川省中小企業(yè)可以進行大力挖掘。再次大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，降低企業(yè)融資成本。提高金融行業(yè)的競爭環(huán)境，大力發(fā)展地域性中小型銀行、地方性中小型商業(yè)銀行，地方性銀行一般能更好地比較當?shù)仄髽I(yè)經(jīng)營情況，降低了銀行對中小企業(yè)的信息不對稱。

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作者簡介：廖露露（1995），女，漢，漢族，四川達州，研究生在讀，資本市場與金融風險防控，四川省社會科學院

司凡凡（1994），女，漢族，河北，研究生在讀，四川省社會科學院

冉揚斯特（1994），男，土家族，重慶，研究生在讀，四川省社會科學院