代鵬

摘要：并購(gòu)是企業(yè)快速成長(zhǎng)和發(fā)展的一種方式。一般而言，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)是交易的對(duì)象，并購(gòu)和并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)是目的，以現(xiàn)金或證券的形式購(gòu)買被收購(gòu)公司的全部或部分財(cái)產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)，作為一種實(shí)現(xiàn)方法。城市燃?xì)夤镜闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)使其具有自然壟斷的性質(zhì)。為了開拓市場(chǎng)并進(jìn)入新的城市，并購(gòu)是其他城市的天然氣公司的主要切入點(diǎn)，并購(gòu)不僅可以幫助城市燃?xì)馄髽I(yè)快速進(jìn)入新市場(chǎng)，還可以產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，已成為許多城市燃?xì)馄髽I(yè)的重要戰(zhàn)略目標(biāo)。近十年來，特別是近幾年燃?xì)馄髽I(yè)正在重新定位、洗牌，同行業(yè)或非同行業(yè)間的并購(gòu)案例很多，本文探討了城市燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)的重要思路和建議，以幫助城市燃?xì)馄髽I(yè)在并購(gòu)過程中提高效率和實(shí)力，實(shí)現(xiàn)快速提升競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)。

關(guān)鍵詞：城市燃?xì)馄髽I(yè)；并購(gòu)思考；價(jià)值評(píng)估

并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩個(gè)層面的含義，企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔＪ侵钙髽I(yè)之間的并購(gòu)，所有行為必須以兩個(gè)公司實(shí)體在自愿、平等、互惠和有償為基礎(chǔ)，企業(yè)以適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)方式取得其他法人的財(cái)產(chǎn)權(quán)。目前，并購(gòu)已成為公司自身經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作的重要方式之一，包括資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)和公司并購(gòu)。

一、企業(yè)并購(gòu)的意義

（一）并購(gòu)為企業(yè)帶來規(guī)模性的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)

企業(yè)的并購(gòu)優(yōu)點(diǎn)很多，其中，為企業(yè)帶來規(guī)模性的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)是其主要的優(yōu)點(diǎn)。主要體現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：第一，生產(chǎn)規(guī)模方面的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)通過兼并的模式進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)的補(bǔ)充和調(diào)整，將企業(yè)調(diào)整為最佳的生產(chǎn)狀態(tài)，優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)成本，企業(yè)的并購(gòu)可以使企業(yè)在多元化發(fā)展的現(xiàn)代生產(chǎn)模式中，進(jìn)行單一產(chǎn)品的研究和生產(chǎn)，在保證產(chǎn)品整體結(jié)構(gòu)的同時(shí)，提升企業(yè)的專業(yè)化程度，避免兼并重組前專業(yè)化存在的問題。二是企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模的優(yōu)化。通過兼并重組，企業(yè)提高自身的服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，為不同的市場(chǎng)和客戶群體提供具有針對(duì)性的生產(chǎn)和服務(wù)，以此來提高消費(fèi)者的滿意度，優(yōu)化了資產(chǎn)的利用效率。

（二）通過企業(yè)并購(gòu)促進(jìn)資產(chǎn)流動(dòng)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)濟(jì)效益

企業(yè)并購(gòu)是實(shí)體資本、人力資本和文化資本融入市場(chǎng)的過程。這些資源基本上屬于存量資產(chǎn)，這些存量資產(chǎn)整合后，存量資產(chǎn)將得到再生。一般來說，兩家公司合并的整體效益大于兩家獨(dú)立公司的經(jīng)濟(jì)效益之和。同一行業(yè)的兩家公司的并購(gòu)可以降低管理成本和單位產(chǎn)品的成本，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橐患夜究梢岳昧硪患夜镜难芯砍晒麃砉?jié)省研究成本；在營(yíng)銷方面，也可以節(jié)省廣告和營(yíng)銷成本；在采購(gòu)方面，批量采購(gòu)，節(jié)省采購(gòu)成本；此外，它還可以使企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充分，從而達(dá)到優(yōu)化內(nèi)部資金時(shí)間分布的目的。

（三）使企業(yè)最低成本的實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。

通過兼并購(gòu)，公司可以擴(kuò)展到新的領(lǐng)域，同時(shí)保持現(xiàn)有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。 對(duì)于大型企業(yè)集團(tuán)而言，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和快速變化的市場(chǎng)，投資建設(shè)工廠（包括開發(fā)或引進(jìn)新產(chǎn)品，新技術(shù)，招募新員工，開發(fā)市場(chǎng)等）是不科學(xué)的。因此，很長(zhǎng)一段時(shí)間，當(dāng)一個(gè)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)或企業(yè)時(shí)，它往往采取更快的兼并購(gòu)，迅速實(shí)現(xiàn)企業(yè)多元化。

二、城市燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)優(yōu)化策略

（一）把握政府政策導(dǎo)向

城市燃?xì)夤镜裙檬聵I(yè)深受政府政策和法律、法規(guī)的影響。政策變化也對(duì)城市燃?xì)馄髽I(yè)的并購(gòu)決策產(chǎn)生重大影響，然而，一些城市天然氣公司在并購(gòu)之前無視對(duì)政府的相關(guān)要求和規(guī)定，這會(huì)對(duì)企業(yè)并購(gòu)過程中出現(xiàn)一些政策缺陷或兼并過程中，沒能抓住政策趨勢(shì)，造成不可挽回的損失。因此，城市燃?xì)馄髽I(yè)要在兼并購(gòu)前做好政策研究，將政府的政策進(jìn)行細(xì)致的研究，城市燃?xì)夤緫?yīng)該對(duì)政府的相關(guān)政策進(jìn)行密切的關(guān)注，注重政策性并購(gòu)和目標(biāo)企業(yè)，努力制定并購(gòu)計(jì)劃，更好地把握政府機(jī)遇。

（二）選擇合理的價(jià)值評(píng)估方法

定價(jià)是并購(gòu)的關(guān)鍵，也是控制并購(gòu)成本的核心。定價(jià)的工地與并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值有著之間的關(guān)系，想要以合適的價(jià)格完成并購(gòu)，定價(jià)的作用不言而喻。就目前現(xiàn)狀而言，城市燃?xì)馄髽I(yè)在并購(gòu)之前，多數(shù)的企業(yè)都沒有對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行有效的價(jià)值評(píng)估，更有甚者不知道價(jià)值評(píng)估的意義和在并購(gòu)中的作用因此，一般而言，非成本目標(biāo)以非常高的價(jià)格購(gòu)買，導(dǎo)致了企業(yè)并購(gòu)的有效性降低。所以，選用合適的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行全面的評(píng)估是企業(yè)并購(gòu)中必須的，也是重要的環(huán)節(jié)。首先，企業(yè)需要對(duì)成本法進(jìn)行全面研究和分析，同時(shí)兼顧對(duì)企業(yè)方法進(jìn)行了解和研究。根據(jù)城市燃?xì)馄髽I(yè)的實(shí)際情況，制定具有針對(duì)性的價(jià)值評(píng)估方案。其次，對(duì)設(shè)計(jì)方案的可行性進(jìn)行分析，確定此方案是可行的，在此基礎(chǔ)上再對(duì)評(píng)估方法進(jìn)行選擇。應(yīng)用兩種或多種估值方法來評(píng)估被收購(gòu)方的價(jià)值，并考慮最合適的估值結(jié)果。

（三）分析并購(gòu)稅收優(yōu)惠，優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)成本

并購(gòu)一般都需要很高的支付成本，城市燃?xì)馄髽I(yè)也不例外，根據(jù)我國(guó)的稅法規(guī)定可知，并購(gòu)中有企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的稅款產(chǎn)生，并且，其涉及的款項(xiàng)很大，無形中提升了燃?xì)馄髽I(yè)的并購(gòu)成本。城市燃?xì)馄髽I(yè)兼并購(gòu)可能產(chǎn)生多種稅收：增值稅和企業(yè)所得稅，合同終止印花稅，土地增值稅和土地契稅等。上面提到的相應(yīng)稅收優(yōu)惠是通過組合它們獲得的，因此，在并購(gòu)之前，城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)準(zhǔn)確計(jì)算并購(gòu)所涉及的稅費(fèi)，在此基礎(chǔ)上，深入研究并購(gòu)的稅收優(yōu)惠政策和稅法，使企業(yè)兼并購(gòu)符合稅收優(yōu)惠條件，減輕稅負(fù)，合理規(guī)避稅費(fèi)。同時(shí)，城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)密切關(guān)注地方稅收優(yōu)惠申報(bào)的具體程序，將相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策加入到并購(gòu)計(jì)劃方案之中。除此之外，城市燃?xì)馄髽I(yè)兼并購(gòu)過程中也可以滿足許多稅收優(yōu)惠政策，燃?xì)馄髽I(yè)需對(duì)各種稅收優(yōu)惠政策進(jìn)行分析，設(shè)計(jì)出優(yōu)化稅費(fèi)的實(shí)施方案，從而達(dá)到優(yōu)化燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)中的成本。

（四）對(duì)并購(gòu)中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析

并購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，如果稍有疏忽就會(huì)造成巨大損失。目前，一些城市燃?xì)馄髽I(yè)在并購(gòu)前還沒有做好充分準(zhǔn)備，燃?xì)馄髽I(yè)中很多都關(guān)心合并和收購(gòu)成本，但他們忽視了為他們支付費(fèi)用的巨大風(fēng)險(xiǎn)。所以，在并購(gòu)前，需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查，將隱形的風(fēng)險(xiǎn)找出來。首先是對(duì)企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)是否存在法律糾紛，比如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的問題、行政許可問題、股權(quán)問題等，這些都是對(duì)并購(gòu)有著極大影響的因素。其次是對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。如果合并后的企業(yè)欠稅務(wù)局一大筆稅款，在未繳納清稅款的情況下，這些都會(huì)變成燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)后的債務(wù)。提高了燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。最后是面對(duì)企業(yè)文化方面，被合并公司發(fā)生嚴(yán)重的文化沖擊，或者被合并公司的價(jià)值與被合并公司的價(jià)值有重大差異的，將影響合并后的工作。此外，如果城市燃?xì)馄髽I(yè)發(fā)現(xiàn)組合風(fēng)險(xiǎn)，需要制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略，以此來控制風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，制定出科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，如若不然，燃?xì)馄髽I(yè)需要仔細(xì)考慮合并計(jì)劃，是否繼續(xù)實(shí)施。

（五）關(guān)注并購(gòu)后的整合問題

在城市燃?xì)夤竞喜⒅螅c被收購(gòu)公司的整合也是一個(gè)非常重要的問題。近年來，許多城市燃?xì)馄髽I(yè)在并購(gòu)后的整合存在問題，一些企業(yè)發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略差異太大，無法在并購(gòu)后達(dá)成共識(shí)。一些燃?xì)馄髽I(yè)在合并后的團(tuán)隊(duì)運(yùn)作過程中容易發(fā)生沖突，這些問題使得兼并購(gòu)的效果不佳，未能達(dá)到并購(gòu)的目的和初衷。因此，城市燃?xì)馄髽I(yè)應(yīng)高度重視并購(gòu)后的整合：調(diào)整或改變?cè)袘?zhàn)略。新團(tuán)隊(duì)的打造，要基于原始核心團(tuán)隊(duì)和新團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略重塑；城市燃?xì)夤拘枰獔F(tuán)隊(duì)建設(shè)，有必要通過破冰，團(tuán)隊(duì)組建和輪換來加深兩隊(duì)之間的溝通，促進(jìn)原始團(tuán)隊(duì)和新團(tuán)隊(duì)的共同努力，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略企業(yè)的目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)有效的城市天然氣，使企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力得到提升。

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