(山西財經(jīng)大學(xué) 山西 太原 030000)

一、引言

改革開放四十余年見證了中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)不斷融入到世界經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，從對外貿(mào)易到對外投資，從引進(jìn)來到走出去，再到“一帶一路”倡議的提出和實施，跨國活動成為趨勢。其中，海外并購不僅可以使企業(yè)取得更多國外資源，還可以減少國內(nèi)企業(yè)在國際交往中的障礙，實現(xiàn)國際化戰(zhàn)略，進(jìn)而使企業(yè)得到提升。

管理層基于自身能力在企業(yè)經(jīng)營決策發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，這是“高階團(tuán)隊理論”的重要體現(xiàn)，管理層的各種特性賦予了他們不同的風(fēng)險偏好和決策選擇。西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展早于國內(nèi)，市場體制、企業(yè)管理模式較優(yōu)于國內(nèi)，此時具有海外經(jīng)歷的專業(yè)人才利用其從海外學(xué)到的更多的先進(jìn)的經(jīng)驗和知識運用到國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營管理當(dāng)中，同時他們更具有跨文化交流及國際視角的優(yōu)勢。

海外并購的復(fù)雜程度遠(yuǎn)高于國內(nèi)并購，涉及到對目標(biāo)國家社會、文化、政治、經(jīng)濟(jì)、法律等的正確認(rèn)知以及對自身能力和各種未知狀況的全局籌劃，這時高管團(tuán)隊的海外經(jīng)歷對企業(yè)的對外投資活動起到了促進(jìn)作用(李自杰等，2010)[1]，那么，作為高管團(tuán)隊中做出最終決策的企業(yè)CEO，其海外經(jīng)歷能否真正對企業(yè)海外并購起到促進(jìn)作用呢？這需要我們進(jìn)一步探討。

二、文獻(xiàn)綜述

(一)CEO海外背景

海外人才憑借其在國外尤其是西方發(fā)達(dá)國家所學(xué)的先進(jìn)的企業(yè)管理經(jīng)驗和專業(yè)知識，以及對海外環(huán)境較為清晰和正確的認(rèn)識，其歸國發(fā)展能夠?qū)鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)帶來一定的好處。我國于2008年便提出了“千人計劃”。李平和許家云(2011)[2]分析了海歸人才對各地區(qū)技術(shù)進(jìn)步的影響，發(fā)現(xiàn)盡管在不同地區(qū)之間各有差異，但是海歸人才確實帶來了技術(shù)溢出。

CEO是企業(yè)經(jīng)營決策的關(guān)鍵，其個人和整體的特質(zhì)和經(jīng)歷往往對其能力有很大的影響。良好的專業(yè)教育和培訓(xùn)使得有海外經(jīng)歷(包括海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷和工作經(jīng)歷)的高管層擁有較強(qiáng)的能力，同時其個人人際關(guān)系也可以拓寬企業(yè)的業(yè)務(wù)和投資范圍。擁有海外背景的高管對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績來說無論是在短期或長期還是在創(chuàng)新方面或是海外經(jīng)營中都產(chǎn)生了顯著的正向影響(王雪莉等，2013)[3]。海歸高管能夠提高所在企業(yè)的投資效率(代昀昊和孔東民，2017)[4]和創(chuàng)新能力(羅思平和于永達(dá)，2012)[5]。

(二)海外并購的影響因素

國際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的推進(jìn)，從引進(jìn)來到走出去，一帶一路倡議的提出，中國國內(nèi)企業(yè)的對外投資戰(zhàn)略進(jìn)一步提上了日程。海外并購是企業(yè)對外投資活動的一個重要組成部分。當(dāng)企業(yè)在對外投資活動中遇到壁壘，或企業(yè)欲獲取更多的國外資源時，海外并購便成為企業(yè)的一大重要選擇方案。盡管跨國并購與國內(nèi)并購相比面臨的風(fēng)險要更大些，但是基于國際發(fā)展形勢和自身發(fā)展需要，許多企業(yè)會選擇海外并購這一并購方式。

企業(yè)海外并購受許多因素的影響。大股東的高持股比例往往會引發(fā)上市公司拒絕做出跨國并購決策，而高的股權(quán)制衡度可以給企業(yè)的跨國并購決策注入動力，較高的海外銷售水平會促進(jìn)公司跨國并購決策的做出(劉鍇和納超洪，2015)[7]。上市公司的跨國并購經(jīng)歷也是其做出跨國并購決策的一大助力因素(沈克正和馬抗美，2018)[6]。

高管團(tuán)隊的個人特征也會影響到企業(yè)的海外并購決策。高管的海外背景驅(qū)使上市公司在選擇并購模式時選擇跨國并購決策(沈克正和馬抗美，2018)[6]。

三、理論分析

根據(jù)前述文獻(xiàn)，具有海外經(jīng)歷的高管能在決策時更好地運用在國外累積的專業(yè)知識及技能以做出更優(yōu)的決策，并且使企業(yè)更多的參與到海外并購當(dāng)中來。

跨國并購的復(fù)雜性對公司提出了很高的要求，實施跨國并購的公司不但需要具有充足的資金、規(guī)范化的管理技術(shù)等，還需要有受過專門訓(xùn)練、具有豐富海外管理經(jīng)驗的高素質(zhì)管理人才。企業(yè)成長理論認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營人員的知識、管理經(jīng)驗和能力能可以幫助企業(yè)提高各類資源的利用效率。

CEO是企業(yè)具體經(jīng)營事務(wù)、達(dá)成企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的決策者，在企業(yè)經(jīng)營決策中發(fā)揮著不可替代的作用。所以企業(yè)CEO海外背景推動企業(yè)在并購決策中作出跨國并購決策。

四、結(jié)論與啟示

(一)結(jié)論

在并購決策中選擇海外并購方式，不僅是企業(yè)自身戰(zhàn)略發(fā)展的需要，而且在當(dāng)前發(fā)展環(huán)境下，海外并購等對外投資活動契合了國家層面“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議發(fā)展的需要，但是基于這一過程中面臨的各種風(fēng)險，企業(yè)可能會避免采用海外并購這一方式，而選擇風(fēng)險較小的國內(nèi)并購，這便阻礙了企業(yè)獲取國外各類資源和進(jìn)軍國際舞臺的步伐，進(jìn)而在一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績的提高。

海歸人才對于國家宏觀經(jīng)濟(jì)增長以及微觀企業(yè)發(fā)展都具有重要意義，CEO是企業(yè)經(jīng)營決策中的關(guān)鍵人員，海外經(jīng)歷能夠幫助CEO在進(jìn)行公司海外并購等決策時更好地運用在國外累積的專業(yè)知識和管理技能，其對國外環(huán)境的了解也是一大優(yōu)，故CEO海外背景能夠促進(jìn)企業(yè)作出海外并購這一并購方式?jīng)Q策。

(二)啟示

在當(dāng)前國家大力推行“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的背景下，上述研究結(jié)論對推動上市公司積極實施海外并購戰(zhàn)略、提高企業(yè)業(yè)績方面有如下啟示：公司應(yīng)加快建設(shè)國際化管理團(tuán)隊，通過國際化人才“引進(jìn)來”和包括CEO在內(nèi)公司高管“走出去”相結(jié)合的方式，來提升公司的國際視野和科學(xué)決策能力，最終實現(xiàn)公司資源和市場的全球化配置，提升公司價值。