李婉棣，廖學(xué)強(qiáng)，李曉可

中國(guó)石油管道局工程有限公司國(guó)際事業(yè)部，河北 廊坊

1.EPC總承包商的主要責(zé)任與義務(wù)

在EPC (engineering procurement construction)模式下，一般而言，承包商會(huì)完全負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工和試運(yùn)行，業(yè)主較少參與項(xiàng)目管理。承包商對(duì)于工程質(zhì)量負(fù)全責(zé)，必須符合業(yè)主規(guī)定的運(yùn)營(yíng)能力、環(huán)保、能耗等各項(xiàng)性能要求。以廣泛采用的 FIDIC (國(guó)際咨詢工程師聯(lián)合會(huì))銀皮書為例，承包商的一般義務(wù)和責(zé)任有以下幾點(diǎn)。

1) 按照合同設(shè)計(jì)、實(shí)施和完成工程，并修補(bǔ)工程中的任何缺陷。

2) 提供合同規(guī)定的生產(chǎn)設(shè)備和文件以及設(shè)計(jì)、施工、竣工和修補(bǔ)缺陷所需的人員、貨物、消耗品及其他物品和服務(wù)。

3) 完成滿足業(yè)主要求或合同隱含要求的任何工作，以及保證工程穩(wěn)定、安全和有效運(yùn)行所需的所有工作(合同未提及)。

4) 對(duì)所有現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)、施工方法和全部工程的完備性、穩(wěn)定性及安全性承擔(dān)責(zé)任。

此外，業(yè)主還會(huì)要求承包商提供履約擔(dān)保，即要求承包商提交保證履行合同義務(wù)的擔(dān)保。另外，在國(guó)際工程EPC項(xiàng)目中，承包商必須以固定價(jià)格在約定的時(shí)間內(nèi)完成項(xiàng)目，否則會(huì)被要求按天支付延期違約金。

2.小額股權(quán)投資方的主要責(zé)任與義務(wù)

2.1.履行出資義務(wù)

小額股權(quán)投資方可以通過(guò)投資海外控股平臺(tái)或投資項(xiàng)目公司的形式直接或間接持有項(xiàng)目的權(quán)益，無(wú)論項(xiàng)目公司在其投資時(shí)是通過(guò)新成為還是通過(guò)投資現(xiàn)有項(xiàng)目公司成為既有項(xiàng)目公司的股東，其最主要的股東責(zé)任均為履行出資義務(wù)，即按照項(xiàng)目公司所在國(guó)的公司法和公司章程要求，按期足額向公司繳付出資或者履行其他出資義務(wù)[1]。

2.2.出資補(bǔ)足責(zé)任

項(xiàng)目各投資方對(duì)項(xiàng)目公司投資的基礎(chǔ)一般基于項(xiàng)目的投資估算，一旦在后續(xù)項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，出現(xiàn)需要在前期投資基礎(chǔ)上再追加投資的情況，除非有明確約定，小額股權(quán)投資方往往需要基于股權(quán)投資協(xié)議和股東協(xié)議與其他股東一起按比例履行出資補(bǔ)足義務(wù)，貸款方在貸款協(xié)議中通常也會(huì)做出明確要求。

2.3.貸款擔(dān)保責(zé)任

項(xiàng)目貸款方一般會(huì)要求項(xiàng)目公司股東為貸款提供擔(dān)保，小額股權(quán)投資方通常需要按照其持股比例承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

2.4.完工擔(dān)保責(zé)任

視貸款合同的要求，項(xiàng)目公司股東可能需要在擔(dān)保責(zé)任以外按照各自的股權(quán)比例再向貸款方提供完工擔(dān)保，小額股權(quán)投資方需要按照其持股比例承擔(dān)完工擔(dān)保責(zé)任，完工擔(dān)保通常與EPC總承包合同工期銜接并保持一致性。

2.5.建設(shè)期擔(dān)保

主要投資方可能會(huì)要求小額股權(quán)投資方就EPC總承包商的合同履行在保函以外單獨(dú)再向其提供擔(dān)保，該擔(dān)保類似于業(yè)主要求EPC總承包商提供的母公司保函。但要避免該擔(dān)保與股東權(quán)利及項(xiàng)目公司分紅掛鉤，導(dǎo)致小額股權(quán)投資方的股東權(quán)益受損。

3.作為小額股權(quán)投資方面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)

3.1.資金出境障礙風(fēng)險(xiǎn)

外匯資金出境風(fēng)險(xiǎn)，主要是基于國(guó)家自身的外匯管理體制。小額股權(quán)投資方對(duì)項(xiàng)目的投資是境外投資，因此需要履行境內(nèi)各類審批、備案程序方可匯出外匯。即便小額股權(quán)投資方已經(jīng)按照政府部門的相關(guān)要求完成了各類審批備案程序，也可能因?yàn)橥鈪R管理部門的額度影響或內(nèi)部要求，致使資金無(wú)法及時(shí)出境，從而導(dǎo)致小額股權(quán)投資方承擔(dān)違約責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

除草劑是迅速打開(kāi)大田市場(chǎng)的關(guān)鍵。安道麥自2016出了廣受歡迎的小麥田除草劑“技除?”，在長(zhǎng)江流域冬小麥區(qū)域迅速拓展市場(chǎng)。針對(duì)水稻市場(chǎng)，公司陸續(xù)推出了優(yōu)秀產(chǎn)品“拿克思?”“立帆?”“啶心?”?，F(xiàn)在，又一款差異化的除草劑產(chǎn)品“Agil?”也箭在弦上，據(jù)悉，該化合物是安道麥全球銷量最大的除草劑單品之一，將由安道麥引入中國(guó)。

3.2.項(xiàng)目公司現(xiàn)存及潛在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的或有風(fēng)險(xiǎn)

由于小額股權(quán)投資方在投資項(xiàng)目公司時(shí)，項(xiàng)目公司可能在經(jīng)營(yíng)中已經(jīng)產(chǎn)生負(fù)債，未披露的負(fù)債使小額股權(quán)投資方可能面臨損失。

3.3.公司內(nèi)部決策機(jī)制帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)

小額股權(quán)投資方直接或間接持有項(xiàng)目公司股權(quán)普遍較少，即便有權(quán)利委派董事參與公司的管理，其在股東會(huì)或董事會(huì)也無(wú)決定權(quán)，小額股權(quán)投資方會(huì)面臨股東權(quán)利被侵害的風(fēng)險(xiǎn)。

3.4.股權(quán)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)

由于小額股權(quán)投資方在股東會(huì)或董事會(huì)無(wú)決定權(quán)，一旦項(xiàng)目公司根據(jù)董事會(huì)或股東大會(huì)的決定需要追加投資，如果小額股權(quán)投資方不愿意追加投資，則會(huì)面臨股權(quán)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。

3.5.股權(quán)被強(qiáng)制拖售的風(fēng)險(xiǎn)

控股股東往往會(huì)擁有拖售權(quán)(drag-along right，又稱領(lǐng)售權(quán)、強(qiáng)賣權(quán)或強(qiáng)制出售權(quán)等)。如果控股股東擬在項(xiàng)目建設(shè)期轉(zhuǎn)讓或出售其直接或間接持有的項(xiàng)目公司股權(quán)，在其行使拖售權(quán)的情況下，無(wú)論小額股權(quán)投資方是否希望繼續(xù)持股，都有義務(wù)與控股股東共同出售(視具體協(xié)議約定而定)。如果屆時(shí)EPC總承包合同還在執(zhí)行，小額股權(quán)投資方被拖售退出持股，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能會(huì)對(duì)EPC總承包合同的進(jìn)程和履行產(chǎn)生影響[2]。

3.6.基于項(xiàng)目融資可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目融資過(guò)程中，根據(jù)貸款方要求，小額股權(quán)投資方可能需要提供還款擔(dān)保、完工擔(dān)保。由于小額股權(quán)投資方并不控制項(xiàng)目公司和項(xiàng)目本身，一旦發(fā)生項(xiàng)目公司或主要投資方基于融資合同的違約，也可能被牽連從而被要求擔(dān)保責(zé)任，導(dǎo)致其投資權(quán)益受損。

3.7.利潤(rùn)匯回障礙風(fēng)險(xiǎn)

利潤(rùn)匯回障礙風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)從2個(gè)層面考慮：小額股權(quán)投資方無(wú)控制權(quán)，無(wú)法決定項(xiàng)目公司的分紅；由于境外項(xiàng)目公司所在國(guó)外匯政策的改變和調(diào)整導(dǎo)致利潤(rùn)匯出障礙，也是小額股權(quán)投資方可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

3.8.股權(quán)退出障礙風(fēng)險(xiǎn)

影響小額股權(quán)投資方股權(quán)退出的主要情形包括：① 股東協(xié)議中雖約定了股權(quán)退出的情況，但出現(xiàn)其他股東違約導(dǎo)致股權(quán)退出面臨障礙，則必須通過(guò)爭(zhēng)議解決途徑解決；② 項(xiàng)目融資和擔(dān)保合同可能會(huì)存在股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定條款，從而限制小額股權(quán)投資方在貸款期限內(nèi)的退出，一旦出現(xiàn)該情況，即使股東協(xié)議中存在可以提前退出的條款，也無(wú)法實(shí)際執(zhí)行；③ 實(shí)踐中，也存在著一定條件下的并購(gòu)?fù)顺龌蛏鲜型顺?，如果條件無(wú)法滿足，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期退出；④ 小額股權(quán)投資方持股過(guò)程中，由于項(xiàng)目公司所在國(guó)政策的變動(dòng)，導(dǎo)致股權(quán)退出或轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)障礙，使得小額股權(quán)投資方不能通過(guò)預(yù)期途徑自由退出。

4.EPC總承包商與小額股權(quán)投資方關(guān)聯(lián)重點(diǎn)

4.1.協(xié)調(diào)好協(xié)議間的關(guān)系

在小額股權(quán)投資的模式下，由于小額股權(quán)投資方一方面投資項(xiàng)目公司，另一方面其自身或關(guān)聯(lián)方會(huì)作為項(xiàng)目的EPC總承包商，因此，建議EPC總承包合同的簽署和談判應(yīng)當(dāng)與投資相關(guān)的協(xié)議同步進(jìn)行，并互為生效條件，以確保EPC總承包的取得及實(shí)現(xiàn)。

4.2.設(shè)計(jì)好收回投資和利潤(rùn)分配方案

由于小額股權(quán)投資的目的是撬動(dòng)EPC總承包，在投資測(cè)算過(guò)程中，應(yīng)關(guān)注通過(guò)EPC總承包合同收回全部投資的方案和可能性。考慮到小額股權(quán)投資可能是長(zhǎng)期過(guò)程，建議擬定在EPC建設(shè)階段收回全部投資和適當(dāng)利潤(rùn)的方案。

4.3.關(guān)注關(guān)聯(lián)交易過(guò)程中的公允定價(jià)

小額股權(quán)投資方可能同時(shí)是EPC總承包商或EPC總承包商的關(guān)聯(lián)方，在股權(quán)投資過(guò)程中，應(yīng)密切關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的披露要求與公允定價(jià)原則。

4.4.避免提供額外擔(dān)保

由于小額股權(quán)投資方本身或其關(guān)聯(lián)方會(huì)作為EPC總承包商，基于EPC總承包合同，除獲得應(yīng)當(dāng)提供的保函外，小額股權(quán)投資方還應(yīng)爭(zhēng)取盡量不要提供過(guò)多額外擔(dān)保[3]。

4.5.維持總承包地位

如果因融資協(xié)議項(xiàng)下的任何情形導(dǎo)致貸款方處置項(xiàng)目，則小額股權(quán)投資方作為投資方的權(quán)益已經(jīng)受到實(shí)質(zhì)性影響，應(yīng)通過(guò)貸款協(xié)議來(lái)約定。如要求貸款方在重大事項(xiàng)發(fā)生而導(dǎo)致項(xiàng)目權(quán)益轉(zhuǎn)讓或處置時(shí)，應(yīng)協(xié)助EPC總承包商維持其地位，及確保在項(xiàng)目處置過(guò)程中工程款的支付。

除上述事項(xiàng)外，建議EPC總承包合同可相對(duì)獨(dú)立于股權(quán)投資相關(guān)協(xié)議，避免股權(quán)投資和工程建設(shè)互相影響。