摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不斷變化，加快私募基金產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)整與創(chuàng)新，成為我國(guó)私募基金發(fā)展需要面對(duì)的首要發(fā)展任務(wù)。本文從登記備案信息的完整性有待考量、資金運(yùn)作方式違反法規(guī)以及企業(yè)管理方式不夠完善三個(gè)方面入手，對(duì)我國(guó)私募基金發(fā)展中存在的問(wèn)題展開(kāi)分析，同時(shí)對(duì)私募基金行業(yè)的發(fā)展策略提出具體建議，希望能為我國(guó)私募基金企業(yè)發(fā)展中相關(guān)工作的開(kāi)展提供參考。

關(guān)鍵詞：私募基金；資金運(yùn)作；企業(yè)管理

前言

近年來(lái)，我國(guó)私募基金行業(yè)呈現(xiàn)出飛速發(fā)展的形勢(shì)，已經(jīng)取得了非?？捎^的成績(jī)，并且逐漸發(fā)展成為現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)不斷深化改革的關(guān)鍵性要素之一，對(duì)于相關(guān)金融行業(yè)的優(yōu)化與改革具有重要意義。但是從私募基金的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)看，還普遍存在著一些問(wèn)題亟待完善，這些問(wèn)題均在不同程度上對(duì)私募基金行業(yè)的可持發(fā)展造成影響，如何提升我國(guó)私募基金行業(yè)發(fā)展?jié)摿鸵?guī)范行業(yè)管理成為重要任務(wù)。

一、我國(guó)私募基金發(fā)展存在的問(wèn)題

（一）登記備案信息的完整性有待考量

從現(xiàn)階段私募基金發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，還普遍存在著登記備案信息失真的情況，導(dǎo)致相關(guān)文件資料信息的完整性相對(duì)較低，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)苯佑绊懙狡髽I(yè)管理人員對(duì)于下一階段企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策制定的合理性。比如：金融行業(yè)市場(chǎng)中存在大量“空殼機(jī)構(gòu)”，這些機(jī)構(gòu)大多是沒(méi)有實(shí)際展業(yè)能力的，雖然相關(guān)機(jī)關(guān)已經(jīng)針對(duì)這類情況采取了相應(yīng)的措施，但是據(jù)相關(guān)調(diào)查顯示，市場(chǎng)中大約3000家私密資金管理人員中依舊存在近4000名管理人員沒(méi)有進(jìn)行依法整改，私募基金行業(yè)中不合規(guī)的現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)。比如：對(duì)登記在案的私募資金沒(méi)有依據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)變更重大事項(xiàng)進(jìn)行定期報(bào)送，由于登記信息更新不及時(shí)，進(jìn)而導(dǎo)致了部門(mén)登記在案的信息不準(zhǔn)確，其真實(shí)性有待考量。

（二）資金運(yùn)作方式違反法規(guī)

私募基金行業(yè)資金運(yùn)行方式存在的違現(xiàn)象，主要體現(xiàn)在不合規(guī)籌集資金等方面。根據(jù)中國(guó)基金會(huì)協(xié)會(huì)所展示的相關(guān)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)截止到2015年，由中國(guó)基金會(huì)協(xié)會(huì)方面所經(jīng)手并予以處理的私募基金涉嫌違規(guī)案件便高達(dá)143起，其中包括一些私募基金企業(yè)為了保本保收益，從而在基金產(chǎn)品方面采取的大力吹捧等一系列虛假宣傳現(xiàn)象。此外，還存在向不合格的投資人進(jìn)行籌資的行為，并在此基礎(chǔ)上非法吸收公款，利用上述行為非法籌集大量資金，嚴(yán)重威脅了我國(guó)私募基金行業(yè)的市場(chǎng)健康。根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定顯示，對(duì)于非公開(kāi)類基金的籌集行為不得進(jìn)行公開(kāi)宣傳，具體的籌資目標(biāo)范圍也僅限于合格投資人，但是仍舊有大量私募基金企業(yè)利用街頭廣告和互聯(lián)網(wǎng)等方式，向其他對(duì)象進(jìn)行基金產(chǎn)品的宣傳推介[1]。

（三）企業(yè)管理方式不夠完善

合理的私募基金企業(yè)管理應(yīng)該以保護(hù)投資者的利益為基本目標(biāo)，在整個(gè)私募資金的籌集過(guò)程中，其內(nèi)部成員之間的關(guān)系始終處于相對(duì)緊密的狀態(tài)。但是一些私募基金企業(yè)或者機(jī)構(gòu)的操作人員并不僅僅作為企業(yè)的管理者，部門(mén)人員還會(huì)與投資者一起參與到實(shí)際的投資行為中。這種情況下，必然會(huì)對(duì)企業(yè)或者私募基金機(jī)構(gòu)管理信息的安全性與保密性造成較大的影響。究其原因，主要是與私募基金機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏完善的監(jiān)督機(jī)制有著直接的關(guān)系，管理方式的過(guò)于薄弱和企業(yè)內(nèi)部管理人員風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)的不足，都會(huì)造成私募基金機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)防范措施無(wú)法真正發(fā)揮出實(shí)際作用，進(jìn)而使得私募基金機(jī)構(gòu)常常出現(xiàn)管理不合法規(guī)的現(xiàn)象。

二、我國(guó)私募基金發(fā)展的有效策略

（一）建立健全相關(guān)法律規(guī)定

經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，我國(guó)私募基金行業(yè)的發(fā)展無(wú)論上在設(shè)立數(shù)量方面還是在募資額度方面，均取得了非常不錯(cuò)的成績(jī)，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的整體發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。通過(guò)上文中私募基金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的分析與研究，可以看出我國(guó)私募基金行業(yè)企業(yè)管理中仍舊存在著一些問(wèn)題，這些問(wèn)題的存在很大程度上制約著企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步，對(duì)企業(yè)相關(guān)管理措施的落實(shí)也產(chǎn)生了非常大的影響。為了有效應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，可以從建立健全相關(guān)法律規(guī)定和完善企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制的方式著手，進(jìn)一步優(yōu)化私募基金企業(yè)的相關(guān)條令規(guī)定，從而促進(jìn)我國(guó)私募基金行業(yè)的規(guī)范化、系統(tǒng)化發(fā)展。比如：從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度出發(fā)，促進(jìn)私募基金企業(yè)與當(dāng)?shù)胤蓷l令之間的相互配合，在保證企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制與當(dāng)前階段法律規(guī)定具有一定適應(yīng)性的同時(shí)，加快私募基金行業(yè)中特別條例的立法進(jìn)程，頒布統(tǒng)一的私募基金市場(chǎng)規(guī)劃方案。此外，在實(shí)際的制度建立過(guò)程中，應(yīng)該結(jié)合當(dāng)?shù)厮侥蓟鹗袌?chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，對(duì)私募基金的治理方式、投資風(fēng)險(xiǎn)防控體系以及私募機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易等多方面內(nèi)容基于高度關(guān)注和嚴(yán)密的控制，從而推動(dòng)私募基金企業(yè)管理的進(jìn)一步優(yōu)化與完善。

（二）提高私募基金企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力

一般情況下，私募基金企業(yè)的投資人都是具備一定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)能力的合格投資人，所以私募基金投資的內(nèi)容大多屬于未上市的股權(quán)，在一定程度上決定了私募基金并不具備完備的外部性特征。對(duì)此，在當(dāng)?shù)卣扇捤杀O(jiān)管政策的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)私募基金企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)防控能力和強(qiáng)化私募基金行業(yè)的自律性變得十分關(guān)鍵。比如：在有關(guān)法律制度的限制下，私募基金在不斷優(yōu)化整合的同時(shí)，可以將私募基金企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制和管理程序的精簡(jiǎn)與完善提上日程，使其可以與新的法律制定進(jìn)行適應(yīng)。此外，還可以在私募基金的監(jiān)管領(lǐng)域之內(nèi)，通過(guò)額外增設(shè)與私募基金行業(yè)相關(guān)的法律制度的方式，有效保證私募基金企業(yè)內(nèi)部管理的規(guī)范性與合理性。從私募基金行業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，由于國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)基金協(xié)會(huì)是證券投資基金行業(yè)的自律性組織，只接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)與國(guó)家民政部門(mén)的監(jiān)督與指導(dǎo)。由此可以得出，為了保證私募基金行業(yè)的相關(guān)效應(yīng)，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管力度是非常必要的[2]。

（三）加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)

一直以來(lái)，企業(yè)內(nèi)部管理團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)都是直接決定私募基金企業(yè)運(yùn)作效率的關(guān)鍵性因素，也是決定私募基金是否可以成功運(yùn)作的核心要點(diǎn)。中國(guó)知名學(xué)者夏斌曾經(jīng)明確指出：中國(guó)私募基金市場(chǎng)的發(fā)展，尚未取得較為理想的預(yù)期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效益，在很大程度上是受到缺乏完備組織團(tuán)隊(duì)以及專業(yè)人才這一因素的影響。因此，為了進(jìn)一步提升私募基金市場(chǎng)的整體經(jīng)濟(jì)效益，保證私募基金可以順利運(yùn)作，需要加強(qiáng)私募基金企業(yè)內(nèi)部專業(yè)人才隊(duì)伍的培養(yǎng)力度。比如：結(jié)合私募基金企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況與內(nèi)部管理特點(diǎn)，對(duì)相關(guān)人員的綜合素質(zhì)與專業(yè)能力進(jìn)行定期考核。對(duì)于考核成績(jī)優(yōu)秀的人員，可以適當(dāng)給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)于那些綜合素質(zhì)較差以及專業(yè)能力有待提升的人員，可以對(duì)其進(jìn)行有針對(duì)性的培訓(xùn)，從而保證企業(yè)內(nèi)部工作人員的整體業(yè)務(wù)能力。除此之外，為了進(jìn)一步強(qiáng)化私募基金企業(yè)專業(yè)人才的綜合實(shí)力與實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，可以在企業(yè)內(nèi)部選擇一部分優(yōu)秀的員工，為其提供出國(guó)留學(xué)或者外出深造的機(jī)會(huì)，利用這部分人為企業(yè)帶來(lái)先進(jìn)的企業(yè)管理理念和專業(yè)知識(shí)。通過(guò)將國(guó)外先進(jìn)完備的規(guī)劃方案與我國(guó)私募基金企業(yè)發(fā)展進(jìn)行結(jié)合的方式，積極探索出適合我國(guó)私募基金行業(yè)發(fā)展的道路。

（四）營(yíng)造合理且寬松的市場(chǎng)環(huán)境

隨著私募基金行業(yè)的不斷發(fā)展，其規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，隨之而來(lái)的是私募基金管理人員、從業(yè)人員以及上報(bào)基金數(shù)目的不斷上升。為了保證對(duì)私募基金行業(yè)管理的有效性，基金業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)始在管理人員登記環(huán)節(jié)以及其他基金備案環(huán)境逐漸加大審核尺度。比如：對(duì)于一些私募股權(quán)類型的基金，基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)該類型基金進(jìn)行的管理人登記和基金備案審核尺度會(huì)相對(duì)寬松，大多會(huì)在公開(kāi)管理規(guī)范的基礎(chǔ)上對(duì)其做出適當(dāng)?shù)难由臁６鴮?duì)于那些私募證券、債券類型以及其他類型的私募基金，基金業(yè)協(xié)會(huì)在管理人登記與基金備案環(huán)節(jié)的審核尺度會(huì)相對(duì)嚴(yán)格。這種情況下，基金業(yè)協(xié)會(huì)為了保證管理人登記以及基金備案環(huán)節(jié)的有效性，甚至是為了達(dá)到預(yù)期審核效果，往往會(huì)出現(xiàn)反復(fù)提問(wèn)等一系列低級(jí)失誤現(xiàn)象。對(duì)此，筆者認(rèn)為，在私募基金投資、融資過(guò)程中，雖然事中與事后的監(jiān)督與管理發(fā)揮出重要的作用，但是適當(dāng)放寬和減少對(duì)私募基金的非市場(chǎng)化干預(yù)，有利于營(yíng)造私募基金市場(chǎng)寬松且相對(duì)合理的環(huán)境[3]。

總結(jié)

綜上所述，私募基金行業(yè)的發(fā)展對(duì)于完善多層次資本主義市場(chǎng)、增強(qiáng)資本市場(chǎng)的融資能力以及提高資本市場(chǎng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)功能具有重要意義。為了進(jìn)一步保證私募基金行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，可以從建立健全相關(guān)法律規(guī)定、提高私募基金企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力、加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍的建設(shè)以及營(yíng)造合理且寬松的市場(chǎng)環(huán)境幾個(gè)方面進(jìn)行綜合考慮。只有這樣，才能為我國(guó)私募基金行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)

[1]王培，劉錦芳，劉一辰.私募基金稅務(wù)問(wèn)題研究——基于蘇州市昆山地方稅務(wù)局的調(diào)研分析[J].稅收經(jīng)濟(jì)研究，2017，22（06）：46-56.

[2]沈凱琴，黃燦.淺析我國(guó)私募基金發(fā)展中存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].納稅，2017（31）：101-102.

[3]鄒成煥，劉開(kāi)華.我國(guó)私募基金市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].市場(chǎng)周刊（理論研究），2017（04）：106-107.

作者簡(jiǎn)介：

王從進(jìn)，男，安徽，（1991-），學(xué)歷：大學(xué)本科，研究方向：經(jīng)濟(jì)法學(xué)。

（作者單位：北京市高朋（南京）律師事務(wù)所）