陳伊如

[摘要]人民幣匯率如何影響我國(guó)國(guó)際收支，影響程度有多大，一直都是我們所關(guān)注的熱門(mén)話(huà)題。本論文主要研究人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目收支、資本和金融項(xiàng)目的影響，分析人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支、外商直接投資的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上得出結(jié)論，并提出人民幣匯率變動(dòng)對(duì)改善我國(guó)國(guó)際收支狀況的對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]人民幣匯率 國(guó)際收支 貿(mào)易收支

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)迅猛增長(zhǎng)以及全球化、國(guó)際化的不斷加快，各國(guó)之間的交流和溝通不斷增強(qiáng)。為了實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的外部均衡，國(guó)際收支作為一國(guó)對(duì)外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要衡量工具，其國(guó)際影響力和重要性不斷突顯。匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間兌換的比率，隨著金融和經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化，匯率的變動(dòng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控、對(duì)外貿(mào)易的平衡和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。

一國(guó)匯率上升使得進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格下降而出口商品的價(jià)格上漲，增強(qiáng)進(jìn)口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，則出現(xiàn)進(jìn)口增加、出口減少即經(jīng)常項(xiàng)目順差的局面。而對(duì)于對(duì)外直接投資投資來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣升值，外國(guó)投資者的投資成本加大，該國(guó)對(duì)外直接投資減少。一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)匯率程度的調(diào)整可以改變國(guó)際收支狀況，目前大多數(shù)國(guó)家通過(guò)調(diào)控本國(guó)的匯率水平來(lái)改善國(guó)際收支失衡。

一、我國(guó)當(dāng)前的國(guó)際收支狀況

2004年2008年這一階段，經(jīng)常項(xiàng)目差額急劇上升，而資本和金融賬戶(hù)差額有增有減，且增減的幅度并不顯著，雙順差的最主要因素是經(jīng)常賬戶(hù)順差。2008年2011年這一階段，因?yàn)槊绹?guó)次貸經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響而出現(xiàn)一些波動(dòng)，經(jīng)常賬戶(hù)盈余不斷下降，資本和金融賬戶(hù)波動(dòng)較大，但總體在增加。2011年2012年，歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)，使得國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，2012年打破了持續(xù)十幾年的雙順差格局，資本和金融賬戶(hù)出現(xiàn)了逆差的情況。2013年全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目又恢復(fù)原來(lái)的雙順差局面。2014年國(guó)內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜性逐步加強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇，穩(wěn)步推進(jìn)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)，但下行壓力有所增加，人民幣匯率雙向浮動(dòng)明顯加強(qiáng)，我國(guó)國(guó)際收支在振蕩中基本趨向平衡，國(guó)際收支呈現(xiàn)“雙順差”，保持在國(guó)際公認(rèn)的合理水平，貨物貿(mào)易順差增長(zhǎng)快速，而服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口量不斷超過(guò)出口量。資本和金融賬戶(hù)整體上順差382億美元，其中第一季度保持2013年底的凈流入趨勢(shì)，資本和金融賬戶(hù)保持順差狀態(tài)，而二到四季度，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化，人民幣匯率雙向浮動(dòng)，資本和金融賬戶(hù)出現(xiàn)逆差的局面。2015年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支發(fā)生新的改變，從維持了十幾年的“雙順差”態(tài)勢(shì)變?yōu)榻?jīng)常項(xiàng)目順差，資本和金融項(xiàng)目逆差的局面。經(jīng)常賬戶(hù)順差大幅增長(zhǎng)貨物貿(mào)易順差創(chuàng)歷史新高，服務(wù)貿(mào)易延續(xù)上年態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)逆差。資本和金融賬戶(hù)逆差1611億美元，由于我國(guó)不斷推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略，提升對(duì)外開(kāi)放的程度，境外投資發(fā)展前景好，國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷加大“走出去”的腳步，因此直接投資的凈流入大幅度減少。而在2018年一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶(hù)逆差2170億元人民幣，資本和金融賬戶(hù)順差4616億元人民幣，其中，非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶(hù)順差6291億元人民幣，儲(chǔ)備資產(chǎn)增加1667億元人民幣，預(yù)計(jì)2018年我國(guó)國(guó)際收支將延續(xù)基本平衡態(tài)勢(shì)。

二、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支平衡的影響

（一）人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響

在經(jīng)常賬戶(hù)中，貿(mào)易收支是最典型、最重要的部分，也就是說(shuō)，經(jīng)常賬戶(hù)的主要影響因素是貿(mào)易收支的變化。因此，研究人民幣匯率發(fā)生變化對(duì)經(jīng)常賬戶(hù)的影響實(shí)際上也就是分析人民幣匯率發(fā)生變化對(duì)中國(guó)貿(mào)易收支的影響。人民幣匯率發(fā)生變化對(duì)貿(mào)易收支影響的原理是：人民幣匯率發(fā)生變化通過(guò)影響進(jìn)出口商品的價(jià)格使貿(mào)易的交易量發(fā)生變化進(jìn)而間接地對(duì)貿(mào)易收支產(chǎn)生影響。

一般來(lái)說(shuō)，人民幣升值，也就是說(shuō)人民幣在國(guó)際市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)力提高了，導(dǎo)致進(jìn)口商品的本幣價(jià)格下降，促進(jìn)進(jìn)口貿(mào)易的發(fā)展。我國(guó)目前大多數(shù)企業(yè)都是勞動(dòng)密集型企業(yè)，生產(chǎn)附加值不高，技術(shù)含量不足，而高新技術(shù)企業(yè)等生產(chǎn)附加值高的、技術(shù)高端的生產(chǎn)要素基本都需要進(jìn)口。企業(yè)引進(jìn)外國(guó)先進(jìn)技術(shù)和高科技生產(chǎn)設(shè)備的成本大大降低，并把進(jìn)口的先進(jìn)技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備用于生產(chǎn)和加工，降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，提升生產(chǎn)質(zhì)量，從而使國(guó)內(nèi)企業(yè)獲取更多的利潤(rùn)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。此外，人民幣匯率上升使以進(jìn)口原材料和半成品為主的國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本大大減少，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）人民幣匯率變動(dòng)對(duì)資本和金融項(xiàng)目的影響

人民幣匯率上升，一方面，降低我國(guó)對(duì)外投資的成本，跨國(guó)公司如雨后初筍般出現(xiàn)，積極向國(guó)外投資，利用投資地區(qū)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步降低企業(yè)的生產(chǎn)和交易成本；另一方面，利用跨國(guó)公司吸收國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，增加產(chǎn)品的附加值，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)上的生產(chǎn)和銷(xiāo)售份額，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展。然而，人民幣匯率上漲也相當(dāng)于外匯匯率下降，人民幣升值，外國(guó)貨幣相對(duì)貶值，則外國(guó)企業(yè)在中國(guó)的投資成本增加，而在本國(guó)則相對(duì)降低，所以說(shuō)人民幣匯率上升不利于資本的流入，降低國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者的吸引力，還可能使原先在我國(guó)投資建廠的外國(guó)投資者因成本過(guò)高紛紛撤資，影響我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

三、應(yīng)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)改善我國(guó)國(guó)際收支平衡的相應(yīng)對(duì)策

（一）推進(jìn)我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要關(guān)注供給側(cè)，也就是關(guān)注生產(chǎn)要素的供給和有效利用，著力提高供給體系的質(zhì)量和效率。以前提到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不得不提的是“三駕馬車(chē)”，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，增加消費(fèi)，現(xiàn)在要換一種新思路、新方法，這就是目前所熱議的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。推進(jìn)供給側(cè)改革，就要化解過(guò)剩的產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成高端產(chǎn)能，還可以通過(guò)科技、技術(shù)創(chuàng)新，節(jié)約大量的成本，提高產(chǎn)業(yè)的供給效率。政府須加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的扶持力度，鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新，適當(dāng)減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，優(yōu)化我國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。因此，我國(guó)要加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，減少低生產(chǎn)附加值、低技術(shù)含量的產(chǎn)品供給，增加高新技術(shù)的產(chǎn)品供給，使我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)效率大大提高，增加出口貿(mào)易產(chǎn)品的創(chuàng)新性和含金量。

（二）擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)

我國(guó)儲(chǔ)蓄相對(duì)過(guò)剩，消費(fèi)卻嚴(yán)重不足，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)民眾需求，釋放老百姓的消費(fèi)潛力，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和繁榮。釋放內(nèi)需首先要提升老百姓的收入水平，讓他們有錢(qián)花，如我國(guó)城鄉(xiāng)收入差距逐漸擴(kuò)大，拉動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)，開(kāi)發(fā)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的潛力，提高農(nóng)業(yè)的技術(shù)水平，使農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代化、信息化的方向發(fā)展，增加廣大農(nóng)民的收入。我國(guó)應(yīng)完善社會(huì)保障制度，加大社會(huì)保障力度，保障范圍由城鎮(zhèn)擴(kuò)大到農(nóng)村，由工薪勞動(dòng)者擴(kuò)大到我國(guó)全體的社會(huì)成員，建立醫(yī)療救助制度，提高全社會(huì)的醫(yī)療保障水平，讓各類(lèi)人群都能公平地享受全民醫(yī)保的惠民待遇，同時(shí)優(yōu)化我國(guó)的教育、失業(yè)、退休等方面的保障制度來(lái)緩解消費(fèi)者的“后顧之憂(yōu)”。

（三）增強(qiáng)人民幣匯率調(diào)節(jié)的靈活性

我國(guó)的匯率制度是浮動(dòng)匯率制度，是以市場(chǎng)的供給和需求為基礎(chǔ)，參照一籃子貨幣進(jìn)行有管理的調(diào)整。目前美元在我國(guó)匯率調(diào)節(jié)中占有很大的比重，即我國(guó)匯率變化受美元的影響很大，但人民幣匯率變動(dòng)的主要目的是調(diào)整我國(guó)與多個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)之間的貿(mào)易和投資，顯然我國(guó)匯率調(diào)整僅以美元為參考并不能全面、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)變化的狀況。盡管進(jìn)入2015年以來(lái)，人民幣相對(duì)于美元來(lái)說(shuō)有所貶值，但從更全面系統(tǒng)的視角看，我國(guó)貨幣對(duì)美元以外的其他貨幣仍有小幅度的升值，在國(guó)際上依然屬于強(qiáng)勢(shì)貨幣。因此，為了全面反映貿(mào)易商品的國(guó)際比價(jià)，我國(guó)應(yīng)減少人民銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，及時(shí)調(diào)整籃子貨幣，逐步淡化美元在籃子貨幣的比重，強(qiáng)化其他籃子貨幣比如日元、歐元、英鎊等在籃子中的作用，可以擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)的區(qū)間，根據(jù)外匯市場(chǎng)供給與需求的狀況，適度調(diào)整人民幣匯率的中間價(jià)，從而增強(qiáng)人民幣匯率發(fā)生變化的靈活性，增強(qiáng)人民幣匯率變動(dòng)的雙向性，逐步完善我國(guó)外匯市場(chǎng)體系。

（四）積極引進(jìn)外商直接投資，逐步放開(kāi)資本和金融項(xiàng)目

為吸引更多的國(guó)外投資者來(lái)華投資，首先，我國(guó)要完善吸收外商直接投資方面的法律體系，為眾多外商投資企業(yè)的設(shè)立提高法律服務(wù)，并為其設(shè)立后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供一站式法律支持，實(shí)行公開(kāi)、透明、公正的法律程序。其次，由于我國(guó)東部沿海地區(qū)與中西部?jī)?nèi)陸地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，目前東部地區(qū)與中西部地區(qū)引進(jìn)外商投資的規(guī)模也存在較大的差異，東部地區(qū)實(shí)際使用外資保持較快增長(zhǎng)，但中西部地區(qū)增速相對(duì)滯后，出現(xiàn)同比增長(zhǎng)下降的態(tài)勢(shì)。則我國(guó)需要平衡各個(gè)地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)差異，實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展。政策上，我國(guó)應(yīng)該實(shí)行外商向中西部投資的優(yōu)惠政策，吸引更多的外商投資者傾向中西部投資，促進(jìn)中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，平衡我國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平。最后，健全我國(guó)法律法規(guī)，完善外商直接投資環(huán)境，建立監(jiān)管體系，增加依法監(jiān)管的透明度，做到公開(kāi)、透明。