楊羽綸

【摘 要】近些年互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得世界人民之間的交流與合作越來(lái)越密切，也促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)全球化的腳步不斷加快，我國(guó)與世界各國(guó)之間的國(guó)際貿(mào)易在不斷加深。在國(guó)際貿(mào)易中難免涉及到人民幣與外幣之間的換算，而人民幣的匯率也會(huì)隨著國(guó)際形勢(shì)的變動(dòng)而不斷變化，人民幣匯率的波動(dòng)也會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生一定的影響。本文以我國(guó)主要的幾個(gè)貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)出口情況為例，簡(jiǎn)要介紹了人民幣匯率波動(dòng)的測(cè)算方法，通過(guò)這些實(shí)際事例分析了人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生的傳導(dǎo)效應(yīng)，主要包括人民幣匯率波動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易產(chǎn)生的影響、我國(guó)國(guó)際貿(mào)易受貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響和進(jìn)出口產(chǎn)品價(jià)格對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的影響。

【關(guān)鍵詞】人民幣匯率;國(guó)際貿(mào)易;傳導(dǎo)效應(yīng);GARCH模型

一、引言

科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展使世界各國(guó)人民的距離越來(lái)越近，國(guó)際化的進(jìn)程越來(lái)越快，經(jīng)濟(jì)全球化不斷深化，世界各國(guó)的貿(mào)易和交流也不斷加深，國(guó)家間的貿(mào)易通常會(huì)用到一些幣種間的換算。隨著我國(guó)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大，因此人民幣在國(guó)際上的地位也在不斷升高，被越來(lái)越多的人認(rèn)可，逐漸成為通用幣種。以前美元、歐元逐漸被人們接受的時(shí)候，相對(duì)于其他幣種的匯率會(huì)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)，因此可以預(yù)測(cè)到我國(guó)的人民幣匯率也將出現(xiàn)較大的波動(dòng)。而我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是世界上的貿(mào)易大國(guó)，國(guó)際貿(mào)易在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重大比重，人民幣匯率波動(dòng)肯定會(huì)給國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)一定的影響，但是具體會(huì)帶來(lái)怎樣的影響需要進(jìn)行詳細(xì)的研究。本文針對(duì)人民幣匯率波動(dòng)將給我國(guó)國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)怎樣的傳導(dǎo)效應(yīng)的問(wèn)題，以我國(guó)主要幾個(gè)貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)出口情況為例，采用人民幣匯率波動(dòng)的方法，分析人民幣匯率波動(dòng)將會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)怎樣的傳導(dǎo)效應(yīng)。

二、國(guó)內(nèi)外有關(guān)匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易傳導(dǎo)效應(yīng)的研究現(xiàn)狀

很早以前就有學(xué)者對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生怎樣的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行過(guò)研究，但是研究結(jié)果并不統(tǒng)一，眾說(shuō)紛紜，目前還是一個(gè)有爭(zhēng)議的話題，主要可以分為幾個(gè)學(xué)派：一個(gè)是以Friedman為代表的學(xué)派，他們認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易有促進(jìn)作用，因?yàn)閰R率波動(dòng)可以讓國(guó)際間的宏觀經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)定，短期的匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易的影響不大，所以匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)有促進(jìn)作用;而以Mundell為代表的學(xué)者認(rèn)為匯率政策靈活將會(huì)使匯率波動(dòng)更加劇烈，外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)增加，因此匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生不利的效果;還有以McKenzie為代表的學(xué)者持相對(duì)折中的觀點(diǎn)，他們認(rèn)為匯率波動(dòng)會(huì)給國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)怎樣的傳導(dǎo)效應(yīng)要根據(jù)實(shí)際情況具體分析，針對(duì)不同的國(guó)家和不同的國(guó)際形勢(shì)，很難表明匯率波動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)的影響是怎樣的。

國(guó)外學(xué)者很早就開(kāi)始研究匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響，大多學(xué)者都是通過(guò)實(shí)例進(jìn)行研究，一些學(xué)者的研究結(jié)果表明匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生不利結(jié)果，因?yàn)閰R率波動(dòng)增大了匯率風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)萎靡，還有一些研究結(jié)果則剛好相反，認(rèn)為匯率波動(dòng)有利于國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行，也有一些研究結(jié)果現(xiàn)實(shí)匯率波動(dòng)不會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生明顯影響。雖然沒(méi)有形成統(tǒng)一的結(jié)論，不過(guò)從一定程度上說(shuō)明了匯率波動(dòng)確實(shí)會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生影響。不同的研究采用的數(shù)據(jù)屬性，模型假設(shè)以及計(jì)算匯率波動(dòng)的方法不同，因此得出不同的結(jié)論是可以接受的。

我國(guó)學(xué)者也對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行了一些研究，大多數(shù)的研究結(jié)果表明人民幣匯率波動(dòng)會(huì)給我國(guó)國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)一定的不利影響：盧向前和戴國(guó)強(qiáng)分析了1994到2003年我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，認(rèn)為人民幣匯率波動(dòng)抑制了我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行;陳龍江整理了人民幣與日元的匯率波動(dòng)和我國(guó)對(duì)日本出口農(nóng)產(chǎn)品的變化情況，發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)會(huì)給農(nóng)產(chǎn)品出口帶來(lái)不利影響。我國(guó)前期有關(guān)人民幣匯率對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的傳導(dǎo)效應(yīng)的研究并不完善，存在一些不足：研究的我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的對(duì)象主要是美國(guó)和日本，沒(méi)有進(jìn)行多個(gè)貿(mào)易伙伴間的橫向?qū)Ρ?研究大多關(guān)注的都是我國(guó)的出口情況，對(duì)進(jìn)口情況的研究很少;以前人民幣匯率波動(dòng)較小，以后會(huì)逐漸加劇，以前的研究沒(méi)考慮到這一點(diǎn)。

三、國(guó)際貿(mào)易模型選擇以及測(cè)算匯率波動(dòng)的方法

（一）選擇的貿(mào)易模型

根據(jù)前人的研究成果，結(jié)合國(guó)際間公認(rèn)的貿(mào)易理論，本文采用如下的方程來(lái)表示貿(mào)易模型，方程（1）是出口貿(mào)易模型方程，方程（2）是進(jìn)口貿(mào)易模型方程：

LXt=α0+α1LPwt+α2LYt+α3Vt+εt ?（1）

LMt=β0+β1LPvt+β2LYt+β3Vt+μt ?（2）

上述方程表明出口額是本國(guó)貨幣相對(duì)出口價(jià)格、外國(guó)收入和匯率波動(dòng)的函數(shù)，進(jìn)口額是本國(guó)貨幣表示的相對(duì)進(jìn)口價(jià)格、外國(guó)收入和匯率波動(dòng)的函數(shù)，均為一次函數(shù)，并且呈線性關(guān)系，兩個(gè)函數(shù)中都有常數(shù)項(xiàng)和隨機(jī)誤差項(xiàng)的存在。

國(guó)際上經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的貿(mào)易實(shí)踐，得到了一個(gè)貿(mào)易理論，貿(mào)易理論顯示相對(duì)出口價(jià)格系數(shù)α1通常情況下是負(fù)的，也就是說(shuō)產(chǎn)品價(jià)格降低了，其他國(guó)家對(duì)這類產(chǎn)品的需求會(huì)大大增加，因此出口量也會(huì)大大增加，因此相對(duì)進(jìn)口價(jià)格系數(shù)β1應(yīng)該是正的。α2和β2是外國(guó)的收入系數(shù)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展應(yīng)該會(huì)促進(jìn)貿(mào)易的進(jìn)行，因此α2和β2都是正的?？偨Y(jié)過(guò)去的研究結(jié)果，匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的傳導(dǎo)效應(yīng)結(jié)果不確定，因此匯率波動(dòng)系數(shù)α3和β3也不確定，可正可負(fù)。

（二）測(cè)算匯率波動(dòng)的方法

本文選擇使用GARCH模型進(jìn)行匯率波動(dòng)測(cè)算，該模型可以很好地分析對(duì)于時(shí)間的波動(dòng)情況，隨著時(shí)間變化捕捉信號(hào)形成一個(gè)序列，可以有效地測(cè)算匯率波動(dòng)。

四、本文采用的案例數(shù)據(jù)

考慮到以前有關(guān)人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的傳導(dǎo)效應(yīng)的研究存在的一些缺陷，本文選擇了我國(guó)10個(gè)主要的貿(mào)易伙伴進(jìn)行分析，10個(gè)貿(mào)易伙伴是指美國(guó)、日本、新加坡、韓國(guó)、荷蘭、德國(guó)、英國(guó)、印度、俄羅斯和馬來(lái)西亞，整理了2005年以后我國(guó)與貿(mào)易伙伴之間的進(jìn)出口數(shù)據(jù)情況，主要分析了2005年8月到2013年12月的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)采用的是季度數(shù)據(jù)，真實(shí)可靠，匯率數(shù)據(jù)使用的是每個(gè)月匯率的平均值，可以更好地反應(yīng)匯率的波動(dòng)情況，本文采用的數(shù)據(jù)指標(biāo)是進(jìn)口/出口緊密指數(shù)，該指數(shù)可以直觀的反應(yīng)我國(guó)在貿(mào)易伙伴的進(jìn)出口貿(mào)易中的重要程度。數(shù)據(jù)如下：

表1 我國(guó)與主要進(jìn)出口貿(mào)易伙伴的貿(mào)易情況

五、結(jié)果分析與討論

將上述數(shù)據(jù)用GARCH模型進(jìn)行測(cè)算分析，結(jié)果表明大多數(shù)出口價(jià)格的系數(shù)均為負(fù)的，說(shuō)明出口價(jià)格的增加對(duì)出口額呈現(xiàn)不利作用，但是抑制效果不顯著，這說(shuō)明我國(guó)出口的產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)便宜，外國(guó)的收入可以拉動(dòng)我國(guó)的出口，可以說(shuō)明匯率波動(dòng)不利于我國(guó)的出口貿(mào)易;相對(duì)進(jìn)口價(jià)格可以促進(jìn)進(jìn)口貿(mào)易，但是效果不明顯，但是外國(guó)收入會(huì)顯著影響進(jìn)口情況，這表明匯率波動(dòng)會(huì)給我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易帶來(lái)較弱的不利影響。

分析上述情況可以發(fā)現(xiàn)如下結(jié)果：

（一）匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易表現(xiàn)不利影響

人民幣匯率波動(dòng)會(huì)給我國(guó)國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)一些不利的影響，但是影響很微弱，可能有如下三個(gè)原因：一是我國(guó)的市場(chǎng)參與者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大多持中立的態(tài)度，因此國(guó)際貿(mào)易受到匯率波動(dòng)的影響就比較小;二是我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額不斷增大，出口產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低，因此匯率波動(dòng)的影響不明顯;三是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，可以快速及時(shí)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的影響。

（二）貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以促進(jìn)我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易

國(guó)際基本貿(mào)易理論和很多的研究結(jié)果都與本實(shí)驗(yàn)的結(jié)果向吻合，貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)使得與我國(guó)的貿(mào)易往來(lái)會(huì)逐漸增多，貿(mào)易額也不斷增長(zhǎng)，因此可以促進(jìn)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。

（三）相對(duì)價(jià)格變動(dòng)不會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生明顯影響

我國(guó)是世界上第二大經(jīng)濟(jì)體，許多國(guó)家都跟我國(guó)有貿(mào)易往來(lái)，關(guān)系穩(wěn)定，很多國(guó)家都很依賴向我國(guó)出口產(chǎn)品，因此不容易被價(jià)格波動(dòng)影響到;我國(guó)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低，因此相對(duì)價(jià)格的輕微變動(dòng)不會(huì)動(dòng)搖我國(guó)的價(jià)格優(yōu)勢(shì);我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，比較依賴進(jìn)口，我國(guó)的進(jìn)口需求受相對(duì)價(jià)格變動(dòng)的影響較小;一些比較小的經(jīng)濟(jì)體通常只能接受價(jià)格而不能制定價(jià)格，因此我國(guó)和較小的經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易不會(huì)受到價(jià)格波動(dòng)的很大影響。

六、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易的影響不是很大，通常會(huì)有一些輕微的抑制作用，因此輕微的人民幣匯率波動(dòng)不會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)際貿(mào)易造成很大的波動(dòng)，國(guó)家要注意控制人民幣匯率的波動(dòng)范圍，盡量降低人民幣匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易造成的傳導(dǎo)效應(yīng)。

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