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        互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決小微企業(yè)融資問題的對策建議

        2018-09-29 19:49:06王偉
        時代經(jīng)貿(mào) 2018年18期
        關(guān)鍵詞:金融模式小微企業(yè)對策建議

        王偉

        【摘 要】本文以金融功能論梳理互聯(lián)網(wǎng)金融理論基礎(chǔ),區(qū)別于傳統(tǒng)金融模式,以移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎形成的互聯(lián)網(wǎng)金融模式降低了交易成本與信息成本;分析互聯(lián)網(wǎng)金融模式案例,眾籌、LengingClub以及國內(nèi)的阿里小貸融資模式,總結(jié)得出互聯(lián)網(wǎng)金融分散風(fēng)險,降低投資門檻,對正規(guī)金融起著補(bǔ)充作用;依據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)原理分析小微企業(yè)融資問題,從交易視角指出融資難原因是并非機(jī)構(gòu)缺乏而是交易條件不足;用互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決小微企業(yè)融資問題,從信息成本和交易成本角度提出對策建議。

        【關(guān)鍵詞】金融模式;小微企業(yè);對策建議

        互聯(lián)網(wǎng)金融以社交網(wǎng)絡(luò),搜索引擎和云計(jì)算為依托,正形成有別于商業(yè)銀行的間接金融模式和資本市場的之間金融模式,被譽(yù)為第三種金融模式,正沖擊著傳統(tǒng)金融理論。有效的解決了傳統(tǒng)金融體系下信息不對稱,交易成本高的問題,促進(jìn)了資源的有效配置。我國小微企業(yè)由于受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)影響,也正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛。小微企業(yè)為我國經(jīng)濟(jì)注入活力,我國政府也一直高度重視小微企業(yè)融資問題,然而一直為能有效解決?;ヂ?lián)網(wǎng)金融模式或可為解決小微企業(yè)融資問題提供一些思路,本文在介紹互聯(lián)網(wǎng)金融理論與小微企業(yè)融資現(xiàn)狀的情況下提供有益的思考。

        一、 互聯(lián)網(wǎng)金融理論

        以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技,特別是移動支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計(jì)算等形成的“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”是不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種融資模式。(謝云 鄒傳偉 2012)

        互聯(lián)網(wǎng)金融體系的功能具體可以分為分散和降低風(fēng)險、獲取投資信息和配置資源、方便產(chǎn)品和服務(wù)交易個方面。

        第一,金融分散和降低風(fēng)險的原理。在信息成本和交易成本出現(xiàn)的情況下,金融市場和金融制度有助于風(fēng)險交易、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險分散及風(fēng)險承擔(dān)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融模式下,信息處理和風(fēng)險評估通過網(wǎng)絡(luò)化方式進(jìn)行,金融市場運(yùn)行互聯(lián)網(wǎng)化。信息不對稱程度低,支付便捷,大大減少了信息成本和交易成本,接近于一般均衡理論下的有效市場。

        第二,金融中介的搜索和處理信息能力對經(jīng)濟(jì)增長具有重要的意義:許多企業(yè)和業(yè)主希望金融體系能甄別出最有希望的技術(shù)、搜索信息成本降低,改善了資源的配置。

        互聯(lián)網(wǎng)金融模式在云計(jì)算的保障下,搜索引擎組織和標(biāo)準(zhǔn)化通過社交網(wǎng)絡(luò)傳播的資金供需信息,最終形成時間連續(xù)、動態(tài)變化的信息序列。由此可以給出任何資金需求者(機(jī)構(gòu))的風(fēng)險定價或動態(tài)違約概率,而且成本極低。(謝云 鄒傳偉2012)

        第三,金融方便交易的原理。金融體系減低交易成本這一特征正是適應(yīng)了更大的專業(yè)化,從而提高生產(chǎn)力。互聯(lián)網(wǎng)金融模式可以在網(wǎng)絡(luò)直接交易金融產(chǎn)品,極大減低了交易費(fèi)用。

        二、互聯(lián)網(wǎng)金融模式國內(nèi)外案例分析

        眾籌平臺的產(chǎn)品只能由網(wǎng)上操作,通過注冊經(jīng)濟(jì)人或資金門戶控制的平臺進(jìn)行注冊。由于投資人的非專業(yè)性,平臺需要盡職調(diào)查,信用審核,采取措施以減少哦欺詐風(fēng)險。眾籌平臺還需要提供有關(guān)產(chǎn)品和發(fā)行人信息。

        眾籌有四種模式:獎勵式,獎勵式眾籌平臺回饋產(chǎn)品或服務(wù)。比較著名的獎勵式眾籌平臺由K ickstarter、Indiegogo、Fundable。捐贈式:捐贈式眾籌基于公益和慈善籌資,投資人不期待任何回報(bào),平臺有Gofundme和crowdtilt。債券式:互聯(lián)網(wǎng)上的P2P屬于債券式融資平臺。平臺返還本金和利息,例如Lending Club和Prosper。股權(quán)式,股權(quán)式眾籌平臺給予投資人股份。著名的有CircleUP、AngelList、wefunder。

        眾籌幫助投資者降低了門檻,分散了投資風(fēng)險幫助投資者進(jìn)行高效地調(diào)查,篩選信息,同時實(shí)現(xiàn)信息的數(shù)據(jù)化,數(shù)據(jù)的透明化并且規(guī)范流程簡化。

        Lending Club是美國比較成功的人人貸模式的公司,對于借款者,它主要依據(jù)信用評級,貸款期限和金額,貸款次數(shù)以及信用記錄進(jìn)行內(nèi)部信用評級,分為A到G7檔。每級又有5個小檔。不同信用對應(yīng)不同貸款利率。評級越低,貸款利率越高。而投資者可以在網(wǎng)站上依據(jù)自身風(fēng)險承受能力,構(gòu)建貸款組合,充分分散風(fēng)險。

        國內(nèi)比較成功的是面向網(wǎng)商的阿里小貸。阿里小貸整合了阿里巴巴、淘寶網(wǎng)與支付寶數(shù)據(jù),依據(jù)大數(shù)據(jù)掌握了網(wǎng)商的交易狀況,信用記錄,以此為依據(jù)作為網(wǎng)商的貸款依據(jù)向其發(fā)放貸款,并監(jiān)控資金使用狀況。阿里小貸利用電子商務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)公開透明的特點(diǎn),解決了傳統(tǒng)金融業(yè)信息不對稱特點(diǎn)。

        總結(jié)以上案例可以得出互聯(lián)網(wǎng)金融模式分散投資降低風(fēng)險,門檻低,成本低,社會閑散資金得到極大利用。簡單直接,流程簡化,信息不對稱性大大降低。

        三、小微企業(yè)融資問題分析

        一般而言,小微企業(yè)對資金的需求主要是企業(yè)興建、擴(kuò)張和啟動市場、擴(kuò)大市場規(guī)模的投入資金需求。

        以商業(yè)銀行為代表的金融企業(yè),以追求利潤最大化為目標(biāo)。而建立在長期的重復(fù)博弈基礎(chǔ)上的“信譽(yù)”和“關(guān)系融資”以及必要的具有較高流動性的抵押品和“團(tuán)體貸款”的貸款人組織形式是解決信貸配給問題的有效手段(胡金焱,張樂,2004)。這也是小微企業(yè)難以從較大的商業(yè)銀行獲得借款,這一現(xiàn)象可以歸結(jié)為商業(yè)銀行的“嫌貧愛富”的本性。

        文獻(xiàn)對于小微企業(yè)融資供給不足問題,大多著眼于金融機(jī)構(gòu)視角,認(rèn)為小微企業(yè)融資困難的原因在于金融機(jī)構(gòu)不足,小額貸款公司,擔(dān)保公司等作為補(bǔ)充,部分解決了小微企業(yè)融資問題,卻加大了融資成本,進(jìn)一步提高了經(jīng)營風(fēng)險。

        (一)在交易視角下,本文認(rèn)為

        1、小微企業(yè)融資是一種交易,其風(fēng)險能力和經(jīng)營能力不對稱性是存在的充分條件。

        2、小微企業(yè)融資交易是經(jīng)濟(jì)活動的函數(shù),具有規(guī)模效應(yīng)。“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”的存在和對“規(guī)模效益”的追求,是小微企業(yè)融資存在和展開的內(nèi)在動力。

        3、在制度約束下,交易雙方的信息能力風(fēng)險能力、談判能力等資源稟賦狀況,最優(yōu)化目標(biāo),以及所受約束的有效性和外部不確定因素的沖擊,直接決定了交易的締約過程和結(jié)果。

        本文認(rèn)為小微企業(yè)融資供給不足的問題,其實(shí)質(zhì)是金融交易不足的問題,更進(jìn)一步交易條件不足的問題。因此,解決融資問題的關(guān)鍵并不在于機(jī)構(gòu)的簡單增設(shè),當(dāng)著眼于交易水平的提高。

        四、用互聯(lián)網(wǎng)金融模式解決小微企業(yè)融資問題的對策建議

        小微企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不透明,信用風(fēng)險較高,導(dǎo)致信息不對稱程度較高,而經(jīng)營風(fēng)險高,易受經(jīng)濟(jì)周期影響。當(dāng)前我國利率市場尚未完全放開,難以覆蓋有效市場下的利率水平,都導(dǎo)致小微企業(yè)融資困難。小微企業(yè)融資特點(diǎn),主要是短、小、頻、急四點(diǎn)。分散的小微企業(yè)融資需求容易造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì),因而容易成為正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸配給對象。而政府一直著眼提高金融機(jī)構(gòu)數(shù)量以緩解小微企業(yè)融資供給不足的問題,如開立村鎮(zhèn)銀行,小額貸款公司等。

        然而研究表明小微企業(yè)融資很大一部分依賴于民間融資。其特點(diǎn)為借貸方通常有比較密切的社會關(guān)系。具有監(jiān)督成本較低的優(yōu)勢,從而克服了信息不對稱帶另一方面,當(dāng)出現(xiàn)違約時,違約方會因不守信用,遭到譴責(zé)、排斥,造成較為惡劣的影響。而民間融資渠道帶來的遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行利率水平。一是由于我國利率市場尚未市場化,其利率水平低于均衡利率水平。而是民間融資由于監(jiān)管困難而受到法律禁止時,借款者將違法補(bǔ)償納入利率。三是小微企業(yè)的市場風(fēng)險、制度風(fēng)險也提高了融資利率。

        本節(jié)圍繞“信息不對稱”與“交易成本”,運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融模式,皆在提高信息透明度,降低成本,達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

        1、構(gòu)建區(qū)域性小微企業(yè)融資平臺,通過初步篩選,對符合條件的小微企業(yè),金融機(jī)構(gòu)和個人實(shí)習(xí)會員制度,借貸行為嚴(yán)格限制在會員之間,以建立長期的重復(fù)博弈基礎(chǔ)上的“信譽(yù)”和“關(guān)系融資”。

        2、融資平臺匯集發(fā)布資金供需信息,完善信息披露制度,建立清算系統(tǒng)。

        3、引入中介機(jī)構(gòu),為會員提供標(biāo)準(zhǔn)化的會計(jì)審計(jì)、法律咨詢、信用評級以及信用增集服務(wù)。

        4、平臺作為資金撮合方不收取利差,作為非盈利性機(jī)構(gòu)只收取咨詢服務(wù)費(fèi)用。

        5、集合會員信用,以互保等形式向資本市場商業(yè)銀行發(fā)債。

        (浙江省蘭溪市中國工商銀行股份有限公司蘭溪支行,浙江 蘭溪 321100)

        參考文獻(xiàn):

        [1] 胡金焱,張樂,非正規(guī)金融與小額信貸:一個理論評述[J],金融研究, 2004 (7)

        [2]莫易嫻,網(wǎng)絡(luò)借貸國內(nèi)外理論與實(shí)踐文獻(xiàn)研究綜述[J],金融理論與實(shí)踐, 2011 (12)

        [3]謝平,鄒傳偉,互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J],金融研究, 2012 (12)

        [4]熊德平,農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究[M],北京:社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社2007

        [5]何思璇.共生理論視角下的浙江小微企業(yè)信貸約束問題與對策研究[M].時代經(jīng)貿(mào),2016.15

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