徐琨 陳溪

摘要：本文從XX制藥公司財(cái)務(wù)造假案例入手，揭露了上市公司常見(jiàn)的財(cái)務(wù)造假手段以及識(shí)別方法，進(jìn)而提出了完善證券市場(chǎng)環(huán)境的針對(duì)性建議，以期望能保護(hù)投資者的切身利益，維護(hù)證券市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展，對(duì)證券市場(chǎng)今后的監(jiān)管以及制度的完善具有重要啟示。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)造假；虛增收入；證券市場(chǎng)監(jiān)管；會(huì)計(jì)職業(yè)道德

在國(guó)家政策的支持發(fā)展下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在政策扶持下迅速發(fā)展，資本市場(chǎng)也在逐漸成熟完善，上市公司借助證券市場(chǎng)想要謀求更多的利益，為此各上市公司也絞盡腦汁，財(cái)務(wù)造假的手段更是花樣百出。我們比較熟知的有震驚證券市場(chǎng)的“銀廣夏”財(cái)務(wù)造假案。上市公司的財(cái)務(wù)造假，擾亂了正常的證券市場(chǎng)秩序，使得眾多投資者蒙受了巨額損失，產(chǎn)生了極其惡劣的負(fù)面影響。盡管我國(guó)政府也意識(shí)到這一問(wèn)題的嚴(yán)重性，出臺(tái)法律法規(guī)完善加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，但仍阻擋不住上市公司為追求高利潤(rùn)而造假的腳步，XX制藥虛增收入便是其中之一。

一、XX制藥案例簡(jiǎn)介

2018年4月18日，湖南證監(jiān)局向XX制藥發(fā)布《行政處罰事先告知書(shū)》，主要內(nèi)容包括：1. 2015年涉嫌虛增營(yíng)業(yè)收入18，058，880.00元，虛增利潤(rùn)15，859，735.04元，占當(dāng)期合并報(bào)表披露營(yíng)業(yè)收入的1.03%，凈利潤(rùn)的2.62%。2. 2016年涉嫌虛增營(yíng)業(yè)收入255，075，191.84元，虛增凈利潤(rùn)232，254，448.80元，占當(dāng)期合并報(bào)表披露營(yíng)業(yè)收入的8.61%，凈利潤(rùn)的22.63%。

質(zhì)疑的聲音最早出現(xiàn)在2017年5月9日，有人對(duì)XX制藥年報(bào)中披露的利用木薯淀粉生產(chǎn)項(xiàng)目，最終實(shí)現(xiàn)的6.15億元凈利潤(rùn)這一數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑，認(rèn)為XX制藥有利用海外項(xiàng)目虛構(gòu)資產(chǎn)的嫌疑。消息一出引起社會(huì)上廣泛關(guān)注，XX制藥的股價(jià)暴跌9.96%，迫于壓力宣布停牌自查；在股東大會(huì)上，董事長(zhǎng)否認(rèn)質(zhì)疑，強(qiáng)調(diào)公司沒(méi)有財(cái)務(wù)造假。一時(shí)間，XX制藥“年報(bào)事件”成為社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)。時(shí)隔一年，此次證監(jiān)局的處罰公告也為XX制藥財(cái)務(wù)造假事件下了最終定論。

二、上市公司財(cái)務(wù)造假手段簡(jiǎn)析與識(shí)別

（一）虛增收入、利潤(rùn)

財(cái)務(wù)造假最常見(jiàn)的手段就是虛增收入或利潤(rùn)，根據(jù)交易性質(zhì)的不同，分為提前確認(rèn)和延遲確認(rèn)，亦或是無(wú)中生有捏造出收入，這其中比較的典型公司有紫鑫藥業(yè)、綠大地等。在綠大地造假事件中，在上市前后，為粉飾公司潛力巨大，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀良好，虛增了資產(chǎn)3.37億，虛增收入竟高達(dá)5.47億。

同樣的，XX制藥也存在這一問(wèn)題：從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，2015-2016年，XX制藥有近50億的銷(xiāo)售收入，銷(xiāo)售所得現(xiàn)金總額超過(guò)銷(xiāo)售收入。2016年最終實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是預(yù)估利潤(rùn)的9.76倍，總投資收益率也達(dá)到427.08%，是預(yù)計(jì)的13.58倍，我們可以允許小幅上的變動(dòng)，這近十倍的漲幅顯然存在造假可能。

（二）自買(mǎi)自賣(mài)的關(guān)聯(lián)交易

對(duì)于這一手段，最經(jīng)典的莫過(guò)于ZX藥業(yè)，它通過(guò)一套完整的內(nèi)部交易鏈條，使得董事長(zhǎng)家族及其關(guān)聯(lián)方將交易鏈的上中下各個(gè)環(huán)節(jié)牢牢控制，使得公司的營(yíng)收規(guī)模以及利潤(rùn)分配情況受到大股東和上市公司的隨意調(diào)節(jié)，通過(guò)巨大的自買(mǎi)自賣(mài)鏈條和虛假交易行為，展示給投資者業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的假象。令人震驚的還包括ZX藥業(yè)的第一、三、四、五大客戶(hù)都與ZX藥業(yè)存在著密切的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

再來(lái)看XX制藥，他與客戶(hù)之間也存在一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，卻未在報(bào)表中進(jìn)行披露。為了XX制藥淀粉及淀粉囊系列產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的推廣，XX制藥在加拿大設(shè)立了SYN公司，推廣并銷(xiāo)售XX制藥這一系列產(chǎn)品。但是，SYN公司并不只是單純的銷(xiāo)售商品，首先它從中國(guó)的XX制藥工廠(chǎng)采購(gòu)大量的“軟膠囊改性淀粉”，海陸運(yùn)輸至加拿大，它并沒(méi)有對(duì)所購(gòu)的商品在加拿大進(jìn)行銷(xiāo)售，而是將這些貨物通過(guò)銷(xiāo)售的方式賣(mài)給了同樣在中國(guó)的其他化工企業(yè)。該化工為何如此大費(fèi)周章的從加拿大購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)地是中國(guó)的貨物呢？其中離不開(kāi)關(guān)鍵人物黃某，此人既是XX制藥的技術(shù)負(fù)責(zé)人，也是SYN的控制人，也是此化工企業(yè)的指揮者，答案不言而喻。

（三）遠(yuǎn)高于同行業(yè)的毛利率

由于我們處在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，每個(gè)企業(yè)所獲取的信息都是公開(kāi)有效的，因而企業(yè)之間的差距并不大，換句話(huà)，除非擁有獨(dú)一無(wú)二的專(zhuān)利技術(shù)，或者實(shí)力處于行業(yè)制高點(diǎn)，亦或壟斷了市場(chǎng)，除此之外，企業(yè)的毛利率只能在平均水平上下浮動(dòng)，企業(yè)間差距甚微。如果既沒(méi)有過(guò)強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和行業(yè)地位，毛利率卻遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，那么，公司存在財(cái)務(wù)造假的可能。

從XX制藥引發(fā)爭(zhēng)議的改良性淀粉入手，公司針對(duì)改性淀粉的毛利率高達(dá)到90.99%做出回應(yīng)，稱(chēng)其是技術(shù)含量高，嚴(yán)格管控成本的產(chǎn)物，最終實(shí)現(xiàn)2016年銷(xiāo)售收入高達(dá)6.96億元；由于改良淀粉并沒(méi)有過(guò)高的技術(shù)要求，同行業(yè)中也有類(lèi)似企業(yè)擁有此技術(shù)，使得XX制藥靠此壟斷市場(chǎng)，因此這遠(yuǎn)高于行業(yè)的毛利率勢(shì)必存在了造假的可能。

三、反思與建議

隨著XX制藥的財(cái)務(wù)造假真相浮出水面，其公司相關(guān)人員和組織雖然受到了一定處罰，相對(duì)于因?yàn)樨?cái)務(wù)造假產(chǎn)生的負(fù)面影響，其處罰力度并不大。XX制藥財(cái)務(wù)造假擾亂了證券市場(chǎng)秩序，使得眾多投資者遭受損失，這足以引起上市公司及其相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的重視，要將證券市場(chǎng)制度建設(shè)工作落實(shí)到位。

（一）加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德建設(shè)

如今證券市場(chǎng)正快速有序的發(fā)展，廣大投資者與潛在投資者對(duì)上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表極其重視，上面涉及的會(huì)計(jì)信息真實(shí)與否極為重要，這很大程度上取決于上市公司會(huì)計(jì)人員的職業(yè)道德水平，會(huì)計(jì)人員職業(yè)道德水平也直接決定了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。因而，加強(qiáng)會(huì)計(jì)人員的會(huì)計(jì)職業(yè)道德建設(shè)顯得尤為重要，從源頭上杜絕財(cái)務(wù)報(bào)表造假的可能，這對(duì)國(guó)家采取更為規(guī)范的手段加強(qiáng)會(huì)計(jì)職業(yè)規(guī)范建設(shè)提出了更高的要求。

（二）健全中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制

將曝光的所有的財(cái)務(wù)造假案例整理分析，發(fā)現(xiàn)多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)造假和中介有密切聯(lián)系，部分中介為了利益與公司互相勾結(jié)，喪失最根本的執(zhí)業(yè)基準(zhǔn)。中介機(jī)構(gòu)作為證券市場(chǎng)中維持秩序的重要力量，中介機(jī)構(gòu)的勤勉度、責(zé)任意識(shí)很大程度上關(guān)系證券市場(chǎng)健康發(fā)展。因而健全中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的保證，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)財(cái)務(wù)造假的上市公司及中介采取嚴(yán)厲的懲處措施，才能對(duì)其產(chǎn)生強(qiáng)烈的威懾作用。

（三）優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)管理制度

企業(yè)可以通過(guò)科學(xué)的決策機(jī)制來(lái)制定適合本公司發(fā)展的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)方案。企業(yè)績(jī)效的提高，需要企業(yè)建立適合自己的治理機(jī)構(gòu)，不斷完善公司治理機(jī)制。優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)管理制度，可以引導(dǎo)上市公司建立科學(xué)有效的治理、決策機(jī)制，進(jìn)而促進(jìn)了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，達(dá)到證券市場(chǎng)發(fā)展的目的。

（四）加強(qiáng)對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的管理

首先要加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的行業(yè)監(jiān)管，上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假但是審計(jì)機(jī)構(gòu)卻出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告書(shū)，足以證明審計(jì)機(jī)構(gòu)的失職，這說(shuō)明對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不到位，因此需要證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、中注協(xié)等多部門(mén)共同監(jiān)管。其次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)查處力度，保證自身的獨(dú)立性，加大對(duì)發(fā)生審計(jì)失敗的會(huì)計(jì)事務(wù)所的處罰力度。第三，增加審計(jì)報(bào)告書(shū)的多樣性，將審計(jì)意見(jiàn)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行填寫(xiě)。通過(guò)以上三點(diǎn)，加強(qiáng)對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的管理，提高審計(jì)效率與質(zhì)量。

四、結(jié)語(yǔ)

XX制藥公司也曾一度牛氣沖天，被投資者與市場(chǎng)所看好，卻也逃不過(guò)使用財(cái)務(wù)造假這一卑劣的手段，導(dǎo)致如今的負(fù)面消息纏身。然而被查出處罰的僅僅少數(shù)，在偌大的證券市場(chǎng)，我們看不到的財(cái)務(wù)造假也許更為猖狂。因而健全完善證券市場(chǎng)制度建設(shè)尤其重要，只有防微杜漸，才可防患于未然，進(jìn)而促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)有序迅速發(fā)展。

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