董博

[提要] 新世紀以來，在國家“走出去”戰(zhàn)略引導下，我國對外直接投資飛速增長。本文選取2016年度中國對外直接投資流量排名前列的17個國家，運用因子分析法，選取五大領(lǐng)域共計12個指標，建立對外直接投資區(qū)位評價體系，依次計算所選國家得分。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，目標國的經(jīng)濟發(fā)展狀況依然是我國投資者進行區(qū)位選擇時最為看重的因素，而經(jīng)濟政策與成本因素也有不可忽視的影響。根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，從企業(yè)和政府兩個層面對OFDI活動提出政策性建議。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；區(qū)位選擇；因子分析法

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

一、前言

商務部《對外直接投資統(tǒng)計公報》提供的數(shù)據(jù)顯示，2003年以來我國對外直接投資（以下簡稱OFDI）持續(xù)增長。截至2016年，我國OFDI流量達1，961.5億美元，較上年增長34.65%，居世界第二位，占世界份額首次超過一成；涉及領(lǐng)域涵蓋國民經(jīng)濟全部18個行業(yè)；投資方式日益多樣化，如跨國并購、綠地投資、股權(quán)置換、設立研發(fā)中心等。

與此同時，我國OFDI覆蓋區(qū)域也逐步擴大。2016年我國共對六大洲169個國家和地區(qū)進行了投資，其中94.96%的投資流向了我國當年對外直接投資前20位的國家和地區(qū)。這說明我國OFDI分布較為集中，換言之，這些國家和地區(qū)可能因為具有某些共同的優(yōu)勢而受到我國投資者的青睞，因此研究和分析我國OFDI區(qū)位分布的影響因素具有重要意義。

二、理論基礎(chǔ)與文獻綜述

（一）區(qū)位理論。區(qū)位作為區(qū)域經(jīng)濟學中的概念，主要指人們開展經(jīng)濟活動時所占用的場所。區(qū)位理論主要解決經(jīng)濟活動為什么在特定地方出現(xiàn)的問題。縱觀古典區(qū)位理論的發(fā)展歷程，最具代表性的有三個學派，分別為成本學派、市場學派和行為學派。針對古典區(qū)位理論假設嚴格、解釋因素單一等不足，后來的學者對區(qū)位理論進行了深化和發(fā)展，逐步形成了集區(qū)位選擇、區(qū)域經(jīng)濟增長和發(fā)展為一體的現(xiàn)代區(qū)位理論。

（二）對外投資理論。對外投資理論主要解決的是投資者進行對外投資活動的動因、方式、規(guī)模問題，可分為微觀和宏觀兩個部分。前者主要研究投資企業(yè)及目標國的優(yōu)勢，如壟斷優(yōu)勢理論、產(chǎn)品生命周期理論和國際生產(chǎn)折中理論等；后者如邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論和競爭優(yōu)勢理論等則聚焦于企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和國家層面的相互作用。

（三）文獻綜述。近年來，我國OFDI的迅速發(fā)展引起學界的廣泛關(guān)注，推動相關(guān)研究的開展。一是分行業(yè)進行研究，如張兵（2013）考察我國制造業(yè)OFDI區(qū)位選擇動因和績效，發(fā)現(xiàn)技術(shù)尋求型OFDI區(qū)位選擇受東道國技術(shù)領(lǐng)先程度影響較大，市場尋求型OFDI受心理距離影響較大；王文娟（2016）通過研究發(fā)現(xiàn)，中國物流行業(yè)OFDI區(qū)位選擇具有顯著的追隨制造業(yè)對外直接投資的特征；汪晶晶等（2017）通過研究發(fā)現(xiàn)，東道國的農(nóng)業(yè)自然資源和市場規(guī)模及潛力對中國農(nóng)業(yè)OFDI區(qū)位選擇產(chǎn)生很大的影響。二是分地域進行研究，如王鋼等（2013）以溫州為例，研究了中國民營企業(yè)OFDI區(qū)位選擇，得出了技術(shù)創(chuàng)新資源、市場營銷渠道、市場信息資源是區(qū)位選擇新的重要因素的結(jié)論；王媛（2014）通過研究發(fā)現(xiàn)，江蘇省OFDI主要是那些與江蘇省有密切貿(mào)易聯(lián)系、經(jīng)濟開放程度高的國家和地區(qū)。三是分影響因素進行研究，如張吉鵬、李凝（2014）從文化距離角度研究了中國OFDI區(qū)位選擇問題，發(fā)現(xiàn)東道國與中國的文化距離對中國OFDI有負向影響；謝孟軍（2015）研究了政治風險角度對中國OFDI區(qū)位選擇的影響，發(fā)現(xiàn)我國OFDI更偏好政治風險小的國家。可以看出，目前學界多是從某一個方面的因素入手進行研究，不能得出關(guān)于各領(lǐng)域因素間的相互關(guān)系的結(jié)論。為了更全面地了解我國OFDI區(qū)位選擇的影響因素，本文選取涵蓋政治、經(jīng)濟、法律、人力資源、基礎(chǔ)設施等領(lǐng)域的指標進行統(tǒng)計分析，以期得出綜合性的結(jié)論。

三、我國對外直接投資概況

近年來，世界經(jīng)濟增長乏力，全球OFDI復蘇之路依舊崎嶇，以致出現(xiàn)負增長，但我國OFDI水平卻一直走高。截至2016年，我國OFDI流量達1，961.5億美元，與2008年相比，翻了近兩番。

在投資領(lǐng)域方面，2016年我國租賃和商務服務業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)投資規(guī)模均超過100億美元。在投資地區(qū)分布方面，亞洲一直以來都是我國OFDI的最主要地區(qū)，2016年OFDI流量1，302.6億美元，增長率達20.2%；2016年我國流向北美洲、拉丁美洲、歐洲和大洋洲的投資流量分別為203.51億美元、272.27億美元、106.93億美元和52.12億美元，增長率分別達到89.9%、115.9%、50.2%和34.6%；另外，2016年我國對非洲的投資流量為23.99億美元，出現(xiàn)了19.4%的負增長。（圖1）

四、方法與計算

（一）方法與指標選取。目前，學界進行投資區(qū)位評價所采用的統(tǒng)計方法主要有層次分析法和因子分析法兩種，前者是將多個因素歸納為少數(shù)幾個綜合指標，通過一定方法對指標進行賦權(quán)，最后將指標數(shù)值與權(quán)重相乘求和得到結(jié)果。該方法的局限在于賦權(quán)部分主觀性太強，定性分析較多，定量分析較少，結(jié)論可行度不高。而后者則是一種通過統(tǒng)計軟件將多因素進行數(shù)學變換，從而找到其中關(guān)系的方法。該方法相比于前者更具有客觀性，因此本文采用因子分析法進行評價系統(tǒng)的構(gòu)建。

本文在客觀性和數(shù)據(jù)可得性要求下，最終選擇12個指標。其中，政治領(lǐng)域選取政治穩(wěn)定性、法治權(quán)利和腐敗控制3項指標，目標國政治的穩(wěn)定與清明以及法律的健全有助于營造良好的投資環(huán)境，從而增加對國外投資的吸引力；經(jīng)濟領(lǐng)域選取人均GDP、GDP增長率、貿(mào)易額占比、外國直接投資凈流入和總稅率5項指標，目標國的經(jīng)濟發(fā)展水平會影響到投資者對收益的預期，進而影響投資決策；勞動力資源領(lǐng)域選取勞動力數(shù)量一項指標，目標國勞動力的數(shù)量會對投資行業(yè)的選擇和成本造成影響；基礎(chǔ)設施領(lǐng)域選取港口基礎(chǔ)設施質(zhì)量和鐵路總長度兩項指標，目標國基建水平對投資成本產(chǎn)生顯著影響，進而影響收益。另外，國家間地理距離對投資決策也有重要影響，故作為因素加以考察。以上指標數(shù)據(jù)來自世界銀行數(shù)據(jù)庫。

（二）目標國選取。本文從商務部《2016年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》統(tǒng)計的當年吸收中國投資流量最多的20個國家和地區(qū)中選取17個國家進行分析。流向英屬維爾京群島和開曼群島的投資大多為離岸公司，目的在于避稅和隱藏財務，因而可能會對統(tǒng)計結(jié)果產(chǎn)生影響；而香港地區(qū)為我國領(lǐng)土，國家層面指標無法統(tǒng)計，故一并舍去。

（三）投資區(qū)位評價得分計算。本文運用SPSS17軟件進行計算，過程如下：

1、為消除量綱影響，首先利用軟件對數(shù)據(jù)進行標準化。

2、KMO檢驗與Bartletts球形檢驗。檢驗結(jié)果顯示，KMO統(tǒng)計量為0.562，大于臨界值0.5；Bartletts球形檢驗的顯著概率為0.000，小于臨界值1%，說明數(shù)據(jù)具有相關(guān)性，適用于因子分析。

3、提取公因子。所提取的公因子的數(shù)量由方差累計貢獻率和特征值聯(lián)合確定，前者一般要求累計貢獻率在80%以上；特征值大于1，表示公因子的信息量是大于原始變量信息量的。如表1所示，所提取的公因子總數(shù)為4個，方差累計貢獻率達到82.48%，符合要求，表明損失的信息量較少。（表1）

4、因子旋轉(zhuǎn)與命名。表2為因子旋轉(zhuǎn)后的結(jié)果，第一個公因子在腐敗控制、港口基礎(chǔ)設施質(zhì)量、人均GDP和GDP增長率4項指標上載荷較大；第二個公因子在鐵路總長度、外國直接投資凈流入和勞動力數(shù)量3項指標上載荷較大；第三個公因子在政治穩(wěn)定性、總稅率和貿(mào)易額占比3項指標上載荷較大；第四個公因子在法治權(quán)利和地理距離兩項指標上載荷較大。（表2）

根據(jù)上述分類對各公因子進行命名：第一個公因子命名為經(jīng)濟發(fā)展因子；第二個公因子命名為外資吸引力因子；第三個公因子命名為經(jīng)濟政策因子；第四個公因子命名為成本因子。

5、綜合得分。通過計算最終可得到各國每項公因子得分以及綜合得分情況，如表3所示。（表3）

五、結(jié)果分析

由表3可知，綜合得分為正的國家大多為歐美發(fā)達國家。荷蘭、新加坡、英國、德國和加拿大經(jīng)濟發(fā)展得分較高，而世界最發(fā)達國家美國的排名低于預期，主要是因為其近年來經(jīng)濟增速放緩，影響了經(jīng)濟發(fā)展得分；美國、英國、盧森堡、德國和荷蘭因其發(fā)達的經(jīng)濟基礎(chǔ)對外資產(chǎn)生了較大的吸引力；盧森堡、新加坡、加拿大、美國和新西蘭的經(jīng)濟政策得分較高，如盧森堡和新加坡的低稅率政策、美國的低利率政策等；新西蘭、澳大利亞、加拿大和美國的成本得分較高，而距離我國更近的亞洲各國得分較低，究其原因主要在于前者的法律更加健全，由此產(chǎn)生的更小的法律成本掩蓋了距離成本，后者則剛好相反。綜上所述，歐美發(fā)達國家因其雄厚的經(jīng)濟實力、穩(wěn)定的政治環(huán)境、健全的法律系統(tǒng)和積極的經(jīng)濟政策受到我國投資者的青睞。

法國得分為負與預期不同，而考察其各項得分就可以發(fā)現(xiàn)，除經(jīng)濟發(fā)展得分處于前列以外，其余各項得分均排名靠后。簡單分析可知，其疲軟的經(jīng)濟增長、較高的稅率、較遠的距離都對投資區(qū)位評價產(chǎn)生了負面影響。而諸如俄羅斯、越南、泰國等國家得分為負主要是由其經(jīng)濟發(fā)展遲緩導致的。

上述統(tǒng)計結(jié)果與現(xiàn)實之間也存在一些差異，如以色列、馬來西亞等國得分均為負值，但實際吸收中國投資流量卻分別居于第六、第七位。究其原因，可能在于所選指標涵蓋范圍較窄，未考慮到投資者選擇這些國家進行投資時所看重的因素。如，以色列近年來受到中國投資者青睞是因為其強勁的科技創(chuàng)新動力；而以“一帶一路”為代表的政策導向和兩國較少的文化隔閡則是馬來西亞成為中國OFDI熱門國家的原因。

六、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論。上述統(tǒng)計結(jié)果表明，目標國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀仍是我國對外直接投資區(qū)位選擇的重要參考因素。一國牢固的經(jīng)濟基礎(chǔ)往往意味著健全的法律體系、完善的基礎(chǔ)設施、穩(wěn)定的政治局面以及具有活力和持續(xù)性的經(jīng)濟政策，這些都增加了投資的收益，減少了投資的成本和風險，因而受到投資者的青睞。另外，非經(jīng)濟因素對區(qū)位選擇產(chǎn)生的影響也不容忽視。

（二）政策建議

1、就企業(yè)層面而言。首先，我國OFDI仍應以發(fā)達國家為主要目標。一國經(jīng)濟狀況的好壞直接決定了該國的投資前景；其次，目標國的經(jīng)濟政策也是企業(yè)進行投資區(qū)位選擇時的重要參考因素。寬松的經(jīng)濟政策往往意味著開放的投資環(huán)境，進而有利于外來投資者的生存和發(fā)展；最后，目標國的基建水平會對投資成本產(chǎn)生較大影響，故也應在考慮范圍之內(nèi)。

2、就國家層面而言。一是我國應繼續(xù)加大對外開放力度，通過鼓勵和吸收高質(zhì)量的外國投資使國內(nèi)企業(yè)在走出國門之前有效地適應國際競爭，從而為將來進行OFDI活動奠定基礎(chǔ)。此舉還能在一定程度上形成倒逼機制，加快我國相關(guān)制度的完善，縮短與發(fā)達國家間的制度距離；二是我國應繼續(xù)加強與其他國家的文化領(lǐng)域交流，國家間文化距離的拉近也會對經(jīng)濟領(lǐng)域的合作產(chǎn)生促進作用。

主要參考文獻：

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[2]王文娟.中國物流業(yè)對外直接投資區(qū)位布局分析[D].對外經(jīng)濟貿(mào)易大學，2016.

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