陳丹 周丹

【摘要】目前企業(yè)越來(lái)越多地引進(jìn)員工持股計(jì)劃，將企業(yè)和員工聯(lián)系起來(lái)，以求最大限度地利用現(xiàn)有人力資源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化。因此，本文以股權(quán)激勵(lì)制度為大背景，簡(jiǎn)要介紹員工持股計(jì)劃的相關(guān)概念和積極作用，進(jìn)而分析股權(quán)激勵(lì)制度下的員工持股計(jì)劃現(xiàn)狀，提出關(guān)于目前員工持股計(jì)劃的完善措施。

【關(guān)鍵詞】員工持股計(jì)劃 股權(quán)激勵(lì) 積極作用 完善措施

一、員工持股計(jì)劃的相關(guān)概念

員工持般計(jì)劃己成為一種相當(dāng)普遍的股權(quán)激勵(lì)模式，在一定程度上有利于提高企業(yè)的綜合實(shí)力和治理水平。2012年8月5日，證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》則意味著我國(guó)員工持股計(jì)劃將體現(xiàn)在更多的公司股權(quán)激勵(lì)方案中。員工持股計(jì)劃是指由公司內(nèi)部員土通過(guò)現(xiàn)金、貸款等支付方式認(rèn)購(gòu)本公司的部分股份，并委托相關(guān)托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行集中管理的一種股權(quán)激勵(lì)模式。通常做法有兩種：一種是通過(guò)信托基金組織，用計(jì)劃實(shí)施免稅的那部分利潤(rùn)回購(gòu)現(xiàn)有股東手中的股票，然后再把信托基金組織買回的股票重新分配給員工；另一種方法是一次性購(gòu)買原股東的股票，企業(yè)建立工人信托基金組織并回購(gòu)原股東手中的股票，回購(gòu)后原購(gòu)票作廢，企業(yè)逐漸按制定的員工持股計(jì)劃向員工出售股票。

事實(shí)上，員工持股計(jì)劃也可以看作是員工薪酬收入的一種補(bǔ)充。

二、員工持股計(jì)劃的積極作用

財(cái)政府來(lái)說(shuō)，實(shí)施員工持股計(jì)劃可以有效地將資本社會(huì)化，縮小社會(huì)的貧富差距，緩解勞資矛盾。從另一方面來(lái)說(shuō)，實(shí)施員工持股計(jì)劃也可有效降低失業(yè)率。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，第一，政府為了鼓勵(lì)實(shí)施員工持股計(jì)劃，會(huì)提供各種稅收優(yōu)惠政策，使得實(shí)施員工持股計(jì)劃的企業(yè)降低了融資成本；第二，在某種程度上調(diào)整了企業(yè)股東權(quán)益的構(gòu)成，特別是將員工的未來(lái)收益和企業(yè)股價(jià)聯(lián)系在一起，充分調(diào)動(dòng)員工工作的積極性，，促進(jìn)改善企業(yè)治理水平；第三，在一定程度上緩解了員工擔(dān)心企業(yè)被兼并后可能被裁員的消極心理，增強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)的感情，有利于幫助企業(yè)抵制敵意兼并；第四，從長(zhǎng)期看，員工持股計(jì)劃往往帶有附帶條件，如規(guī)定認(rèn)股權(quán)需滿足在企業(yè)服務(wù)期、利潤(rùn)增長(zhǎng)、股價(jià)增長(zhǎng)等標(biāo)準(zhǔn)后才可以行使，故它增加了員工跳槽的機(jī)會(huì)成本，使員工不敢輕易辭職以達(dá)到吸引和穩(wěn)住人才的目的。

三、員工持股計(jì)劃的發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國(guó)內(nèi)部職工持股狀況與國(guó)外較為規(guī)范的內(nèi)部職工持股制度相比，持股形式繁多，如廣義的員工持股計(jì)劃至少包括雇員股票購(gòu)買計(jì)劃（ESPP）、雇員股權(quán)計(jì)劃（ESOP）、雇員股票期權(quán)計(jì)劃（ESO）等。但目前我國(guó)企業(yè)員工持股計(jì)劃主要出現(xiàn)以下幾種問(wèn)題：

（一）呈現(xiàn)“民進(jìn)國(guó)退”的趨勢(shì)

截止至2010年，有關(guān)學(xué)者選取了近200家實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)作為樣本，得出以下結(jié)論：

由表1可以看出，在189家公司公布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，民企所占比例遠(yuǎn)高于國(guó)企，且民企所占比例逐年增加，體現(xiàn)了“民進(jìn)國(guó)退”，的趨勢(shì)。

（二）持股限制嚴(yán)格

在我國(guó)，員工牽涉到證券交易，除了要交證券印花稅外，還要繳納所獲得的資本利得的個(gè)人所得稅，且我國(guó)公司法對(duì)持股股份來(lái)源問(wèn)題（如股票回購(gòu)和股票庫(kù)存）做了嚴(yán)格限制。進(jìn)而將實(shí)施員工持股計(jì)劃的股份來(lái)源鎖定在原股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的位置上，阻礙了新員工預(yù)留股份。

（三）我國(guó)員工所持股份占企業(yè)總股本比例不合理

在我國(guó)，一方面，員工持股比例過(guò)小，無(wú)法建立起員工和企業(yè)確切的利益關(guān)系，員工沒(méi)有動(dòng)力積極參與企業(yè)管理。另一方面，有的員工持股比例差距過(guò)小，使企業(yè)陷入“大鍋飯”的局面；而有的員工持股比例差距過(guò)大，極易使企業(yè)陷入內(nèi)部人控制的局面。

四、關(guān)于我國(guó)員工持股計(jì)劃的完善措施

基于我國(guó)員工持股計(jì)劃的發(fā)展現(xiàn)狀，提出以下應(yīng)對(duì)措施：

（一）實(shí)施稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)措施

目前員工持股取得的收益普遍適用個(gè)人所得稅法“利息、股息、紅利所得"20%的稅率，存在很重的稅負(fù)負(fù)擔(dān)。為了鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行職工持股計(jì)劃，政府可以在稅收上給予必要的優(yōu)惠。如員工在其股本與紅利于支取前及出售股票收入轉(zhuǎn)入退休基金時(shí)，可免繳個(gè)人收入所得稅；公司以現(xiàn)金支付給職工的紅利可減稅，可參考個(gè)人投資者取得上市公司分紅時(shí)執(zhí)行的10%的暫行稅率；或?qū)T工購(gòu)股薪酬采取零稅率的稅收優(yōu)惠政策，以鼓勵(lì)企業(yè)和職工積極參與推動(dòng)持股計(jì)劃。

（二）建立完善員工績(jī)效評(píng)價(jià)體系，并適當(dāng)鼓勵(lì)介入金融機(jī)構(gòu)

企業(yè)員工持股比例不合理、范圍把握不當(dāng)是目前絕大部分企業(yè)的普遍現(xiàn)象，要想改變這一現(xiàn)象，需要企業(yè)自身和政府的配合才能較好地實(shí)現(xiàn)。

首先，科學(xué)量化員工的持股。如可根據(jù)員工的職務(wù)、工齡、學(xué)歷和工作表現(xiàn)等情況合理地劃分等級(jí)?；蛘呓⑼晟埔惶卓茖W(xué)合理的考核標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)企業(yè)考核結(jié)果對(duì)員工持股額度進(jìn)行定期增減調(diào)整乃至退出。與此同時(shí)，在設(shè)計(jì)持股比例時(shí)考慮員工持股年限，以避免員工持股的福利化和短期化，真正起到競(jìng)爭(zhēng)和激勵(lì)的作用。

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