深港通和滬港通的數(shù)據(jù)表明,港資正在大量撤離優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?!鞍遵R已死”成為市場焦點(diǎn),引發(fā)投資者廣泛關(guān)注。
網(wǎng)上一個(gè)小散心酸的表示:去年他們教會了我們價(jià)值投資,然后他們卻跑了。
白馬股輪番“落馬”
2018年已經(jīng)過去半年多了,截止到現(xiàn)在,幾個(gè)板塊的表現(xiàn)如下,上證50、滬深300墊底,過去幾年表現(xiàn)頹勢的創(chuàng)業(yè)板目前的漲幅排到了第一。
去年火爆的“漂亮50”,在這一波里,表現(xiàn)的相當(dāng)?shù)貞K,尤其是財(cái)報(bào)季,先有格力跌停,再有伊利跌停,然后東阿阿膠跟上。就高位跌下來看,跌幅在20%的一抓一大把,30%、40%的也是屢見不鮮。
事實(shí)上,今年以來上證50指數(shù)除了1月份表現(xiàn)較好,其他時(shí)間大部分走勢較為落后。數(shù)據(jù)顯示,上證50指數(shù)年內(nèi)下跌6.18%,位居主要指數(shù)跌幅榜首位。此外,代表藍(lán)籌股走勢的中證100指數(shù)、上證180指數(shù)以及滬深300指數(shù)均跌超4%。
價(jià)值投資今年有點(diǎn)尷尬。不僅僅是表現(xiàn)在指數(shù)上,個(gè)股表現(xiàn)同樣較差。數(shù)據(jù)顯示,最新市值200億元以上、滾動(dòng)市盈率20倍以下的股票中,有50多只年內(nèi)跌幅超過10%。其中,不乏一些絕對的白馬股。比如,汽車白馬股廣汽集團(tuán),今年跌近26%;環(huán)保白馬股三聚環(huán)保,跌超22%;通訊設(shè)備白馬股中天科技,跌超22%;煤炭白馬股西山煤電,跌超21%;建筑白馬股中國中冶,跌超21%;多元金融白馬五礦資本跌近21%;平安銀行跌近20%;中國太保跌超19%等。
對于大部分投資者而言,或許誰都沒有想到諸如上述業(yè)績增速穩(wěn)定、股價(jià)表現(xiàn)相對強(qiáng)勢的個(gè)股能夠跌到當(dāng)前的位置。目前,一季報(bào)已經(jīng)批露完,公募基金后市投資的布局也露出了一點(diǎn)端倪,整體減持了金融等大盤藍(lán)籌板塊。
不過,在白馬股大跌之時(shí),重要股東們卻是逆勢增持。中國平安、三聚環(huán)保、三安光電的高管、控股股東等這幾天火速買入,彰顯出對公司股票的信心。并且,就在如今市場動(dòng)蕩之時(shí)。前“公募一哥”王亞偉為代表的幾位私募大佬罕見同時(shí)發(fā)聲:稱藍(lán)籌股的估值處于歷史偏低區(qū)域,看好A股中長期投資機(jī)會。
“這一批藍(lán)籌集體淪陷背后,折射出財(cái)報(bào)窗口期大資金之間,關(guān)于白馬股未來走勢的意見分歧陡然加劇?!绷硪晃蝗谭治鰩熤赋?,隨著MSCI資金即將入場,海外投資者的投資風(fēng)格也在一定程度上影響著A股市場。在消費(fèi)升級的大邏輯下,依然看好未來白馬板塊的投資機(jī)會。從長期投資角度來看,短期調(diào)整不足為懼,反而為再度入場提供了良機(jī)。
背后元兇揭示著一大機(jī)會
白馬股股價(jià)的節(jié)節(jié)敗退,再度引發(fā)市場對風(fēng)格切換的無限遐想。因藍(lán)籌股的優(yōu)異表現(xiàn),過去的2017年被稱為“價(jià)值投資元年”。在這一年中,不僅績優(yōu)藍(lán)籌股整體表現(xiàn)遠(yuǎn)超于指數(shù),包括貴州茅臺、格力電器、招商銀行、伊利股份、中國平安在內(nèi)的眾多大盤藍(lán)籌股甚至走出了接近翻倍的超級行情。市場的風(fēng)格切換,使得小盤股承壓嚴(yán)重,價(jià)值投資的口號也越喊越響。
有別于A股常見的題材追捧和概念炒作,價(jià)值投資認(rèn)為企業(yè)本身價(jià)值是二級市場運(yùn)作的最大核心,只有從業(yè)績回報(bào)和企業(yè)基本面出發(fā)來進(jìn)行投資配置才是市場獲利的唯一途徑,而藍(lán)籌股在2017年的投資回報(bào)也說明了這一點(diǎn)。
但進(jìn)入2018年后,市場出現(xiàn)了明顯變化。先是1月份美股大跌,引發(fā)全球股市動(dòng)蕩,A股未能獨(dú)善其身,迎來大幅回調(diào)。之后獨(dú)角獸政策、中美貿(mào)易戰(zhàn)、資管新規(guī)以及中興被禁黑天鵝事件相繼來襲,在多個(gè)重磅事件的沖擊下,原本被譽(yù)為定海神針的權(quán)重藍(lán)籌紛紛倒下,而小盤股反而開啟了多輪行情,獨(dú)角獸概念、醫(yī)藥股、芯片概念輪番沖擊,快速翻倍妖股接連出現(xiàn),市場熱度十足。
針對今年以來的變化,業(yè)內(nèi)專家顧宏杰認(rèn)為這是市場合理的自我調(diào)整。實(shí)質(zhì)上,去年以來的藍(lán)籌大漲并不是所謂的價(jià)值投資行為,而是在政策收緊的特殊節(jié)點(diǎn)上資金抱團(tuán)形成的上漲行情,本質(zhì)上同樣是投機(jī)炒作,而不是從看好企業(yè)價(jià)值出發(fā)去做配置的投資行為。既然是炒作,那么到行情結(jié)束時(shí)跟概念炒作就沒有什么區(qū)別,價(jià)格還是會回到原本合理的區(qū)間上。
值得一提的是,經(jīng)過長達(dá)一年多的上漲,部分藍(lán)籌股的價(jià)格已到了完全不合理的位置,這得益于之前賺錢氛圍形成的市場資金共振。由資金共振而來的這部分溢價(jià),造就了之前投資者的豐厚回報(bào),而當(dāng)行情結(jié)束時(shí),對應(yīng)的也會出現(xiàn)懲罰式下跌,這也是這一輪藍(lán)籌下跌為何如此兇猛的原因之一。
之前白馬股上漲是非理性的,讓大部分人都覺得難以置信,那么現(xiàn)在白馬股的下跌同樣如此,非跌穿絕大部分人的心理防線,抄底抄在半山腰絕不是危言聳聽。
顧宏杰談到,2018年對A股來說很重要,因?yàn)槲磥泶笈J械牡鬃釉谶@一年已經(jīng)露出了雛形。包括獨(dú)角獸、新經(jīng)濟(jì)和退市制度完善等多項(xiàng)政策的同步進(jìn)行會是革命性的驅(qū)動(dòng),必將在未來幾年內(nèi)完成對A股市場格局的重塑,也必將迎來遠(yuǎn)超之前行情的大牛市。這個(gè)重塑過程當(dāng)然也不會一帆風(fēng)順,中間的曲折反復(fù)必然存在,包括國際形勢和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化都將對此造成重大影響,但總體的結(jié)果是不會改變的。
然而對于散戶來說,可能并沒有那么幸運(yùn)。牛市到來前是最為殘酷的,絕大部分散戶都在這個(gè)過程中被深套乃至離場。這是由市場的本質(zhì)所決定的。唯一能幸免的,就是那些對此已有清晰認(rèn)知,為之后的殘酷和前所未有的大機(jī)會做好準(zhǔn)備的人。
股神巴菲特之所以能夠創(chuàng)造投資的奇跡,保持長期發(fā)展,和巴菲特一直堅(jiān)定持有消費(fèi)白馬股有關(guān)。巴菲特強(qiáng)調(diào)說股市上有耐心的人最終才會賺到大錢:“股票市場的作用是一個(gè)重新配置資源的中心,資金通過這個(gè)中心從頻繁交易的投資者流向耐心持有的長期投資者?!?/p>