李壯

最近幾年，抱團白馬股上漲時不斷創(chuàng)新高，讓投資者不斷驚呼漲高了。到了最近幾周，白馬股幾乎是“一日一殺”，更讓投資者受到驚嚇：下一個會是誰？

當趨勢來了，就會出現(xiàn)很多看似不合理的現(xiàn)象，但背后邏輯卻是實打實的存在。在資金抱團白馬股的時候，資金是出于避險情緒持續(xù)涌入，逐步推高白馬股估值，直至去年底制造出“估值高峰”。當估值過高，就是白馬股的經(jīng)營的穩(wěn)健和持續(xù)性、業(yè)績的可預期性等被給予了過高溢價，可從來沒有一家公司的估值可以不受限制地往上走，不能往上那就只能向著合理估值回歸。

最近的“殺白馬”大多都是業(yè)績不如預期，迫使估值還比較高的白馬股再殺一殺。隨著業(yè)績披露的繼續(xù)，這種現(xiàn)象可能還會繼續(xù)。

和高估值白馬殺估值現(xiàn)象相對，一些估值不高的白馬股也跟著市場往下走，這多少還是有些讓人費解的。比如一些險企和銀行股，業(yè)績相對都不錯，甚至超預期，但還是難以引起市場太大的興趣。有的觀點認為，是市場疲弱導致的，但更可能是短炒資金很多，而長期資金還未將重點放在這些品種上所導致。

有意思的是南北向資金，最近幾個交易日幾乎都是在凈買入，這是不是在說：A股市場和港股市場確實存在較好的投資機會？