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        基金重倉方向沒變 潛在贖回沖擊仍在

        2023-10-09 17:56:42石運金
        股市動態(tài)分析 2023年19期
        關(guān)鍵詞:白馬股重倉股熊市

        石運金

        公募基金行業(yè)在2019年和2020年超額收益明顯,基金規(guī)模井噴,權(quán)益基金規(guī)模從3 萬億邁上10 萬億大關(guān),但出來混遲早是要還的,公募基金持倉的全面泡沫化的寧組合和茅指數(shù)自2021年以來成為調(diào)整的重災(zāi)區(qū),2022年和2023年嚴重跑輸基準指數(shù)。雖然公募基金表現(xiàn)不佳,但到目前為止并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的贖回潮,這也是A股市場接下來的一大隱憂。

        7 月份政治局會議上活躍資本市場的定位,表明A股的政策底已經(jīng)出現(xiàn),但由于場內(nèi)資金的匱乏,今年外資的大規(guī)模撤退對白馬股的邊際影響很大,白馬股近兩年是明顯的熊市行情。但從2023年半年度基金公司十大重倉股來看,還是清一色的白馬股和新能源產(chǎn)業(yè)鏈股票,也就是上面提到的寧組合和茅指數(shù)。

        雖然白馬股已經(jīng)是熊市行情,但基金仍在堅守,這表明白馬股的調(diào)整仍沒有完畢,所謂多頭不死空頭不止,一旦基民徹底絕望而贖回基金,在贖回潮來臨的時候,白馬股仍面臨很大沖擊,雖然很多白馬股已經(jīng)股價腰斬不止,且估值也開始變得合理,但熊市結(jié)束的時候一定是估值打骨折而不是合理,當(dāng)基金因為贖回而大幅減持白馬股的時候,白馬股才會迎來真正的底部。

        由于場內(nèi)資金有限,當(dāng)有新的賺錢效應(yīng)的板塊出現(xiàn)的時候,反而會抽走原來弱勢板塊的資金,今年以來低估值高分紅高現(xiàn)金流的股票走出獨立行情,相當(dāng)數(shù)量的個股已經(jīng)創(chuàng)出階段新高,甚至是歷史新高,聰明的投資者已經(jīng)提前布局,當(dāng)跟隨著越來越多的時候,資金繼續(xù)從白馬股撤出,去低估值高分紅類股票抱團,紅利指數(shù)是今年表現(xiàn)最佳的指數(shù)。

        市場的方向選擇已經(jīng)清晰,一邊是創(chuàng)業(yè)板新低不斷,白馬股新低不斷,這里面創(chuàng)業(yè)板不斷新低是因為高估值新股不斷發(fā)行引起的,白馬股下跌則因為估值泡沫破裂和外資撤出;另一邊是低估值紅利股的新高不斷,低估值是主因,高分紅則在目前動蕩的市場顯得彌足珍貴。筆者預(yù)測未來一邊新高一邊新低的K 型的走勢會愈演愈烈。

        圖:2023 年二季度末基金十大重倉股

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