謝玲玲

[摘 要]中小企業(yè)融資問題一直是阻礙我國中小企業(yè)發(fā)展的主要因素之一，傳統(tǒng)的融資方式青睞于國有大企業(yè)和大型民營企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)并不友好。而如今，在“互聯(lián)網(wǎng)+”異軍突起的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融是否有利于緩解中小企業(yè)的融資問題？文章在前人研究的基礎(chǔ)之上，通過分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小企業(yè)融資的影響，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上能緩解中小企業(yè)的融資約束。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資約束；互聯(lián)網(wǎng)金融

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.13.049

1 引 言

隨著李克強(qiáng)總理“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的觀念深入人心，中小企業(yè)的數(shù)量也迅猛增加，解決了我國大量人口的就業(yè)問題。根據(jù)林毅夫（2009）提出的新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)在其每一個(gè)發(fā)展階段中，都有與其相對(duì)應(yīng)的最優(yōu)稟賦結(jié)構(gòu)，由此產(chǎn)生相適應(yīng)的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。目前，我國的中小企業(yè)在所有企業(yè)類型中占比超過70%，我國的中小企業(yè)被認(rèn)為是現(xiàn)階段相匹配的、最優(yōu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的主要企業(yè)類型。改革開放以來，我國注重引導(dǎo)非公經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步放寬市場，政府也在大力扶持中小企業(yè)。雖然目前我國的經(jīng)濟(jì)大力推進(jìn)供給側(cè)改革，追求中高端供給，裁減大量僵尸企業(yè)，但這不影響中小企業(yè)依然是我國企業(yè)的主力軍，大力發(fā)展中小企業(yè)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用是突破目前經(jīng)濟(jì)瓶頸的重要方面。企業(yè)的發(fā)展離不開資金的融通，目前中小企業(yè)的融資主要通過企業(yè)內(nèi)部融資、銀行貸款，債權(quán)融資，股權(quán)融資、民間貸款等?，F(xiàn)階段我國的資本市場還不發(fā)達(dá)，間接融資高達(dá)70%，企業(yè)大部分融資都是通過銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)的。我國的銀行業(yè)由大銀行主導(dǎo)，大銀行主要青睞發(fā)展優(yōu)良的大型國有企業(yè)或者大型民營企業(yè)。對(duì)于中小企業(yè)來說，融資的主要渠道是中小銀行或者民間貸款，所以融資問題也成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要問題。那么在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的今天，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小企業(yè)的融資有無益處？

2 中小企業(yè)的融資困境

中小企業(yè)的發(fā)展受到各方面的影響，首先是企業(yè)內(nèi)部自身因素，如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)管理層決策問題、企業(yè)生產(chǎn)效率等。其次是外部影響，宏觀金融大環(huán)境、政府扶持力度對(duì)企業(yè)的影響。由于中小企業(yè)所面臨的外部環(huán)境帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是相同的，企業(yè)管理層的決策差異無法量化，所以融資問題成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要原因之一。

企業(yè)融資的渠道豐富，企業(yè)內(nèi)部融資、銀行貸款、債務(wù)融資、股權(quán)融資等。我國的銀行業(yè)是由四大國有銀行為主體，各中小銀行和外資銀行雖然數(shù)量眾多，但是市場份額較少。而大型國有企業(yè)擁有深厚的“政治關(guān)系”，財(cái)務(wù)報(bào)表完整，實(shí)力雄厚，大銀行愿意為其提供優(yōu)惠的政策性貸款和補(bǔ)助（林毅夫等，1997）。外資銀行不能占據(jù)市場，所以在爭取不到國有企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶時(shí)，外資銀行將目標(biāo)鎖定為有“硬實(shí)力”的大型民營企業(yè)。

而中小企業(yè)自身規(guī)模較小，財(cái)務(wù)實(shí)力較弱，大部分大型銀行不愿為其提供貸款。外資銀行的進(jìn)入雖然對(duì)民營企業(yè)有一定的促進(jìn)作用，但其服務(wù)對(duì)象主要為市場規(guī)模比較大、實(shí)力較好的大型民營企業(yè)，由此產(chǎn)生的“撇脂效應(yīng)”對(duì)中小企業(yè)的融資更為不利。失去了大銀行和外資銀行的貸款來源，中小企業(yè)的融資大多數(shù)靠企業(yè)內(nèi)部融資、中小銀行和民間貸款來支持。但是企業(yè)內(nèi)部資金很有限，只能解決企業(yè)一小部分的資金需求；銀行繁冗的手續(xù)和貸款審核過程造成了放款時(shí)間過長，不能及時(shí)支援中小企業(yè)的資金空缺；民間貸款的不正規(guī)和高利率，導(dǎo)致了中小企業(yè)資金安全性問題。所以目前的融資途徑尚不能很好地滿足中小企業(yè)的融資需求。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生的影響

根據(jù)上文分析，國有企業(yè)和大型民營企業(yè)有多種融資渠道，且融資成本也較為優(yōu)惠，所以互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)國有企業(yè)和大型民營企業(yè)的吸引力不大。而中小企業(yè)正面臨著融資難，互聯(lián)網(wǎng)金融不分企業(yè)規(guī)模和實(shí)力，直接面向投資者的融資方式很有可能成為中小企業(yè)的融資新途徑。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)來說是一大福音。許多人認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是介于間接融資和直接融資之間的一種融資形式，但是徐磊（2015）認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)+”是互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合傳統(tǒng)商業(yè)并且將其改造成具備互聯(lián)網(wǎng)屬性的新商業(yè)模式的一個(gè)過程，這個(gè)概念更能解釋互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展路徑。隨著計(jì)算機(jī)的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融在最近幾年發(fā)展勢頭迅猛，出現(xiàn)許多新型金融“衍生品”，如移動(dòng)支付、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、眾籌、P2P網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融等，為企業(yè)的融資決策帶來重大的影響。

3.1 顛覆傳統(tǒng)融資模式，降低交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融模式不同于傳統(tǒng)金融融資形式，減少了金融中介機(jī)構(gòu)的介入，實(shí)現(xiàn)了金融中介向信息中介的轉(zhuǎn)化，在一定程度上節(jié)省了融資的成本。例如債券眾籌，這是一種類似于債券融資的融資方式，是投資者對(duì)項(xiàng)目或者公司進(jìn)行投資，并獲得相應(yīng)比例的債權(quán)，未來獲取利息收益。這種眾籌模式是投資者對(duì)企業(yè)未來前景的預(yù)期，自愿投資的行為。相比于債權(quán)融資節(jié)省了企業(yè)債券發(fā)行的成本，也預(yù)防了企業(yè)債券評(píng)級(jí)過低而銷售困難的問題。但這種融資方式主要由投資者決定投資的金額，將企業(yè)置于被動(dòng)地位，企業(yè)可能不能獲得理想的融資金額，獲利微小。

3.2 提高信息傳遞效率，增加資金的流動(dòng)性

由于中小企業(yè)的資金需求存在“短、小、急”等特點(diǎn)，一般的銀行貸款手續(xù)繁雜，且需要漫長的審核過程，這不能很好地滿足中小企業(yè)的需求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，無疑為中小企業(yè)的融資打開了大門。例如P2P網(wǎng)貸融資，企業(yè)只需在P2P平臺(tái)發(fā)布融資消息，只要有合適的投資者，就能形成借貸關(guān)系；大數(shù)據(jù)金融手續(xù)簡單，放款速度快等。這有效地解決了中小企業(yè)融資“急”的問題。

3.3 增強(qiáng)企業(yè)信息透明，緩解借貸雙方信息不對(duì)稱

由于互聯(lián)網(wǎng)金融是企業(yè)直接面對(duì)投資者進(jìn)行融資的一種模式，這要求中小企業(yè)需要將企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)信息向公眾說明，以此來增加公司的吸引力。例如中小企業(yè)基于大數(shù)據(jù)金融進(jìn)行網(wǎng)貸時(shí)不需要進(jìn)行任何抵押行為，但是在資金未完全償還之前，企業(yè)必須要定期對(duì)貸款公司進(jìn)行數(shù)據(jù)信息的全面匯報(bào)，借貸公司也在借款期間會(huì)實(shí)時(shí)監(jiān)控企業(yè)的運(yùn)行與管理，二者之間形成相互聯(lián)系、相互制約的合作關(guān)系，解決了信息不對(duì)稱問題，促使企業(yè)向正規(guī)化發(fā)展。

3.4 監(jiān)管體系不完善，降低企業(yè)融資安全性

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在一定程度上對(duì)中小企業(yè)的融資約束有所緩解，但互聯(lián)網(wǎng)金融突破了傳統(tǒng)的融資模式，現(xiàn)有的監(jiān)管體系對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融來說并不完善，所以互聯(lián)網(wǎng)金融目前處于監(jiān)管盲區(qū)。P2P跑路事件，打著公益的旗號(hào)進(jìn)行私人融資等，這也成為中小企業(yè)融資面臨的另一個(gè)問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有手續(xù)簡單、放款速度快、利率高的優(yōu)勢，但高利率也構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)金融的高風(fēng)險(xiǎn)性，降低資金的安全性。

4 結(jié) 論

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新興的商業(yè)模式，對(duì)中小企業(yè)解決融資問題來說是一大福音，但其發(fā)展的過程也存在諸多問題，亟須解決。如果不能很好地解決互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中尚存的漏洞，那么中小企業(yè)的融資問題將回到原點(diǎn)。因此，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管，保護(hù)個(gè)人信息的安全性尤為重要，不能因?yàn)轭l繁地P2P跑路等“噪音”進(jìn)一步影響中小企業(yè)的融資。

通過上文的經(jīng)驗(yàn)分析，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)國有企業(yè)和大型民營企業(yè)的融資約束并不敏感，但對(duì)中小企業(yè)的融資方式、信息透明等有幫助，并且大大緩解了中小企業(yè)的融資困境。由于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融今后很有可能會(huì)成為緩解中小企業(yè)融資難題的普惠金融。

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