馬榕

摘 要：自我國實行認(rèn)繳制以來，整個商業(yè)環(huán)境涌現(xiàn)出積極的活力，刺激市場繁榮的同時，我們也不得不面對企業(yè)信用瀕臨危機(jī)這一嚴(yán)重的內(nèi)患，因此企業(yè)信息披露制度化是大數(shù)據(jù)信息時代背景下資本市場制度的國際競爭和制度變遷的必然產(chǎn)物，文章深入分析和研究了當(dāng)前我國企業(yè)信息披露制度的現(xiàn)狀，并提出從法律法規(guī)、部門規(guī)章和自律監(jiān)管規(guī)則三個角度進(jìn)一步完善我國的企業(yè)信息披露制度。

關(guān)鍵詞：企業(yè)信息披露制度；企業(yè)社會責(zé)任；信息披露監(jiān)管機(jī)制

一、我國企業(yè)信息披露制度的背景

企業(yè)信息是外界衡量企業(yè)真實發(fā)展?fàn)顩r的可靠依據(jù)，也是資本市場良好運行的基礎(chǔ)。一般企業(yè)披露的信息可分為財務(wù)信息和非財務(wù)信息，兩者從不同方面幫助投資者正確、準(zhǔn)確地評估企業(yè)的自身價值和發(fā)展前景。企業(yè)信息披露制度是對資本認(rèn)繳制下松弛的企業(yè)注冊門檻與當(dāng)前市場普遍信用低下之間不匹配的一種平衡方式，使利益相關(guān)方與企業(yè)在不平等地位抗衡中的一種折中方案。企業(yè)信息披露并不限制于企業(yè)披露信息所具有的靜態(tài)特征，它更多強(qiáng)調(diào)于這一動態(tài)過程，在于使用者是否可以借助這些外部信息了解企業(yè)的經(jīng)營理念、行為并形成正確的決策，有效配置市場資源，所以企業(yè)信息披露水平取決于與利益相關(guān)方對信息的需求、獲取、信賴、理解相匹配的程度。

對于企業(yè)內(nèi)部來說，高水平的企業(yè)信息披露制度可以實現(xiàn)減少委托代理沖突、減少逆向選擇、釋放“優(yōu)質(zhì)”信號以及降低商業(yè)風(fēng)險等。委托代理關(guān)系是指信息不對等的各方在為追求自身利益最大化時，往往會采取有利于自身而不利于委托人的行為，特別是在股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中的市場中，擁有極大控制權(quán)和私有信息的大股東很容易掠奪小股東的企業(yè)利益，但如果企業(yè)信息透明度比較高就會一定程度抑制這種情況，可以有效地緩解大股東與中小股東之間的代理沖突，降低資本成本。而從企業(yè)外部來看，企業(yè)外部交易雙方明顯存在信息獲取不對稱的優(yōu)劣勢地位，投資者不能充分了解企業(yè)的發(fā)展前景和實際真實的經(jīng)營狀況，容易發(fā)生逆向選擇行為，則會導(dǎo)致市場資源配置的低效率和企業(yè)資本成本的上升；反之，擁有信息獲取優(yōu)勢的交易參與方通過向外界傳遞相關(guān)信號可以幫助處于信息劣勢的參與方更準(zhǔn)確地衡量企業(yè)價值，將那些經(jīng)營績效良好的企業(yè)與那些較劣質(zhì)的企業(yè)區(qū)別開，并通過信息披露向市場傳遞其業(yè)績優(yōu)良的“信號”，吸引更多投資者，并刺激了資本市場的活躍度。

二、我國企業(yè)信息披露制度的困境

1.企業(yè)信息披露的主體自覺性動力不足

企業(yè)信息披露一般分為自愿信息披露和強(qiáng)制信息披露，不同方式其實施主體不同，自愿信息披露主體毋庸置疑為企業(yè)自身，但對于強(qiáng)制信息披露的主體比較復(fù)雜，因企業(yè)涉及不同的業(yè)務(wù)有不同的規(guī)制部門，但無論是企業(yè)自身還是政府相關(guān)部門或是社會組織作為信息披露主體，都沒有十足的自覺披露信息的動力，存在相互推諉責(zé)任，裝聾作啞為某些私利隱藏或是瞞報相關(guān)信息等等諸多問題，這與整個社會的誠信風(fēng)氣和商業(yè)信用的大環(huán)境有關(guān)，我們有必要深刻反思其背后的隱患。

2.企業(yè)信息披露的范圍難以界定

當(dāng)前我國企業(yè)信息披露在內(nèi)容上存在很大的問題，企業(yè)憂慮披露信息與商業(yè)秘密發(fā)生競合，這一點的界限很難把握，在激烈的市場競爭中，各個企業(yè)都嚴(yán)防死守自己的相關(guān)信息以防貽誤商機(jī)，當(dāng)然這在企業(yè)角度追求利益最大化是合理的，但過度的不規(guī)范披露則會誤導(dǎo)利益相關(guān)者對企業(yè)產(chǎn)生錯誤評估，甚至導(dǎo)致惡意競爭，不利于正常的企業(yè)優(yōu)勝劣汰。在實際中，有的企業(yè)完全不披露有關(guān)信息，有的企業(yè)披露不完整的信息，甚至于有的企業(yè)只公開對企業(yè)有利的信息，總之在披露內(nèi)容上企業(yè)的主動性極差，也沒有相應(yīng)的行政部門去主動配合，整個披露主體都處于相對被動的狀態(tài)下，這時所公開的信息就變得毫無意義，既無法保證其完整性，也無法確定其真實程度，對外界參考失去了價值，因此規(guī)范企業(yè)信息披露的范圍是建立信息披露制度的重中之重。

3.企業(yè)信息披露的監(jiān)管機(jī)制缺失

成熟的市場機(jī)制、完善的監(jiān)管體系以及健全的法律法規(guī)規(guī)范體系是推行企業(yè)信息披露制度順利實施的必要條件?，F(xiàn)階段我國資本認(rèn)繳制實施初期下的監(jiān)管體系和法律法規(guī)規(guī)范體系均尚不健全，信息披露的監(jiān)管一般經(jīng)過政府監(jiān)管、審計監(jiān)督、信息中介、公司治理等幾個流程，每一環(huán)節(jié)的有機(jī)配合要把握在一個合理的平衡下，才不會導(dǎo)致市場失衡，但目前我國的企業(yè)信息披露整個流程都比較混亂，這四部分無序的相互交叉，不能完全評價這不合理，只是缺少有效的引導(dǎo)，導(dǎo)致信息披露的監(jiān)管機(jī)制極度缺失，還未構(gòu)建一套較為成熟的法律體系作為企業(yè)信息披露制度執(zhí)行的堅固后盾。

三、完善我國企業(yè)的信息披露制度

1.強(qiáng)化企業(yè)社會責(zé)任，培養(yǎng)信息披露意識

企業(yè)社會責(zé)任一般可分為道德意義上的責(zé)任和法律意義上的責(zé)任，前者是指企業(yè)的社會行為要合乎一般大眾的道德倫理觀點，這需要企業(yè)自律地遵守這種社會規(guī)則，但無法被法律強(qiáng)制規(guī)定；而道德無法約束或者范圍之外的責(zé)任由法律予以明確，兩者形成互補(bǔ)。強(qiáng)化企業(yè)社會責(zé)任可以迫使企業(yè)自覺披露相關(guān)信息，培養(yǎng)誠信的企業(yè)文化，企業(yè)應(yīng)用發(fā)展戰(zhàn)略的眼光看待誠信意識和誠信行為，絕不能為獲取短期利益而喪失誠信，要求企業(yè)管理者自身做出道德表率，從核心控制層開始，逐步滲透推廣到企業(yè)各控制單元，逐漸普及滲透到普通員工、業(yè)務(wù)部門乃至組織整體，使企業(yè)誠信價值觀充分融合于企業(yè)自身建設(shè)。此外，企業(yè)自身強(qiáng)大才是企業(yè)在市場競爭中立足于不敗之地的法寶，強(qiáng)化企業(yè)社會責(zé)任，培養(yǎng)自覺披露意識不僅是為構(gòu)建我國企業(yè)信息披露制度做貢獻(xiàn)，也是在提升企業(yè)形象和社會影響力。

2.規(guī)范企業(yè)信息披露內(nèi)容

要規(guī)范企業(yè)信息披露內(nèi)容，堅持內(nèi)容的完整性、準(zhǔn)確性、及時性以及公開性，同時符合質(zhì)與量的要求。首先，企業(yè)公開的信息在性質(zhì)上必須是重大、有價值的信息，即要求企業(yè)披露的信息應(yīng)與相關(guān)方的利益密切聯(lián)系，并確保披露的重大、關(guān)鍵的信息數(shù)量上達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，既包括對公司有利的，又不能隱藏對公司不利的。其次，對于信息披露來講，最為重要也是最根本的要求就是信息的真實性、準(zhǔn)確性，公開披露的信息一定要客觀公正的反映出企業(yè)的實際狀況，不能容許絲毫虛假信息，這關(guān)乎投資者在進(jìn)行決策時以此參考，所以信息披露的意義也在于此。再次，信息一個極重要的特點就是時效性，公司所披露的信息往往須具有現(xiàn)時性，商場瞬息萬變，一個微小的情報就可能會引起極大的經(jīng)濟(jì)形勢的變化，因此要求對于公開的信息隨時保持動態(tài)更新，公司經(jīng)營和財務(wù)狀況一旦發(fā)生變動，就要及時向社會進(jìn)行公布，以免公眾被過時信息誤導(dǎo)造成不必要的損失。最后，企業(yè)公開披露信息必須遵守法律法規(guī)，向所有的債權(quán)人、投資者等各個利益相關(guān)方公平披露，不得差別對待，只向部分債權(quán)人、投資者私下透露信息進(jìn)行內(nèi)部交易，或向債權(quán)人與投資人選擇性的披露部分信息，以影響造成不公平的商業(yè)競爭。

3.完善企業(yè)信息披露法律體系

首先，依據(jù)我國的具體國情并學(xué)習(xí)國外先進(jìn)的理論與經(jīng)驗，來完善我國企業(yè)信息披露相關(guān)法律法規(guī)。利用大數(shù)據(jù)時代下的便捷充分整合現(xiàn)行的財政部、國資委、審計署、證監(jiān)會、證交所、工商行政管理等各部門的數(shù)據(jù)，對當(dāng)前我國企業(yè)信息披露問題進(jìn)行整分析，理清當(dāng)前影響我國信息披露質(zhì)量的主要問題與影響因素，針對性的對企業(yè)信息披露制度進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)一步明確界定企業(yè)應(yīng)公開披露的信息范圍與披露職責(zé)。其次，加強(qiáng)關(guān)于企業(yè)信息披露的監(jiān)督制度與處罰機(jī)制的建設(shè)，完善訴訟程序，確立以政府部門為主導(dǎo)、非政府部門協(xié)同監(jiān)督的監(jiān)管主體，對違背法律法規(guī)、沒有盡到社會義務(wù)的問題企業(yè)大幅強(qiáng)化處罰和懲戒力度，對其他企業(yè)起到警告與震懾作用。最后，我國企業(yè)信息披露規(guī)范更多還處于部門規(guī)章層面，并未上升到法律層面，我國可以考慮在《會計法》、《公司法》等法律中增加和明確公司管理層對信息披露的具體要求和法律責(zé)任，使企業(yè)信息披露制度于法有據(jù)，便于各個部門、企業(yè)乃至整個社會去貫徹落實之一制度，不再僅僅停滯于理論層面，為切實遏制企業(yè)的違規(guī)造假現(xiàn)象，由法律法規(guī)層面、部門規(guī)章層面和自律監(jiān)管規(guī)則三個角度打造更為完善的企業(yè)信息披露制度。

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