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【摘 要】在我國改革開放進程的幾十年里，小微企業(yè)在其中起著越來越重要的作用。在社會主義市場經(jīng)濟改革、增加財政稅收、改善民生福利、提高國內(nèi)消費水平、解決就業(yè)問題、社會和諧穩(wěn)定等各方面都體現(xiàn)出了巨大價值。但小微企業(yè)融資可獲得性低的問題仍然困擾著小微企業(yè)的發(fā)展。第一，本文從理論分析了融資可獲得性低的現(xiàn)狀及成因，并從中進一步研究，尋找決定性因素。第二，本文以對河南省小微企業(yè)的調(diào)研為例，從調(diào)研結(jié)果來分析小微企業(yè)融資可獲得性低的決定性因素，使其具有說服力。第三，從小微企業(yè)內(nèi)部、外部宏觀環(huán)境、銀行等方面闡述了小微企業(yè)融資可獲得性低的原因，并從小微企業(yè)自身，以銀行業(yè)為主的金融機構(gòu)，政府扶持，以及借鑒國內(nèi)外相關(guān)經(jīng)驗等方面提出了相應(yīng)的對策和建議。

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè)；融資可獲得性低；決定性因素；金融機構(gòu)

一、引言

小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個體工商戶的統(tǒng)稱，主要指那些產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一，產(chǎn)品、服務(wù)種類單一，規(guī)模和產(chǎn)值較小，從業(yè)人員較少的經(jīng)濟組織。小微企業(yè)在我國社會經(jīng)濟活動中發(fā)揮著越來越重要的作用，其在促進經(jīng)濟增長、推動改革開放、加快社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、吸收就業(yè)和增強技術(shù)創(chuàng)新能力等方面的優(yōu)勢日益得到肯定。我國政府也出臺了各種法律法規(guī)和具體措施促進中小企業(yè)發(fā)展。

但由于外部環(huán)境和自身原因，我國小微企業(yè)在發(fā)展中還面臨著諸多問題。在小微企業(yè)面臨的眾多問題中，提到最多的是融資問題。許多學者（Cressy 與 Olofsson ， 1997； Berger 1998； Mayer，1998等）的研究表明，在小微企業(yè)各種可能的外源融資渠道中，銀行貸款是最主要的渠道。

二、文獻綜述

小微企業(yè)外源融資困難主要來自于信息的不對稱。許多中小企業(yè)由于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，缺乏業(yè)務(wù)記錄、稅務(wù)狀況、財務(wù)審計和信貸歷史信用等信息，導(dǎo)致其獲取外源融資的困難（Berger &Udell;， 1998）。信息收集和傳遞的困難加劇了中小企業(yè)和銀行之間的信息不對稱，使中小企業(yè)在借款決策中容易產(chǎn)生逆向選擇行為，導(dǎo)致商業(yè)銀行在信貸過程中的信貸配給現(xiàn)象。由于信貸配給，中小企業(yè)即使愿意高利率貸款，銀行也不會批準，因為銀行認為那些愿意出高利率的中小企業(yè)會選擇高風險的投資項目（Hodgman，1961；Stiglitz和Weiss，1981；Wette，1983；Martinell，1997；林毅夫、李永軍，2001；張捷，2002）。

關(guān)于研究對象理論方面的研究。小規(guī)模企業(yè)的融資問題是由Macmillan（1931）第一次提出的，被稱為“麥克米倫缺陷”?！胞溈嗣讉惾毕荨崩碚撜J為企業(yè)規(guī)模影響企業(yè)融資方式和融資難易程度。Malnell&Hodgman;（196l）指出，由于絕大多數(shù)中小企業(yè)成立時間不長，信貸記錄不完整甚至缺乏，銀行難以憑借信貸記錄來評判企業(yè)信用狀況，因此企業(yè)貸款申請難以獲得通過，很難從商業(yè)銀行獲得資金的支持Stigliz和Weiss （1981）也指出擔保可以看作是貸款人對借款人事后道德風險問題的一種約束機制，可以降低道德風險發(fā)生的概率。有研究表明，固定資產(chǎn)抵押有助于解決逆向選擇并能避免銀行的信貸配給（Stigliz& Weiss， 1981； Chan &Thakor;， 1987）。實證研究結(jié)果表明，為了降低中小企業(yè)的違約風險，銀行信用貸款的比重日趨降低，抵押、質(zhì)押和擔保貸款的比重日漸增高。

三、小微企業(yè)融資可獲得性低的理論分析

小微企業(yè)在融資過程中形成的最基本特征是，貸款交易成本和信息成本以及經(jīng)營信息不對稱導(dǎo)致銀行信貸調(diào)查成本更高，這是形成小微企業(yè)融資難的企業(yè)自身的原因。

Stiglitz 和Weiss 的經(jīng)典信貸配給理論指出，存在信息不對稱和逆向選擇的情況下，銀行在高利率水平上拒絕給小微企業(yè)發(fā)放貸款有兩個原因：一是企業(yè)愿意支付高利率的行為向銀行發(fā)出他們是更高風險成本借款者的信號，從而使銀行望而卻步。二是因為在更高利率水平發(fā)放貸款會使企業(yè)選擇更高風險的行為，從而進一步增加銀行的風險成本。所以，銀行利潤最大化的選擇是對大中型企業(yè)和小微企業(yè)實行差別待遇。

四、小微企業(yè)融資可獲得性低的決定因素

（一）小微企業(yè)內(nèi)部因素

1.抵押擔保條件不足

在問卷調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的小微企業(yè)生產(chǎn)或經(jīng)營性廠房（場所）為租用性質(zhì)，自用或自建房產(chǎn)占比為24%。除了廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)之類的抵押物外，小微企業(yè)的現(xiàn)金流不充足，而目前銀行貸款還款來源主要是企業(yè)現(xiàn)金流，有資質(zhì)的貸款擔保人和有效抵押物。對于缺乏抵押物且現(xiàn)金流不穩(wěn)定的小微企業(yè)來說，幾乎不具備銀行一般企業(yè)貸款的條件。目前雖然有些銀行出臺了針對小企業(yè)的貸款項目，但是仍然存在貸款利率偏高的問題。

2.小富即安思想

“小富即安”思想主要存在于改革開放以前，指那種滿足于現(xiàn)狀而不思進取的狀況而對于現(xiàn)代的一些小微企業(yè)管理者來說，“小富即安”思想仍然存在。在調(diào)查問卷的最后一部分內(nèi)容，在調(diào)查小微企業(yè)管理者對“現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，暫不考慮擴大規(guī)?！钡目捶〞r候，選擇符合的人數(shù)占比60%。說明在所調(diào)查的100個小微企業(yè)中，有一半以上的企業(yè)選擇繼續(xù)在現(xiàn)有規(guī)模上經(jīng)營。這種“小打小鬧，小既是安”的表現(xiàn)，使得一大部分小微企業(yè)停滯不前，僅僅依靠自身資金積累維持原有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，因而表現(xiàn)出抗風險能力差的特征。

（二）小微企業(yè)外部因素

1.融資渠道受阻

在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金來源中，銀行貸款占21.7%，大部分小微企業(yè)很難從銀行獲得貸款，小微企業(yè)貸款余額占全部貸款余額比例近幾年來呈上升趨勢，已經(jīng)由2009年的21.23%上升到2015年的23.90%，上升了2.67個百分點其中在2012年小微企業(yè)發(fā)展受到了國家政策限制以及社會整體經(jīng)濟狀況不好等因素影響，占比偏小，但在2013年，隨著市場環(huán)境、政策的逐漸好轉(zhuǎn)，貸款占比也呈現(xiàn)快速上升趨勢，達到了歷史最高的29.42%。通過以上分析可以看出，小微企業(yè)發(fā)展在很大程度上會受到市場環(huán)境和國家政策的影響，這也是目前我國小微企業(yè)在實際發(fā)展過程中遇到的最主要問題。

2.信息不對稱

信息不對稱，或指信息不完全或非對稱信息，是指交易雙方中的一方掌握相關(guān)信息而另外一方?jīng)]有這些信息，或者一方比另一方掌握的相關(guān)信息量多，從而使得信息劣勢的一方的決策受到不利的影響。具體來看主要包括三個方面的內(nèi)容：一是交易雙方中任何一方都未獲得完全清楚的信息；二是有關(guān)交易的信息在交易雙方間的分布是不對稱的，即一方比另一方占有較多的有關(guān)信息；三是交易雙方對于各自在信息占用方面的地位都是比較清楚的。由于涉及到交易雙方，因此，當企業(yè)采取內(nèi)源融資時不會出現(xiàn)信息不對稱，而只有通過企業(yè)外部籌措資金時才能會產(chǎn)生信息不對稱問題。信息不對稱理論根據(jù)信息不對稱發(fā)生的時間進行了劃分，將發(fā)生在雙方交易前的信息不對稱稱為事前信息不對稱，事前信息不對稱會導(dǎo)致逆向選擇問題；將發(fā)生在雙方交易后的信息不對稱稱為事后信息不對稱，事后信息不對稱則導(dǎo)致道德風險問題。在金融市場上，由于信息不對稱，銀行可能向某些“壞企業(yè)”，即不償還或能力低的企業(yè)發(fā)放貸款，而把“好企業(yè)”，即守信或償還力強的企業(yè)排除在外，逆向選擇就發(fā)生了。由于存在逆向選擇，企業(yè)貸款成為不良貸款的可能性增大，即便市場上有風險較低的貸款機會，由于銀行很難將風險低的貸款機會和風險高的貸款機會完全分辨出來，因此，銀行有可能決定不發(fā)放貸款。

除此之外，小微企業(yè)融資被拒的理由有很多如圖3所示：

如圖所示，無法落實抵押是最重要的融資被拒原因，其次是無法落實擔保，這兩項加總就超過了50%，可見信息不對稱是小微企業(yè)融資難的重要因素。

3.壟斷

壟斷也會在一定程度上影響小微企業(yè)融資。各類銀行在貸款對象選擇上，都會跟隨大型銀行選擇大型企業(yè)從而出現(xiàn)信貸市場中的羊群行為。根據(jù)問卷調(diào)查結(jié)果可以看出，壟斷嚴重的領(lǐng)域的小微企業(yè)比市場趨近于自由競爭的領(lǐng)域小微企業(yè)得到的融資平均要少24.8%，有些地區(qū)差值會更大。大型銀行鑒于收益最大化，風險最小化的角度選擇向大型壟斷企業(yè)貸款，他們更愿意援助壟斷的大型企業(yè)。

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