張瑞洋

【摘 要】美國貨幣政策不論對(duì)于中國，乃至對(duì)于世界來說，都具有重要影響，其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)理論會(huì)影響整個(gè)世界國際貿(mào)易、匯率、資本流動(dòng)、利率、流通性渠道等，通過對(duì)美國貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響分析，可以真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)貨幣的流通也具有重要意義。

【關(guān)鍵詞】美國貨幣；世界經(jīng)濟(jì)；影響分析

一、美國貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的理論

美國貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的理論，主要包含以下四個(gè)方面，其分別是：國際貿(mào)易渠道、資本流動(dòng)渠道、匯率和利率渠道以及流動(dòng)性渠道。

第一，國際貿(mào)易渠道

經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的往來應(yīng)該算是國家與國家之間最原始、最起初進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來溝通的方式和渠道。在當(dāng)很許多國家之中仍然還在采取著較為嚴(yán)格的資本管制，當(dāng)然，國家與國家之間經(jīng)濟(jì)的信賴關(guān)系的維持以及聯(lián)系主要是依靠貿(mào)易來實(shí)現(xiàn)的。

第二，資本流動(dòng)渠道

美元在國際中的重要地位以及資本可以實(shí)現(xiàn)跨境流動(dòng)，這無疑會(huì)使得美國的貨幣政策直接決定著資本是否融入到新興經(jīng)濟(jì)體制當(dāng)中。面對(duì)于匯率機(jī)制的正確選擇，資本流動(dòng)的程度也更是直接關(guān)乎著貨幣政策在國際經(jīng)濟(jì)體之中的重要作用。

第三，匯率和利率渠道

在某種層面上，我們可以將匯率以及利率看作是一個(gè)國家對(duì)內(nèi)與對(duì)外的價(jià)格，這兩個(gè)是最為重要的兩個(gè)金融交易變量。在當(dāng)今匯率以及利率自由化的國家，這兩個(gè)金融交易變量可以在最短時(shí)間之內(nèi)進(jìn)行進(jìn)行調(diào)整，真實(shí)科學(xué)的反映出國家的供求關(guān)系以及以及其他重要影響因素的變化。

第四，流動(dòng)性渠道

美國適應(yīng)寬松獲得政策其實(shí)質(zhì)性目的就是向全世界注入美元。沒有在使用泰勒規(guī)則來規(guī)范貨幣政策之后，取得了較為顯著的效果。早后來將近的二十幾年之內(nèi)，均沒有出現(xiàn)以前因通貨鵬展而對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，甚至是阻礙美國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

二、美國貨幣政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響

（一）美聯(lián)儲(chǔ)從啟動(dòng)到退出“量化寬松”貨幣政策的溢出效應(yīng)

從二零零九年到二零一三年這五年的時(shí)間，美國聯(lián)儲(chǔ)總共開展過三次的“量化寬松”貨幣政策，購買的資產(chǎn)總額將近三千萬億美金。那么，量化寬松簡而言之就是美國聯(lián)儲(chǔ)在較短時(shí)間之內(nèi)將貨幣匯率調(diào)整到零，在仍然無法讓經(jīng)濟(jì)衰敗的局面得以改變的情況之下而采取的臨時(shí)性貨幣政策，讓銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)大量的購買長期債券而達(dá)到調(diào)整利率的效果，從而有效的降低企業(yè)的融資成本，與此同時(shí)還促進(jìn)市場注入流動(dòng)性能，增加利率的膨脹程度，以這樣的方式來刺激經(jīng)濟(jì)使得經(jīng)濟(jì)再一次復(fù)蘇。采取“量化寬松”這樣的貨幣調(diào)整政策，不但使得美國三大股市股票的上漲，還有效的提升了美國經(jīng)濟(jì)的快速增長，美國公民的失業(yè)率大大降低將近五點(diǎn)之多。由此可見，美國的量化寬松溢出效應(yīng)，真正的實(shí)現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)與新型經(jīng)濟(jì)體之間的交流的閥門。

那么所說的“溢出效應(yīng)”主要指的就是經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)其他國家甚至是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)而產(chǎn)生的影響。美國聯(lián)儲(chǔ)之所以結(jié)束應(yīng)用銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)購買長期債券而產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，是因?yàn)橐韵氯齻€(gè)方面：第一，退出量化寬松而造成美元匯率降低，使得美國市場內(nèi)各個(gè)產(chǎn)品的價(jià)格普遍降低，直接對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)造成不利影響；第二，退出量化寬松對(duì)全球通貨的順利進(jìn)行增加壓力；第三，退出量化寬松讓美國股市債券收益增加，吸引了一部分從新興經(jīng)濟(jì)商場轉(zhuǎn)回的資金，增加美國資金的流通壓力，從而形成較為嚴(yán)重的美國債券危機(jī)。

（二）美聯(lián)儲(chǔ)從釋放加息預(yù)期到啟動(dòng)加息的躑躅

在美國廢除量化寬松貨幣調(diào)整政策之后，美國聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)職的部門主任仍然采取在退出使用量化寬松貨幣的調(diào)整政策之后繼續(xù)讓低利率保持很長的時(shí)間。加息時(shí)間太早或者是太晚的話都會(huì)直接影響到美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但是在實(shí)際之上，美國聯(lián)儲(chǔ)增加利息的時(shí)間是比市場預(yù)期時(shí)間晚的。與美國聯(lián)儲(chǔ)廢除量化寬松貨幣政策是相同的道理，增加利息與否的關(guān)鍵之處取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化走向，更是決定著利息的升值幅度以及升值的起伏折點(diǎn)。

但是伴隨著全國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及新型經(jīng)濟(jì)體的逐漸形成，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響也逐漸明顯，因此美國采取了將“鷹派”立場轉(zhuǎn)變成為“鴿派”的立場，讓增加利息的腳步加以減緩，那么美國采取這樣手段的主要原因?yàn)橐韵聝牲c(diǎn)，他們分別是：第一，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)的發(fā)展波動(dòng)而影響到了增加利息的進(jìn)程；第二，增加利息較為容易的遭受到外來經(jīng)濟(jì)以及貨幣的影響，甚至是國際貨幣基金組織多次警告美國不可以進(jìn)行突然加息的政策實(shí)施，因?yàn)椴扇∵@樣政策的話容易出現(xiàn)勞動(dòng)生產(chǎn)率以及收入分配存在兩極分化的現(xiàn)象。由此可見，美國聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是否趨于正?；?，這已經(jīng)不是只單單美國一方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化而決定的，現(xiàn)在還會(huì)受到世界其他國家的制約。美國聯(lián)儲(chǔ)需要在美國國內(nèi)與非美國經(jīng)濟(jì)體制的經(jīng)濟(jì)之間進(jìn)行有效的權(quán)衡，正確的選擇增加利息的時(shí)機(jī)。

（三）美元指數(shù)上升帶來的溢出效應(yīng)

美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普提倡的“勝選效應(yīng)”以及美國聯(lián)儲(chǔ)所采取的增加利息的手段，使得美元的指數(shù)了大幅度提升；特朗普所采用的減少稅收以及增加建設(shè)工程投資等方法對(duì)改善美國經(jīng)濟(jì)體制以及堅(jiān)固投資者對(duì)美國資產(chǎn)信心有很大的幫助，讓美國更具有吸引世界中其他國家的資本流入；更是有利于全球貨幣政策達(dá)到相對(duì)平衡的協(xié)調(diào)性，美國聯(lián)儲(chǔ)出去杠桿，盡量降低資金的流動(dòng)性，歐洲等國家以及日本的央行反而是增加杠桿，以此導(dǎo)致美國美元出現(xiàn)快速上升的現(xiàn)象。世界對(duì)美元的迫切需求已經(jīng)成為美元提升價(jià)值的關(guān)鍵之處以及動(dòng)力來源，美元指數(shù)的上升與下降直接關(guān)系著全球資本主義市場。

美元自身所具有的特殊功能以及在國際貨幣市場中的重要地位為美元的外溢提供了有效渠道，通過諸多途徑對(duì)世界其他國家的經(jīng)濟(jì)體制帶來著正面或者是負(fù)面的影響。從正面來看，美元走強(qiáng)是美國聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)向的必然結(jié)果，這同樣也標(biāo)志著美國經(jīng)濟(jì)基本樣貌得到了有效改善以及消費(fèi)者的需求由原來的虛弱逐漸變得迫切，有助于其他經(jīng)濟(jì)體制增加對(duì)美國的進(jìn)出口資產(chǎn)。從負(fù)面來看的話，美元走強(qiáng)以及采取減少稅收等國家政策，直接導(dǎo)致美國諸多企業(yè)紛紛撤銷在海外的投資，直接或者間接的對(duì)新興經(jīng)濟(jì)以及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)金融市場的穩(wěn)定性以及價(jià)格造成或輕或重的影響。

（四）美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向加劇新興市場國家資本市場的波動(dòng)

在當(dāng)今全球化經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景之下，美國聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策勢必會(huì)發(fā)生有必要的改變或者變化，因此產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”，而后又產(chǎn)生“溢回效應(yīng)”。若是美國聯(lián)儲(chǔ)采取增加利息的方法使得美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生死而復(fù)燃的效果話，會(huì)增加其他國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)恐慌以及經(jīng)濟(jì)危機(jī)事件的發(fā)生的機(jī)率，在最終這樣的風(fēng)險(xiǎn)勢必會(huì)對(duì)美國自身產(chǎn)生不利的影響，至此，美國聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)人在無時(shí)無刻的密切關(guān)注著貨幣政策的變化對(duì)世界其他國家經(jīng)濟(jì)的影響或者作用，或者是其他國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)向和方向?qū)γ绹?jīng)濟(jì)是否存在著重要影響。

三、結(jié)語

美國貨幣政策對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)失衡都具有重要影響和作用，關(guān)注美國貨幣政策，跟進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)形勢，才能夠從根本上強(qiáng)化我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，才能夠讓我國的宏觀經(jīng)濟(jì)得以健康發(fā)展，才能夠保證我國在實(shí)現(xiàn)資本合理利用的同時(shí)，避免大量跨境資金凈流入而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，為我國社主義建設(shè)而提供支撐。

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