李泓儀

[摘 要]創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)作為集規(guī)模較小，處于初創(chuàng)期，未來發(fā)展前景良好等特點于一身的企業(yè)，能否在如今貿(mào)易戰(zhàn)頻發(fā)的市場背景下維持正常經(jīng)營甚至保持活力是企業(yè)經(jīng)營活動的關(guān)鍵，這其中，現(xiàn)金流是一個企業(yè)能否維持正常經(jīng)營的關(guān)鍵衡量指標。本文將以2001年在創(chuàng)業(yè)板上市的膳食補充劑領(lǐng)導品牌A股份有限公司為例，分析其經(jīng)營活動現(xiàn)金流的變動情況，以此做出其經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量評價。

[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流質(zhì)量

[中圖分類號]F276.6 [文獻標識碼]A

1 選題背景

創(chuàng)業(yè)板市場上的企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，成長性較好，但成立時間往往較短，或企業(yè)規(guī)模不夠龐大，在面對貿(mào)易戰(zhàn)的打壓時，能否繼續(xù)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動或生存是非?，F(xiàn)實的問題。企業(yè)現(xiàn)金流數(shù)量是否充裕，質(zhì)量是否可靠在很大程度上決定企業(yè)的生存與發(fā)展能力。企業(yè)沒有利潤不一定破產(chǎn)， 而沒有足夠的現(xiàn)金流就很可能破產(chǎn)。因此在貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈的環(huán)境下對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析非常重要。

A股份有限公司于2010年12月15日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，是我國膳食補充劑的領(lǐng)導品牌，由于產(chǎn)品的特殊性，A公司制定了差異化全球品質(zhì)戰(zhàn)略，迄今為止，A公司的原材料產(chǎn)地遍布全世界23個國家和地區(qū)，因此在貿(mào)易戰(zhàn)與全球貿(mào)易博弈背景下，選擇這家企業(yè)進行現(xiàn)金流量質(zhì)量分析。

2 基本分析過程

2.1 現(xiàn)金流定義

現(xiàn)金流即現(xiàn)金流量，是企業(yè)在一個會計周期或一定會計期間內(nèi)，按照收付實現(xiàn)制的原則發(fā)生的現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金流出量與凈現(xiàn)金流量的總稱。它包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、現(xiàn)金等價物及其他貨幣資金。

2.2 經(jīng)營活動現(xiàn)金流

我國的現(xiàn)金流量表的編制是根據(jù)現(xiàn)金流的用途將其分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

經(jīng)營活動是指企業(yè)籌資與投資活動以外的其他事務，是企業(yè)實現(xiàn)凈收益的主要來源，對于A股份有限公司這家膳食補充劑制造行業(yè)來說，經(jīng)營活動主要在于銷售膳食補充劑產(chǎn)品的銷售。

2.3 經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量分析流程

經(jīng)營活動現(xiàn)金流研究主要將從現(xiàn)金流數(shù)量充足性、現(xiàn)金流入穩(wěn)定性、現(xiàn)金流出合理性、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流整體穩(wěn)定性4個方面展開。

3 A股份有限公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量分析

3.1 經(jīng)營活動現(xiàn)金流概況

根據(jù)A股份有限公司2015-2017的年度財務報告，可以總結(jié)出其經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的相關(guān)數(shù)據(jù)，見下表1：

由表1可以看出，近三年A公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不僅都為正值，且呈現(xiàn)出逐年上漲的趨勢，總體來說，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量狀況較為理想。

3.2 經(jīng)營活動現(xiàn)金流數(shù)量充足性分析

通過查詢相關(guān)數(shù)據(jù)可計算出A公司2015年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可用于擴大再生產(chǎn)金額為221424469.3元， 2016年為176360828.5元，2017年為496632191.4元。根據(jù)這三個數(shù)據(jù)，2016年可用于擴大再生產(chǎn)金額較2015年有所回落，大致減少4000萬左右，2017年可用于擴大再生產(chǎn)金額迅速回升并暴漲至接近5億元，相較于2016年漲幅約三倍之多?？傮w來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流數(shù)量比較充足，質(zhì)量較高。

究其原因，A公司2016年開始進行業(yè)務整合與結(jié)構(gòu)性調(diào)整，2017年完成此項工作，通過啟動大單品戰(zhàn)略，成功開啟了全新的市場。同時還通過開啟電商渠道專供產(chǎn)品服務以及多品牌化戰(zhàn)略搶占市場份額，使得經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流相較2016年增長39.39%。在股利分配，償付利息，折舊等支出變化不大的情況下使得可擴大再生產(chǎn)金額迅速飆升。

3.3 經(jīng)營活動現(xiàn)金流流入穩(wěn)定性分析

根據(jù)A公司2015-2017年度財務報告進行相關(guān)數(shù)據(jù)計算，可知A公司2015-2017三年來營業(yè)收入占銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金比重維持在85%-89%這一高水平區(qū)間，現(xiàn)金流入較為穩(wěn)定。經(jīng)營性應收項目在三年內(nèi)波動幅度較大， 2017年應收項目款項增幅較大，原因可能是2017年企業(yè)進行業(yè)務調(diào)整后經(jīng)營項目增多，占領(lǐng)新市場經(jīng)驗較弱，為了擴大市場份額導致在進入市場之初有賒銷情況出現(xiàn)，經(jīng)營性應收項目增加，隨著企業(yè)逐漸適應新的業(yè)務板塊，相信這個項目會逐漸趨于平穩(wěn)?？傮w來說，A公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流流入非常穩(wěn)定。

3.4 經(jīng)營活動現(xiàn)金流流出合理性分析

A公司銷售費用中的市場推廣費增長幅度巨大，2016年比2015年增加近3000萬元，2017年更是達到1億1000萬元左右，廣告費更是在2017年達到4億元，接近于2016年的一倍。2017年A公司為了快速搶占市場，將大量現(xiàn)金投入市場進行推廣宣傳，導致其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出增加是可以理解的。由此看來現(xiàn)金流出較為合理。

3.5 經(jīng)營活動現(xiàn)金流整體穩(wěn)定性分析

從表1可以看出，A公司2015-2017年三年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流保持著每年穩(wěn)步上升的態(tài)勢，并且由于2017年其在電商領(lǐng)域迅速成長，導致2017年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流有了較大的提升。同時通過對上述經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量穩(wěn)定性與現(xiàn)金流出量合理性的的分析，可以看出A公司在開拓市場的同時也沒有放松對于已有產(chǎn)品的經(jīng)營，因此開拓市場雖然會帶來一定風險，但企業(yè)的經(jīng)營活動并沒有被影響，呈現(xiàn)出良性發(fā)展的前景。

[參考文獻]

[1] 李嬌嬌.我國現(xiàn)金流實證研究概述[J].財會月刊，2010（06）.