呂俊儒

[提要] 我國互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)用現(xiàn)代化信息技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)平臺對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行交易，極大地推進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的改革與創(chuàng)新，迅速成為我國金融業(yè)不可或缺的組成部分。然而，一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用龐氏騙局模式在互聯(lián)網(wǎng)中進(jìn)行非法集資，對維護(hù)社會穩(wěn)定產(chǎn)生惡劣的影響。本文以e租寶為例，通過描述龐氏騙局在e租寶事件中的行為分析，總結(jié)e租寶龐氏騙局的具體體現(xiàn)，并提出互聯(lián)網(wǎng)金融中龐氏騙局的防范建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;龐氏騙局;e租寶

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2018年1月4日

一、互聯(lián)網(wǎng)金融與龐氏騙局

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概念及特點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過有機(jī)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和移動支付等新興的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)進(jìn)行資金投資、交易、支付及金融信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，具體業(yè)務(wù)范圍涉及到消費(fèi)金融、保險(xiǎn)、信托、基金、眾籌融資、借貸和支付等行業(yè)。相比較傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融采用互聯(lián)網(wǎng)通訊及信息技術(shù)將直接流轉(zhuǎn)資金，滿足了中小企業(yè)的資金需求，使資源配置效率更高;互聯(lián)網(wǎng)金融在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)支持下合理定價(jià)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，并利用互聯(lián)網(wǎng)平臺為客戶提供了高效便捷的交易、轉(zhuǎn)賬等服務(wù);互聯(lián)網(wǎng)金融在互聯(lián)網(wǎng)平臺中直接匹配了資金供需的兩方，沒有金融中介機(jī)構(gòu)的參與，降低了企業(yè)運(yùn)營成本、交易成本及清算成本。

（二）龐氏騙局概念及在互聯(lián)網(wǎng)金融中的表現(xiàn)形式。龐氏騙局是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展中以金融創(chuàng)新的名義進(jìn)行非法集資的行為。龐氏騙局有三種表現(xiàn)形式：首先，非法金融企業(yè)向投資者營銷高利潤返還的理財(cái)產(chǎn)品，募集到的資金再購買分期付款的保險(xiǎn)公司理財(cái)產(chǎn)品，下一年保費(fèi)則來自于投資者的后續(xù)保單和保險(xiǎn)公司手續(xù)費(fèi)，此類龐氏騙局的產(chǎn)品通常年利率偏高、投資期限短、缺少材料資質(zhì)證明，并且不明確投資資金去向;其次，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在線下自設(shè)借款或擔(dān)保公司，在線上發(fā)布低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的自設(shè)融資項(xiàng)目來引誘投資者投資，再用后期投資者的資金彌補(bǔ)前期投資者的收益;最后，金融互助平臺用高利息、高回報(bào)吸引投資者，再通過獎賞推薦新會員的人來吸引存款者的增加，其高利息只不過是新會員的存款罷了。

二、e租寶事件簡介

（一）e租寶網(wǎng)貸平臺簡介。e租寶網(wǎng)絡(luò)借貸平臺從屬于安徽鈺誠集團(tuán)，于2014年7月由金易融（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司負(fù)責(zé)線上運(yùn)營，由上海鈺申金融有限公司負(fù)責(zé)線下運(yùn)營，而金易融公司和鈺申金融公司均屬于安徽鈺誠集團(tuán)。安徽鈺誠融資租賃有限公司成立于2012年3月，法人代表為丁寧，其注冊資本為3，000萬美元，2014年11月其注冊資本經(jīng)三次變更后為5.98億美元，安徽鈺誠集團(tuán)在此公司基礎(chǔ)上成立，注冊資本由1，000萬元人民幣變更為50億元人民幣。e租寶網(wǎng)貸平臺采用個(gè)人對融資租賃債券資產(chǎn)的投資即A2P模式，嚴(yán)格規(guī)定了融資租賃合同中承租人、出租人和供應(yīng)商的三方義務(wù)和資金流向，并抵押物權(quán)來保證資金的安全。承租人向鈺誠公司提出融資申請后簽訂合同，鈺誠公司再向承租人供應(yīng)商購買設(shè)備供承租人融資使用，e租寶通過對鈺誠公司獲得的融資租賃債券進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審核來設(shè)計(jì)和發(fā)布金融產(chǎn)品，鈺誠公司通過e租寶平臺將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人，承租人定期支付租金直至完成項(xiàng)目，設(shè)備歸承租人所有，投資者收回本金和利息，鈺誠公司承擔(dān)債權(quán)保證和資金本息安全的責(zé)任。e租寶通過審核承租人的信用評分和貸款期限來轉(zhuǎn)讓融資租賃債權(quán)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，但是其項(xiàng)目信息要素披露模糊不清，其產(chǎn)品定價(jià)也不符合借款時(shí)間越長利率越高的利率期限結(jié)構(gòu)。e租寶通過在央視、各大衛(wèi)視、地鐵、火車站、微博、微信等大量發(fā)布虛假宣傳，提高其知名度，進(jìn)行瘋狂的交易規(guī)模擴(kuò)張來減少資金交易的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）e租寶案情介紹。e租寶網(wǎng)貸平臺在2014年12月通過線上發(fā)布了e租穩(wěn)贏、e租財(cái)富、e租富享、e租富盈、e租年豐和e租年享等6種融資租賃產(chǎn)品，其預(yù)期年化收益率在9%～14.6%不等，投資期限多為3～12個(gè)月，按月支付收益，其交易規(guī)模迅速擴(kuò)大。2015年12月深圳e租寶分公司因非法吸收公共存款進(jìn)行自融等問題被調(diào)查，并停止e租寶平臺的日常經(jīng)營業(yè)務(wù)。e租寶網(wǎng)貸平臺龐氏騙局由此展開。

三、龐氏騙局在e租寶事件中的體現(xiàn)

（一）高回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目投資。龐氏騙局中非法集資機(jī)構(gòu)總是強(qiáng)調(diào)高于市場利率的利益來吸引投資者進(jìn)行投資，對風(fēng)險(xiǎn)因素選擇回避或強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)很低，以低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資來誘導(dǎo)投資者。e租寶的產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為9%～14%，利益回報(bào)遠(yuǎn)高于其他金融企業(yè)理財(cái)產(chǎn)品。e租寶宣傳采用A2P模式，實(shí)際卻用空殼公司虛構(gòu)的融資租賃項(xiàng)目或盜用其他公司融資合同騙取投資者的資金，在e租寶網(wǎng)貸平臺中上線相關(guān)的融資租賃項(xiàng)目產(chǎn)品。根據(jù)有關(guān)調(diào)查可知，207家承租企業(yè)中有206家陷入e租寶虛假的龐氏騙局中，僅有1家承租公司有真實(shí)的融資租賃業(yè)務(wù)。

（二）借舊換新的資金騰挪回補(bǔ)特征。e租寶在線下用1.5%的融資金額偽造借款公司或購買擔(dān)保公司，在線上發(fā)布低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的自設(shè)虛假融資項(xiàng)目來引誘投資者投資，再用后期投資者的資金彌補(bǔ)前期投資者的收益的拆東墻補(bǔ)西墻的表現(xiàn)形式進(jìn)行龐氏騙局。為吸收投資者資金選擇虛構(gòu)融資租賃項(xiàng)目，不斷發(fā)展新投資者，用新投資者資金彌補(bǔ)以前投資者的收益來經(jīng)營e租寶的資金鏈，使e租寶長期持續(xù)獲取資金利益。

（三）投資策略的神秘性和投資的反周期性。龐氏騙局中經(jīng)常用投資專家的身影來迷惑投資者，用不可外傳的獨(dú)家投資策略來進(jìn)行資金的空手套白狼。鈺誠集團(tuán)自成立以來便花費(fèi)巨資瘋狂地進(jìn)行廣告營銷，其中在央視黃金時(shí)段投放e租寶網(wǎng)貸平臺的宣傳片并將鈺誠公司總經(jīng)理張敏冠上互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)云人物的稱號，塑造其投資策略的可行性。同時(shí)，在龐氏騙局中不論項(xiàng)目是與市場行情相關(guān)還是與事業(yè)投資相關(guān)都不受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，投資項(xiàng)目都會只賺不賠。2015年下半年我國GDP下降，股市大跌2，500點(diǎn)，整體經(jīng)濟(jì)降溫下行，而e租寶網(wǎng)貸業(yè)務(wù)絲毫不受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的干擾，成交額達(dá)到703億元。endprint

（四）投資者結(jié)構(gòu)的金字塔特征。龐氏騙局為了能實(shí)現(xiàn)對投資者高額收益的允諾只能通過吸收新投資者資金來進(jìn)行資金挪回騰補(bǔ)，e租寶通過利用人脈、親情、利誘和勸說等手段發(fā)展投資者下線來獲取投資者，形成金字塔特征的投資者結(jié)構(gòu)，金字塔頂端的上層投資者知道龐氏騙局的真相，但他們選擇隱瞞實(shí)情，獲取下線投資者的資金來牟利。我國大多投資者對金融知識往往了解甚少，沒有專業(yè)的投資技巧，不能有效識別投資風(fēng)險(xiǎn)，并且防范意識薄弱，容易輕信他人的宣傳。e租寶對這些中小型的投資者洗腦宣傳，以高回報(bào)、低風(fēng)險(xiǎn)的虛假承諾吸引投資者，在各地設(shè)立分公司，高薪聘請員工進(jìn)行線下推銷，為投資者提供注冊e租寶網(wǎng)貸平臺賬號和開通網(wǎng)上銀行等服務(wù)。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融中龐氏騙局防范建議

（一）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)在防范龐氏騙局中要加強(qiáng)自身內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理，找準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的中介市場地位，為我國小微企業(yè)及個(gè)人更好更長遠(yuǎn)地提供借款融資服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)也要強(qiáng)化自身平臺的公開透明化，進(jìn)行全面系統(tǒng)的投資風(fēng)險(xiǎn)提示，在重大事項(xiàng)及財(cái)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面進(jìn)行明確的披露，合法合規(guī)經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，提高平臺在投資者中的好口碑，獲取更多消費(fèi)者的信任。互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)人員也應(yīng)進(jìn)行專業(yè)的金融培訓(xùn)管理，整體提升防范、識別和處理風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為降低壞賬損失帶來的風(fēng)險(xiǎn)而創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和保險(xiǎn)制度，賠償借款人由于平臺未能充分盡責(zé)調(diào)查審核信息而造成的損失，并為借款人的資金進(jìn)行投保，將債權(quán)不能按期實(shí)現(xiàn)的資金安全風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)接到保險(xiǎn)公司中。

（二）提升投資者風(fēng)險(xiǎn)識別能力。由于投資者不熟悉新興的復(fù)雜多變的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，尤其在我國關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系不完善時(shí)，投資者要提高對互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)警惕性，有效識別龐氏騙局等非法集資手段，加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融騙術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識。投資者在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融平臺投資時(shí)，應(yīng)選擇在銀行進(jìn)行資金托管、發(fā)展?fàn)顟B(tài)穩(wěn)定、運(yùn)用時(shí)間長的平臺，投資者應(yīng)參考金融產(chǎn)品同等利率水平，對高利息、高回報(bào)的金融產(chǎn)品抱有謹(jǐn)慎的態(tài)度，避免高投資金額、短投資期限的項(xiàng)目產(chǎn)品。同時(shí)，投資者應(yīng)經(jīng)常參加金融監(jiān)管部門的金融基本知識和風(fēng)險(xiǎn)防范宣傳活動，主動了解龐氏騙局等非法集資的特征，提高自身防騙水平。

（三）外部監(jiān)管的健全完善?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展除了要依靠互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和投資者自身努力外，也要對外部監(jiān)管進(jìn)行健全完善。首先，我國要加強(qiáng)相關(guān)制度建設(shè)，設(shè)立嚴(yán)格的金融行業(yè)市場準(zhǔn)入條件，建立互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)信息披露的平臺，對要退出的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺要進(jìn)行有序地提前宣告并清算業(yè)務(wù)資金;其次，我國要完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信體系，要加強(qiáng)對個(gè)人隱私信息安全保護(hù)的合法合規(guī)性，對互聯(lián)網(wǎng)金融征信機(jī)構(gòu)的信用數(shù)據(jù)庫設(shè)置相應(yīng)的權(quán)限，并加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融征信機(jī)構(gòu)的共享信息合作，擴(kuò)大征信數(shù)據(jù)信息的來源范圍;最后，我國要嚴(yán)厲打擊互聯(lián)網(wǎng)金融違法行為，追求違法企業(yè)及個(gè)人的刑事責(zé)任，通過刑事立法震懾犯罪分子，并建立專業(yè)化的金融警察團(tuán)隊(duì)，嚴(yán)厲有效地打擊互聯(lián)網(wǎng)金融中的違法犯罪行為。

五、結(jié)語

本文主要以e租寶龐氏騙局為例進(jìn)行分析，e租寶平臺利用高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的融資理財(cái)產(chǎn)品并打造投資策略的神秘性來吸引投資者，用拆東墻補(bǔ)西墻的方式進(jìn)行資金騰挪回補(bǔ)，形成金字塔式的投資者結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了我國互聯(lián)網(wǎng)金融龐氏騙局的典型問題，揭露了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在的違法違規(guī)行為，提出通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、投資者自身和外部監(jiān)管三個(gè)方面來防范龐氏騙局的建議。

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