趙雨婷

摘 要：在當前多元化的經(jīng)濟環(huán)境下，并購已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)制度的重要特征，也是企業(yè)在應對市場壓力和挑戰(zhàn)下所作出的重大決策，對于擴大企業(yè)規(guī)模、提升企業(yè)經(jīng)濟效益，促進企業(yè)戰(zhàn)略目的的實施等方面都具有顯著的意義。本文以房地產(chǎn)為例，對房地產(chǎn)并購對公司財務狀況影響進行了分析。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；并購；公司財務

企業(yè)并購的內(nèi)涵

企業(yè)并購往往是并購企業(yè)低價購買被并購企業(yè)資源的行為，對于并購企業(yè)而言，并購行為是企業(yè)為實現(xiàn)規(guī)模最大化、經(jīng)濟利潤最大化以及實施戰(zhàn)略目的的一種手段，而對于被并購企業(yè)而言，既能在并購中剝離劣質(zhì)資源，實現(xiàn)自身資源的整合優(yōu)化，同樣又能利用并購企業(yè)的優(yōu)勢，達到企業(yè)復活或發(fā)展壯大的目的。但企業(yè)并購也是一個存在一定風險性的行為，并購后的整合工作成為決定企業(yè)并購行為成功與否的關(guān)鍵因素，部分并購企業(yè)對被并購企業(yè)的各類資源難以充分地吸收、利用和消化，造成自身投資過大，經(jīng)營失敗導致破產(chǎn)。而被并購企業(yè)不合理的清算、債務減免等財務行為，也導致被并購企業(yè)在并購行為后其發(fā)展依然難以擺脫現(xiàn)狀。還要新設企業(yè)對于并購后的整合、規(guī)劃工作沒有落實到位，導致并購最終失敗。

由此可見，并購作為企業(yè)尋求發(fā)展和狀態(tài)的一種有效手段，但并不一定的是優(yōu)先選擇，企業(yè)的并購行為要綜合考慮自身的發(fā)展需求和被并購企業(yè)的資源情況，加強對并購后的整合認識，確保并購財務行為的合理性、規(guī)模擴張的有效性、資源整合優(yōu)化利用性，以提高企業(yè)并購效率，使并購行為真正意義上為企業(yè)規(guī)模的擴大、企業(yè)經(jīng)營利潤的提高以及企業(yè)戰(zhàn)略目標的實施服務。

房地產(chǎn)并購后的財務整合及其影響因素

房地產(chǎn)并購主要包括優(yōu)質(zhì)土地資源和優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項目兩個方面，在并購行為后，通過運營取得財務協(xié)同效應。對于房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展而言，并購是房地產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)資源利潤最大化的一個重要的手段，是并購企業(yè)獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升市場競爭力和實施戰(zhàn)略目的的行為。

從本質(zhì)上來講，房地產(chǎn)并購行為作為一種財務投資籌劃行為，企業(yè)在實施并購行為后，財務的整合效果在根本上決定了并購行為的成功與否。對此，為保障并購的成功率和效率，就必須要正確地認識財務整合的作用和價值，認識并購對公司財務狀況的影響，構(gòu)建健全、完善的財務管理體系和會計核算體系，從財務管理目標、財務會計準則、財務制度、財務人員、資金管理、涉稅問題、績效考核、債務債權(quán)等復雜多元的財務整合因素出發(fā)，優(yōu)化財務整合效能，保障企業(yè)并購戰(zhàn)略的成功。

房地產(chǎn)并購對公司財務分析要素

償債能力

關(guān)于企業(yè)并購對公司財務償債能力的分析主要體現(xiàn)在長期償債能力和短期償債能力兩個方面，結(jié)合企業(yè)負債內(nèi)容、償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約因素綜合分析。一般而言，對于房地產(chǎn)企業(yè)短期償債能力的分析和評價主要采用的是比率分析法，包括：流動比率、現(xiàn)金比率、速動比率等，有效地判斷企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之間的關(guān)系。而對于企業(yè)長期償債能力的分析和評價則體現(xiàn)在對資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)以及有形精致債務率的比例分析上。

盈利能力

關(guān)于企業(yè)盈利能力的分析旨在衡量企業(yè)在一定時期里的經(jīng)營狀況和盈利情況。包括：盈利毛利率、成本費用利潤率、資本資金利潤率、總資產(chǎn)利潤率、權(quán)益利潤率等方面，在分析中全面了解和掌握企業(yè)的盈利情況，顯示出企業(yè)的投資效果。為企業(yè)的財務戰(zhàn)略目的的制定和實施提供參考依據(jù)。

營運能力

關(guān)于企業(yè)營運能力的分析則是從企業(yè)的營運能力出發(fā)，不僅能綜合反映企業(yè)的償債能力和盈利能力，而且還能體現(xiàn)出企業(yè)戰(zhàn)略目的的實施情況，為企業(yè)長期戰(zhàn)略的制定指明方向，體現(xiàn)出企業(yè)提高資產(chǎn)運營能力的實質(zhì)要求。主要分析包括：固定資產(chǎn)產(chǎn)值率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)率、全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

增長能力分析

關(guān)于企業(yè)增長能力的分析主要是對企業(yè)的發(fā)展遠景和潛力的分析，結(jié)合企業(yè)償債能力、盈利能力和營運能力分析基礎(chǔ)，深入地了解企業(yè)的增長能力和增長因素，為企業(yè)科學戰(zhàn)略目標的制定和財務計劃的實施提供依據(jù)。具體包括：銷售增長率、收益增長率、資產(chǎn)增長率、可持續(xù)增長率等方面，深入地了解企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢和企業(yè)經(jīng)營目標，提高對企業(yè)發(fā)展的預見性和可控性。

結(jié)語

房地產(chǎn)并購行為已經(jīng)成為房地產(chǎn)尋求發(fā)展和突破的一個必然的趨勢，也是房地產(chǎn)為實現(xiàn)資源整合優(yōu)化、提高經(jīng)濟效率的重要手段，從客觀上來講，不同的房地產(chǎn)并購行為對于公司財務狀況的影響也不盡相同，但本質(zhì)上來看，并購動因和利益實現(xiàn)是房地產(chǎn)并購的根源，如何正確地衡量并購行為創(chuàng)造價值的程度是企業(yè)財務關(guān)注的重點也是房地產(chǎn)并購行為成功與否的衡量因素。而并購風險則是企業(yè)財務行為必須要關(guān)注的重點，因此，對于房地產(chǎn)并購以財務管理和財務整合應基于經(jīng)濟效能和并購風險等方面綜合考慮，優(yōu)化財務整合效能，以確保并購各主體經(jīng)濟利潤和其它利益的實現(xiàn)。

（作者單位：重慶理工大學）

【參考文獻】

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