姚曉蓉 滕曉梅 周婷婷

內(nèi)容摘要：電商零售企業(yè)采用傳統(tǒng)融資存在以下障礙：融資抵押物不足，擔(dān)保額度不夠；融資手續(xù)繁瑣，借還靈活度不高；相對(duì)成本較低，絕對(duì)成本較高等。E電商零售企業(yè)在提高自身運(yùn)營(yíng)能力、管理能力和盈利能力的前提下，通過(guò)對(duì)天貓供應(yīng)鏈融資模式的深度研究和靈活運(yùn)用，獲得了天貓平臺(tái)較高的授信額度，在控制融資成本的情況下組合使用供應(yīng)鏈融資貸款，取得了良好的資金使用效益?；诖?，本文以E企業(yè)為例，列舉了其利用電商平臺(tái)供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢(shì)，詳細(xì)剖析了電商平臺(tái)供應(yīng)鏈融資各種模式的特征及E企業(yè)組合使用情況，以期為其他亟需資金加快發(fā)展的零售電商企業(yè)提供典型范例并推廣應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：電商零售企業(yè) 電商平臺(tái) 供應(yīng)鏈融資

引言

電商零售企業(yè)近年發(fā)展迅猛，業(yè)務(wù)規(guī)模和銷(xiāo)售收入均呈幾何級(jí)增長(zhǎng)，一些發(fā)展較好的電商零售企業(yè)在阿里的天貓超市、天貓旗艦店、零售通、盒馬鮮生等多個(gè)渠道經(jīng)銷(xiāo)商品，與多個(gè)品牌供應(yīng)商合作。電商零售企業(yè)一般以自有資金起家，在發(fā)展的前幾年基本沒(méi)有供應(yīng)鏈融資，主要為利潤(rùn)帶來(lái)的內(nèi)源性融資和外源性熟人臨時(shí)借款，但是當(dāng)企業(yè)交易額突破億元時(shí)，傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)不能滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求。銀行融資大多需要不動(dòng)產(chǎn)抵押，而一般電商零售企業(yè)存貨占資產(chǎn)比重達(dá)80%左右且無(wú)不動(dòng)產(chǎn)，這類(lèi)企業(yè)基本不能從銀行獲得貸款。一些政府擔(dān)保平臺(tái)會(huì)為電商企業(yè)提供信用擔(dān)保，但通常所獲得的融資額度較少。以300萬(wàn)元左右的貸款按平均45天一年8次周轉(zhuǎn)期計(jì)算，只能帶來(lái)2000多萬(wàn)元的增量銷(xiāo)售額。當(dāng)電商企業(yè)年銷(xiāo)售突破億元，并欲實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展時(shí)就必須要有更多融資。此時(shí)，供應(yīng)鏈融資為電商企業(yè)的跨越式發(fā)展提供了資金保障，據(jù)了解，一些著名電商企業(yè)近兩年超過(guò)10億元的銷(xiāo)售額所需增量資金都來(lái)源于供應(yīng)鏈融資。本文以E企業(yè)為例，對(duì)電商零售企業(yè)采用供應(yīng)鏈融資實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的成功模式進(jìn)行研究，以期為其他電商零售企業(yè)提供典型范例。

國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究回顧

（一）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

韋克游等人（2012）對(duì)CSSCI管理類(lèi)和經(jīng)濟(jì)類(lèi)中有關(guān)供應(yīng)鏈融資相關(guān)論文進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)梳理，認(rèn)為我國(guó)從1999年開(kāi)始便有關(guān)于供應(yīng)鏈融資的研究，主要研究主題分布在客戶(hù)需求、戰(zhàn)略資源、聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈設(shè)計(jì)、電子商務(wù)等方面。袁荃等人（2012）對(duì)供應(yīng)鏈融資包括金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)和供應(yīng)鏈核心企業(yè)四方行為主體進(jìn)行了具體分析。屠建平等人（2013）對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)下供應(yīng)鏈金融的四種模式與傳統(tǒng)融資模式進(jìn)行對(duì)比分析，并運(yùn)用平衡積分卡構(gòu)建電子商務(wù)平臺(tái)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。占濟(jì)舟等人（2016）建立了當(dāng)零售商受采購(gòu)資金約束時(shí)，供應(yīng)鏈采取商業(yè)信用和存貨質(zhì)押兩種融資方式的決策模型，并從零售商和供應(yīng)商的共同利益出發(fā)，給出了兩種融資方式的選擇策略。劉雙（2018）介紹了電商平臺(tái)供應(yīng)融資模式的典型企業(yè)，其中對(duì)天貓商城供應(yīng)鏈提供的小額貸款流程及其優(yōu)勢(shì)做了較詳細(xì)分析。

（二）國(guó)外研究現(xiàn)狀

Hofmann（2005）將供應(yīng)鏈融資定義為一種供應(yīng)鏈內(nèi)多個(gè)企業(yè)通過(guò)規(guī)劃企業(yè)的資金流動(dòng)共同創(chuàng)造價(jià)值的方法，是基于供應(yīng)鏈管理、金融和企業(yè)間合作。Erik hofman（2009）分析了存貨質(zhì)押融資模式，指出存貨質(zhì)押融資可以降低存貨資本占用率，拓寬融資渠道，降低融資成本。Natural在2008年公布了一份關(guān)于供應(yīng)鏈金融情況的調(diào)查報(bào)告指出，2007年銀行業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的65%來(lái)自于供應(yīng)鏈金融，超過(guò)90%的頂尖銀行為其顧客提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

（三）研究評(píng)述

綜觀已有文獻(xiàn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)供應(yīng)鏈融資的定義、供應(yīng)鏈融資模式、供應(yīng)鏈融資模式的發(fā)展、電子商務(wù)平臺(tái)下供應(yīng)鏈融資與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的比較、供應(yīng)鏈融資中各方收益分配等問(wèn)題做了系統(tǒng)研究。但是還沒(méi)有文獻(xiàn)是將電子商務(wù)平臺(tái)下的電商零售企業(yè)作為核心企業(yè)進(jìn)行研究，而且大多研究都是停留在理論層面的歸納性或?qū)嵶C研究。本文將電商零售企業(yè)供應(yīng)鏈融資多模式組合使用的成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行提煉總結(jié)，具有創(chuàng)新性。

電商零售企業(yè)使用傳統(tǒng)融資的障礙

（一）融資抵押物不足，擔(dān)保額度不夠

傳統(tǒng)銀行業(yè)貸款主要類(lèi)型為抵押擔(dān)保類(lèi)貸款，抵押物通常為不動(dòng)產(chǎn)或機(jī)器設(shè)備類(lèi)動(dòng)產(chǎn)，而作為輕資產(chǎn)型的電商零售企業(yè)無(wú)大額不動(dòng)產(chǎn)或機(jī)器設(shè)備，可抵押額度較低。所以一般電商零售企業(yè)可以獲得的不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款融資總額較低，不能滿(mǎn)足運(yùn)營(yíng)需要。雖然傳統(tǒng)銀行也有針對(duì)存貨的質(zhì)押貸款，但是一般經(jīng)銷(xiāo)快銷(xiāo)品的電商零售企業(yè)存貨單位價(jià)值普遍較低，存貨存儲(chǔ)由第三方平臺(tái)完成且較為分散，傳統(tǒng)銀行無(wú)法對(duì)可以質(zhì)押的存貨進(jìn)行管控，因而一般電商零售企業(yè)從傳統(tǒng)銀行獲得存貨質(zhì)押貸款的比例較小。

另外，電商零售企業(yè)一般屬于快速成長(zhǎng)的新型企業(yè)，其關(guān)聯(lián)方主要為授權(quán)經(jīng)營(yíng)的供應(yīng)商，因供應(yīng)商只會(huì)給電商企業(yè)提供應(yīng)付賬款周期，不會(huì)再提供任何形式的擔(dān)保；同時(shí)電商零售企業(yè)的客戶(hù)群為個(gè)人客戶(hù)，也不會(huì)存在為應(yīng)收賬款提供擔(dān)保的可能。目前有一些地方政府的小額擔(dān)保公司會(huì)主動(dòng)為電商零售企業(yè)提供小額擔(dān)保，但由于額度較低，或?qū)σ?guī)模增長(zhǎng)較快的電商企業(yè)超出其政策擔(dān)保的范疇，因而電商零售企業(yè)獲得此類(lèi)擔(dān)保貸款額度一般不足以滿(mǎn)足其需求。比如目前某電商零售企業(yè)獲得的小額擔(dān)保類(lèi)貸款為300萬(wàn)元，按前文測(cè)算，一年只能帶來(lái)2000萬(wàn)元左右的產(chǎn)品銷(xiāo)售增量。而其一個(gè)新接受經(jīng)營(yíng)的知名品牌，可能所需增量資金就超過(guò)2000萬(wàn)元，快速發(fā)展中的電商企業(yè)每年增加四至五個(gè)知名品牌是比較常見(jiàn)的。

（二）融資手續(xù)繁瑣，借還靈活度不高

不管是什么方式的融資，傳統(tǒng)銀行所需審批材料較多，審批周期都較長(zhǎng)。一是在確定年度授信額度時(shí)，需要公司提供包括營(yíng)業(yè)執(zhí)照等在內(nèi)的各類(lèi)基礎(chǔ)資料，還需要提供年度和最近月份的財(cái)務(wù)報(bào)告，其審批周期一般超過(guò)一個(gè)月。銀行對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)注點(diǎn)集中在營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率、利息保障倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)，由于銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)過(guò)多關(guān)注這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)，常常導(dǎo)致電商企業(yè)人為調(diào)控財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以滿(mǎn)足銀行監(jiān)管要求。二是每筆貸款發(fā)放時(shí)還需要再走一次審批流程，雖提供材料相對(duì)簡(jiǎn)單，授信時(shí)間較短，但也常因銀行存在一些特殊原因?qū)е聦徟鷷r(shí)間延長(zhǎng)。三是快銷(xiāo)品電商企業(yè)獲得的貸款通常采用受托支付模式，也就是銀行出賬的款項(xiàng)直接支付給供應(yīng)商賬戶(hù)。這就要求企業(yè)在得到授信的當(dāng)日正好需要向供應(yīng)商采購(gòu)貨款，并向銀行提供不同供應(yīng)商的采購(gòu)發(fā)票、采購(gòu)合同。如果恰好獲得授信的時(shí)間和需要向供應(yīng)商采購(gòu)并支付貨款的時(shí)間沒(méi)有銜接好，也就是獲得授信的時(shí)間正好是企業(yè)不需要用款的時(shí)間，企業(yè)就可能錯(cuò)過(guò)用信。四是一筆貸款周期一旦約定，必須到期歸還，無(wú)法做到隨借隨還。

（三）相對(duì)成本較低，絕對(duì)成本較高

傳統(tǒng)銀行的貸款利率相對(duì)較低，一般不超過(guò)8%。就這點(diǎn)來(lái)看對(duì)毛利很薄的電商零售企業(yè)來(lái)說(shuō)是有較高吸引力的。但是由于傳統(tǒng)銀行還款模式單一，必須到期才能歸還，所以會(huì)出現(xiàn)企業(yè)一方面有高額存款，另一方面又有高額貸款不能歸還，還要承擔(dān)利息的情況。而電商零售企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)相對(duì)較快，現(xiàn)金流量大，如果不能做到隨借隨還，確實(shí)會(huì)提高企業(yè)用款成本。另外，傳統(tǒng)銀行受?chē)?guó)家宏觀政策影響較大，在未來(lái)國(guó)家貨幣政策收緊的大趨勢(shì)下，銀行壓縮信貸規(guī)模最可能會(huì)針對(duì)輕資產(chǎn)類(lèi)企業(yè)，這樣會(huì)導(dǎo)致電商零售企業(yè)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的資金增量需求與傳統(tǒng)銀行隨時(shí)壓縮貸款額度相矛盾，隨時(shí)斷貸產(chǎn)生的巨額成本是電商零售企業(yè)不能承受的。

電商零售企業(yè)使用供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢(shì)—以E電商零售企業(yè)為例

E電商零售企業(yè)自2016年開(kāi)始使用阿里平臺(tái)的供應(yīng)鏈貸款，從一開(kāi)始的授信總額度1000萬(wàn)元，提高到目前的5000萬(wàn)元。這么高的融資額度在所有阿里系零售電商中也是少見(jiàn)，能獲得高授信額度主要得益于如下幾個(gè)方面：

（一）高端合作品牌為E電商零售企業(yè)提供了良好背書(shū)

E電商零售企業(yè)是十多個(gè)國(guó)內(nèi)外品牌的一級(jí)專(zhuān)營(yíng)經(jīng)銷(xiāo)商，商品包括水飲類(lèi)、口腔清潔類(lèi)、紙品類(lèi)、消殺類(lèi)、清潔類(lèi)、食品類(lèi)、酒品類(lèi)等快消品，其中水飲類(lèi)、消殺類(lèi)、清潔類(lèi)、紙品類(lèi)、口腔清潔類(lèi)是該類(lèi)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)第一品牌，其他產(chǎn)品也大多是一線(xiàn)品牌，可以說(shuō)E電商零售企業(yè)經(jīng)銷(xiāo)的商品大多是所在細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。品牌供應(yīng)商與E電商零售企業(yè)持續(xù)合作期間無(wú)任何糾紛，相互合作粘性強(qiáng)。品牌供應(yīng)商常年形成的良好企業(yè)形象和產(chǎn)品的市場(chǎng)美譽(yù)度為E電商零售企業(yè)獲得供應(yīng)鏈貸款提供了良好背書(shū)。

（二）良好的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)為E電商零售企業(yè)提高了美譽(yù)度

E電商零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋了阿里平臺(tái)的所有渠道，包括天貓旗艦店、天貓超市店、阿里零售通、阿里分銷(xiāo)、盒馬生鮮等。其中天貓超市業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，占公司業(yè)務(wù)總量的70%。同時(shí)也是天貓超市前五大代理商，占天貓超市份額的1%以上。E企業(yè)在天貓超市所有貨品的月均周轉(zhuǎn)天數(shù)為15-30天，貨品在架率超過(guò)95%，核心重點(diǎn)倉(cāng)實(shí)現(xiàn)T+1配送，偏遠(yuǎn)城市倉(cāng)庫(kù)配送最長(zhǎng)6天到達(dá)，商品基本配全天貓超市全國(guó)所有18個(gè)倉(cāng)庫(kù)。在供應(yīng)鏈管理方面，屬于菜鳥(niǎo)倉(cāng)儲(chǔ)的白名單用戶(hù)，送倉(cāng)環(huán)節(jié)效率高，實(shí)現(xiàn)多品牌集合配送，統(tǒng)一提升送貨頻次，成本均攤，2017年全年發(fā)單量超過(guò)120萬(wàn)單。在品牌營(yíng)銷(xiāo)方面，融合品牌預(yù)算，實(shí)施多品牌抱團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)，降低品牌流量成本。E電商零售企業(yè)良好的運(yùn)營(yíng)效率提高了企業(yè)美譽(yù)度。

（三）年輕高效的團(tuán)隊(duì)為E電商零售企業(yè)提供了強(qiáng)大支撐

E電商零售企業(yè)擁有一支年輕高效的團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)始人及管理層大多數(shù)成員都來(lái)自阿里。目前員工人數(shù)為150人，平均年齡只有26歲。2017年按5億收入計(jì)算，人均產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)333萬(wàn)元。E企業(yè)擁有專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、客服團(tuán)隊(duì)和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)。同時(shí)公司還成立了創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，開(kāi)發(fā)圍繞IP熱點(diǎn)的營(yíng)銷(xiāo)策劃方案，多次承接并執(zhí)行大品牌營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，為公司增加了創(chuàng)收渠道，提高了公司專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。年輕高效的團(tuán)隊(duì)為E電商零售企業(yè)取得驕人業(yè)績(jī)、在同業(yè)中獲得較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力提供了強(qiáng)大支撐。

（四）規(guī)范化的財(cái)務(wù)核算為E電商零售企業(yè)提供了保障

E電商零售企業(yè)雖屬于非上市民營(yíng)企業(yè)，但在會(huì)計(jì)核算和管理方面嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和稅法規(guī)定，并兼顧內(nèi)部財(cái)務(wù)管理要求。一方面，樹(shù)立財(cái)務(wù)融入業(yè)務(wù)全流程的管理理念。設(shè)立品牌核算會(huì)計(jì)崗位，將每一品牌的采購(gòu)、銷(xiāo)售、資金和存貨周轉(zhuǎn)審核控制交由指定品牌會(huì)計(jì)承擔(dān)，將實(shí)現(xiàn)最小化庫(kù)存、最快的資金周轉(zhuǎn)、最低的稅務(wù)成本、最準(zhǔn)確的往來(lái)對(duì)賬、最精細(xì)的利潤(rùn)核算等管理理念融入與業(yè)務(wù)人員的工作對(duì)接中。另一方面，協(xié)調(diào)統(tǒng)一內(nèi)外部核算，滿(mǎn)足外部報(bào)告要求。E電商零售企業(yè)建立起一套基于內(nèi)部績(jī)效考核的內(nèi)部報(bào)告體系，其中的收入、成本、返利、物流費(fèi)用的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)和金額與外部報(bào)告可能存在差異，E企業(yè)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)出一套追蹤差異的臺(tái)賬，對(duì)外報(bào)告中按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求確認(rèn)收入成本，同步登記內(nèi)外部報(bào)告中的收入成本每筆差異，使外部報(bào)告核算依據(jù)真實(shí)準(zhǔn)確。規(guī)范化的財(cái)務(wù)核算使得對(duì)外報(bào)送的各項(xiàng)報(bào)告資料客觀公允、及時(shí)詳實(shí)，為E電商零售企業(yè)獲得外部債務(wù)融資提供了保障。

電商零售企業(yè)組合使用供應(yīng)鏈融資模式—以E電商零售企業(yè)為例

（一）基于天貓平臺(tái)的供應(yīng)鏈融資模式

基于電子商務(wù)平臺(tái)（本文以天貓平臺(tái)為例）的供應(yīng)鏈融資模式通常包括訂單貸款、存貨質(zhì)押貸款、預(yù)付采購(gòu)貸款、營(yíng)銷(xiāo)充值貸款、信用貸款五種模式，其融資邏輯如圖1所示。電商零售企業(yè)充分利用好這五種模式的貸款，將會(huì)增加資金使用量，加速資金周轉(zhuǎn)，降低資金使用成本，提高資金使用效率?，F(xiàn)對(duì)E電商零售企業(yè)每種融資模式的使用情況分析如下：

訂單貸款。訂單貸款類(lèi)似于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的應(yīng)收賬款貸款。目前天貓平臺(tái)的訂單貸款只針對(duì)天貓旗艦店渠道的銷(xiāo)售應(yīng)收款。天貓旗艦店的銷(xiāo)售流程為客戶(hù)下單付款—發(fā)貨—客戶(hù)驗(yàn)收確認(rèn)—平臺(tái)與賣(mài)家結(jié)算回款。這個(gè)流程中的發(fā)貨和客戶(hù)驗(yàn)收確認(rèn)可能間隔時(shí)間較長(zhǎng)，因?yàn)樘熵埰脚_(tái)需要等客戶(hù)收貨并主動(dòng)在購(gòu)貨APP端口點(diǎn)擊確認(rèn)后，才會(huì)將貨款轉(zhuǎn)賬給賣(mài)家。有時(shí)客戶(hù)收貨后并不主動(dòng)點(diǎn)擊確認(rèn)，天貓約定了7天確認(rèn)時(shí)間，客戶(hù)收貨7天后如沒(méi)有退貨也沒(méi)有確認(rèn)，則視同為已經(jīng)確認(rèn)，天貓平臺(tái)會(huì)在七天后將貨款轉(zhuǎn)賬至賣(mài)家支付寶賬戶(hù)。也就是說(shuō)，從發(fā)貨開(kāi)始，包括貨物在途時(shí)間在內(nèi)，一般會(huì)有10天左右的應(yīng)收賬款期間。對(duì)于資金較緊張的電商零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，可以使用訂單貸款模式獲取貸款資金。天貓平臺(tái)由于掌握賣(mài)家所有的訂單實(shí)時(shí)信息，無(wú)需對(duì)其應(yīng)收賬款的真實(shí)性進(jìn)行驗(yàn)證，也不需要傳統(tǒng)供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)提供保證。所以訂單貸款時(shí)無(wú)需提供資料審批，只要在總授信額度范圍內(nèi)都可使用。

存貨質(zhì)押貸款。天貓存貨質(zhì)押貸款與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的存貨質(zhì)押貸相同，天貓旗艦店和天貓超市店都可以發(fā)放存貨質(zhì)押貸款。天貓旗艦店與菜鳥(niǎo)物流平臺(tái)合作，為阿里金融授信方網(wǎng)商銀行提供實(shí)時(shí)庫(kù)存余額及周轉(zhuǎn)情況。菜鳥(niǎo)物流是阿里系物流企業(yè)，賣(mài)家在菜鳥(niǎo)倉(cāng)的所有商品信息直接對(duì)接到阿里的網(wǎng)商銀行，網(wǎng)商銀行根據(jù)在菜鳥(niǎo)倉(cāng)的存貨余額情況給予授信額度，賣(mài)家在貸款平臺(tái)根據(jù)可用額度提出申請(qǐng)，無(wú)需提供材料進(jìn)行審核。只是目前在存貨質(zhì)押貸范圍內(nèi)的物流合作企業(yè)主要是菜鳥(niǎo)物流，如果賣(mài)家商品通過(guò)自建倉(cāng)庫(kù)或阿里系以外的倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，因信息不對(duì)接而不能享受存貨質(zhì)押貸款。天貓超市的物流模式與天貓旗艦店不同，賣(mài)家必須將貨物發(fā)往天貓指定的全國(guó)18個(gè)倉(cāng)庫(kù)存儲(chǔ)發(fā)貨。所以，只要賣(mài)家在天貓超市有銷(xiāo)售，其存貨都可以申請(qǐng)存貨質(zhì)押貸款。

預(yù)付采購(gòu)貸款。天貓平臺(tái)的預(yù)付采購(gòu)貸款與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈融資的預(yù)付賬款融資相同。主要是指賣(mài)家需要預(yù)付購(gòu)貨款給供應(yīng)商發(fā)貨的情形下，依據(jù)預(yù)付采購(gòu)合同，由品牌供應(yīng)商作背書(shū)配合，由賣(mài)家向品牌供應(yīng)商發(fā)出的采購(gòu)訂單為橋梁，銀行向賣(mài)家提供與采購(gòu)訂單對(duì)應(yīng)的融資以墊付貨款購(gòu)買(mǎi)商品。此種模式需要由品牌供應(yīng)商作為核心企業(yè)參與配合，品牌供應(yīng)商向授信方開(kāi)放訂單系統(tǒng)，并提供結(jié)算賬戶(hù)。賣(mài)家在品牌供應(yīng)商訂單管理系統(tǒng)下單，并依據(jù)訂單信息向授信方提出貸款申請(qǐng)，審批通過(guò)后，授信方將貸款直接劃撥給品牌供應(yīng)商指定的結(jié)算賬戶(hù)。品牌供應(yīng)商將貨物發(fā)送至菜鳥(niǎo)倉(cāng)庫(kù)，該批貨物作為此筆預(yù)付采購(gòu)貸款的質(zhì)押物。目前預(yù)付采購(gòu)貸款由菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融獨(dú)立提供，還沒(méi)有納入天貓貸款平臺(tái)直接由賣(mài)家操作。

營(yíng)銷(xiāo)充值貸款。營(yíng)銷(xiāo)充值貸款是天貓平臺(tái)的特色貸款，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中沒(méi)有此種類(lèi)型，主要是針對(duì)賣(mài)家在天貓平臺(tái)充值做營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)而設(shè)計(jì)的。電商零售企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售，需要在天貓平臺(tái)上參與各項(xiàng)促銷(xiāo)活動(dòng)，如獲取鉆展位置、參與聚劃算促銷(xiāo)活動(dòng)、參與6.18大促、雙十一大促等。這些營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的開(kāi)展都需要先向天貓平臺(tái)方充值費(fèi)用，活動(dòng)開(kāi)展后再由平臺(tái)方根據(jù)實(shí)際發(fā)生額從充值賬戶(hù)中扣款結(jié)算。活動(dòng)金額根據(jù)實(shí)際情況大小不等，小到幾百，大到上百萬(wàn)，請(qǐng)明星搞現(xiàn)場(chǎng)直播花費(fèi)就很大。當(dāng)企業(yè)面臨資金緊張又想開(kāi)展此類(lèi)促銷(xiāo)活動(dòng)時(shí)，就可以向天貓平臺(tái)申請(qǐng)此類(lèi)貸款。

信用貸款。上述四類(lèi)貸款都是定向貸款，需要有訂單、存貨、預(yù)付購(gòu)貨和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的情況下才能申請(qǐng)貸款。而天貓信用貸款無(wú)需任何抵押，在統(tǒng)一授信額度內(nèi)，當(dāng)上述四類(lèi)貸款已用足而總授信額度有剩余的情況下可以申請(qǐng)信用貸款。嚴(yán)格來(lái)講，信用貸款不屬于供應(yīng)鏈融資范疇，是天貓基于阿里生態(tài)全鏈路融資延伸出的貸款，是為電商零售企業(yè)擴(kuò)展新業(yè)務(wù)，滿(mǎn)足增量資金需求而提供方便。上述四類(lèi)貸款的期限一般都是六個(gè)月，隨借隨還。信用貸款的期限為12個(gè)月，貸款前三個(gè)月不能提前歸還，三個(gè)月后可任意時(shí)間歸還，貸款利率一般高于前四種貸款模式。

（二）E電商零售企業(yè)組合使用供應(yīng)鏈融資的方式

第一，提高授信額度，總量?jī)?nèi)靈活使用組合各供應(yīng)鏈融資模式。天貓平臺(tái)提供的各種融資模式是受授信額度總量控制的，E電商零售企業(yè)依據(jù)經(jīng)營(yíng)高端快消品牌、高效率的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)、年輕高效的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和專(zhuān)業(yè)規(guī)范的財(cái)務(wù)核算贏得了良好的信譽(yù)。經(jīng)過(guò)阿里金融專(zhuān)業(yè)且深入的考查，E電商零售企業(yè)管理層認(rèn)真應(yīng)對(duì)，財(cái)務(wù)人員精心準(zhǔn)備各項(xiàng)資料，E企業(yè)的授信總額從2016年最初的2000萬(wàn)元逐步提升至5000萬(wàn)元。增量的貸款額度為E企業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)8億元銷(xiāo)售額提供了資金保障。授信總額一旦確定，一年內(nèi)任何類(lèi)型任意批次貸款都將不再需要報(bào)送資料審批，極大簡(jiǎn)化了貸款手續(xù)，降低了財(cái)務(wù)人員工作量，企業(yè)可以在總量?jī)?nèi)根據(jù)實(shí)際情況靈活組合使用以上各供應(yīng)鏈融資模式。

第二，以存貨質(zhì)押貸款為主、其他為輔，排列優(yōu)先級(jí)順序組合使用供應(yīng)鏈融資。目前，E電商零售企業(yè)主要采用預(yù)付采購(gòu)貸款、存貨質(zhì)押貸款、訂單貸款和信用貸款，而營(yíng)銷(xiāo)充值貸款因規(guī)模較小而未使用。因各種貸款周期和使用成本不同，E企業(yè)設(shè)置了優(yōu)先順序：首先存貨質(zhì)押貸、其次訂單貸、再次信用貸、最后為預(yù)付采購(gòu)貸款。

存貨質(zhì)押貸款是E電商零售企業(yè)的首選，天貓旗艦店和天貓超市兩個(gè)渠道都提供了存貨質(zhì)押貸款。由于E電商零售企業(yè)70%的銷(xiāo)售收入來(lái)源于天貓超市，在天貓指定倉(cāng)庫(kù)所存放的商品占E企業(yè)總商品額的70%，所以，依據(jù)天貓超市指定倉(cāng)庫(kù)存貨質(zhì)押獲得的存貨質(zhì)押貸款也占到了整個(gè)授信額度的70%。E企業(yè)在天貓旗艦店經(jīng)銷(xiāo)的商品一部分存貨在菜鳥(niǎo)倉(cāng)，還有一部分存貨在阿里系以外的倉(cāng)儲(chǔ)，所以，E企業(yè)天貓旗艦店的菜鳥(niǎo)存貨貸因其存貨余額總量不大而占比較少，約占總授信額度的10%。訂單貸款只有天貓旗艦店支持放貸，而E企業(yè)旗艦店銷(xiāo)售收入占總收入的20%，其中已發(fā)貨還未點(diǎn)擊確認(rèn)的收入總額較少，所以E企業(yè)使用訂單貸款的總量較少，約占授信額度的1%左右。

信用貸款是不受存貨量及訂單未確認(rèn)量限制并可自由支配的一種貸款，使用非常方便。存貨質(zhì)押貸款受限于存貨總量，因而存貨質(zhì)押貸款可以貸出金額每天都在變化。當(dāng)存貨質(zhì)押貸、訂單貸額度用完之后，缺口資金就可以使用信用貸來(lái)彌補(bǔ)。只是信用貸款周期為12個(gè)月，相對(duì)于其他6個(gè)月期的貸款來(lái)說(shuō)，貸款成本略高，而且貸后的前三個(gè)月不能歸還。所以基于成本考慮，信用貸款只作為貸款缺額的補(bǔ)充。

預(yù)付采購(gòu)貸款需要由品牌供應(yīng)商配合才能使用，并不是每種商品都適合使用此種貸款。本身就提供給E企業(yè)信用賬期的商品不適合采用預(yù)付采購(gòu)貸款，因?yàn)楣就耆梢岳闷放乒?yīng)商給予的延期付款賬期來(lái)縮短資金周轉(zhuǎn)期。對(duì)于需要交款提貨的商品再區(qū)分品牌供應(yīng)商的配合度和操作方便程度，選擇一兩家企業(yè)簽訂合約。目前因受限于需指定將貸款直接轉(zhuǎn)賬給供應(yīng)商，不利于公司自由調(diào)配資金使用，因而雖該類(lèi)貸款成本低于信用貸，但還是依據(jù)信用貸款優(yōu)先原則。

第三，建立貸款跟蹤登記制度，按照成本效益優(yōu)先原則科學(xué)組合供應(yīng)鏈融資。天貓平臺(tái)的供應(yīng)鏈貸款種類(lèi)較多，每筆貸款的還款期限不同，又分屬于天貓旗艦店和天貓超市店的不同貸款平臺(tái)，所以E電商零售企業(yè)指定專(zhuān)人負(fù)責(zé)跟蹤天貓供應(yīng)鏈貸款，設(shè)置登記供應(yīng)鏈貸款臺(tái)賬，追蹤每筆貸款的還款期限，計(jì)算每筆貸款利息成本。根據(jù)公司每天的資金余額及每周用款計(jì)劃，籌算每筆貸款最佳還款時(shí)間，在資金寬裕時(shí)對(duì)部分未到期存貨貸先行提前還貸，資金有缺口時(shí)再貸出，以最大可能降低公司資金成本。

經(jīng)驗(yàn)總結(jié)及應(yīng)用推廣

（一）經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

從網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售興起開(kāi)始，絕大多數(shù)產(chǎn)品制造商都將自己的線(xiàn)上銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給一些擁有線(xiàn)上專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)策略且經(jīng)驗(yàn)豐富的代理商。E電商零售企業(yè)就是眾多網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售代理商之中的驕驕者，代理經(jīng)營(yíng)十多種一線(xiàn)品牌的線(xiàn)上產(chǎn)品銷(xiāo)售。但是在創(chuàng)立初期只有不足100萬(wàn)元的自有資金，后來(lái)的盈利性?xún)?nèi)源融資和外源性熟人臨時(shí)借款及供應(yīng)商賬期不足以滿(mǎn)足突破億元銷(xiāo)售額后的增量資金需求。阿里系供應(yīng)鏈融資的推出為E電商零售企業(yè)提供了跨越式發(fā)展的契機(jī)，與高端品牌制造商的代理銷(xiāo)售合作業(yè)務(wù)為E電商零售企業(yè)提供了良好背書(shū)，真實(shí)良好的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)為E電商零售企業(yè)提高了美譽(yù)度，擁有一支年輕高效的團(tuán)隊(duì)為E電商零售企業(yè)提供了強(qiáng)大支撐，規(guī)范化的財(cái)務(wù)核算為E電商零售企業(yè)提供了保障。

E電商零售企業(yè)在提高自身運(yùn)營(yíng)能力、管理能力和盈利能力的前提下，深度研究天貓供應(yīng)鏈融資模式，獲得了天貓平臺(tái)較高的授信額度，以存貨質(zhì)押貸款為主排列優(yōu)先級(jí)，在控制融資成本的情況下靈活組合使用供應(yīng)鏈融資貸款，取得了良好的資金使用效益。在沒(méi)有股權(quán)融資和無(wú)固定資產(chǎn)抵押的情況下獲得高額融資的成功經(jīng)驗(yàn)，值得其他所有從事代理運(yùn)營(yíng)的電商零售企業(yè)借鑒。

（二）應(yīng)用推廣

第一，類(lèi)似E企業(yè)的代運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)零售經(jīng)銷(xiāo)商都是供應(yīng)鏈融資的直接受益者。E電商零售企業(yè)雖然是阿里系產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)商，但其供應(yīng)鏈融資模式組合應(yīng)用的成功經(jīng)驗(yàn)完全適合其他所有通過(guò)第三方交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售的企業(yè)。根據(jù)《2017年度中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2017年國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)規(guī)模達(dá)71751億元，同比增長(zhǎng)39.17%，預(yù)計(jì)2018年全年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)交易規(guī)模有望達(dá)93，863億元。這么巨大的網(wǎng)絡(luò)零售交易額大多是由類(lèi)似E企業(yè)的若干個(gè)網(wǎng)絡(luò)代理零售經(jīng)銷(xiāo)商利用阿里、京東、唯品會(huì)、蘇寧易購(gòu)、國(guó)美在線(xiàn)、當(dāng)當(dāng)、亞馬遜中國(guó)、拼多多等第三方交易平臺(tái)完成的。2018年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)2萬(wàn)億的網(wǎng)絡(luò)零售交易額，這些增量交易額都需要增量資金予以支持，阿里螞蟻金融、京東錢(qián)包等第三方平臺(tái)目前都在推出供應(yīng)鏈融資方案，眾多中小微網(wǎng)絡(luò)零售經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)都應(yīng)該考慮如何利用第三方平臺(tái)融資渠道，滿(mǎn)足自己的增量資金需求。

第二，菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融服務(wù)升級(jí)，向“所有商家”提供“入倉(cāng)即可貸”服務(wù)。從2016年開(kāi)始，菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融開(kāi)始試行服務(wù)，至2018年初已有百億元供應(yīng)鏈貸款。E電商零售企業(yè)已經(jīng)與菜鳥(niǎo)金融接觸，并接受菜鳥(niǎo)金融提供的存貨質(zhì)押貸服務(wù)。從2018年7月開(kāi)始，菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融“入倉(cāng)即可貸”的服務(wù)得到全面推廣，物流企業(yè)深耕金融服務(wù)，彌補(bǔ)銀行無(wú)法滲透企業(yè)的交易流、物流、資金流，僅靠財(cái)務(wù)報(bào)表和實(shí)地走訪了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)的痛點(diǎn)，所有商家有希望獲得菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，這將改變以往部分商家的“福利”或“專(zhuān)利”，希望更多以前未能受益的商家充分利用這一服務(wù)獲得資金。

第三，眾多物流企業(yè)布局供應(yīng)鏈金融，服務(wù)更多中小微企業(yè)。除菜鳥(niǎo)物流作為阿里新零售重大布局以外，目前阿里金融已經(jīng)與中國(guó)郵政、科捷、心怡、發(fā)網(wǎng)、天圖等業(yè)界知名物流企業(yè)合作，商品入駐在上述物流企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)零售企業(yè)也能夠享受到阿里供應(yīng)鏈貸款服務(wù)。這是基于中國(guó)郵政等物流企業(yè)納入阿里的云倉(cāng)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其物流動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)信息直接與天貓等前臺(tái)協(xié)同互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)“物流+零售+金融+數(shù)據(jù)”的全鏈路數(shù)據(jù)打通。

此外，更多物流企業(yè)開(kāi)始加入供應(yīng)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域。京東物流、滿(mǎn)幫、貨車(chē)幫、中鐵物流、法網(wǎng)等物流公司都獲得了巨額新增融資，2017年物流企業(yè)獲約430億元的融資額，2018年上半年就已超550億元融資額。獲得新增融資的物流企業(yè)除了加大基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)投入外，還有就是打造智慧金融和服務(wù)平臺(tái)。大量物流企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方面的布局，為眾多沒(méi)有與菜鳥(niǎo)物流及納入云倉(cāng)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的物流企業(yè)對(duì)接的中小微企業(yè)帶來(lái)了福音，供應(yīng)鏈融資模式將會(huì)覆蓋更多中小微企業(yè)。

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