顏敏+屈晨晨

【摘 要】 文章研究了2006—2015年中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理及真實(shí)盈余管理行為的影響。研究結(jié)果表明：會(huì)計(jì)信息可比性能夠顯著抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為，但會(huì)顯著增加真實(shí)盈余管理行為。按照內(nèi)外部治理結(jié)構(gòu)的不同進(jìn)行分組檢驗(yàn)，結(jié)果表明不同的內(nèi)外部治理環(huán)境中，會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系均存在，隨著內(nèi)外部治理環(huán)境的完善，真實(shí)盈余管理不再隨著可比性的增加而增加。

【關(guān)鍵詞】 會(huì)計(jì)信息可比性； 應(yīng)計(jì)盈余管理； 真實(shí)盈余管理； 審計(jì)監(jiān)督； 股權(quán)集中度

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）21-0075-07

一、引言

自我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同以來(lái)，可比性這一會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求就成為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域?qū)W者們關(guān)注的焦點(diǎn)之一。隨之，研究會(huì)計(jì)信息可比性影響因素的文獻(xiàn)層出不窮，研究成果表明會(huì)計(jì)信息可比性的影響因素包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度的變更、分析師跟隨、機(jī)構(gòu)投資者、審計(jì)師任期、審計(jì)師變更、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、代理成本、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)等，其經(jīng)濟(jì)后果的研究相對(duì)較少，主要有對(duì)資本成本、審計(jì)師審查成本、盈余管理等影響的研究。由于會(huì)計(jì)信息可比性的經(jīng)濟(jì)后果研究比較匱乏，會(huì)計(jì)信息可比性作為信息質(zhì)量特征的必要性問(wèn)題未能給出有力的答案，因此，本文對(duì)于會(huì)計(jì)信息可比性的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行深入的研究。

盈余管理一直是學(xué)術(shù)界研究的熱潮，主要因?yàn)楣芾碚哌M(jìn)行盈余管理這一行為會(huì)危害公司利益以及投資者獲得財(cái)務(wù)信息真實(shí)可靠的權(quán)利。其中盈余管理的行為手段分為兩種：一是通過(guò)會(huì)計(jì)估計(jì)或會(huì)計(jì)政策選擇操控報(bào)告盈余，一般體現(xiàn)在應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的變動(dòng)上，稱(chēng)為應(yīng)計(jì)盈余管理。應(yīng)計(jì)盈余管理影響盈余的分配，不影響現(xiàn)金流量，易操控，隱蔽性差，是以前管理者平滑收益、粉飾報(bào)表的主要手段。二是通過(guò)構(gòu)造真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行盈余操控。主要對(duì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量、銷(xiāo)售成本、期間費(fèi)用的操縱，不僅影響公司各期的盈余分配，而且影響公司的現(xiàn)金流量，其對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)危害極大，由于隱蔽性好，不易被審計(jì)人員發(fā)現(xiàn)。隨著監(jiān)管環(huán)境的改善，管理者進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的風(fēng)險(xiǎn)加大，增加了管理者進(jìn)行真實(shí)盈余管理行為的動(dòng)機(jī)。那么，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的會(huì)計(jì)質(zhì)量要求對(duì)于管理者的行為是否能夠起到規(guī)范作用，就成了我們迫切想知道的問(wèn)題，所以本文針對(duì)這一問(wèn)題研究會(huì)計(jì)信息可比性這一質(zhì)量要求對(duì)于盈余管理的影響。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）會(huì)計(jì)信息可比性

會(huì)計(jì)信息可比性是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)相同時(shí)，形成的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)相同；反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不同時(shí)，會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)能夠反映其差異。1989年，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）發(fā)布的《關(guān)于編制和提供財(cái)務(wù)報(bào)表的框架》把可比性作為四個(gè)主要特征之一，在國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的背景下，可比性的研究越來(lái)越受到學(xué)者的重視。對(duì)于可比性的研究主要分為三個(gè)方面：一是會(huì)計(jì)信息可比性的測(cè)度方法的研究，二是會(huì)計(jì)信息可比性影響因素的研究，三是會(huì)計(jì)信息可比性經(jīng)濟(jì)后果的研究。

1.會(huì)計(jì)信息可比性的測(cè)度方法研究綜述

會(huì)計(jì)信息可比性受到了廣泛的關(guān)注后，國(guó)外的一些學(xué)者紛紛進(jìn)行研究，但是主要研究的是不同國(guó)家的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的可比程度[1-2]。當(dāng)時(shí)測(cè)度會(huì)計(jì)信息可比性的計(jì)量方法主要有H、I和C指數(shù)法、馬氏距離法、統(tǒng)計(jì)模型方法等[1，3-4]。會(huì)計(jì)信息可比性的測(cè)度方法只能研究國(guó)家間會(huì)計(jì)信息可比性，不能研究同一國(guó)家內(nèi)不同公司個(gè)體間的會(huì)計(jì)信息可比性。直到De Franco et al.[5]構(gòu)建了盈余—收益回歸模型，把會(huì)計(jì)系統(tǒng)定義為企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)生成財(cái)務(wù)報(bào)表的轉(zhuǎn)換過(guò)程，開(kāi)創(chuàng)了公司個(gè)體間會(huì)計(jì)信息可比性計(jì)量的先河，隨后很多學(xué)者針對(duì)研究目的對(duì)盈余—收益模型的具體操作進(jìn)行不斷的調(diào)整[6-8]。

2.會(huì)計(jì)信息可比性影響因素的研究綜述

會(huì)計(jì)信息可比性影響因素有直接研究和間接研究?jī)煞N方式。一些學(xué)者通過(guò)會(huì)計(jì)方法選擇間接研究會(huì)計(jì)可比性的影響因素[9-11]，比如：Rahman et al.[9]指出行業(yè)類(lèi)別、管理層結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債率以及審計(jì)師類(lèi)型對(duì)公司選擇會(huì)計(jì)方法有重要的影響；研究發(fā)現(xiàn)直接影響會(huì)計(jì)信息可比性的因素有現(xiàn)金流變化、代理成本、公司資產(chǎn)規(guī)模、成長(zhǎng)性、分析師跟蹤、強(qiáng)制采納IFRS等[12-15]，比如：Beuselinck et al.[12]通過(guò)研究應(yīng)計(jì)正、負(fù)現(xiàn)金流變化直接研究會(huì)計(jì)可比性的影響因素，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期、制度特征均影響公司會(huì)計(jì)信息可比性；羅煒等[13]發(fā)現(xiàn)代理成本、分析師跟蹤顯著影響會(huì)計(jì)信息可比性，其中代理成本越高，會(huì)計(jì)信息可比性越低，分析師跟蹤可有效提高會(huì)計(jì)信息可比性。

3.會(huì)計(jì)信息可比性經(jīng)濟(jì)后果的研究綜述

相比于影響因素的研究，會(huì)計(jì)信息可比性的經(jīng)濟(jì)后果的研究比較少，De Franco et al.[5]研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息可比性越強(qiáng)的公司，證券分析師跟蹤者越多，預(yù)測(cè)精度也越高，說(shuō)明會(huì)計(jì)信息可比性可以降低信息收集成本，能夠提供更高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息；近來(lái)學(xué)者將會(huì)計(jì)信息可比性經(jīng)濟(jì)后果的重心放在了其與盈余管理的關(guān)系上[16-18]，如：Sohn[16]研究了會(huì)計(jì)信息可比性在企業(yè)應(yīng)計(jì)與真實(shí)盈余管理行為選擇中的作用。

（二）會(huì)計(jì)信息可比性與盈余管理

1.會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理

應(yīng)計(jì)盈余管理是管理者通過(guò)操縱應(yīng)計(jì)盈余達(dá)到牟取私利的行為，這一行為會(huì)損害投資者的利益。根據(jù)委托代理理論和信息不對(duì)稱(chēng)理論，一方面管理者與所有者之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，管理層會(huì)利用私有信息最大化個(gè)人利益[19]；大股東與小股東之間，大股東會(huì)利用信息優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合管理層制造虛假信息，侵占小股東利益。再者，根據(jù)信號(hào)傳遞理論，公司為向外界傳遞利好消息，粉飾報(bào)表，會(huì)采取多種盈余管理手段，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資者，損害了投資者利益并嚴(yán)重干擾資本市場(chǎng)的正常運(yùn)作[20]。

會(huì)計(jì)信息可比性作為重要的信息質(zhì)量要求，它在一定程度上能夠抑制公司應(yīng)計(jì)盈余管理行為，提高公司信息質(zhì)量。首先，在同一行業(yè)中，企業(yè)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目所占的比例基本是一致的，所以會(huì)計(jì)信息可比性越高，會(huì)計(jì)信息使用者可以通過(guò)同行業(yè)其他公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)推斷本公司的會(huì)計(jì)信息，以此判斷本公司會(huì)計(jì)信息的合理性，如果不合理，則可以認(rèn)為公司進(jìn)行了應(yīng)計(jì)盈余管理行為，所以會(huì)計(jì)信息可比性可以抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為。其次，由于會(huì)計(jì)信息可比性使得公司之間的會(huì)計(jì)信息可比，外部監(jiān)督者或信息使用者可以收集更多的相關(guān)信息，會(huì)加大發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)盈余管理行為的風(fēng)險(xiǎn)。所以會(huì)計(jì)信息可比性提高時(shí)，企業(yè)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的程度和可能性都會(huì)降低，提出假設(shè)1。endprint

假設(shè)1：會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)。

2.會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理

研究發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)盈余管理受到抑制時(shí)，會(huì)促使管理者轉(zhuǎn)而采取更多的真實(shí)盈余管理[21-23]。造成以上研究結(jié)果的原因有以下三個(gè)方面：第一，早期主要是通過(guò)應(yīng)計(jì)盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目的，現(xiàn)在再進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的空間變小，在加上會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善，管理層用操縱盈余的會(huì)計(jì)估計(jì)或會(huì)計(jì)政策的選擇范圍變小，從而減少了應(yīng)計(jì)盈余管理的使用，向具有較大空間的真實(shí)業(yè)務(wù)操縱的方式上轉(zhuǎn)變。第二，應(yīng)計(jì)盈余管理易受到審計(jì)人員的檢查和制約，但是真實(shí)盈余管理是通過(guò)操縱真實(shí)活動(dòng)，這些操縱盈利的真實(shí)活動(dòng)很難和正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)區(qū)分開(kāi)，所以相比與應(yīng)計(jì)盈余管理，真實(shí)盈余管理行為具有更強(qiáng)的隱蔽性。第三，企業(yè)有時(shí)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理調(diào)增（調(diào)減）會(huì)計(jì)盈余，為了避免會(huì)計(jì)盈余增減的異常變化明顯，會(huì)采取真實(shí)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)操縱手段調(diào)低（調(diào)高）會(huì)計(jì)盈余。如袁知柱等[24]研究表明股權(quán)價(jià)值高估企業(yè)在初期會(huì)采用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱手段來(lái)調(diào)高會(huì)計(jì)盈余，為了避免股價(jià)泡沫破裂時(shí)受到嚴(yán)厲的懲罰，經(jīng)理人員也會(huì)采用真實(shí)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)操縱手段調(diào)低會(huì)計(jì)盈余，促使股票價(jià)格向其內(nèi)在價(jià)值回歸。所以會(huì)計(jì)信息可比性較高時(shí)，會(huì)計(jì)信息可比性會(huì)增加真實(shí)盈余管理活動(dòng)行為，提出假設(shè)2。

假設(shè)2：會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理正相關(guān)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）會(huì)計(jì)信息可比性測(cè)度方法

本文借鑒了André et al.[7]對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性的計(jì)量方法，此方法對(duì)De Franco et al.[5]中會(huì)計(jì)信息可比性的測(cè)度進(jìn)行了改進(jìn)，采用年度數(shù)據(jù)，對(duì)于同一行業(yè)M的截面數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。由于公司對(duì)好消息與壞消息的確認(rèn)具有不對(duì)稱(chēng)性，企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)對(duì)壞消息比好消息的確認(rèn)更加及時(shí)[25]，本文在André et al.[7]的模型中考慮了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響，加入了股票收益率的虛擬變量（Neg）及股票收益的交乘項(xiàng)（Neg×Return）。具體模型如下：

Earningsi=aM+bMReturni+cMNegi+dMNegi×Retruni+εi

（1）

其中，Earnings表示公司的年度會(huì)計(jì)盈余，Return為公司的股票收益率，股票收益率為負(fù)時(shí)Neg等于1，否則等于0。給定公司i的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)Return，通過(guò)轉(zhuǎn)換函數(shù)計(jì)算預(yù)期會(huì)計(jì)盈余。

那么，會(huì)計(jì)信息可比性度量值ComPcct等于公司i的會(huì)計(jì)盈余與預(yù)期會(huì)計(jì)盈余之差的絕對(duì)值的相反數(shù)，其值越大可比性越強(qiáng)。

ComPccti=-Earningsi-E（Earnings）i （3）

（二）應(yīng)計(jì)盈余管理的計(jì)量方法

本文采用修正的Jones[26]模型來(lái)度量應(yīng)計(jì)盈余管理的程度。

TAi，t/A=a1（1/Ai，t）+a2（ΔREVi，t-ΔRECi，t）/Ai，t+a3（PPEi，t /Ai，t）+a4（IAi，t /Ai，t）+εi，t （4）

NDAi，t=a1（1/Ai，t）+a2（ΔREVi，t /Ai，t-ΔRECi，t /Ai，t）+a3（PPEi，t /Ai，t）+a4（IAi，t /Ai，t） （5）

AEMi，t=TAi，t /Ai，t-NDAi，t

其中TAi，t=NIOi，t-CFOi，t，，表示總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目；NIOi，t表示第t期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；AEMi，t表示第t期的可操控應(yīng)計(jì)數(shù)；CFOi，t表示第t期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量；Ai，t表示第t期期初與期末總資產(chǎn)的平均值；NDAi，t表示第t期的非操控應(yīng)計(jì)數(shù)；ΔREVi，t表示第t期期末與期初的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之差；ΔRECi，t表示第t期期末與期初的應(yīng)收賬款之差；PPEi，t表示第t期的期末的固定資產(chǎn)原值；IAi，t表示第t期期末無(wú)形資產(chǎn)與其他非流動(dòng)資產(chǎn)之和。根據(jù)模型4進(jìn)行分行業(yè)分年度的OLS回歸，計(jì)算出a1、a2、a3和a4，代入模型5求出非操控應(yīng)計(jì)數(shù)，然后用總應(yīng)計(jì)數(shù)減去非操控應(yīng)計(jì)數(shù)得出可操控應(yīng)計(jì)數(shù)，即為應(yīng)計(jì)盈余管理水平。

（三）真實(shí)盈余管理的計(jì)量方法

本文借鑒了Roychowdhury et al.[27]的方法來(lái)衡量真實(shí)盈余管理，通過(guò)構(gòu)建模型6—模型8，分行業(yè)分年度進(jìn)行OLS回歸，計(jì)算得出回歸模型的殘差，即為操控性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（ReCFO）、操控性生產(chǎn)成本（ReProd）和操控性酌量費(fèi)用（ReExp）。

其中，CFO表示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量；SALES表示營(yíng)業(yè)收入；ΔSALES表示營(yíng)業(yè)收入的變化額；A表示資產(chǎn)總額；Prod為生產(chǎn)成本，等于銷(xiāo)售成本與存貨變動(dòng)之和；DISExp是酌量性費(fèi)用，包括當(dāng)年的銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用。

真實(shí)盈余管理總額的計(jì)算公式可表達(dá)為：

REMi，t=ReProdi，t-ReCFOi，t-ReExpi，t （9）

其中，REMi，t為i公司第t年的真實(shí)盈余管理總額；ReProdi，t為i公司第t年的操縱性生產(chǎn)成本；ReCFOi，t為i公司第t年的操控性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量；ReExpi，t為i公司第t年的操控性酌量費(fèi)用。

（四）會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)盈余管理的回歸模型設(shè)計(jì)

本文為檢驗(yàn)假設(shè)1和假設(shè)2，借鑒前人的研究，構(gòu)建如下回歸方程：

EMi，t=a0+a1ComPcct+a2SIZE+a3LDR+a4GROETH+

a5TOP5+a6INDR+A7BOARD+a8BHSHARE+a9LTA+

a10SUSPECT+a11SAL+a12ROA+ε （10）

各變量定義見(jiàn)表1。

（五）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文研究了2006—2015年中國(guó)上市的A股公司，其中，剔除了金融業(yè)類(lèi)公司，剔除了ST、*ST的上市公司，剔除了信息不全的公司數(shù)據(jù)，對(duì)于存在異常值或極端值的數(shù)據(jù)進(jìn)行了縮尾處理，最后共得到18 176組樣本觀察值。數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。endprint

四、實(shí)證分析及結(jié)果

（一）研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了描述性統(tǒng)計(jì)，對(duì)于部分存在異常值或極端值的連續(xù)變量進(jìn)行了縮尾處理。

從表2中可以看出：因變量absAEM均值為0.0397，說(shuō)明樣本中進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理的公司占總資產(chǎn)的3.97%，最小值為0，最大值為0.8044，說(shuō)明不同公司之間應(yīng)計(jì)盈余管理程度有很大差異。操控性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（ReCFO）、操控性生產(chǎn)成本（ReProd）和操控性酌量費(fèi)用（ReExp）的均值分別為0.0499、0.6353和0.1028，說(shuō)明通過(guò)操控生產(chǎn)成本手段進(jìn)行真實(shí)盈余管理占有63.53%，相比于操控經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量ReCFO（4.99%）和操控酌量費(fèi)用ReExp（10.28%），公司進(jìn)行真實(shí)盈余管理更傾向于操縱生產(chǎn)成本。從控制變量來(lái)看均符合我國(guó)上市公司的總體情況。

（二）會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)及真實(shí)盈余管理的回歸檢驗(yàn)

從表3可以看出，當(dāng)被解釋變量為應(yīng)計(jì)盈余管理absAEM時(shí)，會(huì)計(jì)信息可比性ComPcct的回歸系數(shù)為負(fù)（-0.034），在1%的水平上顯著，說(shuō)明會(huì)計(jì)信息與同行業(yè)其他公司的可比性較高的上市公司，其應(yīng)計(jì)盈余管理行為較少，即會(huì)計(jì)信息可比性能夠顯著抑制管理層的應(yīng)計(jì)盈余管理行為，驗(yàn)證了假設(shè)1。當(dāng)被解釋變量是真實(shí)盈余管理REM時(shí)，會(huì)計(jì)信息可比性ComPcct的回歸系數(shù)在10%的水平上顯著，說(shuō)明會(huì)計(jì)信息可比性越高的公司真實(shí)盈余管理行為越多，驗(yàn)證了假設(shè)2。當(dāng)被解釋變量分別為操控性經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量ReCFO、操控性生產(chǎn)成本ReProd和操控性酌量費(fèi)用ReExp時(shí)，會(huì)計(jì)信息可比性ComPcct的系數(shù)為正，但都不顯著，說(shuō)明公司管理層在采取構(gòu)造真實(shí)交易操縱盈余時(shí)，會(huì)綜合采用銷(xiāo)售操縱、成本操縱以及費(fèi)用操縱等多種途徑，這樣避免引起單方面較大的波動(dòng)，以至于增加盈余操縱的隱蔽性，這符合管理者采用真實(shí)盈余管理的動(dòng)機(jī)，也說(shuō)明了會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系。

通過(guò)控制變量回歸結(jié)果分析（以表3中A列和B列為例），A列中公司規(guī)模與應(yīng)計(jì)盈余管理在10%的水平上顯著正相關(guān)，B列中公司規(guī)模的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明公司規(guī)模較大的公司，管理層不僅采用應(yīng)計(jì)方式操縱盈余增多而且通過(guò)構(gòu)建真實(shí)活動(dòng)方式操縱盈余也增多。董事會(huì)規(guī)模與應(yīng)計(jì)盈余管理在10%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與真實(shí)盈余管理的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明規(guī)模較大的董事會(huì)只能抑制應(yīng)計(jì)盈余管理行為，但是會(huì)使管理層轉(zhuǎn)而選擇隱蔽性較強(qiáng)的真實(shí)盈余管理行為。需要特別說(shuō)明的是，從表3中的A列和B列可以看出，會(huì)計(jì)信息可比性ComPcct、長(zhǎng)期負(fù)債率LDR、董事會(huì)規(guī)模BOARD、雙重上市BHSHARE、保盈動(dòng)機(jī)SUSPECT、資產(chǎn)收益率ROA等與應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的關(guān)系相反，說(shuō)明它們對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理的替代行為有一定的影響。

由于在模型10中控制變量較多，為防止變量間的多重共線(xiàn)性對(duì)于研究結(jié)果的影響，隨后對(duì)于自變量與控制變量間的方差膨脹因子（VIF值）做了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)VIF值最大值為1.53，均值為1.15，遠(yuǎn)小于3，說(shuō)明多重共線(xiàn)性不影響回歸結(jié)果。

（三）進(jìn)一步分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.外部監(jiān)管環(huán)境的影響

審計(jì)作為獨(dú)立的第三方監(jiān)督上市公司的財(cái)務(wù)與治理機(jī)制，其目的是保護(hù)投資者獲得公司信息的可靠性，抑制管理層的投機(jī)行為，增加財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性[28]。同時(shí)，審計(jì)監(jiān)督也會(huì)影響會(huì)計(jì)信息可比性[29]。所以在考慮會(huì)計(jì)信息可比性與盈余管理之間關(guān)系時(shí)，要考慮到審計(jì)監(jiān)督對(duì)于兩者關(guān)系的影響。王艷艷等[30]研究發(fā)現(xiàn)國(guó)際“四大”審計(jì)的上市公司的信息透明度較高。本文將國(guó)際“四大”事務(wù)所以及合資事務(wù)所審計(jì)的上市公司作為高質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督的樣本，其他審計(jì)單位審計(jì)的上市公司作為低質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督的樣本，得到高質(zhì)量審計(jì)組859個(gè)樣本，低質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督組17 317個(gè)樣本，這符合我國(guó)上市公司接受?chē)?guó)際四大審計(jì)量較少的事實(shí)。分析結(jié)果如表4所示。

從表4可以看出，無(wú)論是在高質(zhì)量還是低質(zhì)量的審計(jì)監(jiān)督環(huán)境，會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理都在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明表3中模型A的結(jié)果是穩(wěn)健的。然而，會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理在低質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督環(huán)境下顯著正相關(guān)，在高質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督環(huán)境下無(wú)正相關(guān)關(guān)系，這一方面說(shuō)明表3中的結(jié)果是穩(wěn)健的，另一方面說(shuō)明審計(jì)監(jiān)督的重要性。國(guó)際“四大”審計(jì)的公司會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理的回歸系數(shù)為負(fù)，會(huì)計(jì)信息可比性顯著抑制應(yīng)計(jì)盈余管理，也不會(huì)顯著增加真實(shí)盈余管理行為。說(shuō)明在高質(zhì)量的審計(jì)機(jī)構(gòu)在抑制管理者操縱盈余方面起到巨大的作用，外部監(jiān)督力度的增強(qiáng)可以減少管理者在強(qiáng)可比性的情況下替代性地進(jìn)行真實(shí)盈余管理操縱程度。

2.內(nèi)部治理環(huán)境

在不同的內(nèi)部治理環(huán)境下，管理者進(jìn)行盈余管理的成本有很大差異，會(huì)計(jì)信息可比性與盈余管理的關(guān)系也受到很大的影響[17-18]。有研究表明股權(quán)集中度會(huì)影響公司盈余管理程度[31]，所以本文利用股權(quán)集中度作為內(nèi)部治理的代理變量，將研究樣本分為高股權(quán)集中度與低股權(quán)集中度兩組樣本，其中，將前五大股東的持股比例大于50%的樣本分為高股權(quán)集中度，小于50%的樣本分為低股權(quán)集中度，分析結(jié)果如表5所示。

從表5來(lái)看，無(wú)論是高股權(quán)集中度還是低股權(quán)集中度的樣本，會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)顯著為負(fù)。在會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理的關(guān)系中，低股權(quán)集中度的公司中，會(huì)計(jì)信息可比性的回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正；高股權(quán)集中度的公司中，會(huì)計(jì)信息可比性與真實(shí)盈余管理的回歸系數(shù)為負(fù)。說(shuō)明股權(quán)集中度的高低在抑制應(yīng)計(jì)盈余管理上沒(méi)有明顯差別，但是會(huì)計(jì)信息可比性增強(qiáng)時(shí)，低股權(quán)集中度的公司會(huì)轉(zhuǎn)而采取更多的真實(shí)盈余管理來(lái)替代應(yīng)計(jì)盈余管理，高股權(quán)集中度的公司不會(huì)增加真實(shí)盈余管理行為。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因主要是公司當(dāng)控股股東持股額非常大時(shí)，控股股東利益就與公司利益相趨同，則對(duì)于管理者的監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格，管理者牟取私有收益的動(dòng)機(jī)及其實(shí)現(xiàn)的盈余管理程度就會(huì)減弱。endprint

五、結(jié)論及展望

實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了假設(shè)1和假設(shè)2，會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理負(fù)相關(guān)，與真實(shí)盈余管理正相關(guān)，即當(dāng)會(huì)計(jì)信息可比性越高時(shí)，中國(guó)上市公司進(jìn)行應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操縱盈余管理行為越少，會(huì)轉(zhuǎn)而采取構(gòu)建真實(shí)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)操縱盈余。本文又考慮了內(nèi)外部治理機(jī)構(gòu)的影響，用審計(jì)監(jiān)督、股權(quán)集中度分組檢驗(yàn)，結(jié)果表明：無(wú)論審計(jì)單位如何，會(huì)計(jì)信息可比性都能顯著抑制應(yīng)計(jì)盈余管理，但是受高質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督的公司會(huì)計(jì)信息可比性的增強(qiáng)不會(huì)增加真實(shí)盈余管理行為；會(huì)計(jì)信息可比性與應(yīng)計(jì)盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系在不同股權(quán)集中度的公司中都顯著存在，低股權(quán)集中度的公司會(huì)增加真實(shí)盈余管理來(lái)替代應(yīng)計(jì)盈余管理，而高股權(quán)集中度的公司不會(huì)增加真實(shí)盈余管理行為。

本文研究結(jié)果表明，提高會(huì)計(jì)信息可比性是抑制盈余管理的重要途徑，但是在治理環(huán)境不好的情況下，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)盈余管理的作用還很有限，所以，一方面應(yīng)該努力改善我國(guó)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息可比性，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；另一方面應(yīng)該改善我國(guó)企業(yè)內(nèi)外部治理環(huán)境，加大治理力度和強(qiáng)度，保證資本市場(chǎng)中的會(huì)計(jì)信息有質(zhì)有量。

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