司巧巧++陳欣欣++孫弱

摘要：隨著中國資本市場的不斷發(fā)展和完善，公司股權(quán)的逐漸分散，使得大部分股東不能對(duì)管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督；且兩權(quán)分離，又使得管理者與投資者等利益相關(guān)者信息不對(duì)稱；甚至可能出現(xiàn)管理層為突顯業(yè)績，而利用制度的缺陷來人為的對(duì)報(bào)表的盈余信息進(jìn)行調(diào)控，粉飾報(bào)表，從而影響決策者做出恰當(dāng)?shù)臎Q策。那么在現(xiàn)如今競爭壓力如此大的環(huán)境下，企業(yè)高管是否會(huì)通過盈余管理來提升自己的業(yè)績達(dá)到增加薪酬的目的，即薪酬激勵(lì)對(duì)盈余管理影響的研究顯得十分重要。

關(guān)鍵詞：高管薪酬；應(yīng)計(jì)盈余管理；真實(shí)盈余管理

一、研究背景及意義

（一）研究背景。財(cái)務(wù)報(bào)告信息的質(zhì)量及其有用性對(duì)企業(yè)投資者等信息使用者做出恰當(dāng)決策具有十分重要意義的，而盈余管理行為卻損害了財(cái)務(wù)報(bào)告信息的質(zhì)量及其有用性，從而間接損害了信息使用者自身的利益，最終影響資本市場的運(yùn)行。而我國學(xué)者對(duì)盈余管理的資本市場動(dòng)機(jī)和政治成本動(dòng)機(jī)研究結(jié)論較為一致，但對(duì)于薪酬契約動(dòng)機(jī)的檢驗(yàn)雖然研究文獻(xiàn)也頗為豐富，但研究結(jié)果卻有所不同；并且我國學(xué)者對(duì)盈余管理的研究絕大多數(shù)是與應(yīng)計(jì)盈余管理有關(guān)的，而忽略了一種隱蔽卻越發(fā)泛濫的盈余管理形式，即真實(shí)盈余管理。薪酬契約對(duì)盈余管理行為的影響在不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中可能有不一樣的表現(xiàn)，且高管任期也會(huì)在不同程度上影響高管進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。

（二） 研究意義。基于委托代理理論、信息不對(duì)稱理論及薪酬契約理論，并將應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理結(jié)合起來研究其與高管薪酬之間的關(guān)系，不僅豐富了我國對(duì)盈佘管理動(dòng)機(jī)研究的成果，而且在一定程度上為抑制盈佘管理行為的發(fā)生找到突破口，還有助于發(fā)現(xiàn)我國上市公司是否存在基于高管薪酬契約的盈余管理行為及其程度，幫助廣大信息使用者理解上市公司所披露盈余信息的內(nèi)涵，使其得以洞察企業(yè)所做出的應(yīng)計(jì)或真實(shí)盈余管理，從而提高決策質(zhì)量，降低企業(yè)進(jìn)行盈余管理的空間，最終促進(jìn)我國的資本市場健康、規(guī)范、有序的發(fā)展。

二、 盈余管理的內(nèi)涵及產(chǎn)生的原因

（一）盈余管理的內(nèi)涵。國內(nèi)外研究者對(duì)盈余管理定義的研究結(jié)果不一，有的認(rèn)為盈余管理是企業(yè)為達(dá)某一目的而對(duì)盈余進(jìn)行操縱，提供不真實(shí)財(cái)務(wù)信息的一種不合法的欺詐行為；而有的則認(rèn)為盈余管理是在合法情況下，利用會(huì)計(jì)制度的漏洞或會(huì)計(jì)管制彈性對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱以達(dá)到期望報(bào)告盈余的一種行為。

從其本質(zhì)來看，盈余管理是公司管理當(dāng)局在編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告時(shí)，有意選擇披露有利于實(shí)現(xiàn)自身利益的相關(guān)內(nèi)容或交易事項(xiàng)，以影響信息使用者做出恰當(dāng)決策的行為。其中過度的盈余管理，一旦超越會(huì)計(jì)的相關(guān)規(guī)定，就變?yōu)槔麧櫜倏v，從而以不真實(shí)的會(huì)計(jì)信息誤導(dǎo)投資者，進(jìn)而影響證券市場對(duì)資源配置的優(yōu)化。

盈余管理方式分為兩種，一種是應(yīng)計(jì)盈余管理，即主要通過選擇不同的會(huì)計(jì)方法或利用會(huì)計(jì)估計(jì)變更的方法，來達(dá)到操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余的目的；另一種是真實(shí)盈余管理，即通過操控真實(shí)經(jīng)營活動(dòng)來改變會(huì)計(jì)盈余。前者不牽涉真實(shí)的交易活動(dòng)，因此不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐芍卮笥绊?；而后者的盈余管理行為?duì)公司當(dāng)前和未來的現(xiàn)金流會(huì)產(chǎn)生較大的直接影響，進(jìn)而有礙公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）盈余管理產(chǎn)生的原因

1、根本原因：企業(yè)管理當(dāng)局與利益相關(guān)者之間的利益不一致。管理當(dāng)局與利益相關(guān)者所追求的目標(biāo)是有差異的，行為的動(dòng)機(jī)或激勵(lì)手段也不一致，再加上信息的不對(duì)稱、委托代理契約的不健全及利益相關(guān)者的利己性，使得企業(yè)管理當(dāng)局有可能也有機(jī)會(huì)為了自身的利益而進(jìn)行盈余管理。

2、權(quán)責(zé)發(fā)生制的固有缺陷。企業(yè)試圖將經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)生的交易與其他事項(xiàng)和情況，按照其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)結(jié)果記錄于不同的期間，而不是在經(jīng)濟(jì)實(shí)體實(shí)際取得收人或付出現(xiàn)金時(shí)予以確認(rèn)，致使現(xiàn)金流動(dòng)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相分離，這是形成盈余管理的主要因素。

3、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。從會(huì)計(jì)角度看，企業(yè)管理當(dāng)局可以利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在制定時(shí)的滯后性對(duì)會(huì)計(jì)事項(xiàng)作出有利于自身利益的估計(jì)或判斷，這是形成盈余管理的另一因素，即盈余管理與我們現(xiàn)行會(huì)計(jì)所采用的原則與方法的靈活性和滯后性有關(guān)。

三、高管薪酬與盈余管理的研究

（一）盈余管理的研究。國內(nèi)外關(guān)于盈余管理動(dòng)機(jī)的研究主要集中在三個(gè)方面，即資本市場動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)和政治成本動(dòng)機(jī)。根據(jù)我國現(xiàn)有國情及盈余管理的現(xiàn)狀，我國主要還是以資本市場動(dòng)機(jī)為主，但我國學(xué)者對(duì)于資本市場動(dòng)機(jī)和政治成本動(dòng)機(jī)的研究結(jié)果較為一致；雖然有關(guān)薪酬契約動(dòng)機(jī)的研究文獻(xiàn)很多，但結(jié)果卻不盡一致。

有效契約觀認(rèn)為，企業(yè)管理者之所以進(jìn)行盈余管理，是契約有效執(zhí)行的結(jié)果，可以最大化各方利益，而且會(huì)帶來良好的經(jīng)濟(jì)后果。而機(jī)會(huì)主義契約觀認(rèn)為，盈余管理是以犧牲相關(guān)訂約方的利益為代價(jià)，也以使自身利益達(dá)到最大化，但最終會(huì)導(dǎo)致惡劣的經(jīng)濟(jì)后果。

（二）高管薪酬與盈余管理關(guān)系的研究。高管薪酬是盈余管理的動(dòng)機(jī)之一，從1820s開始，西方學(xué)者就開始對(duì)經(jīng)理人報(bào)酬和企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性問題進(jìn)行研究。Watts 和 Zimmerman將企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)分為三種，認(rèn)為紅利計(jì)劃（管理層薪酬契約）動(dòng)機(jī)，即高管為使自身利益最大化而進(jìn)行盈余管理的行為是重要?jiǎng)右蛑弧?/p>

有的學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，高管的薪酬激勵(lì)強(qiáng)度與盈余管理程度負(fù)相關(guān)，且激勵(lì)強(qiáng)度較高的企業(yè)內(nèi)控較好，從而有助于抑制高管基于薪酬目的的盈余管理行為；也有學(xué)者通過研究指出高管薪酬與盈余管理程度之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；但也有學(xué)者認(rèn)為高管通過薪酬提高自身收益的動(dòng)機(jī)并不強(qiáng)烈。另外，還有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，高管薪酬激勵(lì)對(duì)機(jī)會(huì)主義效應(yīng)的兩種盈余管理具有一定影響；會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性能夠抑制應(yīng)計(jì)盈余管理，但對(duì)真實(shí)盈余管理不能發(fā)揮作用；但有的卻認(rèn)為二者存在非線性關(guān)系。

四、總結(jié)及建議

綜上所述，國內(nèi)外基于不同視角關(guān)于高管薪酬對(duì)盈余管理的研究越來越多，并且隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布對(duì)盈余管理的研究更具有深刻的實(shí)踐意義。本文通過對(duì)盈余管理及其與高管薪酬關(guān)系的研究現(xiàn)狀及盈余管理的定義和其產(chǎn)生的原因及進(jìn)行了總結(jié)，在前人研究的基礎(chǔ)上了解到內(nèi)控較好的企業(yè)或所得薪酬較高的高管進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)較小；同時(shí)了解到將盈余管理區(qū)分為應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理兩種情況來研究高管薪酬對(duì)盈余管理的影響更加全面，但只研究了高管薪酬分別對(duì)兩種盈余管理方式的影響即得出企業(yè)基于薪酬對(duì)盈余管理方式選擇的偏好，會(huì)使文章顯得粗略。

首先，優(yōu)化和完善高管薪酬激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)制。企業(yè)可以通過調(diào)節(jié)貨幣薪酬激勵(lì)與股權(quán)薪酬激勵(lì)的比例來調(diào)整薪酬的結(jié)構(gòu)，同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制及外部社會(huì)輿論等監(jiān)管力度，進(jìn)而達(dá)到減少盈余管理的目的。

其次，改善高管業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。在考慮或評(píng)價(jià)企業(yè)績效時(shí)，不應(yīng)過分依賴?yán)麧櫛?，可適當(dāng)增加資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表或股東權(quán)益變動(dòng)表中的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)企業(yè)業(yè)績進(jìn)行綜合的、全面的評(píng)價(jià)，進(jìn)而減少可進(jìn)行盈余管理的空間。

最后，為更好地抑制企業(yè)盈余管理行為，還可以進(jìn)一步完善上市公司的披露制度，提高企業(yè)所披露信息的質(zhì)量和透明度；另為，約束上市公司高管的權(quán)利，使其在合理范圍內(nèi)行使權(quán)力，減少其短期行為，建立健全經(jīng)理人市場競爭機(jī)制提升經(jīng)理人的市場價(jià)值，也可以在一定程度上抑制盈余管理行為。

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