徐建坡

【摘 要】基于當今社會人才的重要性，本文著重從過薪酬計劃下的股權激勵問題入手分析。通過解決現(xiàn)代企業(yè)制度下的兩權分離產(chǎn)生的代理成本，列舉華為公司股權激勵的成功案例，進一步闡釋股權激勵的實質內(nèi)容。

【關鍵詞】股票期權；報酬激勵；代理問題

一、人才的重要性

21世紀企業(yè)可持續(xù)發(fā)展最重要的要素之一肯定是——人才。多數(shù)HR經(jīng)理談到最多的就是缺人、人員流動率高。如何才能有效的發(fā)揮人才的作用，已經(jīng)成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中不容忽視的問題。松下幸之助有一段精彩的話：“松下電器公司是制造人才的地方，兼而制造電器產(chǎn)品?！?/p>

麥肯錫公司對離職原因做過一個調(diào)查，結果前三大原因是：工作和成績得不到充分的認同和肯定、在公司里得不到充分的溝通和信息、沒有發(fā)展的機會。Right Management與Manpower（中國）進行了一項有關員工歸屬感和保留率的調(diào)查，結果表明：70%的人力資源主管認為，員工離開企業(yè)的最主要原因是為了尋找更好的薪水或福利。

從以上兩個案例，我們不難看出，在企業(yè)發(fā)展的道路上，擁有人才，才能實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、兩權分離下的代理問題

現(xiàn)代企業(yè)制度的顯著特征在于所有權與經(jīng)營權的兩權分離。在所有者與經(jīng)理人員之間形成一種委托——代理關系。由于代理人也是一個經(jīng)濟人，因此就會在信息不對稱和合同不完全條件下出現(xiàn)代理人違背、侵犯委托人利益的問題，產(chǎn)生代理成本。

（一）代理成本的產(chǎn)生。

由于現(xiàn)代公司的股權結構呈分散化發(fā)展的態(tài)勢，很多公司正由少數(shù)大股東控股向管理層內(nèi)部人控制轉變，加上公司上市后，中小股東的行為目標與公司的經(jīng)營目標發(fā)生了一定的偏差，習慣于“搭便車”降低自己的監(jiān)督成本，僅僅關注公司股價的市場表現(xiàn)，導致了管理層大權獨攬，缺乏監(jiān)督和約束，“道德風險”難以控制，經(jīng)常會有侵害股東利益的行為發(fā)生。

（二）股權激勵可以有效降低代理成本。

所謂股票期權，是指企業(yè)授予代理人的一種在規(guī)定的期限內(nèi)以一個預先約定的價格買進一定數(shù)量本企業(yè)股票的權力。通過經(jīng)營成果對代理人進行激勵，可以引導代理人的經(jīng)營行為長期化。主要體現(xiàn)為兩方面：報酬激勵和所有權激勵。（1）報酬激勵。如果公司經(jīng)營得好，公司股票的市場價格就能夠不斷上漲，代理人此時執(zhí)行股票期權即可獲益。反之，代理人只能放棄期權。因此，代理人要想獲益，只能努力改善經(jīng)營管理，使公司資產(chǎn)不斷增值。（2）所有權激勵。代理人購買股票后，成為公司的股東之一，代理人便具有雙重身份，代理人與股東目標一致，從而可以有效地防止代理人背離、侵害股東利益的問題出現(xiàn)。

基于現(xiàn)代公司這種股東與管理層分離的組織形式，不可避免地會導致所有者缺位現(xiàn)象，所有者缺位是絕大多數(shù)現(xiàn)代公司組織形式不可避免的矛盾。通過經(jīng)營者獲得公司股權形式，與企業(yè)股票增值掛鉤，使代理人能夠分享股票增值的好處。使他們能夠以股東的身份參與公司決策、分享利潤、承擔風險，從而為公司長期發(fā)展服務。委托者為實現(xiàn)股東價值最大化，除了運用監(jiān)督、約束手段外，還需要引入激勵機制，實現(xiàn)雙方利益的趨同。

三、華為公司的股權激勵

華為公司成立于1987年。由于采取“農(nóng)村包圍城市，亞非拉包圍歐美”的戰(zhàn)略策略，華為迅速成長為全球領先的電信解決方案供應商，專注于與運營商建立長期合作伙伴關系，產(chǎn)品和解決方案涵蓋移動、網(wǎng)絡、電信增值業(yè)務和終端等領域。在企業(yè)文化上堅持“狼性”文化與現(xiàn)代管理理念相結合，其薪酬和人力資源管理上的創(chuàng)新是吸引眾多優(yōu)秀人才進入華為的重要原因，其中股權激勵扮演著重要角色。

從華為的股權結構和變更趨勢看，華為實際上走的是一條從員工持股到高管層持股的歷程。華為員工歷年獲得的高分紅源于從成立之初就實現(xiàn)的員工持股計劃。紅利的多少完全取決于企業(yè)的效益，這就使得全體員工都關心企業(yè)的發(fā)展，而不是一味地關心個人的利益得失。華為在成立之初，公司規(guī)模不大，且處于高速增長的行業(yè)，公司的利潤率高，分紅的比例歷年以來都保持在70%的高位，這種有付出就有回報的立竿見影的效果，再加上任正非的個人魅力，極大促進了員工的積極性，創(chuàng)造了華為高速增長的奇跡。

四、結語

股權激勵是現(xiàn)代企業(yè)管理中一種科學、有效的管理手段，運用好這一管理手段對提升我國企業(yè)的管理水平和管理質量意義重大。但股權激勵能夠成功實施的基礎是能夠對公司的價值做出準確的評價，理論上這一職能是由資本市場來承擔的，但是由于我國的資本市場，特別是股票市場并不成熟，公司股票的價格往往不能真實地體現(xiàn)公司的內(nèi)在價值。因此，在資本市場估值體系發(fā)生偏離的情況下，首先要結合企業(yè)和市場的實際情況，選擇正確的股權激勵方式，不可生搬硬套，現(xiàn)股或期股與股票期權相結合的混合模式可能會給公司帶來更好的效果和更低的成本。

【參考文獻】

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