王宏

摘 要：基于供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與中國實(shí)踐，分析供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與降低企業(yè)融資約束，提升企業(yè)創(chuàng)新力的關(guān)系與對(duì)策。首先利用供給學(xué)派理論分析供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革邊界與重心；其次分析討論供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、融資約束及企業(yè)創(chuàng)新能力之間的嵌入與耦合性，并重點(diǎn)分析三者嵌入與耦合的制約因素；最后從政府、企業(yè)及社會(huì)機(jī)構(gòu)三個(gè)層面提出進(jìn)一步推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)融資約束水平，提升企業(yè)創(chuàng)新能力的策略與建議。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 融資約束 創(chuàng)新能力

中圖分類號(hào)：F016

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）09-066-02

引言

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就是從結(jié)構(gòu)性改革出發(fā)，通過矯正無效供給，擴(kuò)大有效供給，調(diào)整供給和需求結(jié)構(gòu)的方法，來提升資源配置的效率和質(zhì)量。當(dāng)前我國在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的深度調(diào)整過程中，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)的戰(zhàn)略考慮，是促進(jìn)社會(huì)全面深度發(fā)展的戰(zhàn)略舉措，其根本目標(biāo)是提高社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展水平，為全面建成小康社會(huì)注入新動(dòng)能。

企業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主力軍，因此本文基于供給學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，站在企業(yè)層面思考供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)企業(yè)融資約束水平的影響，并在此基礎(chǔ)上全面研究和分析供給側(cè)改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力的深層次關(guān)系。

本文基于現(xiàn)實(shí)和理論角度，首先對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邊界與重心進(jìn)行理論定位，然后分析供給側(cè)改革、融資約束與創(chuàng)新能力三者之間嵌入與融合關(guān)系，并提出未來持續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升企業(yè)創(chuàng)新能力的策略與建議。

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革邊界與重心經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

供給學(xué)派最主要的兩個(gè)應(yīng)用是里根主義與撒切爾主義。里根主義倡導(dǎo)通過主張減稅、改革貨幣政策來推進(jìn)改革。撒切爾主義倡導(dǎo)通過推進(jìn)國企改革，來刺激個(gè)體和企業(yè)組織的行為，進(jìn)一步提高生產(chǎn)要素的利用效率。本文認(rèn)為應(yīng)該從以下三個(gè)層面定義供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

第一，需求側(cè)有投資、消費(fèi)、出口三駕馬車，供給側(cè)有勞動(dòng)力、土地、資本、創(chuàng)新等四大要素。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的本質(zhì)就是提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。供給學(xué)派認(rèn)為激勵(lì)和刺激個(gè)體或組織的行為，將對(duì)更好地實(shí)現(xiàn)資源配置的效率，具有重要價(jià)值。

第二，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革邏輯是：化解產(chǎn)能過剩、降低企業(yè)成本、消化地產(chǎn)庫存和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。通過化解產(chǎn)能過剩，可以為企業(yè)發(fā)展減輕包袱，優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)力；降低企業(yè)成本，有助于企業(yè)輕裝上行，提高資本回報(bào)率，提高企業(yè)運(yùn)行質(zhì)量。

第三，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要路徑。路徑改革有四條主線：勞動(dòng)力、資本、創(chuàng)新、政府。勞動(dòng)力改革解決由于人口老齡化問題，通過進(jìn)一步補(bǔ)充和釋放人口紅利，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力。資本改革則是要進(jìn)一步優(yōu)化資本配置，依靠市場配置資源的力量，為企業(yè)融資約束問題的解決提供更好的服務(wù)，從而降低企業(yè)成本，提高盈利質(zhì)量。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力嵌入與耦合性

（一）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與融資約束嵌入與耦合

第一，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革首先會(huì)影響產(chǎn)品市場的競爭程度，低端無效供給會(huì)減少，但有效供給的增加，無疑會(huì)增加產(chǎn)品市場的競爭程度，而產(chǎn)品市場的競爭程度的增加，會(huì)促使企業(yè)更謹(jǐn)慎的披露“好消息”與“壞消息”，從而促使企業(yè)的融資成本降低。同時(shí)有效供給的增加，意味著企業(yè)將降低一些回報(bào)率低的項(xiàng)目投資，降低企業(yè)的資源浪費(fèi)，為未來投資更好的項(xiàng)目奠定基礎(chǔ)。

第二，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將增加資本市場的有效供給，而有效的資本市場供給將增強(qiáng)企業(yè)外部資金的來源和彈性選擇，同時(shí)降低融資成本。但目前存在的制約因素是：我國資本市場融資平臺(tái)、融資方式及融資工具創(chuàng)新力度仍然不夠；多層次的資本市場建設(shè)尚未成熟；資本市場風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管存在多重問題，解決這些問題，是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革增加資本市場有效供給的關(guān)鍵。

第三，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將優(yōu)化政府行為。優(yōu)化政府行為降低企業(yè)的制度成本和隱形成本，為解決融資約束構(gòu)建有利的外部環(huán)境。但目前存在的制約因素是：目前我國行政體制改革仍然面臨多重困難；戶籍制度、土地制度改革面臨深層次問題；國企改革已進(jìn)入深水區(qū)，由于存在多重利益保護(hù)和關(guān)系紐帶，導(dǎo)致企業(yè)仍然存在多重制度性成本和隱形成本。

（二）融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力嵌入與耦合

第一，企業(yè)融資約束的水平與企業(yè)創(chuàng)新能力負(fù)相關(guān)。多種研究表明，企業(yè)融資約束水平越高，企業(yè)創(chuàng)新能力越差。這種耦合性體現(xiàn)在，如果能夠解決融資約束問題，那么企業(yè)創(chuàng)新能力可以在一定程度上得到提高。

第二，企業(yè)創(chuàng)新能力有助于緩解融資約束問題。一方面較強(qiáng)的企業(yè)創(chuàng)新能力往往意味著企業(yè)在經(jīng)營上是富有進(jìn)取精神的，而且創(chuàng)新能力如果在創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化方面取得進(jìn)展，在一定程度上可以使企業(yè)獲得更多的超額利潤，緩解資金緊張的局面。另一方面，具有較高創(chuàng)新能力的企業(yè)往往是外部投資主體，例如天然投資青睞的對(duì)象，因此創(chuàng)新能力可以作為企業(yè)吸引外部投資的重要工具。

第三，融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力具有分割性。分割性表明企業(yè)融資約束與創(chuàng)新能力之間存在一定調(diào)整空間。即融資約束水平較高時(shí)，企業(yè)可以通過挖掘人力資本價(jià)值增長的空間，通過創(chuàng)新提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。分割性是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點(diǎn)解決的問題，即要理順這種關(guān)系，在強(qiáng)化降低融資約束水平的同時(shí)，進(jìn)一步提升企業(yè)的創(chuàng)新意愿和創(chuàng)新能力。

（三）企業(yè)創(chuàng)新能力與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革嵌入與耦合

創(chuàng)新能力的形成對(duì)于企業(yè)構(gòu)建富有動(dòng)態(tài)、彈性和包容性發(fā)展框架具有重要意義。企業(yè)創(chuàng)新能力與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性具有嵌入與耦合性，但存在一些制約因素。

第一，企業(yè)創(chuàng)新能力是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要推動(dòng)力。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是要對(duì)資本、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素進(jìn)行重新分配和調(diào)整，從而優(yōu)化資源配置，提升生產(chǎn)效率。創(chuàng)新能力從某種程度上看，是基于人主體意識(shí)和先進(jìn)技術(shù)的一種資源再分配和利用的方式。因此創(chuàng)新可以增強(qiáng)資源重新分配和調(diào)整的效率，同時(shí)加速分配和調(diào)整的速度和質(zhì)量。endprint

第二，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為企業(yè)創(chuàng)新能力的形成與發(fā)揮提供了平臺(tái)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革倡導(dǎo)以創(chuàng)新為主體，推動(dòng)資本、勞動(dòng)力等一些生產(chǎn)要素的改革。這為企業(yè)通過創(chuàng)新來改進(jìn)產(chǎn)品、更新服務(wù)、發(fā)展新的產(chǎn)業(yè)提供了平臺(tái)。

第三，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與企業(yè)創(chuàng)新能力具有協(xié)同性及發(fā)展性的嵌入與耦合關(guān)系。一方面，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以創(chuàng)新作為理念，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新、個(gè)體創(chuàng)新、社會(huì)創(chuàng)新的方式來優(yōu)化供給端。另一方面，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與企業(yè)創(chuàng)新具有發(fā)展性嵌入和耦合關(guān)系。較低階段的企業(yè)創(chuàng)新水平和能力可以通過參與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，淘汰不合時(shí)宜的生產(chǎn)技術(shù)、管理模式，從而提升自身的創(chuàng)新水平。

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下提升企業(yè)創(chuàng)新能力的策略分析

（一）政府層面

政府是推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的引導(dǎo)者和組織者，應(yīng)從以下三個(gè)層面推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

第一，政府應(yīng)加快改革行政體制，降低制度成本。首先行政體制改革要從單一的政府管理，向服務(wù)市場轉(zhuǎn)化，通過一系列的改革，實(shí)現(xiàn)政府與市場的有效分割。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的不是解決生產(chǎn)什么，而是解決如何生產(chǎn)的問題（例如農(nóng)業(yè)問題），因此要積極推進(jìn)我國行政體制改革。積極優(yōu)化行政體制改革，可以降低企業(yè)的制度性成本（或隱形成本），有助于深層次上解決企業(yè)的融資約束問題。

第二，積極推進(jìn)國有企業(yè)改革。國企改革是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重中之重，國企在需求側(cè)和供給側(cè)都發(fā)揮著重要作用。推進(jìn)國企的管理體制、發(fā)展模式、運(yùn)行機(jī)制、創(chuàng)新戰(zhàn)略方面的改革，將直接影響供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的成敗。

第三，以創(chuàng)新思維推動(dòng)其他領(lǐng)域的持續(xù)改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革涉及諸多領(lǐng)域，政府應(yīng)以創(chuàng)新思維推動(dòng)其他領(lǐng)域的持續(xù)改革。因此未來應(yīng)在積極推進(jìn)反腐治理的基礎(chǔ)上，優(yōu)化政府行為，努力推進(jìn)諸如戶籍制度改革、土地制度改革、金融體制改革、財(cái)政稅收體制改革和宏觀調(diào)整體制改革等等。戶籍制度改革可以為進(jìn)一步釋放人口潛在紅利、消除庫存、注入活力。

（二）企業(yè)層面

企業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主力軍，企業(yè)應(yīng)在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極培養(yǎng)自身創(chuàng)新能力。

第一，以創(chuàng)新推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)企業(yè)來說既是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)。因此企業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，需要結(jié)合當(dāng)前的形勢和要求的變化，要及時(shí)對(duì)不符合市場需求的產(chǎn)品進(jìn)行更新，積極優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，充分利用內(nèi)部人才力量和外部新技術(shù)，進(jìn)行發(fā)展模式創(chuàng)新。

第二，積極掌握和發(fā)現(xiàn)市場需求變化，跟隨結(jié)構(gòu)改革步伐。企業(yè)應(yīng)充分加大自身技術(shù)更新改造與產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的調(diào)整力度，以此大幅提升創(chuàng)新能力和市場競爭力。政府也應(yīng)積極支持企業(yè)開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，有效促進(jìn)生產(chǎn)與需求的對(duì)接，使之在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)融合中推動(dòng)新技術(shù)、新業(yè)態(tài)發(fā)展。

第三，企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，構(gòu)建完善的創(chuàng)新戰(zhàn)略。企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建完善的創(chuàng)新戰(zhàn)略，“倒逼”企業(yè)融資約束問題的解決。為此企業(yè)應(yīng)推進(jìn)企業(yè)研發(fā)中心建設(shè)，提高企業(yè)原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新能力；切實(shí)推動(dòng)管理創(chuàng)新，注重管理理念、發(fā)展戰(zhàn)略、組織機(jī)構(gòu)、人力資源、企業(yè)文化的創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力。

（三）社會(huì)層面

第一，為民間資本進(jìn)入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造條件。民間資本是緩解企業(yè)融資約束的重要力量，同時(shí)民間資本的進(jìn)入，也可以為我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供新的能量。當(dāng)前供給與需求不足的一個(gè)主要矛盾是，民間資本無法及時(shí)參與到新的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，而現(xiàn)有的國有資本等又無法惠及諸多領(lǐng)域，導(dǎo)致相關(guān)領(lǐng)域的改革停滯不前。

第二，推進(jìn)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略。從某種角度看“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”是降低企業(yè)隱性成本，釋放企業(yè)活力的重要推動(dòng)因素。通過實(shí)施“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”戰(zhàn)略，可以更好地引導(dǎo)企業(yè)資源、社會(huì)資源有效配置，調(diào)整企業(yè)及市場的供需結(jié)構(gòu)。

第三，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)與環(huán)保業(yè)，引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)型。服務(wù)業(yè)是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)。當(dāng)鋼鐵、水泥、房地產(chǎn)行業(yè)面臨發(fā)展困境時(shí)，通過即時(shí)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，將為企業(yè)的整體性發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件。通過政府、企業(yè)和社會(huì)的多元投融資模式，鼓勵(lì)和扶持一批專業(yè)環(huán)境治理的研究機(jī)構(gòu)和環(huán)保公司。

結(jié)論

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是當(dāng)前推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型和優(yōu)化發(fā)展質(zhì)量的重要戰(zhàn)略舉措。文章以融資約束為切入點(diǎn)，探討和研究了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、融資約束與企業(yè)創(chuàng)新能力的嵌入與融合的關(guān)系，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革由戰(zhàn)略架構(gòu)向?qū)嵺`操作提供了理論依據(jù)。伴隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)踐的不斷推進(jìn)，未來可能出現(xiàn)更多新的問題和挑戰(zhàn)，因此本文認(rèn)為展開供給側(cè)結(jié)構(gòu)性相關(guān)理論研究意義重大。

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（作者單位：中國能源建設(shè)集團(tuán)云南省電力設(shè)計(jì)院有限公司 云南昆明 650051）

（責(zé)編：若佳）endprint