楊芮

2017年3月5日，國務院總理李克強在2017年政府工作報告中提出，要鼓勵大中型商業(yè)銀行設立普惠金融事業(yè)部，國有大型商業(yè)銀行要率先做到，突出差別化考核評價辦法和支持政策，有效緩解中小微融資難、融資貴問題，發(fā)揮好政策性開發(fā)性金融作用，強化農村信用社服務“三農”功能。無獨有偶，2017年3月，在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上，銀監(jiān)會主席郭樹清介紹2017年監(jiān)管工作重點時表示，要直面小微企業(yè)和“三農”融資難、融資貴問題，銀行要主動作為，大力探索各種有效的經營模式。普惠金融無疑成為當前金融機構工作的重點。對于銀行業(yè)金融機構而言，如何在保持自身盈利能力，提升風險防控水平的同時，積極踐行普惠金融成為一項重要課題。普惠金融發(fā)展的要義是能夠充分惠及中低收入人群，通過擴大金融產品與服務的覆蓋人群，提升這部分人群的購買力，以刺激消費，從而促進經濟發(fā)展。由于消費金融的服務對象主要是面向中低收入人群，因此，消費金融成為推進普惠金融發(fā)展的中堅力量。

截至2017年3月，從事消費金融業(yè)務的機構或平臺達百余家，而真正獲得監(jiān)管部門批準的消費金融公司僅有23家。盡管從資產規(guī)模上看，我國消費金融公司行業(yè)2016年三季度資產總額僅達1077.23億元，貸款余額970.29億元（圖1），占整個消費金融市場的份額較小，但從規(guī)范和健康發(fā)展消費金融市場的角度，無論持牌的消費金融公司還是作為經監(jiān)管部門批準建立的“正規(guī)軍”和正在迅速發(fā)展的“生力軍”，均在消費金融市場中扮演著舉足輕重的角色。

消費金融公司需重視的問題

消費金融公司不具備吸收公眾存款的能力，面向的客群是中低收入群體，客戶對貸款具有“短、平、快”的需求，消費金融公司是否能持續(xù)穩(wěn)定地獲得發(fā)展，最重要的是資金和效率，而這對消費金融公司在資金成本、風控水平、貸后管理等方面都提出了挑戰(zhàn)。

高成本高風險的盈利模式

就我國而言，目前消費金融公司的盈利模式相對單一，資產端主要是貸款，最早成立的三家消費金融公司錦程消費金融公司、中銀消費金融公司和北銀消費金融公司的貸款占總資產比重達90%以上。負債端主要來自于境內子公司或股東的存款等自有資金，以及較高成本的同業(yè)借款。在利率市場化條件下，消費金融公司依靠高價格負債去推動資產端的貸款付出了相當高的資金成本。由于利差較小，消費金融公司不得不通過放大杠桿來實現收益的提升。但放大杠桿的擔憂在于，不良率能否在可控范圍之內？消費金融公司的風控能力能否跟得上杠桿率的放大？

2012年，我國真正意義上的消費金融公司只有四家，即中銀消費金融公司、北銀消費金融公司、捷信消費金融公司和錦程消費金融公司。四家消費金融公司的不良率平均水平幾乎代表了我國消費金融行業(yè)的不良貸款水平，僅為0.56%。2013年9月，經國務院批準，南京、杭州、沈陽等十個城市參與消費金融公司試點工作，消費金融公司試點城市擴容至16個。消費金融公司的數量隨著政策層面支持力度的加大而與日俱增。同時，消費金融公司的不良資產也隨著時間推移而開始暴露。繼消費金融公司試點擴容以來，2014年，消費金融公司行業(yè)不良率增至1.56%，高于商業(yè)銀行的消費貸款不良率。在近三年的時間內，消費金融公司行業(yè)的不良率上升態(tài)勢較為迅猛。據銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2016年三季度，我國消費金融公司平均不良貸款率達4.11%（圖1）。

客群的特點挑戰(zhàn)風控能力

商業(yè)銀行消費貸款的不良率在最近7年里均高于商業(yè)銀行。2015年，商業(yè)銀行消費貸款不良率為1.81%，高于商業(yè)銀行平均不良率14個百分點，商業(yè)銀行消費貸款不良率與商業(yè)銀行平均不良率的差距逐漸縮小。相反，消費金融公司的不良率在2013年超過商業(yè)銀行消費貸款不良率以后，兩者差距呈逐年擴張態(tài)勢。銀行系的消費金融公司，作為商業(yè)銀行零售貸款業(yè)務和信用卡業(yè)務的一個補充，理論上可以有效避免零售業(yè)務大量消耗商業(yè)銀行風險資本，同時填補商業(yè)銀行長尾客戶群體，擴大零售金融服務的市場。但消費金融行業(yè)資產質量壓力逐年增大的問題不容小覷。2016年三季度末，我國消費金融行業(yè)的不良貸款率為4.11%，雖然低于世界大部分發(fā)達國家消費金融行業(yè)的平均水平，但遠高于商業(yè)銀行的不良貸款率水平（2016年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.76%）。并且，與2015年同期相比，消費金融行業(yè)不良貸款率增速達44%，目前消費金融行業(yè)不良貸款率的水平極有可能是還未暴露完全的風險。

貸款指定用途與實際用途的偏離

按照目前出臺的《管理辦法》，消費金融公司的貸款用途限于三個方面：一是購買除房屋和汽車以外的約定的家用電器、電子產品等個人耐用消費品，通過經銷商向借款人發(fā)放；二是用于個人房屋裝修的消費事項貸款，直接由消費金融公司向借款人發(fā)放；三是用于個人及家庭旅游、婚慶、教育等一般用途的個人消費事項的貸款，直接由消費金融公司向借款人發(fā)放。據2016年四季度金融機構貸款投向統(tǒng)計報告顯示，2016年末，本外幣住戶消費性貸款余額25.06萬億元，同比增長32.2%；同期人民幣房地產貸款余額26.68萬億元，同比增長27%。如果消費貸款的用途只能在《管理辦法》中限定的幾項范圍內，是否能滿足消費性貸款需求的較快增長？在實際操作中，消費金融公司如何能保證貸款指定用途與實際用途保持一致？例如，在消費貸款用途指定中，要求消費貸款應是購買除房屋和汽車以外的約定的家用電器、電子產品等個人耐用消費品，但此項貸款是通過經銷商向借款人發(fā)放，借款人的貸款實際用途應如何審核？在當前商業(yè)銀行房貸收縮，個人房貸需求仍然旺盛的背景下，借款人是否有可能存在以“購買除房屋和汽車以外的約定的個人耐用消費品”的名義獲得貸款，轉而去購買房屋或汽車？在消費金融較為發(fā)達的歐美國家，通常消費金融產品較為豐富，基于各類消費場景衍生出不同的消費金融產品，例如學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、循環(huán)房屋凈值貸款、發(fā)薪日貸款等，通過靈活調整消費信貸產品的期限長短與消費貸款額度兩者相結合的方式，將借款人的還款違約損失降到最低。不同于我國消費信貸結構具有長期依賴于不動產抵押發(fā)放貸款，個人住房貸款占零售貸款比重較大的特點，以美國為代表的發(fā)達國家消費信貸結構均衡，學生貸款、汽車貸款和信用卡貸款等消費貸款類型占比平分秋色。由于產品模式細化，消費金融公司對貸款用途的限制較少，但對信貸記錄的要求較高。例如，2010～2015年期間，美國消費信貸結構主要以學生貸款為主，占比達30%以上（圖2）。

據統(tǒng)計，美國接受高等教育的學生中有70%以上都有信貸記錄。加之美國的征信體系較為發(fā)達，盡管消費金融的主要客戶群體年齡較小，收入較低，但美國消費貸款的不良率卻從2011年的4.48%下降到2016年三季度的1.87%。主要原因在于：一是美國征信體系發(fā)達，不僅可以調查消費者在性格、聲譽、生活方式等方面的信用情況，還可以收集并保存消費者的信用資料，跟蹤貸款實際用途，極大減少了貸款的催收難度。二是美國消費貸款的產品布局廣泛，消費者可以找到適合自身真實貸款用途的消費貸款產品，消費貸款提供者的“貸款指定用途”和消費貸款申請者的“貸款真實用途”基本可以實現無縫銜接。

商業(yè)銀行參與設立消費金融公司的優(yōu)劣勢

按照參與設立消費金融公司的主體不同，又可以將持牌的消費金融公司大致分為三大類：銀行系消費金融公司，電商系消費金融公司和產業(yè)系消費金融公司。隨著商業(yè)銀行不斷轉型與創(chuàng)新的步伐加快，商業(yè)銀行不僅通過傳統(tǒng)的零售業(yè)務、信用卡業(yè)務發(fā)放消費貸款，同時有條件的商業(yè)銀行紛紛通過成立消費金融部（事業(yè)部），甚至消費金融子公司，以拓展消費金融市場，以更好地踐行普惠金融。當前，銀行系消費金融公司在持牌消費金融公司中獨占鰲頭。截至2017年3月，在已獲得批復的23家持牌消費金融公司中，有20家為銀行主導或參股的消費金融公司。這很大程度上緣于消費金融公司由銀監(jiān)會批準、設立和監(jiān)督管理，各省級銀監(jiān)局具有消費金融公司的審批權。銀監(jiān)會對消費金融公司在資本充足率、公司經營活動的資金來源等方面設立了監(jiān)管標準。由商業(yè)銀行參與或主導成立消費金融公司在設立資質、經營管理、業(yè)務整合等方面都較其他機構更具優(yōu)勢。

首先，商業(yè)銀行的資質更容易達到監(jiān)管部門對成立消費金融公司的要求。根據2013年銀監(jiān)會公布的《消費金融公司試點管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），金融機構作為消費金融公司主要出資人，應當具有5年以上消費金融領域的從業(yè)經驗，且最近1年年末總資產不低于600億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣；非金融企業(yè)作為消費金融公司主要出資人，最近1年營業(yè)收入不低于300億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣。資產規(guī)模和營業(yè)收入的門檻無疑對非金融企業(yè)提出了較高的要求。

其次，商業(yè)銀行具有經營消費金融公司的業(yè)務基礎。銀行金融機構將“零售業(yè)務”與“消費金融”兩者強強聯合，業(yè)務整合的優(yōu)勢突出于電商、網貸平臺等長期借助小貸、保理公司為依托開展消費金融服務的機構。按照《管理辦法》所言，消費金融公司的持牌機構除了能夠提供基礎的消費貸款服務之外，還可以通過境內同業(yè)拆借、接受股東存款、經批準發(fā)行金融債券、向境內金融機構借款等方式融入資金。對于銀行來講，由于個人貸款客戶的議價能力較低，信貸質量較高，銀行通過成立消費金融公司，將個貸業(yè)務進行專業(yè)化、批量化運作，發(fā)揮資金優(yōu)勢，提高個貸業(yè)務的整體利潤，促進銀行交叉銷售，從而將消費金融作為推動銀行零售業(yè)務快速發(fā)展和轉型的引擎。

最后，商業(yè)銀行在資金成本上更具競爭力。能否擁有穩(wěn)定而低成本的資金來源是消費金融公司贏得競爭的關鍵。當前，我國消費金融公司的資金來源主要是自有資金，還有一部分來自于同業(yè)拆借，但受到監(jiān)管對資本的限制，同業(yè)拆入資金不得高于資本凈額的100%，對消費金融的經營機構在資本充足方面的要求較高。銀行系消費金融公司的資金來源相對較多，一方面，可以運用銀行自有資金發(fā)放貸款，通過同業(yè)拆借等銀行同業(yè)的低成本資金作為資金來源；另一方面，銀行發(fā)行金融債券的較強能力也是其長期積淀的突出優(yōu)勢，擴大了銀行系消費金融公司的低成本資金來源。從融資渠道上看，消費金融公司自有資金的機會成本約為1.5%～3%，從股東存款獲得資金所需成本為4.0%～5.5%，同業(yè)拆借所需付出資金成本為2.5%～3.5%，通過發(fā)行ABS獲得資金的成本約為2.5%～3%，商業(yè)銀行具有資金渠道的廣泛性優(yōu)勢，可以將其旗下的消費金融公司資金綜合成本控制在3.5%～5%，而產業(yè)系消費金融公司和電商系消費金融公司由于資金來源有限，資金成本分別在5%～6.5%和3%～8%（表1）。

與此同時，銀行系消費金融公司相比產業(yè)系消費金融公司和電商系消費金融公司，在搭建消費金融場景和引入客戶流量方面稍顯弱勢。在場景搭建上，非銀行系消費金融公司依靠互聯網平臺，將電商購物場景對接借貸場景，鞏固電商購物領域的既有優(yōu)勢，并將業(yè)務延伸至線下消費場景，形成電商—支付—信用的鏈條。在流量引入方面，非銀行系消費金融公司借助社交平臺搭建信用評估體系，基于大數據風控模型，度量用戶的風險水平，形成社交—支付—信用的鏈條，向用戶提供消費信貸產品，商業(yè)銀行參與設立消費金融公司可能在場景、流量和數據方面不及非銀行系消費金融公司。

商業(yè)銀行參與設立消費金融公司的建議

對2009年，我國銀監(jiān)會頒布了《消費金融公司試點管理辦法》（以下稱“《辦法》”），2014年，監(jiān)管機構對《辦法》進行大幅修訂，對消費金融公司的股權結構，營業(yè)地域限制，接受存款，消費金融公司風險管理自主權等方面進行優(yōu)化。這不僅為擴大消費金融公司試點范圍提供政策基礎，也有利于消費金融公司真正實現其促消費、惠民生的作用。時至今日，站在最具有市場規(guī)模和市場潛力的消費金融公司的角度，分析相關的監(jiān)管環(huán)境對銀行系消費金融公司自身的經營能力提升有如下建議：

引入“互聯網+”，布局線上消費金融市場。2009年4月，捷信、北銀、中銀、錦程首批四家消費金融公司無一例外地選擇了純線下的運作模式。通過多年的積累，較早設立的消費金融公司以先發(fā)優(yōu)勢占據了穩(wěn)定的市場份額，而那些后來居上的消費金融公司，勢必另辟蹊徑開拓市場。例如運用線上化的運作模式，“線上+線下”結合的客戶轉化方式，與純線下的消費金融公司開展競爭。例如，由招商銀行旗下香港永隆銀行主導的招聯消費金融，是2013年9月銀監(jiān)會擴大消費金融試點后首批獲批籌建的公司，脫胎于傳統(tǒng)消費金融，搭建了純互聯網消費金融平臺，也是國內第一家純互聯網消費金融持牌機構。該公司推出的產品體系可以實現無抵押、無擔保、申請、借款、還款等全流程的線上運作，流程簡潔，操作方面，迅速強占了線上消費信貸市場。相比首批消費金融公司之一的捷信，在10年時間內積累了730萬客戶，招聯消費金融公司做到了在短短不到兩年的時間內，實現注冊用戶近2000萬人，放款客戶600萬人。

運用資產證券化，降低消費金融負債成本。消費金融資產的特征是小額而分散，產品發(fā)行周期長，容易產生不良資產，能否獲得穩(wěn)定而低成本的資金來源是消費金融成功的重要因素之一。一方面，銀行系消費金融公司可以發(fā)揮“牌照優(yōu)勢”，運用銀行自有資金發(fā)放貸款，充分運用同業(yè)拆借等銀行同業(yè)的低成本資金來源，另一方面，可以考慮積極運用資產證券化的渠道，降低消費金融的融資成本。消費金融資產小額且分散的特點與資產支持證券對基礎資產標的豐富、風險分散的要求不謀而合。再加之，在利率市場化的條件下，資產證券化的發(fā)行利率趨于逐漸下行，消費金融公司可以在付出較低資金成本的前提下，優(yōu)化存量資產結構，改善資產負債期限錯配，提高資產流動性，釋放風險資產規(guī)模，實現迅速回籠資金再放貸的規(guī)模擴張。

注重客戶體驗，善用場景提升獲客能力。在消費金融公司必備的六大能力中，數據、風控、資金、催收是銀行系消費金融公司相較于電商系、產業(yè)系消費金融公司等的突出優(yōu)勢，但場景、獲客能力處于一個相對弱勢的地位。阿里、京東等互聯網平臺已經將消費信貸產品盡可能地與購物、旅游、教育、留學、美容、醫(yī)療等多場景結合起來，銀行系消費金融公司若是將場景嵌入到平臺搭建中，將是對其傳統(tǒng)獲客模式的一大扭轉，是從“被動獲客”到“主動獲客”的轉變。通過實現網絡消費的全產業(yè)鏈布局，豐富線上消費場景，增加客戶流入，最終帶動消費金融服務需求。例如，興業(yè)消費金融公司基于線下消費場景的個人信貸產品“信用消費”，招聯消費金融公司的“招聯信用付”都是不局限于單個場景的消費生態(tài)體系，而是與電商、便利店、旅游、餐飲、美容、醫(yī)療等領域的多個場景加強聯動，針對不同的目標客群開發(fā)不同定價邏輯、不同風控系統(tǒng)和反欺詐方式的定制化產品。

運用“三步法則”，提升風控水平。消費金融公司要提升風控水平離不開基本的“三步法則”：一是征信體系的建立。二是改善消費金融市場的監(jiān)管環(huán)境。三是消費金融機構風險意識的建立。消費金融這個名詞雖然是近幾年開始火爆，但業(yè)務卻已經在很早之前便有開展。最典型的例子就是信用卡和個人消費貸款?，F在隨著“互聯網+”的風起云涌，一大批以電商平臺為背景的消費金融公司、民間小貸公司都開始從事消費金融的業(yè)務，一些零售業(yè)務基礎較好的商業(yè)銀行也開始將個人貸款、信用卡業(yè)務以事業(yè)部制的形式獨立出去，或者單獨成立一家消費金融公司來承擔商業(yè)銀行的這一部分零售業(yè)務。近年來，消費金融業(yè)務的不良率高于銀行信用卡業(yè)務的不良率。因此，建議在技術上，通過大數據征信等手段完善征信系統(tǒng)，建立消費金融平臺聯盟，破除征信系統(tǒng)中遭遇的“信息孤島”的難題。在監(jiān)管上，完善消費金融的相關法律法規(guī)，對銀行系、產業(yè)系、電商系等幾大類別的消費金融公司給予差別化的業(yè)務規(guī)范。在意識上，一方面消費金融公司內部要杜絕欺詐、套現等對客戶造成損失的行為，另一方面，培養(yǎng)用戶良好的分期消費習慣，帶動用戶對自身信用記錄的珍惜。

（作者單位：恒豐銀行研究院）