楊芮

2017年3月5日，國務院總理李克強在2017年政府工作報告中提出，要鼓勵大中型商業(yè)銀行設立普惠金融事業(yè)部，國有大型商業(yè)銀行要率先做到，突出差別化考核評價辦法和支持政策，有效緩解中小微融資難、融資貴問題，發(fā)揮好政策性開發(fā)性金融作用，強化農(nóng)村信用社服務“三農(nóng)”功能。無獨有偶，2017年3月，在國新辦舉辦的新聞發(fā)布會上，銀監(jiān)會主席郭樹清介紹2017年監(jiān)管工作重點時表示，要直面小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難、融資貴問題，銀行要主動作為，大力探索各種有效的經(jīng)營模式。普惠金融無疑成為當前金融機構工作的重點。對于銀行業(yè)金融機構而言，如何在保持自身盈利能力，提升風險防控水平的同時，積極踐行普惠金融成為一項重要課題。普惠金融發(fā)展的要義是能夠充分惠及中低收入人群，通過擴大金融產(chǎn)品與服務的覆蓋人群，提升這部分人群的購買力，以刺激消費，從而促進經(jīng)濟發(fā)展。由于消費金融的服務對象主要是面向中低收入人群，因此，消費金融成為推進普惠金融發(fā)展的中堅力量。

截至2017年3月，從事消費金融業(yè)務的機構或平臺達百余家，而真正獲得監(jiān)管部門批準的消費金融公司僅有23家。盡管從資產(chǎn)規(guī)模上看，我國消費金融公司行業(yè)2016年三季度資產(chǎn)總額僅達1077.23億元，貸款余額970.29億元（圖1），占整個消費金融市場的份額較小，但從規(guī)范和健康發(fā)展消費金融市場的角度，無論持牌的消費金融公司還是作為經(jīng)監(jiān)管部門批準建立的“正規(guī)軍”和正在迅速發(fā)展的“生力軍”，均在消費金融市場中扮演著舉足輕重的角色。

消費金融公司需重視的問題

消費金融公司不具備吸收公眾存款的能力，面向的客群是中低收入群體，客戶對貸款具有“短、平、快”的需求，消費金融公司是否能持續(xù)穩(wěn)定地獲得發(fā)展，最重要的是資金和效率，而這對消費金融公司在資金成本、風控水平、貸后管理等方面都提出了挑戰(zhàn)。

高成本高風險的盈利模式

就我國而言，目前消費金融公司的盈利模式相對單一，資產(chǎn)端主要是貸款，最早成立的三家消費金融公司錦程消費金融公司、中銀消費金融公司和北銀消費金融公司的貸款占總資產(chǎn)比重達90%以上。負債端主要來自于境內(nèi)子公司或股東的存款等自有資金，以及較高成本的同業(yè)借款。在利率市場化條件下，消費金融公司依靠高價格負債去推動資產(chǎn)端的貸款付出了相當高的資金成本。由于利差較小，消費金融公司不得不通過放大杠桿來實現(xiàn)收益的提升。但放大杠桿的擔憂在于，不良率能否在可控范圍之內(nèi)？消費金融公司的風控能力能否跟得上杠桿率的放大？

2012年，我國真正意義上的消費金融公司只有四家，即中銀消費金融公司、北銀消費金融公司、捷信消費金融公司和錦程消費金融公司。四家消費金融公司的不良率平均水平幾乎代表了我國消費金融行業(yè)的不良貸款水平，僅為0.56%。2013年9月，經(jīng)國務院批準，南京、杭州、沈陽等十個城市參與消費金融公司試點工作，消費金融公司試點城市擴容至16個。消費金融公司的數(shù)量隨著政策層面支持力度的加大而與日俱增。同時，消費金融公司的不良資產(chǎn)也隨著時間推移而開始暴露。繼消費金融公司試點擴容以來，2014年，消費金融公司行業(yè)不良率增至1.56%，高于商業(yè)銀行的消費貸款不良率。在近三年的時間內(nèi)，消費金融公司行業(yè)的不良率上升態(tài)勢較為迅猛。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2016年三季度，我國消費金融公司平均不良貸款率達4.11%（圖1）。

客群的特點挑戰(zhàn)風控能力

商業(yè)銀行消費貸款的不良率在最近7年里均高于商業(yè)銀行。2015年，商業(yè)銀行消費貸款不良率為1.81%，高于商業(yè)銀行平均不良率14個百分點，商業(yè)銀行消費貸款不良率與商業(yè)銀行平均不良率的差距逐漸縮小。相反，消費金融公司的不良率在2013年超過商業(yè)銀行消費貸款不良率以后，兩者差距呈逐年擴張態(tài)勢。銀行系的消費金融公司，作為商業(yè)銀行零售貸款業(yè)務和信用卡業(yè)務的一個補充，理論上可以有效避免零售業(yè)務大量消耗商業(yè)銀行風險資本，同時填補商業(yè)銀行長尾客戶群體，擴大零售金融服務的市場。但消費金融行業(yè)資產(chǎn)質量壓力逐年增大的問題不容小覷。2016年三季度末，我國消費金融行業(yè)的不良貸款率為4.11%，雖然低于世界大部分發(fā)達國家消費金融行業(yè)的平均水平，但遠高于商業(yè)銀行的不良貸款率水平（2016年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.76%）。并且，與2015年同期相比，消費金融行業(yè)不良貸款率增速達44%，目前消費金融行業(yè)不良貸款率的水平極有可能是還未暴露完全的風險。

貸款指定用途與實際用途的偏離

按照目前出臺的《管理辦法》，消費金融公司的貸款用途限于三個方面：一是購買除房屋和汽車以外的約定的家用電器、電子產(chǎn)品等個人耐用消費品，通過經(jīng)銷商向借款人發(fā)放；二是用于個人房屋裝修的消費事項貸款，直接由消費金融公司向借款人發(fā)放；三是用于個人及家庭旅游、婚慶、教育等一般用途的個人消費事項的貸款，直接由消費金融公司向借款人發(fā)放。據(jù)2016年四季度金融機構貸款投向統(tǒng)計報告顯示，2016年末，本外幣住戶消費性貸款余額25.06萬億元，同比增長32.2%；同期人民幣房地產(chǎn)貸款余額26.68萬億元，同比增長27%。如果消費貸款的用途只能在《管理辦法》中限定的幾項范圍內(nèi)，是否能滿足消費性貸款需求的較快增長？在實際操作中，消費金融公司如何能保證貸款指定用途與實際用途保持一致？例如，在消費貸款用途指定中，要求消費貸款應是購買除房屋和汽車以外的約定的家用電器、電子產(chǎn)品等個人耐用消費品，但此項貸款是通過經(jīng)銷商向借款人發(fā)放，借款人的貸款實際用途應如何審核？在當前商業(yè)銀行房貸收縮，個人房貸需求仍然旺盛的背景下，借款人是否有可能存在以“購買除房屋和汽車以外的約定的個人耐用消費品”的名義獲得貸款，轉而去購買房屋或汽車？在消費金融較為發(fā)達的歐美國家，通常消費金融產(chǎn)品較為豐富，基于各類消費場景衍生出不同的消費金融產(chǎn)品，例如學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、循環(huán)房屋凈值貸款、發(fā)薪日貸款等，通過靈活調整消費信貸產(chǎn)品的期限長短與消費貸款額度兩者相結合的方式，將借款人的還款違約損失降到最低。不同于我國消費信貸結構具有長期依賴于不動產(chǎn)抵押發(fā)放貸款，個人住房貸款占零售貸款比重較大的特點，以美國為代表的發(fā)達國家消費信貸結構均衡，學生貸款、汽車貸款和信用卡貸款等消費貸款類型占比平分秋色。由于產(chǎn)品模式細化，消費金融公司對貸款用途的限制較少，但對信貸記錄的要求較高。例如，2010～2015年期間，美國消費信貸結構主要以學生貸款為主，占比達30%以上（圖2）。

據(jù)統(tǒng)計，美國接受高等教育的學生中有70%以上都有信貸記錄。加之美國的征信體系較為發(fā)達，盡管消費金融的主要客戶群體年齡較小，收入較低，但美國消費貸款的不良率卻從2011年的4.48%下降到2016年三季度的1.87%。主要原因在于：一是美國征信體系發(fā)達，不僅可以調查消費者在性格、聲譽、生活方式等方面的信用情況，還可以收集并保存消費者的信用資料，跟蹤貸款實際用途，極大減少了貸款的催收難度。二是美國消費貸款的產(chǎn)品布局廣泛，消費者可以找到適合自身真實貸款用途的消費貸款產(chǎn)品，消費貸款提供者的“貸款指定用途”和消費貸款申請者的“貸款真實用途”基本可以實現(xiàn)無縫銜接。

商業(yè)銀行參與設立消費金融公司的優(yōu)劣勢

按照參與設立消費金融公司的主體不同，又可以將持牌的消費金融公司大致分為三大類：銀行系消費金融公司，電商系消費金融公司和產(chǎn)業(yè)系消費金融公司。隨著商業(yè)銀行不斷轉型與創(chuàng)新的步伐加快，商業(yè)銀行不僅通過傳統(tǒng)的零售業(yè)務、信用卡業(yè)務發(fā)放消費貸款，同時有條件的商業(yè)銀行紛紛通過成立消費金融部（事業(yè)部），甚至消費金融子公司，以拓展消費金融市場，以更好地踐行普惠金融。當前，銀行系消費金融公司在持牌消費金融公司中獨占鰲頭。截至2017年3月，在已獲得批復的23家持牌消費金融公司中，有20家為銀行主導或參股的消費金融公司。這很大程度上緣于消費金融公司由銀監(jiān)會批準、設立和監(jiān)督管理，各省級銀監(jiān)局具有消費金融公司的審批權。銀監(jiān)會對消費金融公司在資本充足率、公司經(jīng)營活動的資金來源等方面設立了監(jiān)管標準。由商業(yè)銀行參與或主導成立消費金融公司在設立資質、經(jīng)營管理、業(yè)務整合等方面都較其他機構更具優(yōu)勢。

首先，商業(yè)銀行的資質更容易達到監(jiān)管部門對成立消費金融公司的要求。根據(jù)2013年銀監(jiān)會公布的《消費金融公司試點管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），金融機構作為消費金融公司主要出資人，應當具有5年以上消費金融領域的從業(yè)經(jīng)驗，且最近1年年末總資產(chǎn)不低于600億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣；非金融企業(yè)作為消費金融公司主要出資人，最近1年營業(yè)收入不低于300億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣。資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入的門檻無疑對非金融企業(yè)提出了較高的要求。

其次，商業(yè)銀行具有經(jīng)營消費金融公司的業(yè)務基礎。銀行金融機構將“零售業(yè)務”與“消費金融”兩者強強聯(lián)合，業(yè)務整合的優(yōu)勢突出于電商、網(wǎng)貸平臺等長期借助小貸、保理公司為依托開展消費金融服務的機構。按照《管理辦法》所言，消費金融公司的持牌機構除了能夠提供基礎的消費貸款服務之外，還可以通過境內(nèi)同業(yè)拆借、接受股東存款、經(jīng)批準發(fā)行金融債券、向境內(nèi)金融機構借款等方式融入資金。對于銀行來講，由于個人貸款客戶的議價能力較低，信貸質量較高，銀行通過成立消費金融公司，將個貸業(yè)務進行專業(yè)化、批量化運作，發(fā)揮資金優(yōu)勢，提高個貸業(yè)務的整體利潤，促進銀行交叉銷售，從而將消費金融作為推動銀行零售業(yè)務快速發(fā)展和轉型的引擎。

最后，商業(yè)銀行在資金成本上更具競爭力。能否擁有穩(wěn)定而低成本的資金來源是消費金融公司贏得競爭的關鍵。當前，我國消費金融公司的資金來源主要是自有資金，還有一部分來自于同業(yè)拆借，但受到監(jiān)管對資本的限制，同業(yè)拆入資金不得高于資本凈額的100%，對消費金融的經(jīng)營機構在資本充足方面的要求較高。銀行系消費金融公司的資金來源相對較多，一方面，可以運用銀行自有資金發(fā)放貸款，通過同業(yè)拆借等銀行同業(yè)的低成本資金作為資金來源；另一方面，銀行發(fā)行金融債券的較強能力也是其長期積淀的突出優(yōu)勢，擴大了銀行系消費金融公司的低成本資金來源。從融資渠道上看，消費金融公司自有資金的機會成本約為1.5%～3%，從股東存款獲得資金所需成本為4.0%～5.5%，同業(yè)拆借所需付出資金成本為2.5%～3.5%，通過發(fā)行ABS獲得資金的成本約為2.5%～3%，商業(yè)銀行具有資金渠道的廣泛性優(yōu)勢，可以將其旗下的消費金融公司資金綜合成本控制在3.5%～5%，而產(chǎn)業(yè)系消費金融公司和電商系消費金融公司由于資金來源有限，資金成本分別在5%～6.5%和3%～8%（表1）。

與此同時，銀行系消費金融公司相比產(chǎn)業(yè)系消費金融公司和電商系消費金融公司，在搭建消費金融場景和引入客戶流量方面稍顯弱勢。在場景搭建上，非銀行系消費金融公司依靠互聯(lián)網(wǎng)平臺，將電商購物場景對接借貸場景，鞏固電商購物領域的既有優(yōu)勢，并將業(yè)務延伸至線下消費場景，形成電商—支付—信用的鏈條。在流量引入方面，非銀行系消費金融公司借助社交平臺搭建信用評估體系，基于大數(shù)據(jù)風控模型，度量用戶的風險水平，形成社交—支付—信用的鏈條，向用戶提供消費信貸產(chǎn)品，商業(yè)銀行參與設立消費金融公司可能在場景、流量和數(shù)據(jù)方面不及非銀行系消費金融公司。

商業(yè)銀行參與設立消費金融公司的建議

對2009年，我國銀監(jiān)會頒布了《消費金融公司試點管理辦法》（以下稱“《辦法》”），2014年，監(jiān)管機構對《辦法》進行大幅修訂，對消費金融公司的股權結構，營業(yè)地域限制，接受存款，消費金融公司風險管理自主權等方面進行優(yōu)化。這不僅為擴大消費金融公司試點范圍提供政策基礎，也有利于消費金融公司真正實現(xiàn)其促消費、惠民生的作用。時至今日，站在最具有市場規(guī)模和市場潛力的消費金融公司的角度，分析相關的監(jiān)管環(huán)境對銀行系消費金融公司自身的經(jīng)營能力提升有如下建議：

引入“互聯(lián)網(wǎng)+”，布局線上消費金融市場。2009年4月，捷信、北銀、中銀、錦程首批四家消費金融公司無一例外地選擇了純線下的運作模式。通過多年的積累，較早設立的消費金融公司以先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)了穩(wěn)定的市場份額，而那些后來居上的消費金融公司，勢必另辟蹊徑開拓市場。例如運用線上化的運作模式，“線上+線下”結合的客戶轉化方式，與純線下的消費金融公司開展競爭。例如，由招商銀行旗下香港永隆銀行主導的招聯(lián)消費金融，是2013年9月銀監(jiān)會擴大消費金融試點后首批獲批籌建的公司，脫胎于傳統(tǒng)消費金融，搭建了純互聯(lián)網(wǎng)消費金融平臺，也是國內(nèi)第一家純互聯(lián)網(wǎng)消費金融持牌機構。該公司推出的產(chǎn)品體系可以實現(xiàn)無抵押、無擔保、申請、借款、還款等全流程的線上運作，流程簡潔，操作方面，迅速強占了線上消費信貸市場。相比首批消費金融公司之一的捷信，在10年時間內(nèi)積累了730萬客戶，招聯(lián)消費金融公司做到了在短短不到兩年的時間內(nèi)，實現(xiàn)注冊用戶近2000萬人，放款客戶600萬人。

運用資產(chǎn)證券化，降低消費金融負債成本。消費金融資產(chǎn)的特征是小額而分散，產(chǎn)品發(fā)行周期長，容易產(chǎn)生不良資產(chǎn)，能否獲得穩(wěn)定而低成本的資金來源是消費金融成功的重要因素之一。一方面，銀行系消費金融公司可以發(fā)揮“牌照優(yōu)勢”，運用銀行自有資金發(fā)放貸款，充分運用同業(yè)拆借等銀行同業(yè)的低成本資金來源，另一方面，可以考慮積極運用資產(chǎn)證券化的渠道，降低消費金融的融資成本。消費金融資產(chǎn)小額且分散的特點與資產(chǎn)支持證券對基礎資產(chǎn)標的豐富、風險分散的要求不謀而合。再加之，在利率市場化的條件下，資產(chǎn)證券化的發(fā)行利率趨于逐漸下行，消費金融公司可以在付出較低資金成本的前提下，優(yōu)化存量資產(chǎn)結構，改善資產(chǎn)負債期限錯配，提高資產(chǎn)流動性，釋放風險資產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)迅速回籠資金再放貸的規(guī)模擴張。

注重客戶體驗，善用場景提升獲客能力。在消費金融公司必備的六大能力中，數(shù)據(jù)、風控、資金、催收是銀行系消費金融公司相較于電商系、產(chǎn)業(yè)系消費金融公司等的突出優(yōu)勢，但場景、獲客能力處于一個相對弱勢的地位。阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)平臺已經(jīng)將消費信貸產(chǎn)品盡可能地與購物、旅游、教育、留學、美容、醫(yī)療等多場景結合起來，銀行系消費金融公司若是將場景嵌入到平臺搭建中，將是對其傳統(tǒng)獲客模式的一大扭轉，是從“被動獲客”到“主動獲客”的轉變。通過實現(xiàn)網(wǎng)絡消費的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，豐富線上消費場景，增加客戶流入，最終帶動消費金融服務需求。例如，興業(yè)消費金融公司基于線下消費場景的個人信貸產(chǎn)品“信用消費”，招聯(lián)消費金融公司的“招聯(lián)信用付”都是不局限于單個場景的消費生態(tài)體系，而是與電商、便利店、旅游、餐飲、美容、醫(yī)療等領域的多個場景加強聯(lián)動，針對不同的目標客群開發(fā)不同定價邏輯、不同風控系統(tǒng)和反欺詐方式的定制化產(chǎn)品。

運用“三步法則”，提升風控水平。消費金融公司要提升風控水平離不開基本的“三步法則”：一是征信體系的建立。二是改善消費金融市場的監(jiān)管環(huán)境。三是消費金融機構風險意識的建立。消費金融這個名詞雖然是近幾年開始火爆，但業(yè)務卻已經(jīng)在很早之前便有開展。最典型的例子就是信用卡和個人消費貸款?，F(xiàn)在隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的風起云涌，一大批以電商平臺為背景的消費金融公司、民間小貸公司都開始從事消費金融的業(yè)務，一些零售業(yè)務基礎較好的商業(yè)銀行也開始將個人貸款、信用卡業(yè)務以事業(yè)部制的形式獨立出去，或者單獨成立一家消費金融公司來承擔商業(yè)銀行的這一部分零售業(yè)務。近年來，消費金融業(yè)務的不良率高于銀行信用卡業(yè)務的不良率。因此，建議在技術上，通過大數(shù)據(jù)征信等手段完善征信系統(tǒng)，建立消費金融平臺聯(lián)盟，破除征信系統(tǒng)中遭遇的“信息孤島”的難題。在監(jiān)管上，完善消費金融的相關法律法規(guī)，對銀行系、產(chǎn)業(yè)系、電商系等幾大類別的消費金融公司給予差別化的業(yè)務規(guī)范。在意識上，一方面消費金融公司內(nèi)部要杜絕欺詐、套現(xiàn)等對客戶造成損失的行為，另一方面，培養(yǎng)用戶良好的分期消費習慣，帶動用戶對自身信用記錄的珍惜。

（作者單位：恒豐銀行研究院）