張敏+謝合明+陸曉佳+程秋芳
摘 要:本文結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市公司獨具有的特點,分析目前我國創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的現(xiàn)狀。并結(jié)合其特殊性,從內(nèi)部和外部兩個方面的因素分析其會對創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露產(chǎn)生的影響。并基于其影響因素,提出必要的措施以改善內(nèi)部控制信息披露的狀況,為創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露提供借鑒意義。
關(guān)鍵詞:部控制;信息披露;影響因素
美國的安然、世通等一系列財務(wù)丑聞充分暴露了上市公司內(nèi)控體系存在的嚴重缺陷,這也給我國的內(nèi)部控制治理敲響警鐘。自2008年6月起,我國證監(jiān)會等五部委相繼聯(lián)合頒布《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及配套指引,對于規(guī)范我國企業(yè)內(nèi)部控制具有深遠的意義,也為我國企業(yè)設(shè)計并執(zhí)行內(nèi)部控制提供了重要的依據(jù)?!妒状喂_發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中同樣要求創(chuàng)業(yè)板上市公司必須設(shè)計和執(zhí)行健全完善有效且能合理保證公司經(jīng)營目標實現(xiàn)的內(nèi)部控制制度,同時提出上市公司需請會計師事務(wù)所對其內(nèi)部控制狀況進行審查,并出具無保留意見的審計報告。尤其是從2012年創(chuàng)業(yè)板實施退市制度以來,社會各界越來越關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市公司的內(nèi)部控制及其信息披露情況。
一、創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的現(xiàn)狀
2009年10月30日,我國創(chuàng)業(yè)板正式成立并開始進行交易,首批在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的公司一共有28家。近年來其發(fā)展態(tài)勢迅猛,市場占有量、擴張和融資能力日益提升,對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的吸引、凝聚和帶動等作用日益彰顯。但是深入去看,由于創(chuàng)業(yè)板成立時間不長,加上國家政策的大力扶持,在內(nèi)部控制等方面就顯現(xiàn)出許多不成熟的問題,這也使得現(xiàn)實與創(chuàng)業(yè)板推出的初衷、廣大投資者的預(yù)期以及資本市場的健康運行相距甚遠。其屬于剛起步的中小型企業(yè),并具有高成長性和高風險性的特點,其內(nèi)部治理機制尚未健全,其披露的水平也必將低于主板上市公司??梢詺w納為以下幾點:
(1)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的質(zhì)量較低,未達到及時性,而且各類公司披露的狀況存在較大差異。
(2)我國創(chuàng)業(yè)板上市公司并沒有完全依照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》及配套指引、創(chuàng)業(yè)板運行指引中關(guān)于內(nèi)部控制信息披露的條例來嚴格執(zhí)行信息披露,內(nèi)容上深度不夠,形式上完整性不夠。
(3)創(chuàng)業(yè)板上市公司多數(shù)處于成長階段,風險較高,公司本身的治理機構(gòu)不健全,高管缺乏風險管理的意識。獨立董事沒能有效地發(fā)揮監(jiān)督作用。公司注重顯性業(yè)績,而忽視了內(nèi)部控制重要性。
二、創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露的影響因素研究
由于創(chuàng)業(yè)板自身獨具的特點,以及其帶有的家族式色彩,影響其信息披露的原因紛繁復(fù)雜,對內(nèi)部控制信息披露的作用機理也不盡相同,由于外部環(huán)境以及樣本選取的不同,學者們的研究結(jié)果也有差異。針對創(chuàng)業(yè)板高風險高成長的特點,從內(nèi)部和外部兩方面對其內(nèi)部控制信息披露的影響因素展開分析。
1.內(nèi)部因素
(1)公司規(guī)模。規(guī)模較大的公司一般比規(guī)模較小的公司更愿意披露內(nèi)部控制的信息?;谛盘杺鬟f理論,作為一家規(guī)模較大的上市公司,面臨地是更多市場和政府的監(jiān)管,這樣會更加調(diào)動其信息披露的積極性,響應(yīng)法律法規(guī)的要求,實際去履行披露義務(wù),從而提高內(nèi)部控制信息披露的水平,對外會樹立良好的公眾形象,以此來減少政府的干預(yù)。另外,規(guī)模大的公司其披露成本低于規(guī)模小的公司,其會為降低自身的代理成本自愿披露更多信息。
(2)公司盈利水平?;谛盘杺鬟f理論,盈利能力較強的上市公司會將自己與質(zhì)量較低的公司區(qū)分開來,市場通常也會因此做出積極的反響,體現(xiàn)為股票價格上漲,公司進而對外樹立良好的公司形象,更好地去履行社會責任。高質(zhì)量的公司其管理層會充分的披露相關(guān)財務(wù)和非財務(wù)信息,并試圖向市場傳達公司運行狀況良好的信息,避免信息不對稱造成的投資者的逆向選擇。
(3)公司治理結(jié)構(gòu)。過去外部投資者通過關(guān)注財務(wù)報表了解上市公司的發(fā)展,由于時間的有推進,當今越來越注重商業(yè)信譽,投資者更加關(guān)注內(nèi)部控制信息,管理層必須進行披露以滿足投資者的需求,而內(nèi)部控制信息披露本身依靠于公司內(nèi)部傳遞機制,其與公司治理結(jié)構(gòu)有緊密聯(lián)系。其包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會結(jié)構(gòu),以下展開論述:
①股權(quán)結(jié)構(gòu)。相關(guān)學者研究表明,公司股權(quán)集中度越高,外部股東制衡作用就會很小,這樣內(nèi)部控制被操縱的機會就增大,進而出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板上市公司多為民營改制上市企業(yè),家族特征明顯,“一股獨大”現(xiàn)象較多,股權(quán)集中度越高,公司披露的信息就越少。
②董事會結(jié)構(gòu)。董事會規(guī)模過小會出現(xiàn)話語權(quán)集中在在少數(shù)人手中的局面,不利于集思廣益。另外獨立董事對于董事也會起到一定的制衡作用,其比例越大,信息披露水平越高。
2.外部因素
(1)法律因素。公平公開的交易環(huán)境靠法律維護,所以我國頒布的關(guān)于內(nèi)部控制相關(guān)法律法規(guī),對于加強創(chuàng)業(yè)板上市公司內(nèi)部控制信息披露具有監(jiān)督約束作用。
(2)行業(yè)因素。國內(nèi)外學者對于這個因素持有不同的觀點,但本文認為其與內(nèi)部控制信息披露存在聯(lián)系,不同行業(yè)的風險、競爭、技術(shù)等參差不齊,而內(nèi)部控制制度設(shè)計和執(zhí)行涵蓋企業(yè)各個環(huán)節(jié),公司在進行信息披露時也會考慮行業(yè)之間的內(nèi)容和披露成本。
(3)上市地點。通過比較可以看到,中小板和創(chuàng)業(yè)板信息披露會較主板更及時、更全面,深交所上市的公司會披露更多內(nèi)部控制的信息。
三、相關(guān)對策建議
內(nèi)部控制信息披露對于監(jiān)管部門、投資者以及公司自身都存在很重要的意義,所以提高自身的內(nèi)控披露水平具有現(xiàn)實作用。
1.從內(nèi)部方面來看,公司的規(guī)模、盈利水平以及治理結(jié)構(gòu)對公司內(nèi)控信息披露有很重要的影響,加之創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露任務(wù)重,難度強,要加強對內(nèi)審人員的培養(yǎng),針對兩高的特點,不斷完善董事會監(jiān)事會制度,避免監(jiān)管部門的設(shè)置僅僅流于形式。董事會須轉(zhuǎn)變觀念,在對內(nèi)部控制設(shè)計執(zhí)行進行評價時,要明確對有效的內(nèi)部控制負有最終責任的態(tài)度。
2.從外部方面來看,外部法律因素、上市地點以及行業(yè)因素不容小視,要嚴格遵守我國關(guān)于內(nèi)部控制信息披露的相關(guān)法律法規(guī)。而且監(jiān)管部門應(yīng)建立統(tǒng)一的內(nèi)部控制信息披露框架,同時需加強對專業(yè)人才不足的創(chuàng)業(yè)板市場的培訓和指導(dǎo)。另外還需加快建立內(nèi)部控制信息披露追責制度,對于不按要求披露的公司采取終身禁止進入證券市場的措施,提高法律的威懾力。
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