陳雯倩　艾瀏洋　朱屹寧　楊婷婷　程亭又

摘要：P2P網(wǎng)貸作為一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，在被引入我國后就不斷地發(fā)展，越來越多的中小投資者參與其中，但是由于缺乏監(jiān)管，使得平臺(tái)信息披露不完整，信息披露不真實(shí)、信息披露不對(duì)稱等一系列信息披露的問題得不到法律的規(guī)制，嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的權(quán)益。因此，構(gòu)建P2P網(wǎng)貸經(jīng)營者信息披露制度迫在眉睫。本文擬從剖析我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的現(xiàn)狀入手，分析構(gòu)建P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露制度的必要性，借鑒國外P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的規(guī)則，并從確立構(gòu)建P2P網(wǎng)貸信息披露制度的原則、模式以及內(nèi)容三方面來探討如何完善我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露制度。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)貸；信息披露；法律監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F724.6；F832.4 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）009-0-02

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)成為我們經(jīng)濟(jì)社會(huì)的一部分。然而面對(duì)這些日益趨升的交易需求，保障借款人和出款人的信息無誤、決策正確等已經(jīng)成了重中之重。P2P網(wǎng)貸的信息披露應(yīng)當(dāng)包含兩個(gè)方面，其一是網(wǎng)貸平臺(tái)將借貸雙方的個(gè)人基本信息、財(cái)產(chǎn)狀況、信用情況等在交易平臺(tái)上公布；其二是網(wǎng)貸平臺(tái)自身信息的真實(shí)、公開，包括平臺(tái)的經(jīng)營許可、資本情況、營運(yùn)模式等。在我國，互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新型的投資理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融的知識(shí)公眾往往并不會(huì)了解，因此，廣大中小投資者幾乎都只依賴于平臺(tái)所披露的信息作出是否投資，貸款數(shù)額的決定。

一、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的必要性

對(duì)于借貸雙方而言，只有在網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)信息披露的完整、真實(shí)的情況下，才能夠做出最真實(shí)的意思表示，信息披露制度的重要性是不言而喻的：

首先，信息披露能夠有效地保護(hù)投資者的權(quán)益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在運(yùn)營過程中的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)，由于目前大多數(shù)的投資者并不了解有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的專業(yè)的知識(shí)，網(wǎng)貸平臺(tái)如果能夠?qū)崿F(xiàn)借款人的信用評(píng)級(jí)以及資產(chǎn)狀況的公開披露會(huì)更有助于投資者了解投資的風(fēng)險(xiǎn)，減少資金的錯(cuò)配和誤入虛假騙貸陷阱的可能。其次，信息披露可以降低交易費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)更有效的經(jīng)濟(jì)投資。對(duì)于投資者來說，網(wǎng)貸平臺(tái)自身的信息披露有助于投資者更好的了解平臺(tái)的實(shí)力以及發(fā)展?jié)摿Γ乐蛊脚_(tái)以次充好。最后，從監(jiān)管的角度來看，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)自身的信息披露有助于更好的進(jìn)行監(jiān)督，規(guī)范平臺(tái)的運(yùn)營。通過對(duì)平臺(tái)信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性以及整體透明度等多方面評(píng)價(jià)，不僅有利于對(duì)平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)管，建立更為細(xì)致準(zhǔn)確的責(zé)任追究制度，更能有效的引導(dǎo)平臺(tái)的進(jìn)一步發(fā)展。

二、我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的現(xiàn)狀

我國的P2P網(wǎng)貸還處于發(fā)展的初期，P2P行業(yè)中的各個(gè)網(wǎng)貸公司水平參差不齊，真正能夠做到真實(shí)完整的信息披露的網(wǎng)貸平臺(tái)少之又少，大多數(shù)平臺(tái)都沒有對(duì)投資項(xiàng)目的完整信息進(jìn)行必要的信息披露。更有甚者，為了吸引更多的投資者，對(duì)平臺(tái)的相關(guān)信息，進(jìn)行虛假的包裝，將不真實(shí)的信息公布于眾。因此，在網(wǎng)貸高速發(fā)展的同時(shí)，問題平臺(tái)也是頻頻出現(xiàn)，許多的投資者都因?yàn)椴徽鎸?shí)不全面的披露信息，而陷入錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，遭受欺詐。這在很大程度上降低了投資者對(duì)平臺(tái)的信任，同時(shí)也對(duì)這一行業(yè)的發(fā)展造成了很大的障礙。具體而言，在我國對(duì)于信息披露的現(xiàn)狀體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）信息披露不完整

由于我國目前并未規(guī)定P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，所以對(duì)于相關(guān)信息的披露的范圍、信息披露的內(nèi)容在很大程度上都取決于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)自身，而且大多數(shù)的平臺(tái)為了吸引更多的投資者，往往在投資風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)自身的缺陷如缺乏第三方資金擔(dān)?；蛘邿o資金托管的情況等不利于投資的相關(guān)信息都只做很少的披露或者不做任何說明，有些平臺(tái)為了降低成本或者是與借款人勾結(jié)于是將借款項(xiàng)目得內(nèi)容不予以完全的公示。有的平臺(tái)只公布一些例如借款的姓名、性別、住址年齡、文化程度等信息，而對(duì)借款的用途、信用等級(jí)、還款能力等重要的信息不予披露。

（二）信息披露不及時(shí)

目前，監(jiān)管層不能在平臺(tái)出現(xiàn)問題之后比如在平臺(tái)跑路或者出現(xiàn)提現(xiàn)困難時(shí)，及時(shí)的予以公告，這種事后監(jiān)管的現(xiàn)象，很可能會(huì)使得不知情的投資者繼續(xù)進(jìn)行投資，而那些問題平臺(tái)有可能會(huì)利用這一監(jiān)管漏洞牟取不正當(dāng)?shù)睦?，不言而喻，這對(duì)于投資的權(quán)益來說是有極大的安全隱患的。

（三）信息披露的不真實(shí)

我國P2P網(wǎng)貸處于無標(biāo)準(zhǔn)的狀態(tài)下，對(duì)于披露信息的真實(shí)性完全無法按照既定標(biāo)準(zhǔn)或者程序來予以檢查，同時(shí)也缺乏相應(yīng)的監(jiān)察機(jī)構(gòu)來予以審核，平臺(tái)在信息披露過程中的審查信息義務(wù)模糊。而且一些問題平臺(tái)之所以跑路，是由于為了吸引更多的投資者，為牟取不正當(dāng)?shù)睦姹热绶欠Y，故意的編造一些虛假的事實(shí)，比如P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的資金流動(dòng)、借貸利率、成交量、資金擔(dān)保等能夠吸引投資者進(jìn)行投資的信息。P2P網(wǎng)貸作為一種投資理財(cái)產(chǎn)品，肯定是具有一定風(fēng)險(xiǎn)的，而一些P2P平臺(tái)卻作出高收益零風(fēng)險(xiǎn)的保障，顯然是故意欺騙投資者。

三、P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露制度之借鑒

（一）美國的P2P網(wǎng)貸信息披露制度

在美國，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露的規(guī)定依賴于原有的證券制度，美國的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)以多部門分頭監(jiān)管，以證券法為依開啟了嚴(yán)格的信息披露模式。美國在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)平臺(tái)的信息披露制度方面的主要監(jiān)管部門是美國的證券交易委員會(huì)，在美國，所有的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都必須在證券交易委員會(huì)進(jìn)行登記，在此階段，網(wǎng)貸公司就必須提供詳盡的資料，包含了公司的報(bào)表情況、擔(dān)保情況等；另一方面，借款人的信用評(píng)級(jí)模型每天都必須提交并且要予以公開，投資者可以在平臺(tái)中隨時(shí)查閱到這些信息，可以說美國證券交易委員會(huì)對(duì)P2P網(wǎng)貸信息披露制定了嚴(yán)格的制度。

（二）英國的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露制度

英國的P2P自律協(xié)會(huì)的出現(xiàn)推動(dòng)了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)從無監(jiān)管到行業(yè)自律監(jiān)管再到政府監(jiān)管與行業(yè)自律監(jiān)管并存的狀態(tài)?，F(xiàn)在，英國的P2P網(wǎng)貸的信息披露有著完善的行業(yè)自律制度和政府監(jiān)管制度。

1.行業(yè)自律監(jiān)管

2011年8月，英國的P2P網(wǎng)貸協(xié)會(huì)誕生了，該協(xié)會(huì)要求P2P網(wǎng)貸平臺(tái)要向公眾披露平臺(tái)的違約率、風(fēng)險(xiǎn)狀況，再具體的項(xiàng)目上，要求平臺(tái)在交易之前向投資人做正確、無誤導(dǎo)性的披露投資產(chǎn)品的期限、收益以及風(fēng)險(xiǎn)。

2.政府監(jiān)管制度

在政府監(jiān)管層面上，英國對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的信息披露有較為完整的監(jiān)管條例。關(guān)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露所依據(jù)的監(jiān)管規(guī)定為英國2014年出臺(tái)的《眾籌監(jiān)管規(guī)則中》：平臺(tái)要用通俗易懂的語言向公眾說明平臺(tái)所從事的業(yè)務(wù)的種類和范圍，再將平臺(tái)的利率與存款利率進(jìn)行對(duì)比說明時(shí)必須保證清晰、客觀，也規(guī)定平臺(tái)需定期向FCA報(bào)告財(cái)務(wù)狀況、客戶資金、投資情況、投訴情況等。

四、如何完善我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露制度

我國于2016年8月24日下午正式頒布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，對(duì)P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管做出了相應(yīng)的規(guī)定。其中第五章對(duì)網(wǎng)貸信息披露的內(nèi)容做出了規(guī)定主要內(nèi)容包括了網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)借款人信息的披露、網(wǎng)貸營運(yùn)過程中對(duì)出借人以及借款人資金存管以及資金流進(jìn)行跟蹤披露的措施以及網(wǎng)貸平臺(tái)工作者應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)及工作的原則等。但是網(wǎng)貸信息披露的具體實(shí)施細(xì)則還未制定比如信息披露的原則、信息披露的模式、信息披露的對(duì)象及內(nèi)容還未得到進(jìn)一步的細(xì)化，這也是我國P2P網(wǎng)貸信息披露制度亟待完善的部分。

首先，我們應(yīng)當(dāng)明確P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的原則：

（一）誠實(shí)信用原則

這項(xiàng)原則也是我國民法中的基本原則，P2P網(wǎng)貸是一種投資理財(cái)行為也屬于一種商事行為，在商事領(lǐng)域中誠實(shí)守信十分重要。在P2P網(wǎng)貸中要求遵循誠實(shí)信用原則是指P2P網(wǎng)貸經(jīng)營者即平臺(tái)所披露的信息應(yīng)當(dāng)是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、有效的。

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為聯(lián)系借款人與投資者的唯一紐帶，其所披露信息的真實(shí)完整與否直接影響到投資者的合法權(quán)益。因此，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在信息披露之前必須對(duì)借款人的詳細(xì)信息進(jìn)行甄別。除此之外，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)自身的信息披露也應(yīng)當(dāng)真實(shí)，不能夠?yàn)榱宋嗟耐顿Y者而對(duì)平臺(tái)做出虛假包裝，蒙蔽廣大中小投資者的雙眼，誤導(dǎo)其進(jìn)行盲目的投資。

（二）適當(dāng)監(jiān)管原則

對(duì)金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)采取何種監(jiān)管模式應(yīng)當(dāng)充分的考慮該國的政體、經(jīng)濟(jì)狀況、金融環(huán)境以及行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)。在我國P2P網(wǎng)貸雖然在近幾年迅猛發(fā)展，但是畢竟是一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，處于發(fā)展初期，不能夠像傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)那樣實(shí)施強(qiáng)制性的信息披露制度，這樣過于嚴(yán)苛而且執(zhí)行成本過高，并不利于P2P網(wǎng)貸行業(yè)初期的發(fā)展。我們應(yīng)當(dāng)給予其一定的自由即遵循該行業(yè)的自律性。P2P網(wǎng)貸經(jīng)營者可以在滿足基本要求的前提下制定自身所要求的信息披露制度。

（三）保護(hù)投資者原則

P2P網(wǎng)貸在我國興起的這幾年里，信息不對(duì)稱問題尤為嚴(yán)重。廣大的中小投資者都只能夠通過網(wǎng)貸平臺(tái)這一虛擬的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境來了解投資對(duì)象的信息，這在一定程度上加大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。而且正是由于P2P網(wǎng)貸在我國處于發(fā)展的初期階段，眾多的投資者對(duì)P2P網(wǎng)貸的專業(yè)知識(shí)都無法做到完備的掌握于是很難在投資時(shí)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)估，這就需要法律對(duì)投資者給予適當(dāng)傾斜的保護(hù)。

其次，我們應(yīng)當(dāng)明確P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露的基本模式：

P2P網(wǎng)貸在我國能夠在短短幾年時(shí)間里就能夠蓬勃發(fā)展的原因就在于它呢能夠方便、快捷、高效的滿足投資者的投資需求以及借款人對(duì)資金的需求，若將嚴(yán)苛的強(qiáng)制信息披露制度引入，以IPO上市為例，為了滿足信息披露的要求，發(fā)行人需要在專業(yè)機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)下制作招股說明書，聘用會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所出具審計(jì)報(bào)告和法律意見書以及宣傳，從而會(huì)產(chǎn)生不菲的費(fèi)用，這會(huì)在一定程度上阻礙P2P網(wǎng)貸的發(fā)展。而鄧建鵬教授認(rèn)為“在P2P平臺(tái)自我披露的基礎(chǔ)上，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以制定規(guī)則，將P2P網(wǎng)貸公司的資金流向、借款金額、貸款償還等各種信息，按各個(gè)級(jí)別，向其公司內(nèi)部股東、借款用戶，以及社會(huì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)分層次披露”，這種分層次的信息披露模式值得考慮，這種模式在一定程度上給予了P2P網(wǎng)貸經(jīng)營者自由度，而又不乏監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管。

第三，我們應(yīng)當(dāng)明確P2P網(wǎng)貸信息披露的內(nèi)容：

（一）平臺(tái)自身的資質(zhì)信息應(yīng)當(dāng)公開

平臺(tái)自身資質(zhì)的信息對(duì)投資者是否選擇該平臺(tái)進(jìn)行投資有直接的影響。很多平臺(tái)為了吸引投資者進(jìn)行投資不惜將自身進(jìn)行虛假包裝，詐騙了許多投資者。因此網(wǎng)貸平臺(tái)自身資質(zhì)信息的披露應(yīng)當(dāng)做到真實(shí)完整具體應(yīng)當(dāng)包括公司證件、管理團(tuán)隊(duì)、公司的辦公環(huán)境等，投資者通過這些內(nèi)容可以初步判斷P2P普通的信譽(yù)度和可靠度。而且P2P網(wǎng)貸平臺(tái)也應(yīng)當(dāng)將其投資期限、平均收益、注冊(cè)資金、債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式、資金托管、投標(biāo)保障、保障模式以及業(yè)務(wù)類型等信息進(jìn)行如實(shí)披露，以便投資者在了解真實(shí)信息的情況下甄選出適合的平臺(tái)，做出真實(shí)的意思表示。

（二）借款信息應(yīng)當(dāng)公開

由于P2P網(wǎng)貸的虛擬化，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)是投資者唯一可以了解借款人相關(guān)信息的媒介，因此，為了充分保護(hù)投資者的權(quán)益，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)應(yīng)當(dāng)對(duì)借款人的信息進(jìn)行全面真實(shí)地披露。主要包括了借款人的個(gè)人信息比如借款人的工作收入及穩(wěn)定性、資產(chǎn)情況負(fù)債情況等；借款項(xiàng)目的用途、資金的存管、流動(dòng)。

（三）第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信息披露

與英國的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)只是單純的信息中介不同，我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為了吸引廣大投資者的投資，引入了擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)投資者的本息金額進(jìn)行擔(dān)保，很多P2P網(wǎng)貸平臺(tái)就是利用眾多投資者渴求在一個(gè)更為安全的環(huán)境中進(jìn)行投資，于是引入第三方擔(dān)保公司，但是在很多大額的借貸業(yè)務(wù)中，擔(dān)保公司不一定有充足的資金進(jìn)行償還，這對(duì)投資者的投資造成了極大地威脅。因此，在P2P網(wǎng)貸平臺(tái)中還應(yīng)當(dāng)披露第三方擔(dān)保公司的資質(zhì)狀況、最大擔(dān)保金額等能夠體現(xiàn)擔(dān)保公司償還能力的信息。

最后，我們還應(yīng)當(dāng)明確當(dāng)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)違反了相應(yīng)的P2P網(wǎng)貸信息披露制度之后，應(yīng)當(dāng)采取何種司法救濟(jì)途徑進(jìn)行解決

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)違反信息披露制度往往體現(xiàn)在其通常利用一些虛假、不完整的信息欺騙消費(fèi)者，由此非法集資、自融。針對(duì)這一種情況，筆者認(rèn)為可以采取行政處罰、和民事救濟(jì)兩種途徑進(jìn)行解決。監(jiān)管機(jī)構(gòu)比如銀監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)在P2P平臺(tái)違反信息披露制度時(shí)降低其信譽(yù)度，進(jìn)行罰款或責(zé)令整改，嚴(yán)重時(shí)可以責(zé)令撤銷其入網(wǎng)資格。在強(qiáng)化政府監(jiān)管的同時(shí)，更多的還是應(yīng)當(dāng)考慮借助民事救濟(jì)的方式，建立P2P網(wǎng)貸民事賠償制度，使廣大投資者通過民事訴訟的方式來保護(hù)自生的利益。

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