寧宏茹+付迎旭

【摘要】本文對產(chǎn)品眾籌的法律風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行了分析，并分別提出相應(yīng)的防范措施。眾籌融資風(fēng)險主要的控制方是眾籌平臺與監(jiān)管部門，眾籌平臺需要依照相關(guān)法律法規(guī)不斷完善相關(guān)制度與基礎(chǔ)建設(shè)，探索適合的產(chǎn)品眾籌運營模式，而監(jiān)管機構(gòu)需要繼續(xù)培育市場，不斷完善法律法規(guī)。

【關(guān)鍵詞】產(chǎn)品眾籌 經(jīng)營風(fēng)險 法律風(fēng)險

產(chǎn)品眾籌自從2011年在中國扎根以來，就面臨著諸多的問題。2014年產(chǎn)品眾籌爆發(fā)了一次最大的危機，我國第一家產(chǎn)品眾籌平臺“點名時間”于2014年8月宣布轉(zhuǎn)型成為智能產(chǎn)品預(yù)售平臺，同時其CEO張佑發(fā)表文章說明為何放棄眾籌，凸顯了產(chǎn)品眾籌平臺所面臨的困境。本文主要分析產(chǎn)品眾籌的法律風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，并提出風(fēng)險控制建議。

一、產(chǎn)品眾籌的運營風(fēng)險

“點名時間”是我國眾籌概念的啟蒙者，其轉(zhuǎn)型的主要原因也是我國大部分產(chǎn)品眾籌所面臨的運營風(fēng)險：

第一，眾籌在我國的普及程度不高，投資者對眾籌融資認(rèn)識不足。

第二，投資者個人的投資素質(zhì)不高。中國經(jīng)濟發(fā)展較快，個人投資相關(guān)素質(zhì)的成長速度落后于經(jīng)濟實力的增長速度；我國大環(huán)境仍屬于消費型社會，普通消費者對投資從相關(guān)知識儲備與經(jīng)驗到投資意識都非常不成熟；基于整個社會的社會信用體系尚未形成。

第三，產(chǎn)品眾籌本身的運營模式存在一定的缺陷?；I資項目眾多，平臺難以進(jìn)行細(xì)致的審核；投資人與籌資人缺乏專業(yè)的、有效的溝通渠道，投資者與籌資者之間存在著信息不對稱問題；平臺難以阻止虛假宣傳；保護(hù)投資者權(quán)益的方式不健全，不僅無法完全保障投資者權(quán)益，還對籌資者的項目研發(fā)不利，與部分籌資者的籌資目的相違背等。

第四，產(chǎn)品眾籌由于其復(fù)雜性與多樣性，許多環(huán)節(jié)存在許多個性化的問題。

二、產(chǎn)品眾籌的法律風(fēng)險

產(chǎn)品眾籌的法律風(fēng)險主要在于大多數(shù)眾籌平臺以產(chǎn)品預(yù)售來規(guī)避非法集資問題，但其本質(zhì)上是融資行為，這就使得產(chǎn)品眾籌一直在消費與金融法律之間搖擺，沒有一個明確的法律作為行為依據(jù)。產(chǎn)品眾籌在法律上遇到的問題比股權(quán)眾籌少，但產(chǎn)品眾籌實際上依舊“無法可依”，因此帶來了很多問題：

第一，對籌資項目沒有認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。產(chǎn)品眾籌本質(zhì)上雖然屬于融資行為，但籌資項目類型眾多，目的各異，對這些項目從國家到行業(yè)都沒有統(tǒng)一的具有約束力與指導(dǎo)性的綱領(lǐng)，導(dǎo)致眾籌項目因平臺的不同而參差不齊，對于某些劣質(zhì)項目或有不正當(dāng)目的的眾籌項目，許多能力有限的平臺沒有識別能力與有效的風(fēng)險防范機制。

第二，對失敗項目的處理與認(rèn)定非常困難。眾籌作為融資方式，項目存在失敗的可能。以實物研發(fā)為主的產(chǎn)品眾籌，究竟是項目失敗還是欺騙投資者，沒有合理而明確的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，究竟應(yīng)該依照消費相關(guān)的法律處理，還是依照相關(guān)的金融法律處理，法律界限不明晰，導(dǎo)致很難利用法律有效維護(hù)投資者的利益。

第三，對籌資平臺的監(jiān)管困難。產(chǎn)品眾籌究竟應(yīng)該與股權(quán)眾籌一樣監(jiān)管，還是像電子商務(wù)平臺一樣監(jiān)管？如果與股權(quán)眾籌一樣監(jiān)管，帶有預(yù)售與團(tuán)購性質(zhì)的平臺該怎么辦？如果與電子商務(wù)平臺一樣監(jiān)管，對真正以融資為目的的項目不利，會極大的增加創(chuàng)業(yè)者的各項成本，抑制產(chǎn)品眾籌帶來的創(chuàng)新精神。監(jiān)管的缺失，會導(dǎo)致平臺權(quán)責(zé)不明晰，也對保護(hù)投資者的合法利益不利。對平臺監(jiān)管的缺失還可能會導(dǎo)致非法集資問題。

第四，投資者遇到侵權(quán)事件難以維權(quán)。由于平臺自身運營模式的缺陷與法律監(jiān)管的缺失，導(dǎo)致投資者幾乎無法維權(quán)。

第五，平臺資金管理問題。資金的管理不當(dāng)，或者控制制度不完善，將會使投資者面臨更大的風(fēng)險。

第六，稅務(wù)問題。籌資人與投資人稅務(wù)相關(guān)問題的適用法律的選擇與制定。

三、產(chǎn)品眾籌的風(fēng)險控制

眾籌風(fēng)險的主要控制方是眾籌平臺與監(jiān)管部門，監(jiān)管機構(gòu)需要做好法律相關(guān)問題的解決，眾籌平臺需要在相關(guān)法律法規(guī)范圍內(nèi)通過運營模式與風(fēng)險控制措施來控制相關(guān)風(fēng)險。

（一）產(chǎn)品眾籌的運營風(fēng)險控制

產(chǎn)品眾籌的籌資目的龐雜，而且投資者眾多，因此產(chǎn)品眾籌運營風(fēng)險的控制只能通過“化繁為簡”，將復(fù)雜的項目，以合理的方式進(jìn)行分類，然后依據(jù)不同的類別重新規(guī)劃運營模式與監(jiān)管制度。

投資者對于產(chǎn)品眾籌方式的理解和投資的提升依靠產(chǎn)品眾籌的成功案例的帶領(lǐng)效應(yīng)，而失敗的案例、有問題和糾紛的案例將會直接降低投資者的關(guān)注和投資熱情。目前混雜的產(chǎn)品眾籌使投資者頭暈眼花，難以選擇，對產(chǎn)品眾籌的發(fā)展不利。產(chǎn)品眾籌的運營風(fēng)險和法律風(fēng)險是相互聯(lián)系的，在監(jiān)管部門出臺相關(guān)法律監(jiān)管措施的基礎(chǔ)下，眾籌平臺和籌資者將會基于法律的約束而規(guī)范自己的行為，從而對投資者的利益進(jìn)行保障。同時，對于籌資者的虛假宣傳和欺騙性融資，眾籌平臺可以通過嚴(yán)格審核籌資者的信用，利用類似P2P平臺的風(fēng)險評價系統(tǒng)和信用評價方式來進(jìn)行。而對于籌資者和投資者之間的信息不暢平臺可以要求籌資者在平臺定期披露相關(guān)產(chǎn)品眾籌運營的信息。

（二）產(chǎn)品眾籌的法律風(fēng)險控制

產(chǎn)品眾籌面臨的法律問題是由其自身的復(fù)雜性引起的，在目前還未出臺相關(guān)法律的情況下，要降低這種風(fēng)險就必須解決自身的復(fù)雜性。產(chǎn)品眾籌的復(fù)雜在于其籌資目的的多樣性與混合性，一次產(chǎn)品眾籌活動可能會有多個目的，對眾籌項目進(jìn)行監(jiān)管難度較大。以點名時間為例，點名時間轉(zhuǎn)型的主要原因就是產(chǎn)品眾籌的復(fù)雜性，沒有相關(guān)的法律或標(biāo)準(zhǔn)來引導(dǎo)約束投資者與籌資者，導(dǎo)致諸多問題。這種問題目前最好的解決辦法就是明確眾籌項目的分類，進(jìn)行專業(yè)化運營與監(jiān)管。

在政府層面，需要做的是監(jiān)管部門制定、完善或明確相關(guān)法律，使得產(chǎn)品眾籌“有法可依”。

對于眾籌平臺，必須要做好前期制度設(shè)計，對眾籌項目進(jìn)行法律細(xì)分，將其歸為融資型產(chǎn)品眾籌、預(yù)售型產(chǎn)品眾籌與捐贈型產(chǎn)品眾籌（公益眾籌），對預(yù)售型產(chǎn)品眾籌依據(jù)國家相關(guān)法規(guī)進(jìn)行監(jiān)管，對于其他類型的眾籌在依據(jù)現(xiàn)有法律進(jìn)行監(jiān)管的同時，積極與有關(guān)部門溝通，爭取能夠使政府出臺一份針對產(chǎn)品眾籌特征的法律文件。

四、結(jié)論

眾籌處于起步階段，市場的不成熟、相關(guān)法律法規(guī)的缺失以及相關(guān)制度的不完善，是眾籌發(fā)展中必然面臨的問題。產(chǎn)品眾籌要健康發(fā)展，政府部門需要繼續(xù)培育市場，針對問題不斷完善法律法規(guī)。眾籌平臺需要依照相關(guān)法律法規(guī)不斷完善相關(guān)制度與基礎(chǔ)建設(shè)，探索適合的產(chǎn)品眾籌運營模式。

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基金項目：本文系陜西省社會科學(xué)基金項目“互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險控制研究——基于中小企業(yè)融資”（2015R031）和陜西科技大學(xué)人文社科項目（zx14-13）研究成果。

作者簡介：寧宏茹（1976-），女，漢族，陜西戶縣人，任職于陜西科技大學(xué)，碩士，研究方向：財務(wù)管理，互聯(lián)網(wǎng)金融。