借道滬股通深股通北上資金引導(dǎo)定價(jià)權(quán)

石運(yùn)金

隨著滬港通2014年11月17日正式開通，深港通也于2016年12月5日正式開通，中國A股通過與港股互聯(lián)互通，而逐步與全球資本市場(chǎng)接軌，國際資金借道滬股通和深股通介入A股市場(chǎng)，源源不斷的國際“活水”不斷注入，在某些行業(yè)或個(gè)股上已經(jīng)起到了舉足輕重的作用，甚至在逐步引導(dǎo)股票的定價(jià)權(quán)。

近期金融領(lǐng)域風(fēng)暴不斷，銀行、保險(xiǎn)、券商等帶有影子銀行和資管通道業(yè)務(wù)的領(lǐng)域受到嚴(yán)格監(jiān)管，同時(shí)疊加了IPO的不斷抽走市場(chǎng)活躍資金，A股市場(chǎng)面臨流動(dòng)性枯竭的風(fēng)險(xiǎn)，與之對(duì)應(yīng)的是創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)創(chuàng)出調(diào)整的新低，一批小股票出現(xiàn)斷崖式下跌，但也有一批股票卻逆勢(shì)而動(dòng)，不斷創(chuàng)出反彈的新高，比如白酒股中的貴州茅臺(tái)、五糧液；家電股中的美的集團(tuán)、格力電器、老板電器、小天鵝A；醫(yī)藥股中的恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、東阿阿膠；公用事業(yè)板塊的上海機(jī)場(chǎng)、長(zhǎng)江電力等。如果仔細(xì)觀察這些個(gè)股，不難發(fā)現(xiàn)其股東名錄中有個(gè)香港中央結(jié)算公司的身影，這個(gè)香港中央結(jié)算公司就是資金借助滬股通和深股通進(jìn)入A股市場(chǎng)的馬甲。

一批個(gè)股得到了百億級(jí)的境外資金的加持，因?yàn)闇赏ㄩ_通較早，所以累積的買入資金量更多，比如上海機(jī)場(chǎng)，境外資金通過滬股通渠道持有3.27億股，占目前流通盤比例達(dá)30%，持倉市值116.6億元；買入貴州茅臺(tái)的資金更多，通過滬股通持股7200萬股，持倉市值297億元；再比如恒瑞醫(yī)藥，通過滬股通持倉2.49億股，持倉市值139億元。深股通雖然開通才幾個(gè)月，但資金的買入勢(shì)頭很強(qiáng)勁，通過深股通持有海康威視121億元、持有格力電器89億元、持有美的集團(tuán)84億元。這么大規(guī)模的資金流入，給相關(guān)的股票源源不斷的注入了流動(dòng)性，使這些股票在整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭的背景下，卻不斷創(chuàng)出歷史新高。

如果細(xì)細(xì)分析通過滬股通、深股通買入的A股股票的特點(diǎn)，行業(yè)龍頭或細(xì)分行業(yè)龍頭是一個(gè)明顯特征，另一個(gè)明顯的特征是行業(yè)是中國具備比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，當(dāng)然還有一個(gè)特點(diǎn)是這些股票從全球估值視角來看估值合理甚至有些還很便宜。白酒、中藥是中國特色產(chǎn)業(yè)，具備稀缺性，且龍頭個(gè)股與國外龍頭相比具備更高成長(zhǎng)性，估值卻相差不大，當(dāng)然隨著近期的大漲，估值的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不明顯了。家電股是中國具備成本比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)已經(jīng)走出國門，在全球具備競(jìng)爭(zhēng)力，比如美的集團(tuán)和格力電器。北上的資金通過不斷買入已經(jīng)在引領(lǐng)中國特色或具備全球比較優(yōu)勢(shì)的股票在定價(jià)權(quán)上融入到全球體系中去。北上資金如涓涓細(xì)流，不斷給這些個(gè)股提供流動(dòng)性，未來這一趨勢(shì)仍會(huì)不斷強(qiáng)化，中國A股定價(jià)體系終將與全球接軌。

滬股通持倉占比持股日期：2017年5月11日

深股通持倉占比持股日期：2017年5月11日