崔杰

摘要：近年來(lái)，伴隨著資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，企業(yè)資本運(yùn)作意識(shí)逐漸建立，越來(lái)越多的上市公司為了實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，紛紛進(jìn)行并購(gòu)，進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。本文通過(guò)分析唯品會(huì)收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)的動(dòng)因及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，有針對(duì)性地提出電商企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞：電商企業(yè)；并購(gòu)動(dòng)因；并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

一、引言

目前互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)網(wǎng)站競(jìng)爭(zhēng)激烈，樂(lè)蜂網(wǎng)內(nèi)部戰(zhàn)略決策不足，管理系統(tǒng)失效以及無(wú)法將流量充分轉(zhuǎn)換。而唯品會(huì)，主要優(yōu)勢(shì)在服裝上，在美妝方面發(fā)展力度不夠。在這種情況下，唯品會(huì)通過(guò)并購(gòu)的方式，補(bǔ)足自己的短板，擴(kuò)大自己在美妝行業(yè)的市場(chǎng)份額，從而產(chǎn)生1+1>2的結(jié)果，進(jìn)而獲得超額利潤(rùn)。

但是，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，情況復(fù)雜多變，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)發(fā)生，我們不得不將風(fēng)險(xiǎn)化到最低，因此如何將并購(gòu)理論運(yùn)用到我們上市公司中并且能夠帶來(lái)并購(gòu)價(jià)值，這值得我們?nèi)パ芯俊?/p>

二、唯品會(huì)收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)動(dòng)因分析

（1）唯品會(huì)和樂(lè)蜂網(wǎng)用戶的匹配度非常高。唯品會(huì)以服裝為核心，樂(lè)蜂網(wǎng)以化妝品為核心，二者的結(jié)合很容易形成中國(guó)時(shí)尚電商龍頭品牌的效應(yīng)。另外，樂(lè)蜂網(wǎng)女性用戶超過(guò)90%，與唯品會(huì)的用戶結(jié)構(gòu)十分契合，因此，雙方在營(yíng)銷活動(dòng)中的用戶有很大比例會(huì)相互轉(zhuǎn)化，進(jìn)而，大大縮短了品牌扎根用戶心中的時(shí)間周期。

（2）唯品會(huì)一直是一家以限時(shí)折扣為主要模式的閃購(gòu)平臺(tái)，其最強(qiáng)的類目仍然是服裝，但在化妝品方面仍然有待發(fā)力。而樂(lè)蜂網(wǎng)也開(kāi)始出現(xiàn)向平臺(tái)轉(zhuǎn)型的跡象，不斷向服飾箱包等領(lǐng)域延伸。收購(gòu)?fù)瓿芍螅呖梢匀￠L(zhǎng)補(bǔ)短，在品牌、供應(yīng)鏈以及營(yíng)銷層面結(jié)合更緊密。

（3）唯品會(huì)和樂(lè)蜂網(wǎng)定位相似，產(chǎn)品有小部分重合，但互補(bǔ)性更好。兩者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，能形成聚合效應(yīng)，運(yùn)營(yíng)得當(dāng)能對(duì)行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，甚至徹底改變當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。這種組合使他們有機(jī)會(huì)把新起步的中小電商壓制住，進(jìn)一步穩(wěn)固自己的行業(yè)領(lǐng)先地位。

三、唯品會(huì)收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)自身多元化發(fā)展戰(zhàn)略，通過(guò)資源優(yōu)化配置提升企業(yè)整體價(jià)值。但是，不同行業(yè)的監(jiān)管政策加之復(fù)雜的商業(yè)環(huán)境，使得投資風(fēng)險(xiǎn)依然很大，因此，企業(yè)要具有敏銳的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)能力：

（一）經(jīng)營(yíng)管理整合風(fēng)險(xiǎn)

唯品會(huì)收購(gòu)樂(lè)峰主要因?yàn)殡p方在模式、資源、平臺(tái)及受眾方面能有一個(gè)很好的互補(bǔ)作用。目前，樂(lè)峰網(wǎng)仍然保持著獨(dú)立發(fā)展，但是唯品會(huì)在收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)75%股權(quán)后，陸續(xù)派駐高管進(jìn)入樂(lè)蜂網(wǎng)，因此樂(lè)蜂網(wǎng)之后的發(fā)展勢(shì)必會(huì)受唯品會(huì)的影響。例如目前樂(lè)蜂網(wǎng)追開(kāi)始了特賣模塊，其新版首頁(yè)也由原來(lái)的商城平臺(tái)模式，正式轉(zhuǎn)型為特賣加商城模式?？偠灾ㄆ窌?huì)和樂(lè)蜂網(wǎng)在經(jīng)營(yíng)管理整合方面要從競(jìng)爭(zhēng)角度出發(fā)，充分考慮企業(yè)的業(yè)務(wù)。消費(fèi)者等各方利益相關(guān)者，避免失去長(zhǎng)期發(fā)展的方向。

（二）業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于唯品會(huì)來(lái)說(shuō)，其最看重的是樂(lè)蜂網(wǎng)的化妝品商家資源。與服裝尾貨相比，化妝品供應(yīng)鏈難以整合，貨源稀少。目前，國(guó)際大品牌占化妝品銷量的三分之二以上，沒(méi)有一定的量，品牌商不供貨。網(wǎng)購(gòu)打破了原有的價(jià)格體系，線上線下競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，而與傳統(tǒng)渠道相比，電商的銷售占比還是偏低。2013年中國(guó)美妝行業(yè)銷售額為365億美元，其中B2C美妝電商銷售額占比僅10.2%。因此唯品會(huì)希望借助樂(lè)蜂網(wǎng)來(lái)補(bǔ)足自己的短板，進(jìn)而分得化妝品這塊大蛋糕。但是由唯品會(huì)給樂(lè)蜂網(wǎng)的定位是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，并且相比之下唯品會(huì)名氣較大，流量也較大，使得出現(xiàn)了兩者業(yè)務(wù)重疊的風(fēng)險(xiǎn)以及“自家人”直接競(jìng)爭(zhēng)的局面。

（三）客戶整合風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最重要的就是流量，在收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)之后，唯品會(huì)并沒(méi)有將化妝品電商業(yè)務(wù)交給樂(lè)蜂網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，而是依然獨(dú)立推自己的化妝品電商業(yè)務(wù)。而唯品會(huì)雖然流量高于樂(lè)蜂網(wǎng)，但除了偶爾幾次大活動(dòng)外，平時(shí)很少對(duì)樂(lè)峰網(wǎng)直接引流，因此兩家網(wǎng)站幾乎是平行向前的，缺乏更多有效的交集和協(xié)同，也并沒(méi)有將客戶有效地整合在一起。

四、對(duì)電商企業(yè)并購(gòu)和發(fā)展的建議

（一）合理并購(gòu)，切勿盲目自大

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，要制定有效的戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行綜合分析，確認(rèn)戰(zhàn)略目標(biāo)是否符合企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，不能盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。有些實(shí)力較低的企業(yè)，往往過(guò)于樂(lè)觀，從而在并購(gòu)活動(dòng)中遭受損失，此外企業(yè)管理者往往容易被自大情緒感染導(dǎo)致支付了過(guò)高的并購(gòu)價(jià)格。

中國(guó)電商行業(yè)發(fā)展迅速的同時(shí)，也暴露出許多問(wèn)題。唯品會(huì)收購(gòu)樂(lè)峰網(wǎng)意在分享化妝品類這塊大蛋糕，為電商行業(yè)內(nèi)格局變化提供了可能。企業(yè)要分析自己的弱勢(shì)，與其他企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合，不斷提高自己的知名度、影響力以及盈利能力?？偠灾?，唯品會(huì)通過(guò)收購(gòu)樂(lè)蜂網(wǎng)使得其在日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的電商行業(yè)中脫穎而出。

（二）擴(kuò)大知名度，引進(jìn)更多知名名牌

唯品會(huì)的主要貨源渠道是靠與二三線品牌商合作，通過(guò)低價(jià)拿到過(guò)季貨源以及尾貨以限時(shí)搶購(gòu)的模式進(jìn)行快速分銷，其主要客戶群在二線城市，在三線、四線城市客戶群也較多。與一線城市相比，二三四線城市對(duì)品牌的認(rèn)識(shí)不夠即時(shí)，但現(xiàn)在其品牌一是也在逐漸增加。所以唯品會(huì)原來(lái)的“時(shí)間差”戰(zhàn)略不能繼續(xù)吸引新客戶也限制其在一線城市的發(fā)展。所以唯品會(huì)要擴(kuò)大知名度，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外知名品牌合作，盡可能將更多的知名品牌吸引到唯品會(huì)的平臺(tái)上。

（三）加大移動(dòng)端的開(kāi)發(fā)

隨著智能手機(jī)應(yīng)用度越來(lái)越高，移動(dòng)端的購(gòu)買力也不容小覷。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在工作日，唯品會(huì)的客戶在移動(dòng)端和PC端在每單單價(jià)、購(gòu)買的頻率以及購(gòu)物時(shí)間等方面都相差不多。但是在周末，在移動(dòng)端客戶的購(gòu)買力會(huì)更強(qiáng)。此外，移動(dòng)端客戶在晚上購(gòu)買力也比較高。并且移動(dòng)端新客獲取成本要低于PC端。唯品會(huì)在今后的發(fā)展要不斷完善移動(dòng)端，提高客戶使用滿意度。同時(shí)唯品會(huì)可以和微信、微博合作，在其移動(dòng)端上開(kāi)展閃購(gòu)活動(dòng)，增加客戶群，從而提高銷售額。