阮倩+焦艷蓉+周丹+錢力

（安徽財經(jīng)大學 安徽 蚌埠 233000）

【摘要】隨著經(jīng)濟的發(fā)展，債務(wù)重組的熱度逐漸上升。本文從正反兩面辯證的思考債務(wù)重組給上市公司的財務(wù)所帶來的影響。通過債務(wù)重組，使企業(yè)減少損失，盤活資產(chǎn)。但同時不當?shù)膫鶆?wù)重組也會給公允的會計信息帶來一定程度的干擾和判斷。因此，從債務(wù)重組的確認、公允價值的計量和監(jiān)管部門的相關(guān)監(jiān)管方案上提出相應(yīng)可行的措施，減少通過債務(wù)重組粉飾報表的行為，為建立公平公正、真實可靠的經(jīng)濟環(huán)境提供一些借鑒。

【關(guān)鍵詞】債務(wù)重組 會計處理 財務(wù)影響 對策建議

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，債務(wù)重組發(fā)生頻率愈來愈大，其中不乏有為達到某種私人利益的企業(yè)通過債務(wù)重組來惡意躲避債務(wù)和虛假粉飾報表。債務(wù)重組又稱債務(wù)重整，是指債權(quán)人在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達成的協(xié)議或者法院的裁定作出讓步的事項。債務(wù)重組的前提條件是企業(yè)發(fā)生財務(wù)困難，而債權(quán)人讓步是其必要條件。債務(wù)重組可以通過資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、修改其他債務(wù)條件和上面三種形式的結(jié)合等方式實現(xiàn)。

一、債務(wù)重組的原因

（一）上市公司進行債務(wù)重組的直接原因分析

債務(wù)重組直接影響債務(wù)人的財務(wù)影響。通過影響財務(wù)報表的負債，損益和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)來改變各財務(wù)指標，改善企業(yè)經(jīng)營狀況。下面將說明債務(wù)重組從案例分析和理論基礎(chǔ)來判斷是否影響財務(wù)報告。

案例一：對一家公司的一個事項進行分析

*ST傳媒公司，公司與債權(quán)人交通銀行達成債務(wù)和解協(xié)議，主要內(nèi)容為：公司以2369.00萬元購入1998年另外一起案件抵債給海南交行的3700平米房產(chǎn)（當初抵債價格即為2369.00萬元，海南交行已入賬），公司支付款項后海南交行將產(chǎn)權(quán)過戶到公司名下。同時公司再支付給海南交行131.00萬元，海南交行豁免本公司債務(wù)本金4，116.84萬元及相關(guān)利息。

會計分錄為：

借：固定資產(chǎn)2440.07萬元（2369.00萬元初始抵債價格+契稅71.07萬元）

貸：貨幣資金2369.00萬元

應(yīng)交稅金—契稅71.07萬元

借：財務(wù)費用—利息支出126.28萬元

貸：其他應(yīng)付款—海南交行126.28萬元

借：其他應(yīng)付款—海南交行4243.12萬元

貸：營業(yè)外收入4112.12萬元

貨幣資金131.00萬元

可以看出*ST傳媒公司此項債務(wù)重組利得事項使企業(yè)其他應(yīng)付款減少，營業(yè)外收入增加，使一系列財務(wù)指標發(fā)生變化。所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，如資產(chǎn)負債率減少，其中資產(chǎn)負債率=（期末負債總額/期末資產(chǎn)總額）*100%。資產(chǎn)負債率衡量企業(yè)的資金償還能力，在一定程度上，資產(chǎn)負債率越低越好，企業(yè)風險就越低。

利潤總額增加，其中利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外利潤-營業(yè)外支出。對企業(yè)來說，利潤總額的增加，有利于幫助企業(yè)獲取上市資格，獲得更強勁的發(fā)展能力。僅對此事項而言，債務(wù)重組改善了*ST傳媒的財務(wù)狀況，有利于企業(yè)長足發(fā)展。

案例二：對多家公司的多項指標進行分析

（1）在這里通過選取幾家債務(wù)重組的上市公司，探查其重組前后的財務(wù)業(yè)績變化情況。選取*ST深南電A（000037），*ST山水（600234），*ST科健（000035），S*ST昌源（000592），S*ST龍昌（600800）。為方便研究，只考察離2017年最近一次發(fā)布的債務(wù)重組公告，并令其年份為t。3所上市公司的大致情況如下表：

從東方財富網(wǎng)可以獲得5所公司債務(wù)重組前年份（t-1）年，債務(wù)重組當年t年（其中令*ST深南電A2008年為t年），債務(wù)重組后年份（t+1）年相應(yīng)的財務(wù)指標（其中合并企業(yè)均考察集團整體的各項財務(wù)指標）。

企業(yè)各年凈利潤變化容易發(fā)現(xiàn)，債務(wù)重組當年，企業(yè)的凈利潤總是比非債務(wù)重組年份要高。其中*ST深南公司因2007年，2008年均進行債務(wù)重組，所以兩者對凈利潤的影響大小取決于兩者對損益影響的大小。

（2）債務(wù)重組對三家公司財務(wù)狀況的影響。對企業(yè)財務(wù)狀況的好壞可以通過以下幾個方面進行衡量，由于判定企業(yè)財務(wù)狀況有眾多指標，為高效，公允且真實衡量企業(yè)的財務(wù)狀況，從上述4個方面各選一個具有代表性的指標，作為判斷企業(yè)財務(wù)狀況的衡量方法：

①盈利能力方面。成本費用利潤率（RPEC）是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率=（利潤總額/成本費用總額）*100%。它表明每付一元成本費用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟效益就越好。企業(yè)債務(wù)重組可能性越小，該指標越大，反之則小。企業(yè)進行債務(wù)重組，會增加利潤，提高成本費用利潤率。

三所公司的成本費用利潤率在債務(wù)重組前后的變化趨勢

從圖中容易看出，三所公司都基本符合在債務(wù)重組當年t年的成本費用利潤率大于非債務(wù)重組年份的相應(yīng)指標值。其中*ST深南電A在2007年和2008年都進行了債務(wù)重組，債務(wù)重組對這兩年的成本費用利率影響基本相同。

②資產(chǎn)質(zhì)量方面?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（TNRA）是企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。它是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。周轉(zhuǎn)率越大，銷售能力越強，企業(yè)債務(wù)重組的可能性越小，反之則大。企業(yè)債務(wù)重組易使業(yè)務(wù)收入增加，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增加。

三所上市公司在債務(wù)重組前后的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢

容易看出三所公司債務(wù)重組當年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總是高于沒有進行債務(wù)重組的年份。其中*ST深南電A企業(yè)在2007（t-1）年和2008（t）年均進行債務(wù)重組。并且對于*ST深南電A企業(yè)2007年債務(wù)重組收益大于2008年債務(wù)重組收益。

③債務(wù)風險方面。速動比率（QUICK）是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。它是速動資產(chǎn)對流動負債的比率。企業(yè)債務(wù)重組可能性越小，該指標越大，反之則小。企業(yè)債務(wù)重組使負債減少，速動比率變大。

三所上市公司在債務(wù)重組前后的速動比率變化趨勢

容易看到，一般情況下，企業(yè)在債務(wù)重組當年（t年）的速動比率比不進行債務(wù)重組年份的數(shù)值要大。

④經(jīng)營增長方面。營業(yè)增長率（BRR）是企業(yè)營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率，反映營業(yè)收入的增減變動情況。BRR=（本年度營業(yè)收入-上年度營業(yè)收入）/上年度營業(yè)收入*100%。它是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力，預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標。企業(yè)債務(wù)重組的可能性越小，該指標越大，反之則小。

三所上市公司在債務(wù)重組前后營業(yè)收入增長率的變動趨勢

可以看到企業(yè)在進行債務(wù)重組的年份時營業(yè)收入增長率要大于不進行債務(wù)重組年煩人指標值。其中*ST深南電A在2007（t-1）年，2008（t）年均進行債務(wù)重組，且2007（t-1）年債務(wù)重組的收益要大于2008（t）年。

（二）上市公司進行債務(wù)重組的具體原因分析

（1）財務(wù)困難。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)面臨著來自各方面的競爭壓力，生產(chǎn)經(jīng)營也充滿風險。當面臨這些風險給企業(yè)帶來不利影響，同時企業(yè)不能及時和有效的應(yīng)對，企業(yè)就會陷入財務(wù)困難的境地，通常使企業(yè)面臨現(xiàn)金流枯竭、產(chǎn)品滯銷難以賣出、大量應(yīng)收賬款成為壞賬、短期大額借款難以支付等棘手問題。常見的財務(wù)界定主要有如下幾種：從定量角度出發(fā)：是否提出破產(chǎn)申請，包括經(jīng)營失敗、法定破產(chǎn)、會計破產(chǎn)、技術(shù)破產(chǎn)；從定性角度出發(fā)，認為財務(wù)困境是一個過程，包括警示階段、無力償還債務(wù)階段和破產(chǎn)階段。但是至今，企業(yè)會計準則仍然沒有一條明確的規(guī)定對企業(yè)的財務(wù)困難進行清晰的界定，要求企業(yè)對于財務(wù)困難的確認計量時一定使用定量或使用定性分析。

（2）盈余管理。企業(yè)管理當局通過對企業(yè)對外報告的會計收益信息進行控制或調(diào)整，以達到主體自身利益最大化的行為。盈余管理能力的動機主要有：為獲取新股發(fā)行資格，提高發(fā)行價：企業(yè)通過提高發(fā)行價在資本市場上可以籌集到更多的資金，而股價的高低取決于企業(yè)每股平均稅后凈利潤。因此，企業(yè)在發(fā)行新股時都會盡其所能提高利潤，以此提高新股發(fā)行價；避免被取締上市資格：取得上市資格，企業(yè)容易吸收大眾的儲蓄資金，擴大資金來源，提升公司知名度，有利于進一步擴展業(yè)務(wù)。我國對于上市公司暫停上市資格的規(guī)定之一就是連續(xù)三年虧損。公司為避免下一年退市，于是試圖提高財務(wù)報表的利潤，以維持企業(yè)上市資格，保證其享有上市公司的眾多權(quán)益。而有效的方法之一便是進行債務(wù)重組，它使企業(yè)的負債減少，收益增加；配合莊家操縱股票市場獲取暴利：上市公司為迎合廣大股東的預(yù)期效應(yīng)，所以通過債務(wù)重組重組美化其向外披露的財務(wù)指標；企業(yè)為避免被特別處理。特別處理是如果證券交易所對企業(yè)的財務(wù)狀況判定為異常而進行的特殊處理，包括退市風險警示和其他特別處理。企業(yè)為避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，會設(shè)法提高財務(wù)報表的利潤以規(guī)避經(jīng)營威脅。

二、現(xiàn)行企業(yè)債務(wù)重組現(xiàn)象分析

出于盈余管理而進行的債務(wù)重組在某些情況下違背了《企業(yè)會計準則第12號—債務(wù)重組》的規(guī)定。如為獲取新股發(fā)行資格，提高發(fā)行價、操縱股票市場獲取暴利等都不符合債務(wù)重組的要求：企業(yè)發(fā)生財務(wù)困難。具有盈余管理動機的企業(yè)往往經(jīng)營良好，只是為了迎合投資者的預(yù)期或其他私人目的而進行債務(wù)重組，不符合財務(wù)困難的定量或定性的界定。而這類違背會計準則事項之所以發(fā)生，都是有因可循的，最主要的兩個原因是財務(wù)困難難以界定和公允價值難以計量。

明確界定財務(wù)困難是進行債務(wù)重組的前提和必須條件。很多心懷叵測的企業(yè)即使經(jīng)營良好也會利用準則的漏洞，進行債務(wù)重組，從而達到粉飾美化財務(wù)報表的目標。由于企業(yè)財務(wù)界定有兩種計量方式，企業(yè)通常會同時使用定量和定性兩種角度對企業(yè)的財務(wù)狀況進行分析，并且企業(yè)一定會選擇能使其可以被判斷為財務(wù)困難的角度和相關(guān)判定方法，從而可以做出相關(guān)債務(wù)重組的會計賬務(wù)處理，獲得相關(guān)利益。這樣就會出現(xiàn)不同企業(yè)進行財務(wù)鑒定的標準不統(tǒng)一，為不當債務(wù)重組的發(fā)生提供了前提保障。

公允價值是指熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易的條件下和自愿的情況下所確定的價格，或無關(guān)聯(lián)的雙方在公平交易的條件下一項資產(chǎn)可以被買賣或者一項負債可以被清償?shù)某山粌r格。公允價值在計量時應(yīng)分為三個層次，第一層次是企業(yè)在計量日能獲得相同資產(chǎn)或負債在活躍市場上報價的，以該報價為依據(jù)確定公允價值；第二層次是企業(yè)在計量日能獲得類似資產(chǎn)或負債在活躍市場上的報價，或相同或類似資產(chǎn)或負債在非活躍市場上的報價的，以該報價為依據(jù)做必要調(diào)整確定公允價值；第三層次是企業(yè)無法獲得相同或類似資產(chǎn)可比市場交易價格的，以其他反映市場參與者對資產(chǎn)或負債定價時所使用的參數(shù)為依據(jù)確定公允價值。當無法獲取適當充分的信息時或取得信息不及時，三個層次公允價值的有效性便會大打折扣。此時若采用未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，在選取時存在一定范圍的計量差異，公允價值的偏差難以避免。有些企業(yè)便會利用公允價值的難度量來大作文章，以美化利潤。

三、促進合理債務(wù)重組的相關(guān)對策建議

（一）明確企業(yè)財務(wù)困難的界定

不能使凡是有負債的企業(yè)都可以利用制度缺口進行債務(wù)重組，提高企業(yè)利潤，這樣會使市場紊亂，不利于預(yù)期使用者了解企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，從而使其做出錯誤的決策判斷。在實務(wù)操作中，有些企業(yè)會利用債權(quán)人和債務(wù)人達成的協(xié)議，或者法院裁決的修改債務(wù)條件等一系列事項來按照債務(wù)重組準則進行處理，虛增利潤。因此明確財務(wù)困難的界限非常有必要性。首先，根據(jù)不同的行業(yè)特點明確指出采取何種視角來合理判斷財務(wù)困難。進一步的，我們還需按照證監(jiān)會的行業(yè)分類標準，多方位統(tǒng)計數(shù)據(jù)，有針對性的對各行業(yè)的收入成本關(guān)系建立模型求解，了解收入成本的有關(guān)程度，判斷成本收益率低于何種范圍時，企業(yè)有很大可能面臨存貨周轉(zhuǎn)不靈，難以償債等財務(wù)緊張的問題，嚴重影響企業(yè)未來發(fā)展，但同時勉強支撐企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，也即所得利潤只能保證應(yīng)有的企業(yè)正常運轉(zhuǎn)日常。并根據(jù)上述指標，

（二）加強信息披露的透明度

在公告中明確債務(wù)重組給企業(yè)帶來的損益，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的根據(jù)，認定企業(yè)財務(wù)困難的各項財務(wù)指標，債務(wù)重組的關(guān)聯(lián)方相關(guān)必要的說明，如所有者，經(jīng)營者，關(guān)聯(lián)方企業(yè)財務(wù)狀況。除此之外，企業(yè)還應(yīng)披露對非現(xiàn)金資產(chǎn)的價值的確定以及債務(wù)重組的方式。加強信息披露的透明度有利于預(yù)期使用者判斷重組信息的真實可靠性，提高債務(wù)重組行為的規(guī)范性。

（三）公允價值需有獨立第三方權(quán)威性的認證

市場復(fù)雜性和大量會計人員較低的會計素養(yǎng)，對于資產(chǎn)或負債的公允價值的計量往往有失其公允性，造成確認的債務(wù)重組利得金額不準確。因此建立相應(yīng)具有大量會計，經(jīng)濟專業(yè)素養(yǎng)人才的第三方機構(gòu)是刻不容緩的任務(wù)。相關(guān)中介機構(gòu)在進行評估時，必須本著客觀公正的職業(yè)道德，收集適當和充分的證據(jù)以公允的反映資產(chǎn)或負債的實際價值，按照合理且有效的評估流程，對所收集的證據(jù)和公允價值判斷依據(jù)等進行完全披露。與此同時，第三方機構(gòu)的存在同樣需要相配套的法律和監(jiān)管措施的支持。

（四）提高對會計人員專業(yè)素養(yǎng)的要求

在債務(wù)重組中難以避免大量的職業(yè)判斷，而質(zhì)量較高的職業(yè)判斷與會計人員的專業(yè)素質(zhì)緊密相連?，F(xiàn)今，會計人員專業(yè)能力低的占絕大部分，合理提高會計人員的入行門檻，對于企業(yè)和社會的長足發(fā)展有著深遠的意義。新的時代需要會計人員樹立會計信息化觀念，不斷提高自身的綜合素質(zhì)，提高自己的分析，交流等能力。

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