邵翠麗

【摘 要】 我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失問(wèn)題已引起廣泛關(guān)注。企業(yè)缺失社會(huì)責(zé)任，究其緣由，是企業(yè)出于經(jīng)濟(jì)利益的考慮而不愿承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。文章以2009—2014年面板數(shù)據(jù)為研究樣本對(duì)我國(guó)造紙業(yè)上市公司的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明：企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任更有利于提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。建議從企業(yè)層面自律、政府層面推動(dòng)和社會(huì)層面監(jiān)督三個(gè)方面促進(jìn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)社會(huì)責(zé)任； 財(cái)務(wù)績(jī)效； 造紙業(yè)； 面板數(shù)據(jù)

【中圖分類號(hào)】 F235 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）24-0075-05

一、引言

企業(yè)是否要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任已經(jīng)成為一個(gè)廣泛關(guān)注的國(guó)際問(wèn)題，但是就目前來(lái)看，我國(guó)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)并不強(qiáng)。特別是在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)，也引發(fā)了諸如環(huán)境深度污染、資源過(guò)度消耗、食品衛(wèi)生安全、生產(chǎn)安全隱患、商業(yè)道德缺失、員工權(quán)益保護(hù)等社會(huì)問(wèn)題。近年發(fā)生的“毒奶粉”“瘦肉精”等一系列企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失事件，更是令人擔(dān)憂。在構(gòu)建和諧社會(huì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的背景下，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的必經(jīng)之路。然而，由于擔(dān)心承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)影響企業(yè)的利潤(rùn)，導(dǎo)致部分企業(yè)失責(zé)行為時(shí)常發(fā)生。關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任，目前主要是從理論探討和實(shí)證檢驗(yàn)兩方面來(lái)進(jìn)行研究。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)不多，而實(shí)證定量檢驗(yàn)的文獻(xiàn)就更少。本文通過(guò)具體數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，得出企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任可以提升企業(yè)形象，進(jìn)而提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的結(jié)論，以消除企業(yè)的疑慮，提高企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的積極性和主動(dòng)性。

二、文獻(xiàn)回顧

目前，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究的難點(diǎn)在于對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量，衡量方法的不同會(huì)對(duì)研究的結(jié)果產(chǎn)生不同的影響。

（一）國(guó)外研究

Kenneth et al.[1]引入利益相關(guān)者理論來(lái)研究企業(yè)社會(huì)績(jī)效與經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)各利益相關(guān)者的需求，企業(yè)的社會(huì)績(jī)效和經(jīng)濟(jì)績(jī)效都會(huì)有所提高，即兩者相關(guān)關(guān)系為正。Brammer et al.[2]用股票報(bào)酬率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，兩者相關(guān)關(guān)系為負(fù)，研究還發(fā)現(xiàn)行業(yè)因素對(duì)二者的關(guān)系有很大的影響。Makni et al.[3]從加拿大社會(huì)投資數(shù)據(jù)庫(kù)中選取179家企業(yè)作為研究對(duì)象，從員工、公司治理和環(huán)境等方面來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效不存在顯著相關(guān)關(guān)系。Yuhei Inou et al.[4]采用KLD指數(shù)法來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任，選取托賓Q值和ROA為指標(biāo)來(lái)衡量財(cái)務(wù)績(jī)效，對(duì)娛樂(lè)、航空、賓館和飲食四大行業(yè)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任都有助于提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

（二）國(guó)內(nèi)研究

沈洪濤[5]以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，運(yùn)用內(nèi)容分析法賦予利益相關(guān)者一定的權(quán)重，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：兩者互為因果且成正相關(guān)關(guān)系。陳玉清和馬麗麗[6]從利益相關(guān)者角度設(shè)計(jì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任貢獻(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，選取數(shù)據(jù)完整的A股上市公司為研究對(duì)象，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)兩者之間并無(wú)聯(lián)系。李正[7]通過(guò)對(duì)2003年521家上市公司實(shí)證發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和企業(yè)價(jià)值兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。溫素彬和方苑[8]通過(guò)對(duì)46家上市公司檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：從當(dāng)期來(lái)看企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任有損企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，但是從長(zhǎng)期來(lái)看企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效表現(xiàn)為正相關(guān)的關(guān)系。賀星星[9]分別以2009年和2010年相關(guān)數(shù)據(jù)實(shí)證研究表明，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有助于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。李雙辰等[10]以電力企業(yè)為例對(duì)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系研究表明，電力企業(yè)當(dāng)期財(cái)務(wù)績(jī)效水平與社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)顯著正相關(guān)，但跨期影響不如當(dāng)期顯著。

綜上可知，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系到目前為止在世界范圍內(nèi)都尚無(wú)定論，究其緣由主要是：首先，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的界定不同，會(huì)對(duì)研究的結(jié)論產(chǎn)生影響。其次，采用不同的衡量方法對(duì)檢驗(yàn)結(jié)果產(chǎn)生了不同的影響。雖然衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任的方法有很多種，并且在研究中都得到了廣泛應(yīng)用，但每種方法各有利弊，沒(méi)有一種方法能夠非常準(zhǔn)確地對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行衡量。選用不同的衡量方法，研究的結(jié)論也會(huì)有所不同。最后，控制變量會(huì)對(duì)兩者的關(guān)系產(chǎn)生一定的影響。由于選取的樣本企業(yè)受到自身和外界各方面的影響，選取的控制變量不同，研究的結(jié)果也會(huì)產(chǎn)生一定的偏差。本文通過(guò)利益相關(guān)者理論，對(duì)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的范圍進(jìn)行界定，并通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)或者賦值的方法將企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的對(duì)象予以量化，有效解決企業(yè)社會(huì)責(zé)任的量化問(wèn)題；在控制變量的選取方面，為克服行業(yè)因素的影響，選取造紙業(yè)上市公司為研究樣本，使研究對(duì)象更具可比性，以期加強(qiáng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，促進(jìn)企業(yè)主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任。

三、假設(shè)提出

企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提之一是保證股東的利益。企業(yè)積極承擔(dān)對(duì)股東的社會(huì)責(zé)任，可以增強(qiáng)股東的信心，吸引更多的投資，也有助于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的盈利水平。由此提出假設(shè)1。

假設(shè)1：對(duì)股東履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

企業(yè)履行對(duì)債權(quán)人的責(zé)任不僅能夠解決資金短缺和周轉(zhuǎn)不靈的問(wèn)題，還可以提高企業(yè)的信譽(yù)度，樹(shù)立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)進(jìn)一步籌集資金提供便利。由此提出假設(shè)2。

假設(shè)2：對(duì)債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

企業(yè)通過(guò)承擔(dān)對(duì)顧客的責(zé)任，能夠提高顧客的滿意度及企業(yè)的知名度，從而提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。由此提出假設(shè)3。

假設(shè)3：對(duì)顧客履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

積極履行責(zé)任，及時(shí)歸還供應(yīng)商貨款，可以保持與供應(yīng)商的長(zhǎng)期合作關(guān)系，保證原材料的及時(shí)供應(yīng)，從而降低交易成本和儲(chǔ)存成本，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。由此提出假設(shè)4。

假設(shè)4：對(duì)供應(yīng)商履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

積極履行社會(huì)責(zé)任，為員工提供良好的發(fā)展平臺(tái)，會(huì)提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。由此提出假設(shè)5。

假設(shè)5：對(duì)員工履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

政府對(duì)各方面的投入直接或間接有利于企業(yè)的發(fā)展。因此企業(yè)通過(guò)履行對(duì)政府的責(zé)任，有助于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。由此提出假設(shè)6。

假設(shè)6：對(duì)政府履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

環(huán)境惡化會(huì)威脅到整個(gè)人類社會(huì)的生存發(fā)展。忽視對(duì)環(huán)境承擔(dān)的責(zé)任會(huì)遭到社會(huì)各界的譴責(zé)和環(huán)境的懲罰，承擔(dān)對(duì)環(huán)境的責(zé)任對(duì)企業(yè)的發(fā)展非常重要。由此提出假設(shè)7。

假設(shè)7：對(duì)環(huán)境履行社會(huì)責(zé)任有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

四、實(shí)證設(shè)計(jì)與分析

（一）樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源

重污染行業(yè)作為環(huán)境污染大戶，在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任方面義不容辭，造紙行業(yè)作為重污染行業(yè)之一，履行社會(huì)責(zé)任更是責(zé)無(wú)旁貸。本文選取造紙業(yè)上市公司為研究樣本，不僅具有代表性，而且克服了行業(yè)因素的影響，使數(shù)據(jù)更具可比性。同時(shí)使用面板數(shù)據(jù)，減少共線性的影響，避免了以往研究中單純使用截面數(shù)據(jù)或時(shí)間序列造成結(jié)果的偏差[10]。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，選取造紙業(yè)上市公司為研究對(duì)象，排除數(shù)據(jù)不完整的上市公司，最后得到21家公司2009—2014年的面板數(shù)據(jù)，共計(jì)126個(gè)樣本。數(shù)據(jù)來(lái)源于巨潮資訊網(wǎng)、財(cái)經(jīng)網(wǎng)的相關(guān)信息，采用的統(tǒng)計(jì)分析軟件為SPSS 17.0。

（二）變量定義

1.被解釋變量

企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量方法有兩大類：市場(chǎng)收益指標(biāo)（Tobin'Q值）和會(huì)計(jì)指標(biāo)（總資產(chǎn)報(bào)酬率），綜合考慮兩者的優(yōu)缺點(diǎn)，本文選用這兩類指標(biāo)共同衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

2.解釋變量

本文根據(jù)利益相關(guān)者理論將企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的對(duì)象分為股東、債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商、員工、政府和環(huán)境七個(gè)方面。

3.控制變量

企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行情況受到企業(yè)自身、市場(chǎng)因素和外部環(huán)境等各方面影響，以期更準(zhǔn)確地反映企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系。由于本文選取的研究對(duì)象是造紙業(yè)上市公司，不存在行業(yè)因素的影響，因此僅選取企業(yè)規(guī)模（Size）和企業(yè)性質(zhì)（GY）這兩個(gè)因素為控制變量。

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)上文中企業(yè)社會(huì)責(zé)任以及財(cái)務(wù)績(jī)效的衡量指標(biāo)，結(jié)合表1中各變量構(gòu)建多元回歸模型如下：

Yi=α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5+α6X6+α7X7+α8Size+α9GY （i=1，2）

（四）實(shí)證結(jié)果與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

由表2可以看出，在126個(gè)樣本中，Tobin'Q值（Y1）的極小值是0.6608，極大值是3.5831，均值為1.4283；總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y2）的極小值為-122.52%，極大值為19.65%，均值為3.14%，說(shuō)明各公司之間財(cái)務(wù)績(jī)效還是有較大的差距。

2.相關(guān)性分析

（1）Tobin'Q值（Y1）與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的相關(guān)性分析結(jié)果如表3所示。

從表3中可以看出：2009年，Tobin'Q值（Y1）與營(yíng)業(yè)成本率（X3）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)；與其他各變量的相關(guān)關(guān)系不顯著。

（2）表4是總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y2）與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的相關(guān)性分析結(jié)果。

綜合表4中各年數(shù)據(jù)來(lái)看，總資產(chǎn)報(bào)酬率與每股收益（X1）每年都在1%的水平上顯著正相關(guān)；與股東權(quán)益比率（X2）呈正相關(guān)關(guān)系且多數(shù)都比較顯著；與營(yíng)業(yè)成本率（X3）和企業(yè)性質(zhì)（GY）多數(shù)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；總資產(chǎn)報(bào)酬率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（X4）呈正相關(guān)關(guān)系，與員工獲利水平（X5）呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，但是相關(guān)性多數(shù)都不顯著；與營(yíng)業(yè)稅金率（X6）、ISO14000（X7）和企業(yè)規(guī)模（SIZE）的相關(guān)性也不顯著。相關(guān)性分析的結(jié)果表明變量間存在顯著的相關(guān)性，但相關(guān)性分析只是初步對(duì)變量的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，下面通過(guò)回歸分析進(jìn)一步考察企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。

3.回歸分析

（1）企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)Tobin'Q值（Y1）影響的回歸分析結(jié)果如表5所示。

（2）表6是企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y2）影響的回歸分析結(jié)果。

回歸結(jié)果表明：采用總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y2）比采用TobinQ值（Y1）來(lái)衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸效果好。采用Tobin'Q值（Y1）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效時(shí)，方程的總體回歸效果僅在2011、2013和2014年時(shí)非常顯著，2012年的顯著性水平不高，2009和2010年不顯著，可能是由于Tobin'Q值受市場(chǎng)影響較大，使實(shí)證結(jié)果有一定的偏差。具體而言，2011年驗(yàn)證了假設(shè)2、假設(shè)6和假設(shè)7；2013年只有假設(shè)4沒(méi)有得到驗(yàn)證，其他假設(shè)均成立；2014年假設(shè)1和假設(shè)3得以驗(yàn)證。采用總資產(chǎn)報(bào)酬率（Y2）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)時(shí)，回歸結(jié)果在各個(gè)年度都非常顯著。其中，假設(shè)1在每個(gè)年份都得到了驗(yàn)證，并且回歸結(jié)果都非常顯著；假設(shè)2、假設(shè)4、假設(shè)6和假設(shè)7在大部分年份都到了驗(yàn)證；假設(shè)3在2010和2014年得到了驗(yàn)證；假設(shè)5僅在2014年得到了驗(yàn)證。回歸分析的結(jié)果基本驗(yàn)證了本文所提出的7個(gè)假設(shè)，表明企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效有積極的促進(jìn)作用，即企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效就越好。

五、結(jié)論及建議

研究表明：企業(yè)積極履行對(duì)股東、債權(quán)人、供應(yīng)商等各個(gè)利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任，有助于提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)對(duì)利益各方的社會(huì)責(zé)任，能夠給企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定的客戶群，加強(qiáng)與供貨商的合作關(guān)系，提高員工的凝聚力和忠誠(chéng)度，贏得政府的政策支持，提升企業(yè)的知名度和美譽(yù)度，從而對(duì)企業(yè)的盈利能力起到一定的提升作用。既然履行社會(huì)責(zé)任確實(shí)能夠提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，那么為什么仍有相當(dāng)多企業(yè)不愿承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任呢？這主要反映了我國(guó)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)不強(qiáng)，擔(dān)心承擔(dān)社會(huì)責(zé)任會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。本文的研究有助于消除企業(yè)疑慮，使企業(yè)認(rèn)識(shí)到對(duì)各利益相關(guān)者承擔(dān)社會(huì)責(zé)任非但不會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，反而會(huì)提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。

企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是順應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和提高競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。我國(guó)企業(yè)內(nèi)部制度不完善是影響企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的內(nèi)部障礙；缺乏健全的法律規(guī)范和有效的社會(huì)監(jiān)督體系是企業(yè)失責(zé)的外部因素。因此，只有通過(guò)企業(yè)層面自律、政府層面推動(dòng)和社會(huì)層面監(jiān)督等方面的共同努力才能全面提高企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的積極性。

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