任曉軍

摘要：隨著信息技術(shù)在現(xiàn)代社會的飛速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，作為典型代表之一的XBRL（可擴展商業(yè)報告語言）正以其優(yōu)勢和潛力震撼著全世界。文章結(jié)合已經(jīng)被實證檢驗的結(jié)果，應(yīng)用無影燈效應(yīng)對我國市場進行了初淺的分析，希望對我國企業(yè)能有些許的幫助和啟示。

關(guān)鍵詞：XBRL；相對股票價差；績效；無影燈效應(yīng)

現(xiàn)代信息社會下，企業(yè)已經(jīng)可以通過多個平臺運營，電子財務(wù)報告已經(jīng)非常普遍，但是，現(xiàn)行的電子財務(wù)報告一般多是基礎(chǔ)信息的提供，對于在多平臺間提供可轉(zhuǎn)換的信息目前來講還很難實現(xiàn)，使用者如果需要了解其他類型的信息，只能想其他的辦法。從PDF格式角度來看，這種財務(wù)報告披露形式可以理解為將原來的紙質(zhì)版“影印”了一下，在使用者對可轉(zhuǎn)換信息的需求日趨強烈的今天，諸如這類舊的披露形式已和時代的要求漸行漸遠，XBRL適時產(chǎn)生。以XML（可擴展標簽語言）為基礎(chǔ)，XBRL是一種網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下的語言模式，主要用于企業(yè)報告的編制、財務(wù)信息的披露及高效利用，非常有利于財務(wù)報告信息在多平臺間的交換，它可以實現(xiàn)準點、準確、高效的報告財務(wù)數(shù)據(jù)以及安全存儲、交換和處理經(jīng)濟信息。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計部門的不完全統(tǒng)計，目前已有七萬多家公司正在使用XBRL。

一、實證研究結(jié)果

資本市場上，相對股票價差是衡量信息不對稱的指標之一，同時也被公認為是最合適的指標。基于有效市場假說，企業(yè)在資本市場進行公司政策的宣告時，通過有關(guān)渠道，投資者會很快得到消息并迅速做出反應(yīng)。如果投資者對XBRL的應(yīng)用對于大幅度的提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有較好的預(yù)期，投資者則會對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的預(yù)期做出好的期望推斷，這樣一來，投資者會將這種期望在企業(yè)宣告使用XBRL時反應(yīng)出來，進而體現(xiàn)在股價中，這樣就產(chǎn)生了相對股票價差。

2009年9月，信息披露小組成員對XBRL完成了終稿。深市的上市公司均使用了XBRL，無法形成對比。因而，可實證選擇滬市上市公司的股票交易數(shù)據(jù)，通過對上交所A股交易數(shù)據(jù)的分析，未使用XBRL的數(shù)據(jù)時間段選取為2014年1月1日～2014年12月31日，使用XBRL的數(shù)據(jù)時間段選取2015年1月1日～2015年12月31日，將數(shù)據(jù)分成兩個樣本，采用SPSS軟件從兩個樣本中各自隨機選取等量觀測值，與此同時，在樣本處理過程中嚴格參照下列原則：1.優(yōu)先選擇2015年進行XBRL披露，而之前從未進行過XBRL形式披露報表的公司；2.將PT、ST、*ST相關(guān)的的公司剔除；3.為了確保實證研究數(shù)據(jù)類型的一致性，排除了既發(fā)行了A股又發(fā)行B股或H股的公司；4.鑒于金融企業(yè)的行業(yè)特殊性，實證中將銀行、保險、證券等金融類上市公司排除。以此原則，每種樣本均獲取到116個數(shù)據(jù)信息，兩種樣本共計數(shù)據(jù)232個。（所有數(shù)據(jù)均來源于深圳市國泰安信息技術(shù)有限公司提供的CSMAR交易數(shù)據(jù)庫）。

實證中根據(jù)公司資產(chǎn)大小把數(shù)據(jù)分成三組來研究XBRL的效應(yīng)大小。大型公司確定在資產(chǎn)50000萬以上，中型公司確定在資產(chǎn)處于5000萬到50000萬之間，小型公司確定在資產(chǎn)小于5000萬，將這3組數(shù)據(jù)采用回歸等數(shù)學(xué)方法進行實證分析后，結(jié)果顯示：隨著公司規(guī)模由小及大，XBRL降低信息不對稱的效應(yīng)是逐步遞增的，這實際上就是說，大型公司和中小型公司相比，采用XBRL政策后市場效應(yīng)更強。

二、無影燈效應(yīng)下的市場分析

XBRL和PDF相比，優(yōu)點顯而易見：整合并優(yōu)化信息，信息成本大幅度降低，使用效率得到大大的提高。這些都在某種程度上減少了信息使用者的信息不對稱，這就好似無影燈照耀在物體上，使其每個部位都能照到，不存在陰影。本文以無影燈的構(gòu)成要件為分析前提，深入闡述了XBRL的信息披露機制在我國市場所存在的問題。要使無影燈效應(yīng)發(fā)揮出良好的作用，至少要滿足以下幾個條件：一是要有足夠多的光源數(shù)量，二是每個光源的照射強度達到最大值，三是照射角度全覆蓋，最后一個也是最重要的，必須有一個平臺：在同一個時空內(nèi)，同一個方向下，所有光源都可以發(fā)揮作用。

第一，要有足夠多的光源數(shù)量。運用XBRL進行信息披露的公司就是光源。XBRL是標準化的模式語言，只要采用XBRL格式進行信息披露，就能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)信息點對點、點對面的傳遞與轉(zhuǎn)換。但是不可否認的是，仍然存在極少數(shù)公司在采用XBRL進行信息披露后，信息使用者獲取的信息也較為破碎、片面。完全沒有運用XBRL格式進行信息披露的企業(yè)，對于如何通過這個制度有效地傳遞與轉(zhuǎn)換信息更是無從談起，使用者也不能很好的獲取相關(guān)信息。對于我國，XBRL應(yīng)用較為落后，政府部門是其主要推手，國內(nèi)大部分企業(yè)也或多或少的認識到XBRL對于處理數(shù)據(jù)上的獨特優(yōu)勢，但他們首要考慮的通常是成本與風險，而對于企業(yè)采用XBRL后能給自己帶來的收益卻視而不見，積極性普遍不高，所以，XBRL在國內(nèi)的普及度還遠遠不夠。再加上在國內(nèi)XBRL的研發(fā)鏈、應(yīng)用鏈和產(chǎn)業(yè)鏈目前都處于初級階段，足夠的“光源”這一個基本條件在中國市場上尚未形成。在此筆者呼吁：政府應(yīng)該加大XBRL知識的宣傳力度，最好能像ERP那樣，研發(fā)與XBRL有關(guān)的軟件，加速其普及推廣。

第二，每個光源的照射強度達到最大值。XBRL可以高效地將信息傳遞到信息使用者，同時確保傳遞的信息十分可靠并且足夠權(quán)威，這就是光源的照射強度。采用XBRL來進行報表的披露本意旨在提高信息質(zhì)量，降低信息的不對稱。而我國現(xiàn)行的XBRL生成模式只是簡單地轉(zhuǎn)換，通過轉(zhuǎn)換器將審計后的財務(wù)報告變成XBRL格式文件，生成的XBRL格式文件沒有接受二次審計。如若上市公司在同一時間對外公布PDF和XBRL的報表，正式報表將選擇PDF格式下的報表，PDF格式下的財務(wù)數(shù)據(jù)是所有財務(wù)等相關(guān)信息的基準，而且通常情況下，免責聲明在XBRL報表后都會附上。這樣一來，XBRL格式下的相關(guān)信息基本上只是一個“花瓶”，僅做擺設(shè)用，從另外一個角度來看，XBRL的可靠性也受到了極大的挑戰(zhàn)。筆者在此建議：必須保證XBRL格式下文檔的效用性，加快建立XBRL財務(wù)報表鑒證系統(tǒng)，二次審計非常有必要，可以考慮引入獨立第三方來進行，從而提高其可靠性和完整性，使光源的照射強度達到最大值。

第三，照射角度全覆蓋。XBRL這個光源要從多方位，多角度來照射，從而實現(xiàn)照射角度全覆蓋。XBRL可以視作無影燈的“光源”，在信息的“電源”通電后，將各種信息投射到報表使用者身上，從而實現(xiàn)降低信息不對稱的目的。單獨就XBRL本身來講，其在我國應(yīng)用的時間不長，并且在我國財務(wù)報告分類中，尚沒有就標準定義的信息元素歸納體系化，財務(wù)報表附注信息的分類、會計規(guī)則及披露規(guī)則、實務(wù)操作等許多方面還存在若干差異，XBRL的分類標準必須進一步完善，實現(xiàn)照射角度全覆蓋，更好的詮釋財務(wù)報告。

第四，必須有一個平臺：在同一個時空內(nèi)，同一個方向下，所有光源都可以發(fā)揮作用。這里所說的平臺，實質(zhì)上就是運行機制，在這種制度的基礎(chǔ)上，保證XBRL運作正常而高效。2009年，證監(jiān)會推出了這項制度，只是處在初級階段，必定存在許多不足之處。完整制度體系是否建立，監(jiān)管責任是否明確到位，懲罰機制能否有效實現(xiàn)等這一系列的問題都需要在市場上進行進一步的實踐加完善。從經(jīng)濟學(xué)視角分析，信息作為生產(chǎn)資料和經(jīng)濟資源的一種，在大多數(shù)情況下甚至可以歸為一種稀缺資源。在國外成熟的市場經(jīng)濟體制下，XBRL已經(jīng)實施多年，國外相關(guān)文獻中都闡述到XBRL對于市場而言效果還是非常明顯的；而我國是具有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟，與國外市場差別較大，不能將國外的XBRL制度完全照搬，否則適應(yīng)性會非常差。因而，證監(jiān)會推行XBRL制度應(yīng)充分考慮到我國的實際情況，實現(xiàn)XBRL在中國市場的本土化。

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（作者單位：中國人民銀行太原中心支行）