張璞

（重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院，重慶400047）

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內(nèi)部控制審計(jì)與融資成本相關(guān)性的理論分析

張璞

（重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院，重慶400047）

摘要：我國(guó)的內(nèi)部控制信息披露在現(xiàn)階段已經(jīng)發(fā)展為由第三方鑒證出具內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告，這在一定程度上增加了企業(yè)信息的透明度，通過(guò)闡述內(nèi)部控制審計(jì)的相關(guān)概念和理論知識(shí)，運(yùn)用信號(hào)傳遞、信息不對(duì)稱(chēng)、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)三種理論學(xué)說(shuō)，分析了上市公司內(nèi)部控制審計(jì)與融資成本的相互關(guān)系。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制；審計(jì)；融資成本

一、內(nèi)部控制審計(jì)理論

我國(guó)對(duì)于內(nèi)部控制審計(jì)的定義來(lái)源于2010年度《內(nèi)部控制審計(jì)指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），指注冊(cè)會(huì)計(jì)師受企業(yè)的委托，對(duì)被審計(jì)單位的內(nèi)控制度的審查、分析測(cè)試、評(píng)價(jià)，確定其可信程度，從而對(duì)內(nèi)部控制是否有效作出鑒定的一種現(xiàn)代審計(jì)方法。內(nèi)控審計(jì)評(píng)價(jià)以公司治理結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)設(shè)置和權(quán)責(zé)分配、內(nèi)部審計(jì)、人力資源政策、企業(yè)文化在內(nèi)的內(nèi)部控制環(huán)境對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的影響，分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制目的設(shè)置的合理性，評(píng)價(jià)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范疇的全面性、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果的有效性和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略的科學(xué)性，評(píng)價(jià)企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果設(shè)置的內(nèi)部控制措施的科學(xué)性和控制效果的有效性，審核企業(yè)內(nèi)部控制相關(guān)信息在收集、處理和傳遞程序的科學(xué)性，以及內(nèi)部控制部門(mén)是否合理運(yùn)轉(zhuǎn)。現(xiàn)從業(yè)務(wù)性質(zhì)、針對(duì)基準(zhǔn)時(shí)間和業(yè)務(wù)對(duì)象等方面對(duì)內(nèi)部控制審計(jì)進(jìn)一步剖析。

（一）審計(jì)業(yè)務(wù)屬于鑒證服務(wù)行業(yè)的一種，根據(jù)鑒證所提供的保證程度可分為有限保證鑒證、合理保證鑒證

審計(jì)師在執(zhí)行鑒證業(yè)務(wù)時(shí)將業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)水平控制在平均可接納程度以下就被稱(chēng)之為合理保證，以合理保證為前提對(duì)被審計(jì)單位的實(shí)際情況進(jìn)行審核并采用積極方式發(fā)表意見(jiàn)，與之相比，有限保證也要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平控制在平均可接受程度下，但卻采用消極的方式提出鑒證結(jié)論，消極方式往往以沒(méi)有證據(jù)證明缺陷的存在來(lái)進(jìn)行結(jié)論。內(nèi)部控制鑒證業(yè)務(wù)包含審核業(yè)務(wù)和審計(jì)業(yè)務(wù)，其中的審核業(yè)務(wù)所提供的保證為有限保證，審計(jì)業(yè)務(wù)提供的是合理保證，因此，審計(jì)業(yè)務(wù)比審核業(yè)務(wù)提供的保證水平更高。依據(jù)《指引》規(guī)定，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)被審計(jì)單位的內(nèi)部控制實(shí)施合理保證的審計(jì)，也就是高水平的保證。

（二）按照是否與財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)，內(nèi)部控制又分為財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制和非財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制

為保障與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)信息真實(shí)性、全面性、重要性所運(yùn)行的內(nèi)部控制程序，并且與安全資產(chǎn)管理和維持財(cái)務(wù)報(bào)告客觀可靠而建立實(shí)施的內(nèi)部控制，稱(chēng)之為財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制?；谪?cái)務(wù)報(bào)告以外為目的而實(shí)施的內(nèi)部控制，被稱(chēng)為非財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制，通常是指為合理保障財(cái)務(wù)報(bào)告信息以外的其他信息，以及社會(huì)環(huán)境等關(guān)乎企業(yè)是否滿(mǎn)足合規(guī)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的控制。

（三）內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告是對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制是否具備有效性的意見(jiàn)表達(dá)

有效性指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)既定的內(nèi)部控制管理目標(biāo)而制定的內(nèi)部控制制度、操作流程、執(zhí)行成果最終能否達(dá)到初始預(yù)設(shè)目標(biāo)水平的評(píng)價(jià)方式。因此，對(duì)被審計(jì)單位暴露出的內(nèi)部控制重大缺陷應(yīng)持謹(jǐn)慎性的態(tài)度予以分析，并依照原因與企業(yè)管理層積極溝通，改善內(nèi)控有效性并促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二、信號(hào)傳遞理論

信號(hào)傳遞理論是Stephen.Ross在1977年依據(jù)MM理論提出的，假設(shè)企業(yè)管理層對(duì)未來(lái)收益和投資風(fēng)險(xiǎn)充分了解，但投資者對(duì)此并不知情的情況下，投資者只能依靠管理層輸出的信息間接評(píng)價(jià)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，也就是說(shuō)作為主導(dǎo)信息的一方，企業(yè)管理層為了減緩由于與投資者之間信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的逆向選擇問(wèn)題，他們往往傾向于披露利好信息作為與投資者“溝通”的傳遞信號(hào)，進(jìn)而吸引投資者的關(guān)注，在競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。由于信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象的普遍存在，隨之出現(xiàn)逆向選擇問(wèn)題，促使投資者采用相對(duì)平均的價(jià)值來(lái)作為評(píng)價(jià)對(duì)象的投資價(jià)值，所以對(duì)那些內(nèi)部控制管理優(yōu)異、經(jīng)營(yíng)狀況好的企業(yè)就更有動(dòng)力去披露企業(yè)優(yōu)秀的一面，向所有潛在投資者傳遞出企業(yè)未來(lái)走勢(shì)良好的信號(hào)，告知市場(chǎng)，企業(yè)具有被投資的價(jià)值，進(jìn)而吸引投資者對(duì)企業(yè)的資金投入。

內(nèi)部控制信息披露在2010年以前普遍不被上市公司的管理經(jīng)營(yíng)者所關(guān)注，原因在于內(nèi)部控制信息披露所耗費(fèi)的成本是不容忽視的，為控制管理成本大多內(nèi)部控制信息披露的透明度并不高，但是內(nèi)部控制信息披露具有經(jīng)濟(jì)后果，正是因?yàn)楹鲆暳私?jīng)濟(jì)后果帶來(lái)的機(jī)會(huì)成本，導(dǎo)致未能向市場(chǎng)傳遞出內(nèi)部控制有效的信號(hào)。企業(yè)管理層通過(guò)內(nèi)部控制信息披露，向市場(chǎng)和投資者傳遞出信號(hào)，理性的投資者會(huì)對(duì)其分析，認(rèn)為披露信息的企業(yè)內(nèi)部控制執(zhí)行的更好，企業(yè)管理更加到位，具有良好的發(fā)展前景?？梢哉f(shuō)內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告就是向市場(chǎng)傳遞出的信號(hào)，當(dāng)這一信號(hào)體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制審計(jì)被審核為標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)時(shí)，就是給投資者釋放的積極信號(hào)，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信心和看漲趨勢(shì)。

三、信息不對(duì)稱(chēng)理論

信號(hào)傳遞理論其實(shí)是基于信息不對(duì)稱(chēng)理論發(fā)展得出的進(jìn)一步探討，對(duì)于信息不對(duì)稱(chēng)理論可以解釋為：在社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)等活動(dòng)中，一些成員擁有其他成員無(wú)法擁有的信息，由此造成信息的不對(duì)稱(chēng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各類(lèi)人員對(duì)有關(guān)信息的了解是有差異的，掌握信息比較充分的一方，往往處于比較有利的地位，而缺乏信息的一方，則處于比較不利的地位。信息不對(duì)稱(chēng)理論是由Joseph E.Stiglitz、George A.Akerlof和Michael提出的，他們認(rèn)為在市場(chǎng)中掌握信息較多的一方，會(huì)向信息較少的一方傳遞可能使自己獲利的信息，而信息貧乏的人員需要努力從信息多的人員那里獲得需求的信息。信息不對(duì)稱(chēng)是市場(chǎng)上普遍存在的現(xiàn)象，如果想要降低信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)危害，就需要第三方在買(mǎi)賣(mài)雙方之間進(jìn)行信息調(diào)和，這就是以市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)為代表的政府。

對(duì)于證券市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)性產(chǎn)生的后果，翟林瑜（2004）對(duì)比研究?jī)煞N不對(duì)稱(chēng)性，分別是上市公司與投資者之間和不同信息接收量的投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)型，發(fā)現(xiàn)在上市公司與投資者間的不對(duì)稱(chēng)增加了投資者對(duì)上市公司判斷所花費(fèi)的時(shí)間和獲取資訊的精力，降低了市場(chǎng)效率。在證券資本市場(chǎng)不同投資者往往擁有不同的信息量，對(duì)上市公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)管理情況有著各自的判斷，在充滿(mǎn)活力的資本市場(chǎng)，任何信息都可能在傳遞中被放大影響，這就需要上市公司主動(dòng)向市場(chǎng)披露自己所掌握的企業(yè)內(nèi)部信息，消除原本的信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)公司市值的波動(dòng)起伏，當(dāng)投資者接收到上市公司傳遞的利好信號(hào)，會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)這家企業(yè)的價(jià)值預(yù)估和投資信心，促進(jìn)交易市場(chǎng)股票換手率的提高，增進(jìn)市場(chǎng)效率完善資本市場(chǎng)。因此，內(nèi)部控制審計(jì)是降低企業(yè)和外部市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的手段之一，內(nèi)部控制審計(jì)以獨(dú)立第三方的立場(chǎng)，客觀評(píng)價(jià)被審計(jì)企業(yè)的內(nèi)部控制狀況，并出具相應(yīng)的審計(jì)報(bào)告，保證了企業(yè)信息披露的質(zhì)量，減少了由于信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的危害。

四、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)理論

研究企業(yè)資本資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題時(shí)，通常采用預(yù)期收益率與風(fēng)險(xiǎn)投資之間的關(guān)系來(lái)判斷資產(chǎn)的均衡價(jià)格，這就是資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該模型共包含了十三項(xiàng)假設(shè)前提，其中一項(xiàng)是假設(shè)所有投資者可以及時(shí)免費(fèi)的獲得充分的市場(chǎng)信息，在真實(shí)交易過(guò)程中，投資者與被投資方信息完全對(duì)稱(chēng)幾乎是不可能達(dá)到，就是說(shuō)企業(yè)內(nèi)部高層管理者總是比投資者得知更多企業(yè)實(shí)際信息，意味著投資者在面對(duì)不完全知曉的企業(yè)股票的同時(shí)面臨較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，由于風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率總是成正比，投資者必然會(huì)提高心理預(yù)期要求更高的回報(bào)率，由于運(yùn)用了預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)詮釋資本定價(jià)，因而被統(tǒng)稱(chēng)為“預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)學(xué)說(shuō)”。運(yùn)用預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)理論研究資本成本與信息披露的是Barry和Brown在1985進(jìn)行的實(shí)驗(yàn)，在吸收了資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上，創(chuàng)建一個(gè)更為簡(jiǎn)潔的資產(chǎn)定價(jià)模型，投資者需要依據(jù)上市公司所公開(kāi)公告的信息對(duì)該只股票的回報(bào)參數(shù)進(jìn)行評(píng)估，并且同時(shí)針對(duì)兩種不同的股票而言，一種是信息披露充分，另一種則相反。研究結(jié)論證實(shí)投資者對(duì)回報(bào)參數(shù)的預(yù)估值與披露信息量成反比，這意味對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平的預(yù)測(cè)會(huì)導(dǎo)致預(yù)計(jì)回報(bào)率產(chǎn)生變化。傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)學(xué)說(shuō)首次將信息這一概念引入資本定價(jià)的計(jì)算之中，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)理論又經(jīng)歷了不同階段的發(fā)展和更新，豐富了信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)于資產(chǎn)定價(jià)的影響。

X.zhang（2006）把預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)學(xué)說(shuō)進(jìn)行了進(jìn)一步研究，他通過(guò)對(duì)比在信息不確定情況下，利好消息和利空消息對(duì)預(yù)期股票收益率的不同影響。最終他的結(jié)論證實(shí)：在投資者對(duì)消息反應(yīng)不敏感的前提下，對(duì)于信息不確定性程度高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，利好消息會(huì)導(dǎo)致收益率的上升，利空消息則會(huì)降低預(yù)期報(bào)酬率。

五、結(jié)語(yǔ)

上市公司披露內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告的行為，代表了該公司內(nèi)部控制信息披露透明度高，并且由于內(nèi)部控制審計(jì)能幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部控制的缺陷和漏洞，進(jìn)行相應(yīng)的彌補(bǔ)修改，提升企業(yè)管理運(yùn)作水平，投資者在此時(shí)對(duì)企業(yè)股票的未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估則會(huì)下降，進(jìn)而降低未來(lái)收益回報(bào)率，與此同時(shí)企業(yè)就更能以較低的成本獲取融資資金。

參考文獻(xiàn)：

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中圖分類(lèi)號(hào)：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2016）07-0105-02

收稿日期：2016-04-22

作者簡(jiǎn)介：張璞（1989-），女，武漢人，助教，碩士，研究方向：審計(jì)。