徐玉美

(山東女子學(xué)院，山東 濟南 250300)

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人民幣實際有效匯率變動對青島市出口貿(mào)易影響的實證分析

徐玉美

(山東女子學(xué)院，山東 濟南 250300)

文章主要經(jīng)過收集1994～2014年青島市對外貿(mào)易出口額與人民幣實際有效匯率的數(shù)據(jù)資料，運用協(xié)整檢驗、誤差修正模型和Granger因果關(guān)系檢驗方法，解析人民幣實際有效匯率變動對青島市對外貿(mào)易出口的影響。分析結(jié)果表明，人民幣實際有效匯率變動對青島市對外貿(mào)易出口影響不大。因此應(yīng)綜合考慮各種影響因素，促進青島市外貿(mào)發(fā)展。

人民幣實際有效匯率；青島市出口貿(mào)易；協(xié)整檢驗；誤差修正模型；Granger因果關(guān)系檢驗

一、引言

隨著世界經(jīng)濟全球化的發(fā)展，對外經(jīng)濟貿(mào)易在我國經(jīng)濟發(fā)展中不可避免的發(fā)揮關(guān)鍵性作用。根據(jù)國家每一階段的經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，人民幣匯率制度也不斷地進行改革，相應(yīng)的給予我國的對外進出口貿(mào)易以一定的作用。從1981年的采用固定的商業(yè)匯率和浮動的金融匯率并行的雙重匯率制，從而保證一國的資本在國際市場間的自由流動；到1994年匯率制度重大改革，人民幣匯率與外匯調(diào)劑價格并軌后，實行有管理浮動匯率制，實質(zhì)是以市場供求為基礎(chǔ)，促使外貿(mào)企業(yè)搶占市場關(guān)機時機；再到2005年多次小步調(diào)整，與1994年匯改相比增加參考一籃子貨幣一項，從而匯改制度更加完善。匯率制度改革變得愈加靈活，也使得國內(nèi)進出口貿(mào)易具備更大的發(fā)展機會。

青島市是山東半島東部臨海城市，2015全市對外貿(mào)易出口額達到2816.71億元，比2014年的457.77億元增加了將近6倍的出口額度。青島市的外貿(mào)進出口也成為全市經(jīng)濟發(fā)展的重中之重。面對人民幣匯率不斷變動的狀況，分析其對于青島市對外貿(mào)易出口的影響，進而為青島市外貿(mào)經(jīng)濟良好發(fā)展提出相對應(yīng)的措施，從而使外貿(mào)企業(yè)增加競爭力度，促進全市經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。

二、模型構(gòu)建

文章收集了人民幣實際有效匯率(REER)和青島市對外出口貿(mào)易額(EX)1994～2014年年度數(shù)據(jù)序列，將REER來表現(xiàn)外生變量(人民幣實際有效匯率)，EX來表現(xiàn)內(nèi)生變量(青島市對外出口貿(mào)易額)，從而建立單一模型來研討人民幣實際有效匯率變動(REER)對青島市對外出口貿(mào)易(EX)發(fā)展的影響。具體模型如下：

EX=α+βREER+μ

為了避免隨機誤差項的方差相異，出現(xiàn)外生變量(REER)觀測值的變化對內(nèi)生變量(EX)產(chǎn)生不同的影響，將兩個變量進行對數(shù)處理，縮短自變量(REER)之間的差距，從而使變量線性化，更加服從于正態(tài)分布，提高模型的精準(zhǔn)度。得到如下的方程：

LN(EX)=γ+δLN(REER)+ε

其中，LN(EX)表示內(nèi)生變量(青島市出口貿(mào)易額)對數(shù)值，α和γ表示常數(shù)項，β和δ表示人民幣出口匯率彈性，LN(REER)表現(xiàn)外生變量(人民幣實際有效匯率)對數(shù)值，μ和ε表現(xiàn)誤差項。

三、 實證檢驗

(一)數(shù)據(jù)選取

1.實際有效匯率指數(shù)

實際有效匯率對一國商品進出口情況和貿(mào)易收支平衡起到?jīng)Q定性作用。

表1 1994-2014年人民幣實際有效匯率匯總表

數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行

此表中人民幣實際有效匯率是以2010年為基期而得到的。實際分析取對數(shù)以LNREER表示。

2.青島市貿(mào)易出口總額

表2 1994-2014年青島市貿(mào)易出口總額匯總表

數(shù)據(jù)來源：青島市統(tǒng)計信息網(wǎng)

實際分析取對數(shù)以LNEX表示。

3.LNEX與LNREER的變化趨勢圖

圖1 圖2

從圖1觀察到1994年至2014年間LOG后的人民幣實際有效匯率指數(shù)的變動情況：自從1994年匯率制度重大改革，人民幣匯率與外匯調(diào)劑價格并軌后，實行有管理浮動匯率制，人民幣實際有效匯率指數(shù)整體呈上升趨勢(該指數(shù)上升表示人民幣實際匯率升值)，在1998年達到第一個頂峰，隨后其呈現(xiàn)波動貶值態(tài)勢，直到2005年匯率制度小步調(diào)整，增加參考一籃子貨幣一項，人民幣實際有效匯率指數(shù)(REER)又呈上升走勢，并在2009 年達到第二個頂峰。但隨后人民幣實際匯率又出現(xiàn)了人民幣貶值的情況，從2011年初開始，人民幣又開始升值。

從圖2可以看到1994年至2014間LOG后的青島市對外貿(mào)易出口額的變動情況：從1994年起青島市對外貿(mào)易出口總體上保持上升趨勢，在二零零八年產(chǎn)生美國金融危機后，呈小幅度降低的走勢，并隨后保持了穩(wěn)定的上升趨勢。

觀察圖1和圖2，可以發(fā)現(xiàn)人民幣實際有效匯率和青島市對外貿(mào)易出口額有一定的共同向上和向下的趨勢，因此要進行單位根檢驗，檢查數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)。

(二)數(shù)據(jù)序列的單位根檢驗

文章采用ADF單位根檢驗，檢驗過程通過 Eviews8.0 實現(xiàn)。檢驗結(jié)果如表3所示：

表3 變量序列的ADF檢驗結(jié)果

注：在表中，常數(shù)項、趨勢項用C和T分別來體現(xiàn)，數(shù)字表示滯后長度，無常數(shù)項或趨勢項的用N來體現(xiàn)，*表現(xiàn)在顯著性水平1%下顯著。

由表3可知，LNEX的ADF值為-1.864880，大于顯著性水平1%時的ADF檢驗的臨界值(-3.857386)，所以單位根存在。同理LNREER的單位根也存在。但在對LNEX一階差分后，t檢驗統(tǒng)計量-4.549397，均小于在三個顯著性水平下單位根檢驗的臨界值，通過了單位根檢驗。同理LNREER也通過了單位根檢驗。因此一階單整序列LNEX與LNREER能夠建立協(xié)整方程。

(三)協(xié)整檢驗

為了分析青島市對外出口貿(mào)易額(LNEX)和人民幣實際有效匯率(LNREER)之間是不是具有協(xié)整關(guān)系，根據(jù)ADF檢驗結(jié)果，文章利用單一方程的EG兩步法建立了協(xié)整方程。首先，需要確認青島市對外出口貿(mào)易額和人民幣實際有效匯率有一個長期穩(wěn)定的關(guān)系，以 LNEX 為被解釋變量對解釋變量LNREER進行OLS 靜態(tài)回歸，得回歸方程：

LNEX=-22.64950+6.042479LNREER

SE=(6.622413) (1.458851)

t=(-3.420128) (4.141943)

F=17.15569 DW=0.176166

然后，對回歸方程產(chǎn)生的殘差et進行處理，用ADF檢驗法來確定殘差(et)是不是具有穩(wěn)定性。檢驗具體結(jié)果如表4所示。

表4 殘差序列et的ADF檢驗結(jié)果

由表4可知，殘差序列et的t檢驗統(tǒng)計量-2.860937(無常數(shù)項、無趨勢項、滯后4期)小于在三個顯著性水平下ADF檢驗的臨界值，表示殘差序列et通過了單位根檢驗。說明了青島市對外出口貿(mào)易額(LNEX)和人民幣實際有效匯率(LNREER)兩變量之間擁有協(xié)整關(guān)系。

(四)誤差修正模型

從長期來看，兩變量擁有均衡關(guān)系，但是短期來講兩變量是否均衡就要用誤差修正模型來估計確定。具體模型如下：

LNEX=β0+β1ΔLNREER+β2ECM

上式中誤差修正項ECM 即et。文章以D(LNEX)作為內(nèi)生變量，以D(LNREER)和ECM作為外生變量，運用OLS(普通最小二乘估計法)對上式進行回歸處理，具體回歸結(jié)果如表5所示。

表5 誤差修正模型結(jié)果

LNEX=0.159198-1.428283ΔLNREER+0.229237ECM

SE=(0.029871) (0.644399) (0.131964)

t=(5.329434) (-2.216458) (1.737123)

F=4.304766 DW=2.293183

從上式回歸結(jié)果中得出，誤差修正項ECM的系數(shù)為 0.229237，這里可以看到，青島市出口總額現(xiàn)在作用的人民幣實際有效匯率已經(jīng)偏離了長期均衡，如果要恢復(fù)到均衡狀態(tài)，就要運用0.229237的力度將其均衡化。從表5可得，從短期來看兩者之間影響不大。

(五)Granger因果檢驗

協(xié)整檢驗結(jié)果表明，青島市對外出口貿(mào)易額(LNEX)和人民幣實際有效匯率(LNREER)兩變量之間擁有協(xié)整關(guān)系，但是兩變量之間有沒有具備因果關(guān)系還需要進一層的驗證。文章通過EVIEWS軟件中Granger功能用來測試兩變量。具體結(jié)果如表6所示。

表6 時間序列的Granger因果檢驗結(jié)果

從表6可知，LNREER不是LNEX的Granger原因的p值是0.0005。如果顯著性水平為0.05，那么0.0005小于0.05，所以可以拒絕原假設(shè)，即LNREER是LNEX的Granger原因。同理，LNEX不是LNREER的Granger原因的p值是0.0899，超過顯著性水平5%，因此接受原假設(shè)。說明從長期來考慮人民幣實際有效匯率是青島市對外出口貿(mào)易的一個要素。

四、結(jié)果分析

1.從中長期角度考慮，人民幣實際有效匯率指數(shù)(LNREER)每上升1%，平均說來青島市對外出口貿(mào)易額(LNE對)將增加6.04%。雖然傳統(tǒng)的貿(mào)易理論表示，人民幣升值一般對一國的對外貿(mào)易有壓制性作用，從而致使出口貿(mào)易商品的減少，但是從實證研究的結(jié)果看，人民幣升值對青島市出口企業(yè)造成的影響是正相關(guān)的，即人民幣升值增加青島市對外貿(mào)易出口額。進而表示匯率的波動對青島貿(mào)易出口的影響并不是很大。可知產(chǎn)生這個現(xiàn)象的原因可能與青島市出口貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)、出口貿(mào)易主體、貿(mào)易政策等因素有密切的關(guān)系，其中在實施的貿(mào)易政策中特別是出口退稅政策對抵御人民幣升值帶來的壓力，保持出口競爭力具有相當(dāng)積極的作用。

2.從短期角度考慮，誤差修正項ECM要用0.229237的力度將LNEX和LNREER兩變量恢復(fù)到均衡關(guān)系，可見其調(diào)整力度微乎其微，所以實際有效匯率的波動對青島市對外貿(mào)易出口作用并不是很大，即短期內(nèi)匯率的上升不會對青島市對外出口貿(mào)易造成很大的影響。

五、相關(guān)措施

1.適度增加進口，尤其增加國外高新技術(shù)和產(chǎn)品設(shè)備的引進，降低進口國外設(shè)備的成本，著力發(fā)展全市的高附加值產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，從而促進青島市出口增長。

2.積極調(diào)整青島市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)品升級。在發(fā)揮勞動力等方面優(yōu)勢的同時，以經(jīng)濟手段引導(dǎo)出口加強自主知識產(chǎn)權(quán)的研發(fā)，打造品牌優(yōu)勢，致力于提高產(chǎn)品層次，提高產(chǎn)品在高新技術(shù)方面的水平，從而完成出口結(jié)構(gòu)和出口貿(mào)易商品的動態(tài)升級。

3.經(jīng)解析青島市出口貿(mào)易受實際有效匯率變動的作用不大，由此可看，匯率不是作用于青島市出口競爭力的主要因素，在貿(mào)易方面上分析，增強出口企業(yè)和貿(mào)易產(chǎn)品在國際市場上的地位，就要進行貿(mào)易創(chuàng)新。可以采用更多的金融工具或提高出口產(chǎn)品附加值，提高服務(wù)水平質(zhì)量，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，加快青島市對外出口貿(mào)易的良好發(fā)展。

六、結(jié)論

人民幣匯率變動需要長期的發(fā)展，短期內(nèi)不會劇烈波動。在今后較長的一個時期內(nèi)，它將繼續(xù)保持小幅度的升值。從理論方面來說，一國的對外貿(mào)易發(fā)展容易受到人民幣匯率變動的作用，但是從上述實證分析中我們發(fā)現(xiàn)人民幣實際有效匯率變動對青島市出口貿(mào)易影響并不大。但隨著出口需求彈性的不斷加深，當(dāng)人民幣匯率波動到一定水平下，對青島市出口貿(mào)易的影響可能會逐漸顯現(xiàn)出來。因此，青島市企業(yè)現(xiàn)在的任務(wù)就是適度增加進口，繼續(xù)調(diào)整青島市產(chǎn)業(yè)布局與結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變貿(mào)易發(fā)展方式，進行貿(mào)易各方面創(chuàng)新，從而提高企業(yè)在國際市場間的地位，以便能進一步擴大貿(mào)易產(chǎn)品的出口能力。

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