摘要：本文基于我國(guó)金融業(yè)2007-2014年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究了公允價(jià)值變動(dòng)列報(bào)對(duì)其決策有用性的影響。研究表明，計(jì)入利潤(rùn)表的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)具有決策有用性；僅計(jì)入所有者權(quán)益變動(dòng)表的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)不具有決策有用性；同時(shí)計(jì)入所有者權(quán)益變動(dòng)表和利潤(rùn)表的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)具有決策有用性。說(shuō)明公允價(jià)值變動(dòng)的列報(bào)位置會(huì)影響其決策有用性，投資者對(duì)利潤(rùn)表的關(guān)注度高于所有者權(quán)益變動(dòng)表。

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值變動(dòng)；決策有用性；列報(bào)；相關(guān)性

中圖分類(lèi)號(hào)：F230 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）002-000-02

我國(guó)財(cái)政部在2009年6月發(fā)布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》，要求企業(yè)在利潤(rùn)表“每股收益”項(xiàng)下增列“其他綜合收益”項(xiàng)目[1]。據(jù)此，原本僅列報(bào)在所有者權(quán)益變動(dòng)表中“資本公積”項(xiàng)目的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益在期末列報(bào)位置調(diào)整為：同時(shí)列報(bào)在所有者權(quán)益變動(dòng)表中“其他綜合收益”項(xiàng)目，以及利潤(rùn)表中“其他綜合收益”項(xiàng)目。目前，大多數(shù)文獻(xiàn)主要研究了公允價(jià)值本身的決策有用性問(wèn)題，而基于不同位置列報(bào)的公允價(jià)值的比較研究卻很少。李增福[2]等研究指出，金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)是否進(jìn)入損益以及不同列報(bào)位置，會(huì)帶來(lái)不同的市場(chǎng)反應(yīng)。徐經(jīng)長(zhǎng)[3]等指出，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)在利潤(rùn)表的其他綜合收益項(xiàng)目呈報(bào)時(shí)存在增量?jī)r(jià)值相關(guān)性，直接計(jì)入股東權(quán)益變動(dòng)表時(shí)僅有較弱的價(jià)值相關(guān)性。但在徐經(jīng)長(zhǎng)的實(shí)證研究中并未排除金融危機(jī)對(duì)公允價(jià)值相關(guān)性的影響，因此有必要對(duì)其研究模型改進(jìn)，并得出更完善的實(shí)證結(jié)論。

一、模型設(shè)計(jì)

對(duì)決策有用性的模型設(shè)計(jì)，主要以信息觀(guān)的回報(bào)模型和計(jì)量觀(guān)的價(jià)格模型為代表。本文主要從計(jì)量觀(guān)來(lái)研究公允價(jià)值變動(dòng)列報(bào)的決策有用性，采用Feltham和Ohlson[4]提出的線(xiàn)性?xún)r(jià)格模型：

其中Pit為某一時(shí)點(diǎn)的股價(jià)，EPSit為公司i在期間（t-1，t）內(nèi)的每股收益，BVit為公司i在期間（t-1，t）內(nèi)的每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值。α的大小和符號(hào)分別說(shuō)明了每股凈收益和每股凈資產(chǎn)與股票價(jià)格的相關(guān)性，從而反應(yīng)財(cái)務(wù)信息對(duì)投資者決策的影響方向和程度。

本文將每股收益分為兩個(gè)部分：每股交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)（FVAIit）和除該項(xiàng)目之外的每股收益（EPSLit）；將每股凈資產(chǎn)分為兩個(gè)部分：每股可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)（FVADit）和除該項(xiàng)目之外的每股凈資產(chǎn)（BVBFVit），并引入公司規(guī)模（SIZEit）和資產(chǎn)負(fù)債率（DEBTit）作為控制變量，得到如下模型：

其中，F(xiàn)VAI始終列報(bào)于利潤(rùn)表中“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目，F(xiàn)VAD在2009年之前僅列報(bào)于所有者權(quán)益變動(dòng)表，2009年之后同時(shí)列報(bào)于所有者權(quán)益變動(dòng)表和利潤(rùn)表。為比較列報(bào)位置調(diào)整前后公允價(jià)值的決策有用性，將樣本數(shù)據(jù)分為2007-2008年（簡(jiǎn)稱(chēng)調(diào)整前）和2009年-2014年（簡(jiǎn)稱(chēng)調(diào)整后）。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源

由于以公允價(jià)值計(jì)價(jià)的資產(chǎn)在金融業(yè)上市公司中所占比例較其他行業(yè)大，金融業(yè)公司比其他行業(yè)相比更容易受公允價(jià)值計(jì)量屬性的影響。因此本文的研究對(duì)象選取了2007年-2014年我國(guó)A股上市的金融業(yè)公司進(jìn)行實(shí)證研究?？紤]到投資者不能在年報(bào)公布當(dāng)天立即做出決策，本研究中股價(jià)為公司公布年報(bào)后連續(xù)5個(gè)交易日股票收盤(pán)價(jià)的平均值。為了增強(qiáng)研究的準(zhǔn)確性和樣本的可比性，剔除被標(biāo)注ST的公司，剔除股價(jià)、年報(bào)等相關(guān)指標(biāo)和信息缺失的公司，剔除已停牌的上市公司。最終共獲得307個(gè)樣本，其中調(diào)整前有59個(gè)樣本，調(diào)整后有248個(gè)樣本。

三、實(shí)證研究

表1對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)列報(bào)位置調(diào)整前的多元回歸檢驗(yàn)結(jié)果顯示，所有變量的VIF值均不超過(guò)10，說(shuō)明各變量之間不存在多元共線(xiàn)性問(wèn)題。模型的F值為23.619，通過(guò)了F檢驗(yàn)，表明該模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。調(diào)整R方為0.701，說(shuō)明在因變量P的變動(dòng)中，有70.1%的概率可以由模型的自變量解釋?zhuān)撃Ｐ蛯?duì)調(diào)整前具有很好的擬合優(yōu)度。表中FVAI的系數(shù)為8.564，t檢驗(yàn)在5%的水平上顯著正相關(guān)，F(xiàn)VAI的增加能刺激投資者增加投資，具有決策有用性。但FVAD的t值為-0.558，且t檢驗(yàn)未通過(guò)，說(shuō)明FVAD不具有決策相關(guān)性。

表2對(duì)公允價(jià)值變動(dòng)列報(bào)位置調(diào)整后的多元回歸檢驗(yàn)結(jié)果顯示，所有變量的VIF值均不超過(guò)10，說(shuō)明各變量之間不存在多元共線(xiàn)性問(wèn)題。模型的F值為51.413，通過(guò)了F檢驗(yàn)，表明該模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。調(diào)整R方為0.550，說(shuō)明在因變量P的變動(dòng)中，有55.0%的概率可以由模型的自變量解釋?zhuān)撃Ｐ蛯?duì)調(diào)整后具有較好的擬合優(yōu)度。表中FVAI及FVAD均通過(guò)了t檢驗(yàn)，且在1%的水平顯著，說(shuō)明FVAI及FVAD均與股價(jià)顯著正相關(guān)，當(dāng)公允價(jià)值變動(dòng)損益增加時(shí)，能有效為投資者提供決策相關(guān)信息，造成股價(jià)上漲。

比較調(diào)整前后的回歸結(jié)果可知，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)與股價(jià)的相關(guān)性在調(diào)整前后前后分別為5%的水平上正相關(guān)和1%的水平上正相關(guān)，該科目列報(bào)位置雖然未調(diào)整，其決策有用性卻發(fā)生了變化，主要原因是2007年-2008年受金融危機(jī)的影響，造成公允價(jià)值的決策相關(guān)性降低，但從結(jié)果來(lái)看降低的程度并不明顯。然而，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)與股價(jià)的相關(guān)性在調(diào)整前后分別為不相關(guān)和1%的水平上正相關(guān)，基于上述研究認(rèn)為，該變化不是由金融危機(jī)的緩解造成，而是由于該科目從“僅列報(bào)于所有者權(quán)益變動(dòng)表”調(diào)整為“同時(shí)列報(bào)于所有者權(quán)益變動(dòng)表和利潤(rùn)表”之后吸引了投資者更多的注意，從而提高了其決策有用性。

四、研究結(jié)論及建議

基于本文的實(shí)證研究得出結(jié)論：公允價(jià)值變動(dòng)的列報(bào)位置會(huì)影響其決策有用性，計(jì)入利潤(rùn)表的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)與股價(jià)正相關(guān)，具有決策有用性；僅計(jì)入所有者權(quán)益變動(dòng)表的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)與股價(jià)相關(guān)性不顯著，不具有決策有用性；同時(shí)計(jì)入所有者權(quán)益變動(dòng)表和利潤(rùn)表的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)與股價(jià)顯著正相關(guān)，具有決策有用性。研究認(rèn)為投資者在利用財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，對(duì)利潤(rùn)表的關(guān)注度高于所有者權(quán)益變動(dòng)表，導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中不同位置列報(bào)對(duì)投資決策產(chǎn)生了不同的影響。

從本文的研究來(lái)看，公允價(jià)值變動(dòng)的列報(bào)位置對(duì)投資決策的影響較明顯，我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)告在公允價(jià)值列報(bào)方面還需進(jìn)一步改善。為了更清晰的方式列報(bào)公允價(jià)值變動(dòng)信息，向投資者提供便于獲得的決策有用信息，本文認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)既然未實(shí)現(xiàn)，就不應(yīng)直接計(jì)入凈利潤(rùn)，以免誤導(dǎo)投資者過(guò)度投資。建議將其移動(dòng)到凈利潤(rùn)之外，與可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)一起計(jì)入其他綜合收益，或者在凈利潤(rùn)之后增設(shè)“允價(jià)值變動(dòng)損益總額”科目，用來(lái)列示以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)的變動(dòng)損益，從而進(jìn)一步提高其決策有用性。

參考文獻(xiàn)：

[1]財(cái)政部.關(guān)于印發(fā)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)的通知[Z].2009.

[2]李增福，黎惠玲，連玉君.公允價(jià)值變動(dòng)列報(bào)的市場(chǎng)反應(yīng)——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會(huì)計(jì)研究，2013，10：13-19.

[3]徐經(jīng)長(zhǎng)，曾雪云.綜合收益呈報(bào)方式與公允價(jià)值信息含量——基于可供出售金融資產(chǎn)的研究[J].會(huì)計(jì)研究，2013，1：20-27.

[4] Feltham G. A， Ohlson J. A. Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities [J].Contemporary Accounting Research，1995，11： 21-37.

作者簡(jiǎn)介：羅丹妮（1991-），女，漢，湖南郴州人，湖南工業(yè)大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院，碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。