侯蕓蕓

摘要：股權(quán)激勵(lì)作為一種能夠有效激勵(lì)管理層的工具在西方國(guó)家廣泛實(shí)踐并得到認(rèn)可。2006年我國(guó)完成了股權(quán)分置改革，資本市場(chǎng)不斷發(fā)展完善，越來(lái)越有利于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施，很多企業(yè)開始考慮采用這種激勵(lì)方式，希望能夠改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)代理成本的最小化。本文主要闡述我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的主要模式和實(shí)施的基本情況。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；激勵(lì)模式；現(xiàn)狀

一、引言

股權(quán)激勵(lì)20世紀(jì)50年代產(chǎn)生于美國(guó)，在國(guó)外得到不斷的實(shí)踐，證明能夠有效促進(jìn)企業(yè)股東和管理層之間的矛盾緩和。近些年，股權(quán)激勵(lì)制度在其他國(guó)家也得到了較為廣泛的運(yùn)用，在一定程度上推動(dòng)了實(shí)施國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、股權(quán)激勵(lì)的概念和模式

現(xiàn)代公司管理模式中股權(quán)激勵(lì)是一種非常常見的方式，原理是通過(guò)讓公司員工等激勵(lì)對(duì)象持有一定數(shù)量的公司股票，以使其和股東的利益緊密聯(lián)系在一起，希望能夠有效解決代理人和委托人之間的委托代理矛盾。

現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)的主要模式有如下幾種：

（一）股票期權(quán)

這種模式下，管理層可以在一段時(shí)間后按照一定的數(shù)量和價(jià)格來(lái)購(gòu)買企業(yè)發(fā)行在外或者回購(gòu)儲(chǔ)存的股票，時(shí)間段、數(shù)量和價(jià)格都是事先約定的。股票期權(quán)通常情況下有兩年的禁售期，行權(quán)期一般在三年以上。

（二）限制性股票

在這種模式下，事先通常會(huì)設(shè)置限制性條件，一般是事先規(guī)定好的業(yè)績(jī)指標(biāo)或其他特定條件，在被激勵(lì)對(duì)象達(dá)到激勵(lì)條件時(shí)，企業(yè)會(huì)賦予其規(guī)定數(shù)量的股票。同時(shí)規(guī)定被激勵(lì)的高管人員必須要在企業(yè)服務(wù)滿一定的年限才可轉(zhuǎn)讓所獲得的股票，如不能滿足這個(gè)在職期間的要求，則股票將被收回。

（三）股票增值權(quán)

即賦予公司高管一項(xiàng)權(quán)利，如果在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)公司股價(jià)得到了上升，高管可以行使自己的權(quán)利，以較低的價(jià)格購(gòu)買公司股票，股價(jià)上升會(huì)給高管帶來(lái)額外的收益。

（四）業(yè)績(jī)股票

該種模式與限制性股票相似，唯一的區(qū)別是，企業(yè)在授予高管股票時(shí)，股票數(shù)量由其業(yè)績(jī)考核結(jié)果決定。

（五）虛擬股票

即公司授予高級(jí)管理人員一定數(shù)量的非真實(shí)股票，獲得這一激勵(lì)的管理層到時(shí)可獲得由這些非真實(shí)股票帶來(lái)的與真實(shí)股票一樣的分紅和資本利得收益，但是由于其虛擬性，該種虛擬股票不能被轉(zhuǎn)讓或出售。

總結(jié)以上的各類激勵(lì)模式，我們可以看到股權(quán)激勵(lì)相比于別的激勵(lì)制度，不同點(diǎn)在于其鼓勵(lì)管理層努力為企業(yè)工作的核心是將高管的個(gè)人收益與企業(yè)的整體價(jià)值捆綁在一起，是一種管理層的內(nèi)部激勵(lì)模式。

除上述介紹過(guò)的激勵(lì)模式外，我國(guó)公司還有一些企業(yè)嘗試采用員工持股、管理層收購(gòu)等方式。

三、股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的實(shí)施現(xiàn)狀

截至2014年末，從我國(guó)企業(yè)開始引入股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)過(guò)去九年，總結(jié)我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的現(xiàn)狀，目前有著下面幾個(gè)特征：

（一）多種激勵(lì)方式共同發(fā)揮作用，其中以股票期權(quán)激勵(lì)為主

據(jù)我們搜集的數(shù)據(jù)顯示，有30%左右的上市公司采用的是股票期權(quán)激勵(lì)，除此之外還有少量企業(yè)通過(guò)授予股票增值權(quán)的方法完成激勵(lì)，其他公司是使用組合型的激勵(lì)模式，大多是股票期權(quán)與股票增值權(quán)的組合，也有是股票期權(quán)與限制性股票的組合。由此可見，大多數(shù)企業(yè)在選擇股權(quán)激勵(lì)時(shí)仍會(huì)考慮選擇股票期權(quán)這種激勵(lì)方式。

（二）已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)占多數(shù)

從2006年至2014年共9年間，共有1436個(gè)上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有189家國(guó)有企業(yè)，占總數(shù)的13.16%，而民企卻高達(dá)1247家，占總數(shù)的86.84%。出現(xiàn)這種情況可能是以下原因：首先，國(guó)有企業(yè)所有者為國(guó)家政府，政府作為公共職能機(jī)構(gòu)不能稱為有效的管理人，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的動(dòng)機(jī)就顯得不是很強(qiáng)。其次，國(guó)有企業(yè)在審批實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)往往有著較繁雜的程序。需先向證監(jiān)會(huì)提交股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案進(jìn)行審核備案，接著報(bào)備具有國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)的相關(guān)機(jī)構(gòu)審核通過(guò)，最后才可以將該方法提交上市公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

（三）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)涉及行業(yè)廣泛，相對(duì)集中度較高

按照證監(jiān)會(huì)劃分方案進(jìn)行劃分的13類行業(yè)中，除了采掘業(yè)之外其他行業(yè)均有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，其中有989家制造業(yè)企業(yè)占總數(shù)的60%以上，是實(shí)施企業(yè)數(shù)目最多的行業(yè)。另一個(gè)實(shí)施數(shù)目較多的行業(yè)是信息技術(shù)業(yè)，有近200多家，這兩個(gè)行業(yè)的數(shù)量超過(guò)了總體的80%。

本文分析認(rèn)為，制造行業(yè)會(huì)成為實(shí)施企業(yè)數(shù)目最多的行業(yè)，一方面是因?yàn)橹圃鞓I(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加完全，相關(guān)的法律法規(guī)制度比較健全；另一方面是由于我國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，制造業(yè)企業(yè)本來(lái)就在整個(gè)資本市場(chǎng)上占有較大的比重。而信息技術(shù)行業(yè)作為一種新興的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，管理者的管理才能、知識(shí)水平以及核心技術(shù)人員的技術(shù)水平對(duì)于企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，所以會(huì)傾向于使用這一激勵(lì)方法。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳久利，安雪梅，孫鳳芹.運(yùn)用雙因素激勵(lì)理論調(diào)動(dòng)人的積極性[J].河北理工學(xué)院學(xué)報(bào)：社會(huì)科學(xué)版，2005，5（04）： 81-82.

[2]陳清泰，吳敬璉.股票期權(quán)激勵(lì)制度法規(guī)政策研宄報(bào)告[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.

[3]陳清泰，吳敬璉.股票期權(quán)激勵(lì)制度法規(guī)政策研宄報(bào)告[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.

[4]俞鴻林.政府控制與治理機(jī)構(gòu)的有效性-基于中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].南開管理評(píng)論，2006（09）：98-102.

[5]魏剛.高級(jí)管理層激勵(lì)與上市公司績(jī)效[J].經(jīng)濟(jì)研究，2000（03）：45-62.

[6]程國(guó)平.經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)：理論、方案與機(jī)制[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社，2001，1.

（作者單位：中國(guó)民生銀行）